Битва мемкоїнів на платформі Solana: занепад Pump.fun та зростання Let'sBONK

##"权力交替": зміна влади в сфері криптоактивів

"Король помер, хай живе король." Це речення колись лунало в Версалі в 18 столітті, символізуючи швидку зміну влади. У сучасному світі криптоактивів ми спостерігаємо подібну зміну влади, особливо в сфері випуску мемкоїнів на ланцюгу Solana.

За короткий місяць, колишній лідер Pump.fun, який займав 88% ринкової частки, тепер має лише 13%, тоді як новий претендент Let'sBONK вже займає 86% ринку. Це не лише ще один прояв волатильності криптоактивів, але й типовий приклад падіння імперії, що демонструє, що при ігноруванні уваги як основного захисту, навіть маючи перевагу на старті, можна миттєво втратити все.

!7388151

###Падіння та підйом імперії Pump.fun

Pump.fun був запущений трьома молодими людьми у віці понад 20 років у січні 2024 року, а його простий спосіб роботи кардинально змінив логіку випуску мем-монет. Користувачам достатньо завантажити зображення, дати йому назву, і вони можуть випустити токен, витративши менше ніж 2 долари, без необхідності писати код. Це задовольняє імпульс людей перетворювати "безцінні" речі в "речі з певною цінністю", в світі криптоактивів це не фантазія, а бізнес-модель.

До січня 2025 року Pump.fun створив понад 458 мільйонів доларів доходу, щодня запускаючи тисячі нових монет, а в піковий період добовий дохід перевищував 7 мільйонів доларів. Він не лише став інфраструктурою, а й контролював дискурс культури мемкоінів Solana.

!7388153

Однак трагедія розпочалася з однієї з її найбільш "інноваційних" функцій: пряма трансляція. Спочатку призначена для реклами токенів, функція швидко вийшла з-під контролю, виникли серії екстремальних поведінок, включаючи імітацію самопошкодження, погрози самогубством тощо. Найсерйознішим інцидентом стало те, що неповнолітній користувач погрожував родині зброєю під час трансляції. Це змусило Pump.fun терміново закрити функцію прямих трансляцій, але її репутація вже постраждала. За тиждень доходи впали на 66%, а конкуренти почали користуватися ситуацією.

Зіткнувшись зі зниженням доходів та конкурентним тиском, Pump.fun вирішила врятуватися, випустивши токен (ICO). Хоча за 12 хвилин було зібрано 500 мільйонів доларів, плюс 700 мільйонів доларів у приватному розміщенні, але в дизайні токеноміки є проблеми. 60% частки отримали перші 340 покупців, всі токени продажу були повністю розблоковані, лише з коротким періодом обмеження на переказ.

Ціна монети спочатку зросла на 75%, але незабаром почала падати, за кілька тижнів знизившись на 60%, демонструючи типовий "смертельний спіральний" тренд. Схема розподілу монет також викликала суперечки, лише 33% розподілено на публічні та приватні продажі, 67% контролюється командою проекту, і графік розподілу неясний.

Хоча платформа створила для користувачів майже 750 мільйонів доларів доходу, але немає миттєвих винагород для спільноти. Тим часом, приватні інвестори скинули токенів на суму 160 мільйонів доларів на біржу, що призвело до величезного тиску на продаж.

Остаточний удар завдав спільний засновник Алон Коен, який публічно оголосив про скасування довгострокового зобов'язання щодо аеропорту. Це призвело до падіння ціни токена на 15% протягом 24 годин, серйозно підірвавши довіру спільноти.

###Зростання Let'sBONK

Коли Pump.fun опинився в кризі, Let'sBONK тихо будує більш прозору, орієнтовану на спільноту платформу. Наразі денний дохід Let'sBONK становить 1,3 мільйона доларів, що в 5 разів більше, ніж 125,4 тисячі доларів Pump.fun(. По річному розрахунку, місячний дохід Let'sBONK досягає 434,92 мільйона доларів, тоді як у Pump.fun - 267,25 мільйона доларів.

!7388154

З майже нуля в травні до стабільного перевищення мільйона доларів США на день у липні, доходи Let'sBONK стабільно зростають. Тим часом, доходи Pump.fun з піку в січні понад 7 мільйонів доларів США різко впали, повернувшись до рівня вересня 2024 року.

!7388155

PUMP токен з моменту ICO втратив 60% своєї ринкової капіталізації, тоді як BONK залишився відносно стабільним, ринкова капіталізація тримається на рівні 2,1 мільярда доларів. Let'sBONK щотижня витрачає 1% доходу на викуп BONK, підтримуючи цей екологічний токен, який з'явився ще до народження платформи.

###Важливість економіки уваги

Pump.fun колись завдяки мережевому ефекту зайняв передову позицію, але увага є крихкою. Вона не така стабільна, як захисні укріплення традиційних підприємств; як тільки довіра руйнується, свідомість користувачів може миттєво зруйнуватися. Один інцидент під час трансляції дав користувачам причину спробувати альтернативні платформи, тому Let'sBONK став "чистим" вибором.

Це нагадує ситуацію, коли Myspace програв Facebook. Myspace мав функції та масштаб, але програв культурний наратив. Facebook став платформою для "реальних користувачів", тоді як Myspace перетворився на синонім сміттєвої інформації та безладного інтерфейсу.

Усвідомивши кризу, Pump.fun розпочав майже безнадійний контрнаступ. Вони підвищили частку викупу токенів з 25% щоденних доходів до 100% та запустили 30-денну програму стимулювання. Проте ці стратегії не змогли змінити конкурентну ситуацію.

Проблема не в тактиці, а в стратегії. Скільки б не було викупів чи стимулюючих програм, вони не можуть повернути втрачену довіру і не можуть знову зосередити увагу користувачів, які вже пішли.

Let'sBONK побудував справжню екосистему винагород, що пов'язана з інтересами користувачів. Користувачі можуть заморожувати токени BONK на 6-12 місяців, отримуючи пропорційно частку доходу від екосистемних продуктів. Чим довше термін заморожування, тим вищий множник. Чим краще показники продукту, тим більше винагороди отримують користувачі. Це не просто "вкласти гроші, щоб інші торгували", а "вкладати гроші, щоб користувачі спільно будували".

Користувачі також можуть отримувати "бали" через різні заходи, які в майбутньому можуть бути обміняні на матеріальні речі або права, що додатково стимулює участь. Ігровий досвід зростання дозволяє користувачам відчувати, що вони беруть участь у великій місії.

###Більша картина

У традиційній промисловості лідери ринку зазвичай можуть довгостроково зберігати свою позицію. Однак на цифровому ринку витрати на зміну користувачами майже нульові, і домінуюча позиція може зникнути всього за кілька місяців.

Повідомлення про те, що співзасновник Pump.fun Ділан Керлер раніше брав участь у спірних діях, ще більше підриває репутацію платформи. У галузі, що базується на довірі та мемах, крах репутації означає кризу виживання.

Успіх Let'sBONK не в тому, що вони створили принципово кращий продукт, а в тому, що вони вийшли на ринок у той момент, коли репутація Pump.fun була найбільш вразливою. У економіці уваги часом важливіше, ніж технологія.

Логіка виграшу з ефектом мережі починає змінюватися. Після міграції користувачів на Let'sBONK, фліп, який раніше сприяв зростанню Pump.fun, також починає обертатися в зворотному напрямку. Розробники слідують за трейдерами, трейдери переслідують популярні проекти, а швидкість падіння платформи відповідно зростає.

!7388156

Незважаючи на це, у Pump.fun все ще є шанс на повернення. Вони мають фінансування в 1,2 мільярда доларів, що дало їм час і капітал для експериментів. Їхня платформа витримала сотні тисяч публікацій проектів без збоїв, що є особливо важливим у умовах високого тиску. Навіть при зниженні частки ринку, вони щодня отримують значний дохід і мають величезні резерви капіталу.

Як піонери в категорії, Pump.fun спростили випуск монет до простого натискання кнопки, що забезпечило їм тривале визнання бренду. Їхні недавні дії також вказують на те, що вони не зупинилися: запуск Pump.fun 2.0, підвищення частки викупу, впровадження стимулів для користувачів тощо.

!7388157

У майбутньому найімовірніше виникне фрагментація ринку. Let'sBONK може стати провідною платформою, тоді як Pump.fun може перетворитися на сегментовану платформу з відданими користувачами, займаючи своє місце завдяки специфічним перевагам.

Але для того, щоб справді повернути ситуацію, Pump.fun не лише потрібно вирішити технічні проблеми або покладатися на стимули, щоб утримати користувачів, але й відновити довіру, знову зайняти культурні позиції. Це може вимагати всебічних реформ, включаючи зміну керівництва, щоб остаточно позбутися минулих суперечностей.

!7388158

У цій зміні влади ми знову побачили стару істину: коли правителі втрачають легітимність, жодні ресурси чи ритуали не можуть відновити гідність. Іноді, щоб забезпечити продовження екосистеми, владу потрібно передати в руки нових керівників.

!7388159