Сьогодні США остаточно почали цикл зниження процентних ставок. Чи приєднається до цього Китай? Який вплив це матиме на фінансові ринки?

На основі рішення Федеральної резервної системи про зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів до 4,00%-4,25% 17 вересня 2025 року, а також враховуючи поточну економічну ситуацію та простір для політики Китаю, аналіз виглядає наступним чином:

---

1. Можливості та форми монетарної політики Китаю.
1. Наступний темп: структурне пом'якшення в основному, ймовірність повного зниження процентних ставок низька
- Зниження процентних ставок Федеральною резервною системою зменшило тиск на курс юаня (індекс долара знизився до 96,22, що є найнижчим показником з лютого 2022 року), надавши обмежений простір для пом'якшення монетарної політики центральному банку Китаю.
- Внутрішня країна, імовірно, використовуватиме інструменти, такі як цільове зниження обов'язкових резервів, продовження MLF та інші для вивільнення ліквідності, а не безпосереднє зниження процентних ставок. Ян Дерлун з фонду Qianhai Kaiyuan зазначив: "У нашого центрального банку не так багато простору для зниження ставок, але все ж є певний простір для пом'якшення".

2. Політичні міркування в центрі: відновлення внутрішнього попиту та баланс інфляції
- Поточна основна суперечність, з якою стикається Китай, - це слабкий внутрішній попит. Якщо дані економіки за четвертий квартал не відповідатимуть очікуванням, це може спровокувати посилення політики.
- Слід бути обережними щодо впливу імпортної інфляції (такої як коливання цін на енергоносії та сировину) на внутрішній CPI, що може обмежити різке пом'якшення.

---

2. Конкретний вплив на фінансові ринки
(1) Фондовий ринок: структурні можливості виділяються
- Напрямки вигоди A-акцій:
- Сектор технологічного зростання (напівпровідники/AI обчислювальна потужність, електромобілі): повернення іноземних інвестицій в поєднанні з глобальним пом'якшенням ліквідності, галузі, чутливі до процентних ставок, мають вищу еластичність. Зосередьте увагу на Zhongke Shuguang (603019), Ningde Times (300750) тощо.
- Фінансові та споживчі лідери: брокерські компанії (наприклад, Zhongxin Securities), акції споживчих компаній з високим ROE (Guizhou Moutai) можуть зазнати збільшення іноземних інвестицій.
- Гонконгський фондовий ринок має більшу гнучкість: індекс технологій Гонконгу та китайські акції (компоненти індексу Jinlong) можуть першими відскочити через занижену оцінку та очікування зміцнення юаня.

(2) Обмінний курс і ринок облігацій: прискорене повернення іноземних інвестицій
- Посилення динаміки зміцнення юаня: ослаблення долара зменшує тиск на відтік капіталу, офшорний юань вже перевищив 7.09.
- Підвищення вартості облігаційного портфеля: звуження різниці процентних ставок між Китаєм і США приваблює іноземний капітал для збільшення володіння облігаціями в юанях, державні облігації та облігації політичного фінансування отримують значну вигоду.

(3) Товарний ринок: продовження диференційованої тенденції
- Посилення притягальності золота як активу для хеджування: історичні дані показують, що через 10 торгових днів після зниження процентних ставок ймовірність зростання золота досягає 83%, але потрібно бути обережними з короткостроковою реалізацією прибутків.
- Ціна на нафту під тиском: очікування уповільнення глобального попиту можуть компенсувати геополітичний ризик, зберігаючи коливання в межах діапазону.

---

Три, попередження про ризики та рекомендації щодо дій
1. Ключові показники відстеження:
- Напрямок північних капіталів: чистий приплив за один день перевищує 50 мільярдів юанів або підтверджує тенденцію до нарощування іноземних інвестицій.
- Сигнали внутрішньої політики: зверніть увагу на операції MLF у вересні-жовтні та висловлювання на засіданні Політбюро.
2. Потенційні ризики:
- Якщо ФРС дасть жорсткий сигнал (наприклад, зменшить ймовірність подальшого зниження процентних ставок), це може стримати ризиковий апетит.
- Якщо ризики на ринку нерухомості в країні та проблеми з місцевим боргом погіршаться, це може компенсувати ефект пом'якшення.

> Підсумок: Зниження процентних ставок Федеральною резервною системою створює етапні можливості для китайських активів, але стійкість китайських акцій потребує резонансу між політикою та прибутковістю. Рекомендується в першу чергу займатися технологічним зростанням (напівпровідники/ШІ) + фінансами (брокерські компанії) + ресурсами (золото) в комбінації, динамічно коригуючи позиції.

Вищезазначений вміст зібрано та згенеровано AI, призначено лише для довідки