Скільки базисних пунктів знизить Федеральна резервна система США 19 вересня 2025 року?

Аналіз очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральної резервної системи у вересні: ринок ставить на 25 базисних пунктів як на основний варіант
Актуальні очікування ринку щодо зниження процентних ставок Федеральної резервної системи у вересні зосереджені на 25 базисних пунктів. Згідно з інструментом спостереження CME за Федеральною резервною системою, станом на 16 вересня, ймовірність зниження ставок на 25 базисних пунктів цього тижня (19 вересня) становить 95,9%, тоді як ймовірність зниження на 50 базисних пунктів лише 4,1%. Ці очікування збігаються з попередніми прогнозами, наприклад, Morgan Stanley у звіті за серпень вже вказував, що Федеральна резервна система розпочне зниження ставок у вересні, вперше на 25 базисних пунктів.

Основні фактори, що впливають на прийняття політичних рішень
Тиск інфляції обмежує можливості для значного зниження процентних ставок
Директор Бюджетного управління Конгресу США (CBO) Філіп Свейгель зазначив, що тарифна політика адміністрації Трампа призвела до зростання інфляції, за показниками інфляції, що віддає перевагу Федеральна резервна система, інфляція в 2025 році, ймовірно, досягне 3,1%, що значно більше, ніж раніше прогнозовані 2,2%. Цей ризик відновлення інфляції став ключовим обмеженням для обережного зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, що робить ймовірність значного зниження на 50 базисних пунктів надзвичайно низькою. Незважаючи на те, що американська економіка з січня послаблюється (CBO прогнозує, що економічне зростання у 2025 році становитиме 1,4%, що нижче попередньо прогнозованих 1,9%), це може створити тиск на зниження інфляції, але в короткостроковій перспективі висока інфляція все ще обмежує масштаб політики пом'якшення.

Трамп тисне на ринок у грі з ним
Президент Трамп неодноразово публічно тиснув на Федеральну резервну систему, вимагаючи "значного зниження процентних ставок", і на соціальних мережах закликав голову ФРС Пауела "знизити ставки більше, ніж очікується". Проте ринок на це реагує обмежено, ймовірність зниження ставок на 50 базисних пунктів залишається на однозначному рівні. Аналітики вважають, що тиск Трампа більше є політичною позицією, оскільки Федеральна резервна система, як незалежний орган, швидше за все, буде діяти на основі економічних даних, застосовуючи поступове пом’якшення для балансування ослаблення ринку праці та ризику інфляції.

Наступні політичні шляхи та вплив на ринок
Прогноз темпів зниження процентних ставок у цьому році
Дані CME показують, що ринок оцінює ймовірність зниження відсоткової ставки на 50 базисних пунктів у жовтні (тобто двічі по 25 базисних пунктів у вересні та жовтні) на рівні 73,8%, тоді як ймовірність зниження на 75 базисних пунктів становить лише 3,1%. Morgan Stanley раніше прогнозував, що після зниження ставки ФРС у вересні, ще одне зниження відбудеться у грудні, а в 2026 році планується зниження на 25 базисних пунктів кожного кварталу, що в основному відповідає очікуванням ринку щодо двох знижень ставок у цьому році. Goldman Sachs, в свою чергу, зазначає, що в заяві на вересневому засіданні може бути згадано про ослаблення ринку праці, але не буде чітко вказано на зниження ставки в жовтні, політичні вказівки можуть залишатися гнучкими.

Реакція на зв'язок ринків активів
Очікування зниження процентних ставок вже сприяло зростанню цін на захисні активи, спотове золото цього тижня перевищило 3680 доларів за унцію, досягнувши історичного максимуму, індекс долара знизився на 0,26% до 97,300. Ринок загалом вважає, що якщо ФРС знизить ставки на 25 базисних пунктів, не давши більш сильного сигналу про пом'якшення, золото в короткостроковій перспективі може зіткнутися з тиском на фіксацію прибутку, але в середньо- та довгостроковій перспективі все ще підтримується зниженням реальних ставок; тоді як фондовий ринок США може продовжити коливання, потрібно звернути увагу на те, чи можуть корпоративні прибутки поглинути очікування зниження ставок.

фактори невизначеності
Рішення Верховного суду щодо законності мит Трампа становить потенційний ризик. Якщо рішення визнає мита незаконними, Міністерство фінансів може бути змушене повернути 750 мільярдів - 1 трильйон доларів вже стягнених мит, що вплине на прогноз CBO щодо "зниження дефіциту на 4 трильйони доларів за десять років" і загострить невизначеність економічної політики. Проте CBO вважає, що така невизначеність поступово зникне, повністю зникнувши до кінця 2027 року, що в довгостроковій перспективі не вплине на відновлення інвестицій.

Отже, Федеральна резервна система, ймовірно, оголосить про зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів 19 вересня, політика буде мати тенденцію до "помірного пом'якшення", зниження на 50 базисних пунктів наразі не має реальної основи. Далі слід звернути увагу на заяву на засіданні щодо інфляції та зайнятості, а також на можливість сигналу про продовження зниження ставок у жовтні, що визначить ринкові тенденції на залишок року.

Вищезазначений контент був зібраний і згенерований ШІ, призначений лише для довідки