Інфраструктура активів екосистеми Solana: аналіз бізнес-моделі та перспектив розвитку Metaplex

1. Вступ

У нинішньому циклі бичачого ринку криптовалют розвиток екосистеми Solana особливо привертає увагу. Ключові показники, такі як кількість активних адрес та дохід від комісій, демонструють значне зростання:

• Кількість активних адрес: частка ринку Solana зросла з 3,48% до 56,83%, що на 1533% більше в річному вимірі.
• Доходи від комісій: Частка Solana зросла з 0,62% до 28,92%, що на 4564% більше в річному вимірі.

Хвиля мем-токенів є основним двигуном швидкого зростання показників екосистеми Solana. Окрім Solana, проекти DEX, такі як Raydium, також отримали вигоду, активність торгівлі та доходи протоколу суттєво зросли.

Ця стаття зосередиться на ще одному проекті, що отримує вигоду від буму випуску активів Solana: Metaplex. У статті буде обговорено наступні чотири аспекти:

1. Бізнес-орієнтація та бізнес-модель Metaplex, чи має вона "фортечний" захист.
2. Бізнес-дані та стан розвитку Metaplex
3. Командний фон та фінансування Metaplex, оцінка команди проекту
4. Чи має поточний рівень оцінки Metaplex інвестиційну цінність?

2. Бізнес-орієнтація та бізнес-модель Metaplex

2.1 Продуктова матриця Metaplex

Metaplex є системою для створення, продажу та управління цифровими активами, що базується на блокчейні Solana та підтримує SVM. Вона надає інструменти та стандарти для розробників, творців та підприємств для створення децентралізованих застосунків. Типи активів, що підтримуються Metaplex, включають NFT, FT, RWA, ігрові активи, DePIN активи тощо.

Metaplex нещодавно розширив свою діяльність у сфері індексації даних та послуг доступності даних. У довгостроковій перспективі Metaplex має потенціал стати одним з найважливіших багатосекторальних інфраструктурних проектів в екосистемі Solana.

Основними продуктами Metaplex є:

• Core: новий стандарт NFT, що використовує "один рахунок"
• Bubblegum: програма для створення та управління стиснутими NFT
• Token Metadata: Додавання додаткових даних до активів на Solana
• Candy Machine: поширена програма для карбування та випуску NFT
• Fusion: функція об'єднання NFT
• Hydra: рішення для масового випуску NFT
• Aura: надає децентралізовані послуги індексації та доступності даних для Solana та SVM

2.2 Бізнес-модель Metaplex

Комерційна модель Metaplex полягає в отриманні плати за надання послуг, пов'язаних з активами на блокчейні. Її клієнтами є розробники проектів на Solana, малі проекти та окремі користувачі.

Стандарти витрат Metaplex відносно низькі. Наприклад, плата за випуск одного NFT складає всього 0.0015 SOL; додавання метаданих до проекту Meme коштує лише 0.01 SOL. Ці витрати для користувачів практично незначні.

Варто зазначити, що наразі понад 90% доходу протоколу Metaplex походить від токенів (Meme), а не від NFT. Це суттєво відрізняється від загального сприйняття.

2.3 Метаплекс має конкурентну перевагу

Основна перевага Metaplex полягає в "високих витратах на перехід" та "встановленні стандартів":

1. Коли розробники та користувачі глибоко залежать від інструментів Metaplex, вартість переходу на інші протоколи є досить високою.
2. Формат активів Metaplex став загальноприйнятим стандартом в екосистемі Solana, нові проекти будуть віддавати перевагу більш сумісному Metaplex.

Завдяки цим захисним валам, в екосистемі Solana наразі бракує проектів, які могли б конкурувати з Metaplex, що забезпечує її високу прибутковість.

3. Дані бізнесу Metaplex: відповідність продукту ринку отримала достатнє підтвердження

3.1 активних користувачів на місяць

Станом на 30 листопада 2024 року, кількість активних користувачів Metaplex за місяць становила 844 966, що є історичним рекордом, зростання в порівнянні з минулим роком склало 253%.

3.2 Кількість активів, випущених за протоколом

У листопаді загальна кількість видів випущених активів перевищила 1,44 мільйона, встановивши новий історичний рекорд. З них 94% становлять однорідні токени, а лише 6% - NFT. Ця пропорція в січні 2024 року становила 18,6% проти 81,4%.

3.3 доходи протоколу

Доходи за угодами у листопаді досягли 3,3 мільйона доларів США, що також є історичним рекордом.

Доходи Metaplex зростають органічно, без використання субсидій на токени, що повністю підтверджує відповідність продукту потребам ринку.

4. Фон команди Metaplex та фінансова ситуація

Засновник Metaplex Стівен Хесс був одним з перших співробітників Solana, відповідав за розробку продуктів Solana. У листопаді 2021 року він заснував Metaplex Studios.

У січні 2022 року Metaplex отримав інвестиції в 46 мільйонів доларів від таких установ, як Multicoin, Jump та Alameda, з оцінкою приблизно в 450 мільйонів доларів.

Наразі команда складається приблизно з 10 осіб, підтримуючи компактність та ефективність.

У вересні 2024 року The Block розкрив, що такі установи, як Pantera Capital та ParaFi Capital, придбали велику кількість токенів MPLX у Wave Digital Assets за ціною від 0,2 до 0,25 доларів.

5. MPLX: утиліта токена та рівень оцінки

5.1 Основна інформація про токен

MPLX загальна кількість становить 1 мільярд, наразі обіг становить 75,6%.

5.2 утиліта токена

MPLX в основному використовується для голосування з управління. З червня 2024 року Metaplex щомісяця викуповує MPLX на суму 10000 SOL.

У майбутньому MPLX стане стейкінговим активом вузла Aura, щоб поділитися прибутком Aura.

5.3 оцінка протоколу

У порівнянні з Raydium, ринкова капіталізація Metaplex є відносно високою. Проте бізнесові позиціонування обох суттєво різняться, тому порівняння є лише для довідки.

5.4 Потенційні фактори впливу та ризики

Фактори стимулювання:

• В екосистемі Solana з'явилася нова активна ніша
• Вихід на більші торгові платформи для отримання ліквідності
• Підвищення тарифів на послуги

Ризик:

• Затухання мемного буму Solana
• Проекти з фіксованими видами активів не можуть приносити стабільний дохід

Підсумок

Metaplex є базовим протоколом, що обслуговує всі види активів екосистеми Solana і є безпосереднім вигодонабувачем мем-культури. Для інвесторів, які вірять в екосистему Solana, Metaplex варто довгострокової уваги.