Дослідження AMM в екосистемі Solana: глибокий аналіз механізму високої ліквідності на рівні коду

У секторі Web3 продукти, пов'язані з DeFi, займають провідні позиції. Серед них автоматичний маркет-мейкер (AMM), як ключовий елемент, є важливою силою для стимулювання фінансових інновацій у Web3. У цій статті буде представлено кілька важливих реалізацій AMM в екосистемі Solana, з метою надання рекомендацій щодо вибору інвестиційних стратегій для постачальників ліквідності (LP).

CPMM: Постійний добуток маркетмейкер

CPMM(Постійний продукт ринкового творця) є одним з найосновніших реалізацій AMM. Наприклад, в екосистемі Solana, він базується на принципі постійного добутку, тобто добуток постачання двох токенів у пулі залишається незмінним: X * Y = k.

Коли користувач додає Ліквідність до пулу, система автоматично створює асоційований рахунок для гаманця користувача та надає LP Token, що підтверджує частку цього гаманця в пулі. Під час вилучення Ліквідності відповідні LP Token будуть знищені.

On-chain програма CPMM розроблена за допомогою Anchor. Під час операції swap система розраховує кількість цільових токенів, які можна обміняти, на основі формули постійного добутку. Формула розрахунку:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Тут, Δy - це кількість цільових токенів, які можна обміняти, Δx - це кількість вхідних токенів, x та y - відповідно поточні кількості двох токенів у пулі.

CLMM: Концентровані ліквідні маркет-мейкери

CLMM(Концентрований Ринковий Формувальник Ліквідності)запозичив дизайн відомого DEX, впровадивши концепції tick, багато тарифних рівнів та концентрованої ліквідності. На відміну від CPMM, CLMM дозволяє LP вибирати ціновий діапазон під час внесення коштів, кошти розподіляються лише в обраному діапазоні.

CLMM підтримує одностороннє надання ліквідності, подібно до обмежених ордерів у традиційних фінансах. Для пулів з незначними коливаннями ціни, LP, як правило, вибирає менший діапазон цін; для пулів з різкими коливаннями, вони, як правило, вибирають більший діапазон, щоб зменшити ризик непостійних збитків.

Хоча концентрована ліквідність може підвищити використання капіталу, вона також ставить вищі вимоги до фінансового управління LP. LP потрібно активніше управляти своєю ліквідністю, щоб реагувати на ринкові коливання.

DLMM: Динамічний маркет-мейкер ліквідності

DLMM(Динамічний ринок ліквідності ) є ще одним реалізацією централізованого ліквідного AMM. Він вводить концепцію "Bin", розділяючи ціновий діапазон на кілька менших сегментів. Торгівля в одному Bin може насолоджуватися нульовим сліпим кутом, що сприяє підвищенню обсягу торгівлі та успішності.

Розподіл токенів у DLMM знаходиться з обох боків від поточної ціни, активний Bin містить два види токенів, інші Bin містять лише один токен. Коли в активному Bin закінчується певний токен, система автоматично переходить до сусіднього Bin, що сприяє змінам ціни пулу.

DLMM надає LP три стратегії:

1. Спот: підходить для більшості ліквідних пулів, є найосновнішою стратегією.
2. Curve: підходить для пулів з невеликими коливаннями цін, таких як пари стабільних монет.
3. Bid Ask: підходить для пулів з великою волатильністю цін, потрібно, щоб LP часто коригував позиції.

Підсумок

AMM як ключовий компонент у сфері фінансів Web3, сприяє розвитку децентралізованих фінансів через інноваційні механізми. З технологічним прогресом та вдосконаленням екосистеми, AMM має потенціал відіграти більшу роль у майбутньому, ще більше змінюючи традиційну фінансову структуру. Для LP розуміння особливостей та принципів різних AMM допомагає розробити кращі інвестиційні стратегії, щоб отримати кращий прибуток на ринку DeFi.