Чи може Altria захопити більше частки швидкозростаючого риноку пакетів?

Бренд Altria's on! робить хвилі в категорії нікотинових пакунків, з відвантаженнями в Q2 2025 року, які зросли на 26,5% в річному вимірі до 52,1 мільйона банок. Тепер бренд займає 8,7% ринку орального тютюну в США, захоплюючи поважну частку 16,7% швидко зростаючого сегмента нікотинових пакунків, який тепер представляє 52% від загальної категорії орального тютюну.

Я спостерігав, як Altria вклала ресурси в створення бренду on! через агресивну маркетингову стратегію. Їхня присутність на гонках NASCAR, музичних фестивалях та гольф-турнірах, разом з цифровими кампаніями, які згенерували 190 мільйонів вражень, досягла понад 170 000 дорослих споживачів тютюну на початку 2025 року. Обізнаність про бренд зросла на 7 відсоткових пунктів - непогано, але чи достатньо це з урахуванням конкуренції?

Фінансовий вплив виглядає багатообіцяючим. Коригований операційний дохід їхнього сегмента орального тютюну зріс на 10,9% в річному вимірі, а маржа збільшилася до 68,7%. Тим не менш, я дивуюсь, чи ці цифри приховують глибші проблеми.

Конкуренція жорстка. ZYN компанії Philip Morris International продемонстрував 26% зростання в США та вражаюче 43% зростання глобальних обсягів, з розширенням на 44 ринки. Тим часом, Turning Point Brands стала голодним суперником, з продажами Modern Oral, які зросли майже вісім разів до 30,1 мільйона доларів у II кварталі 2025 року.

Акції Altria нещодавно показали кращі результати, зростаючи на 8,5% за останній місяць в порівнянні з 3,9% в індустрії. Торгуючись за прогнозованим P/E 12,2X(, що нижче середнього по індустрії 15,35X), компанія виглядає розумно оціненою. Прогнози аналітиків щодо EPS на 2025 та 2026 роки трохи підвищилися до $5,39 та $5,55 відповідно.

Але я скептично ставлюсь до довгострокових перспектив Altria. Хоча on! демонструє обіцянки, компанія залишається сильно залежною від зменшення обсягів продажу цигарок. Їхні конкуренти, здається, рухаються швидше у глобальні ринки та альтернативні продукти. Питання не в тому, чи зможе on! зростати - а в тому, чи буде це зростання достатнім, щоб компенсувати виклики Altria в її основному бізнесі, перш ніж конкуренти захоплять найбільш цінні сегменти цього нового ринку.

Altria наразі має рейтинг Zacks #3 (Тримати).