Засновник Wintermute аналізує крах 10.11: ризики накладання важелів та Безстрокові ф'ючерси

【Блок】20 жовтня засновник крипто-маркет-мейкера Wintermute Євген Гаєвой під час участі в подкасті зазначив, що «вважає, що подія краху 10.11 є результатом поєднання кількох факторів. З одного боку, в системі дійсно більше важелів; з іншого боку, на ринку з'явилося більше токенів, більше безстрокових ф'ючерсів, а також більше великих платформ для торгівлі цими безстроковими ф'ючерсами.

Згадуючи три-чотири роки тому, у нас зовсім не було такої кількості безстрокових ф'ючерсів з величезним обсягом відкритих контрактів та прихованими величезними ризиками краху. Що стосується зрілості ринку, хоча загалом він дійсно став більш досконалим та складним, але цей розвиток також породив безліч проблем.

Наразі досі неясно, хто саме «вибухнув», хто зазнав найбільших втрат, але я підозрюю, що багато установ, які зазнали серйозних збитків, насправді застосовували стратегію хеджування (long-short strategy), наприклад, вони могли продавати биткоїн коротко, купуючи деякі альткоїни, вони сподівалися, що це зможе хеджувати ризики, але в результаті були «пощипані» механізмом ADL.