S&P 500 зростає незважаючи на труднощі - але вересень може принести проблеми

Ключові моменти

• S&P 500 зріс на 10% з початку року, незважаючи на економічну невизначеність, спричинену тарифами Трампа.
• Вересень історично є найгіршим місяцем серед усіх, з середніми зниженнями на 2% в 6 з останніх 10 років.
• Аналітики Уолл-Стріт прогнозують мінімальні коливання до кінця року, з медіанною метою, яка вказує на лише 1% зростання

Я спостерігав, як S&P 500 подолав 21 рекордний максимум цього року, що, чесно кажучи, здається дивним з огляду на економічний хаос від цих тарифів. Приріст на 10% з початку року фактично перевищує середню річну прибутковість індексу за 40 років у 9,3%.

Але тут ситуація стає ризикованою - ми в вересні, історично найгіршому місяці для ринку. Індекс падав у 60% останніх вереснів, в середньому на 2%. Дехто звинувачує психологію після літа або зменшення споживчих витрат, але якою б не була причина, патерн очевидний.

Неприємно, як аналітики постійно змінюють свої прогнози. Вони почали рік з оптимістичним прогнозом на рівні 6,600, панікували до 5,900, коли з'явилися тарифи, потім повільно повернулися до 6,500, коли прибутки несподівано залишилися сильними. Тепер медіанне цільове значення становить 6,500 - всього на 1% вище поточних рівнів.

Діапазон прогнозів говорить сам за себе. Оптимісти, як Оppenheimer, бачать 10% потенційного зростання, тоді як JPMorgan вважає, що нас чекає падіння на 7%. Ця велика різниця свідчить про те, що ніхто насправді не знає, що відбувається в цьому дивному ринковому середовищі.

Я особливо стурбований цими слабкими показниками неконтрольованої зайнятості. Вони є канарейкою в вугільній шахті, що показує, що ці тарифи вже шкодять економіці. А юридичні виклики цим тарифам створюють ще один рівень невизначеності.

Моя порада? Будьте надзвичайно вибірковими з новими позиціями, тримайте додаткові гроші під рукою і готуйтеся до волатильності. Цей ринок здається все більше від disconnected від економічної реальності, а історична слабкість вересня може стати каталізатором, який поверне частину реальності до цих завищених оцінок.

Технічно важка концентрація індексу (, де тільки Nvidia, Microsoft та Apple складають понад 20% ), робить його особливо вразливим до шоків, пов'язаних із сектором. Коли неминуча корекція відбудеться, це не буде приємно для тих, хто виявився надмірно підданим ризику.