Академічні дослідження підтверджують прогнози, що через 5 років вартість BTC складе 3 мільйони доларів?

Написано: TechFlow

Одноденне свято Binance закінчилося.

Після зникнення емоцій, небагато людей отримали великі результати, більшість же занурилася в жалкування та самоаналіз.

У порівнянні з короткостроковим жалем, що не вдалося встигнути на цю популярну Мем, довгострокове утримування BTC і отримання стабільного доходу є іншим видом “циклічного” жалю, який з'являється раз на деякий час.

Наприклад, під час святкового періоду національного свята ця прогностична картинка часто з'являлася в обговореннях у соціальних мережах. Навіть якщо ви купили BTC три роки тому і не продавали, ви все ще маєте непоганий прибуток на сьогодні.

Обережні інвестори, можливо, все ще цікавляться: як індикатор крипторинку, на скільки ще може зрости BTC?

Раніше MicroStrategy прогнозував, що біткоїн до 2036 року досягне 2,4 мільйона доларів, тоді як ARK Invest більш агресивно прогнозує 3,8 мільйона доларів до 2030 року. Ці цифри постійно піддаються критиці як надто оптимістичні або ж формуються під впливом суб'єктивних уявлень.

Але нещодавно дослідження, яке є відносно більш нейтральним та суворим, надало теоретичну підтримку цим прогнозам.

Останнє дослідження, проведене Satoshi Action Education (некомерційна дослідницька організація), показує, що на основі чистого аналізу попиту та пропозиції, ймовірність того, що біткоїн перевищить 4,81 мільйона доларів у 2036 році, становить 75%. Це на 25% більше, ніж найагресивніші прогнози інституцій.

Водночас, це дослідження також прогнозує, що у 2030 році BTC має 50% ймовірність перевищити 3,35 мільйона доларів, що не сильно відрізняється від прогнозу ARK у 3,8 мільйона доларів.

Хоча теоретичні дослідження не завжди можуть відображати фактичний хід подій, проте, на відміну від бездумного викрикування сигналів, розуміння різних аналітичних підходів також сприяє прийняттю рішень щодо розподілу активів.

1 мільйон доларів, можливо, прийде у 2028 році

Спочатку скажемо про кілька ключових висновків дослідження.

Біткойн має 75% ймовірність перевищити 4,81 мільйона доларів у квітні 2036 року, середнє прогнозоване значення близько 6 мільйонів доларів, що відповідає ринковій капіталізації близько 125 трильйонів доларів. Це приблизно в 6-8 разів більше, ніж ринкова капіталізація всього золота у світі.

Більш важливою є точка часу.

Дослідження прогнозує, що момент, коли біткоїн подолає 1 мільйон доларів, найімовірніше, настане між кінцем 2027 року та кінцем 2028 року. Зокрема, у сценарії з імовірністю 50% (медіана), біткоїн досягне 1,1 мільйона доларів до кінця 2027 року;

У 75% ймовірнісному інтервалі цей етап з'являється в 2028 році. Це в основному збігається з прогнозом ARK Invest щодо терміна в 3,8 мільйона доларів у 2030 році.

На відміну від прогнозів установ, це дослідження більше зосереджене на змінах пропозиції та попиту на біткоїн, тобто на перших принципах в економічному сенсі. Якщо ще детальніше, то:

Не дивлячись на історичні цінові тренди біткоїна і не передбачаючи, що він замінить золото або інші активи на ринку,

Але це виключно на основі фіксованого ліміту постачання в 21 мільйон монет (пропозиція), поєднуючи з поточними спостережуваними покупками (попит), такими як припливи ETF, купівлі компаній, накопичення майнерів тощо, розрахувати, як точка балансу попиту та пропозиції змінюється з часом.

Основна перевага цього методу полягає в тому, що всі ключові змінні можна безперервно відстежувати та перевіряти.

Дані про щоденний чистий притік ETF є відкритими даними фінансових терміналів, таких як Bloomberg, баланс біржі можна перевірити в реальному часі за допомогою даних з блокчейну, а частка довгострокових утримувачів підраховується такими аналітичними платформами, як Glassnode та CryptoQuant.

Слід зазначити, що висновки дослідження на основі цієї моделі попиту та пропозиції отримали близькі величини з прогнозами установ, які використовують зовсім іншу методологію.

Модель Bitcoin24 MicroStrategy припускає, що темп зростання ціни на біткоїн зменшується з кожним роком, а також базовий сценарій прогнозує, що до 2036 року BTC досягне 2,4 мільйона доларів.

Інститути закуповують зі швидкістю, в 10 разів перевищуючи пропозицію.

На фоні скорочення постачання існує гостра потреба в покупках. Дослідження статистично зафіксувало середню добову кількість покупок різними категоріями покупців:

Станом на липень 2025 року, середньоденний чистий приплив до американських спотових біткойн ETF складає приблизно 2900 монет. Станом на 29 липня, 11 ETF в сумі володіють приблизно 148,5 тисячами біткойнів, що становить 7,1% від загальної пропозиції. З них, позиція BlackRock в IBIT перевищила 730 тисяч монет.

Щодо публічних компаній, станом на 28 липня, перші 100 компаній загалом володіють понад 923 тисячами біткойнів. MicroStrategy (тепер перейменована на Strategy) володіє понад 607 тисячами, продовжуючи нарощувати свої запаси з поточним темпом приблизно 1000 біткойнів на день. Деякі біткойн-майнінгові компанії також накопичують видобуток: Marathon у травні 2025 року видобув 950 біткойнів, жоден з яких не був проданий, в тому місяці чисте нарощування становило приблизно 31 біткойн на день.

Сумуючи вливання ETF, покупки компаній, накопичення майнерів і покупки роздрібних інвесторів, дослідження оцінює, що наразі з ринку щодня виходить від 5000 до 6000 біткоїнів.

А після четвертого зменшення винагороди, шахтарі зможуть видобувати лише 450 нових монет щодня. Це означає, що щоденний попит у 11-13 разів перевищує щоденну пропозицію.

Але більш важливе питання: скільки з цих 19,9 мільйона видобутих біткоїнів насправді перебуває в обігу на ринку?

Станом на 29 липня 2025 року, було видобуто 19,9 мільйона біткоїнів, залишилося 1,1 мільйона, які повільно будуть випущені протягом наступних 115 років.

Дослідження команди статистики показують: приблизно 970 тисяч біткойнів, видобутих Сатоші Накамото на ранніх етапах, ніколи не переміщалися, і вважається, що до них неможливо отримати доступ; за консервативними оцінками, приблизно 1,57 мільйона біткойнів назавжди загублено через втрату приватних ключів; з решти 17,36 мільйона “діючого обігу” 14,4 мільйона не переміщувалися в мережі понад 155 днів і класифікуються як “недоступний обсяг”.

Ці 14,4 мільйона “сплячих” біткойнів є найбільшою невизначеністю.

Дослідження припускає, що 40% (приблизно 5,76 мільйона монет) назавжди вийдуть з ринку, можливо, будуть використані як стратегічний резерв підприємства, застави для DeFi-протоколів, або будуть довгостроково заморожені як кредитна база.

Таким чином, справжнє можливе повернення на ринок становить близько 8,64 мільйона монет, плюс 3 мільйони монет, які вже відомі як такі, що перебувають в обігу на біржі, що в сумі дає приблизно 11,64 мільйона монет.

Цей дисбаланс між попитом і пропозицією не є теоретичним висновком, а є реальністю, яка відбувається, і швидкість цього процесу зростає.

Дані на блокчейні показують, що неактивне постачання зросло з 13,9 мільйона монет 1 січня 2025 року до 14,37 мільйона монет 26 червня, що становить приблизно 2650 монет, що щоденно переходять у стан довгострокового зберігання. Статистика показує, що 70-90% біткоїнів, які були виведені з бірж, не пересувалися більше 155 днів.

Вони, як тільки покинуть біржу, ймовірно, надовго не повернуться.

У 2019-2020 роках вже відбулася подібна ситуація зі скороченням пропозиції: біткоїн постійно виводився з бірж, і обігова пропозиція поступово звужувалася.

У серпні 2020 року MicroStrategy почала покупки, в жовтні до справи приєдналася Square, а протягом наступних кількох місяців ціна прискорено зросла з 10 тисяч доларів до 69 тисяч доларів на початку 2021 року. Поточна швидкість скорочення ще більша.

Якщо темпи покупки ETF та компаній продовжаться, а також враховуючи ефект зменшення видобутку майнерами, швидкість зменшення обігових запасів буде крутішою, ніж під час попереднього циклу.

За поточною швидкістю ціна може прискорено зростати протягом 3-5 років.

Основна знахідка цього дослідження полягає в тому, що коли ліквідна пропозиція знижується нижче 2 мільйонів монет, ціна може перейти в нелінійну фазу зростання.

Чому саме це число – 2 мільйони?

Дослідження, проведене шляхом моделювання різних кількостей щоденного виведення BTC з обігу, виявило, що коли на ринку доступно менше 2 мільйонів біткоїнів, кожен новий ордер на купівлю значно підвищує ціну, а зростання цін, в свою чергу, стимулює більше людей накопичувати біткоїни і не продавати їх, формуючи самопідкріплюючий позитивний зворотний зв'язок.

Щойно ви потрапите в цей діапазон, кожна покупка нового покупця буде мати непропорційний вплив на ціну.

Конкретно проаналізуємо результати прогнозу на 2036 рік при різних швидкостях виведення коштів:

Якщо щодня з обігу виводити 1000 монет (значно нижче поточного рівня), до 2036 року залишиться 9920000 монет обігового постачання, ціна складе близько 1390000 доларів США, річна дохідність 29,11%; це відносно помірний шлях зростання.

Якщо щодня з обігу виводити 2000 монет (близько базового припущення дослідження), залишиться 7480000 монет, ціна 1600000 доларів США, річна прибутковість 30,64%.

Якщо щодня виводити з обігу 4000 монет, залишиться 3,3 мільйона монет, ціна 241 мільйон доларів, річна дохідність 35,17%.

Коли щоденний вивід з обігу досягне 6000 монет (приблизно на нинішньому рівні), обсяг ліквідності знизиться до 560000 монет, ціна злетить до 5860000 доларів, а річна дохідність складе 45,57%. У цей момент ми вже наближаємося до критичної точки.

З точки зору часу, при поточній швидкості, ця критична точка може бути досягнута протягом 3-5 років.

Дослідження показують, що якщо щоденний обсяг виходу з обігу залишиться на рівні 6000 монет, обсяг обігу до кінця 2029 року зменшиться до менш ніж 2 мільйони монет; якщо швидкість виходу з обігу прискориться до 7000 монет, цей термін буде перенесено на 2028-2029 роки.

Більш наочно зміни цінової траєкторії.

У всіх ситуаціях, коли щоденний вихід з обігу становить менше 6000 монет, цінова крива залишається відносно гладкою з тенденцією до зростання.

Але як тільки обіг досягне 7000 монет, цінова крива почне явно вигинатися вгору з 2032 року;

Коли досягнуто 8000 монет на день, така вигнута форма з'явилася вже в 2030 році, а після 2032 року майже вертикально зростає.

Тривога щодо продажу, чи прокинуться 14,4 мільйона сплячих BTC?

Дослідження не вважає, що прискорене зростання цін обов'язково відбудеться. Найбільша невизначеність полягає в тому:

Скільки з 14,4 мільйона біткоїнів, які не рухалися понад 155 днів, повернеться на ринок, коли ціна зросте?

Дослідження припускає, що 40% (близько 5,76 мільйона) назавжди вийдуть з ринку, наприклад, будуть використані компаніями як стратегічний резерв, використовуватимуться як забезпечення для DeFi, або дійсно не зможуть бути відновлені через втрату приватного ключа.

Але це припущення може бути не зовсім вірним, тому у дослідженні було проведено 10000 симуляцій, в яких початкове обсяги ліквідності випадковим чином змінювались між 5 мільйонами та 13 мільйонами монет. Результати показали:

Навіть у найоптимістичнішому сценарії (13 мільйонів монет в обігу) ймовірність перевищення 6 мільйонів доларів у 2036 році становить 50%.

Другим змінним є те, чи буде покупець “м'яким”. Коли біткойн зросте з 120 тисяч до 500 тисяч, а потім до 1 мільйона, чи зможуть інститути підтримувати темп покупки 2900 монет щодня?

Дослідження встановило параметр для вимірювання цього: якщо ціна зросте в 3 рази, то покупці зменшать обсяги покупок на половину, тому в 2036 році ціна може скласти лише 1,39 мільйона доларів.

Зараз видно, що інституційні покупці не чутливі до ціни.

Біткоїн з 65 тисяч виріс до 118 тисяч (зростання на 81%), при цьому темп закупівлі ETF та публічних компаній практично не змінився. Якщо така модель триватиме, зростання цін може бути недостатнім для стримування попиту.

На які показники BTC ви повинні звернути увагу?

Цінність цього дослідження полягає не тільки у наданні цінового числа, але й у тому, що воно пропонує набір показників, які можна постійно моніторити.

Оскільки всі ключові змінні моделі основані на відкритих даних, інвестори можуть в реальному часі відстежувати, в якому напрямку розвивається ринок.

Дослідження рекомендує звернути увагу на чотири основні показники:

Баланс біткоїнів на біржі

Платформи, такі як Glassnode та CryptoQuant, щодня оновлюють кількість біткойнів, що знаходяться на великих біржах. Якщо ця цифра продовжить знижуватися і наблизиться до 3 мільйонів монет (поточний рівень), це означатиме, що ліквідна пропозиція звужується.

Більш важливо спостерігати за швидкістю зниження. Якщо щомісячно зменшуватися на понад 100-150 тисяч монет, за поточним темпом, за 3-5 років це наблизиться до критичної позначки в 2 мільйони монет.

Дані про чистий приплив ETF

Фінансові термінали, такі як Bloomberg, щодня повідомляють про потоки коштів 11 спотових ETF на біткойн у США. Якщо середній щоденний чистий влив залишиться на рівні понад 2000-3000 біткойнів, це саме по собі є сильним сигналом.

Попит з боку установ не зменшився через підвищення цін. Навпаки, якщо ETF почнуть демонструвати постійний відплив чистих коштів, це може означати, що чутливість до цін зростає, а ринок самостійно регулюється.

Частка постійних тримачів

Платформа аналізу блокчейну підрахує частку біткойнів, які не були переміщені понад 155 днів. Наразі це число приблизно становить 72% (14400000/19900000).

Якщо цей показник продовжить зростати і перевищить 75%, це означатиме, що все більше монет виходять з обігу. Ще важливіше спостерігати за швидкістю зростання: за перші 6 місяців 2025 року, непостійна пропозиція BTC зросла з 13,9 мільйона до 14,37 мільйона (приблизно 2650 монет щодня), якщо ця швидкість прискориться до 3000-4000 монет на день, варто бути обережними.

Комплексний розрахунок щоденного чистого виходу BTC з обігу

Склавши потоки ETF, обсяги закупівель, розкриті публічними компаніями, та дані про накопичення майнерів, і віднявши нові поставки (швидкість видобутку, приблизно 450 монет на день), можна приблизно оцінити, скільки монет щоденно виходить з обігу.

Якщо це число стабілізується на рівні 5000-6000 монет, ми знаходимося в середньому сценарії прогнозування; якщо воно перевищить 7000 монет і залишиться на цьому рівні протягом кількох місяців, це може наближати до умов для прискореного зростання.

Звичайно, дослідження також має певні обмеження. Наприклад, вплив похідних фінансових інструментів та кредитних посередників ще не повністю врахований у моделі. Крім того, всі ці прогнози ґрунтуються на одному припущенні: не буде значних чорних лебедів, таких як вразливості в протоколах, регуляторні заборони тощо.

Але навіть якщо врахувати ці невизначеності, напрямок змін у фундаментальних факторах попиту та пропозиції є зрозумілим:

Щодня 450 нових монет гарантується угодою, щоденні закупівлі тисяч монет установами є відкритими даними, а зменшення обсягу в обігу видно на блокчейні.

Повертаючись до питання на початку статті: як високо ще може піднятися біткоїн?

В цілому, це дослідження не дало однозначної відповіді, але воно виявило механізм:

Коли фіксований ліміт у 21 мільйон монет стикається зі зростаючим попитом з боку інституцій, ціна може перейти в стадію нелінійного зростання. 75% ймовірність вказує на 4,81 мільйона доларів у 2036 році, але ще важливішими є орієнтири на шляху, такі як 1 мільйон доларів у 2028 році та 3,35 мільйона доларів у 2030 році.

Ті, хто купив і тримає три роки тому на будь-якому рівні цін, сьогодні все ще отримують прибуток.

Можливо, через кілька років, озираючись назад, ціна в 120 тисяч доларів сьогодні стане ще одним моментом “як ми могли думати, що це дорого”. Або ринок доведе, що модель врешті-решт лише модель.

Відповідь у руках часу. Але принаймні тепер ви знаєте, на які цифри звертати увагу.