Bitwise головний інвестиційний директор: три можливості, які я бачу з «шифрувального плану» SEC

Автор: Мэтт Хоґан, головний інвестиційний директор Bitwise

Укладач: Луффі, Foresight News

Минулого тижня голова SEC Пол Аткінс виступив з промовою під назвою "Лідерство США в цифровій фінансовій революції" в Інституті дослідження пріоритетної політики США.

Ти зараз повинен почати читати це. Справді, не вагайся, ця промова є справжньою інвестиційною картою на найближчі п'ять років.

У своїй промові Аткінс окреслив бачення майбутніх фінансових ринків. Продовжуючи, все буде зосереджено навколо публічних блокчейнів, таких як Ethereum. Він запропонував:

Всі активи (акції, облігації, долари тощо) зрештою будуть перенесені на публічний блокчейн;

Децентралізовані фінанси (DeFi) відіграватимуть важливу роль у майбутньому;

Криптоактиви та блокчейн можуть сприяти виникненню захоплюючих нових бізнес-моделей;

Основним фактором, що перешкоджає цій «революції», є ворожа регуляторна середа, але тепер це середовище зазнало 180-градусного повороту.

Це найповніша концепція того, як криптовалюти перетворюють фінансові ринки, яку я коли-небудь читав.

Прочитавши цю промову, важко не захотіти вкладати значні кошти в крипто-сферу. Якщо ви працюєте у фінансовій сфері, ви навіть можете замислитися про те, щоб зосередити свою кар'єру саме тут. Голова SEC зібрав усі найкращі ідеї, які прихильники криптовалют висловлювали протягом останніх десяти років, і зосередив їх у цій промові, детально пояснивши, як SEC буде сприяти реалізації цих концепцій.

«Це унікальна можливість,» написав він у своїй промові. Кілька років тому я навіть не був впевнений, чи дозволить відділ комплаєнсу мені сказати такі речі.

Що це означає для інвесторів

Для інвесторів ця промова містить забагато змісту, щоб його не дослідити. Ви можете заснувати венчурну компанію навколо бачення Аткіна, створюючи відповідні підприємства для кожної можливості, яку він запропонував. Але, на мою думку, є три інвестиційні можливості, які особливо виділяються.

Можливість 1: Ethereum (та інші Layer 1 публічні блокчейни)

Найбільш очевидною можливістю є інвестиції в ефіріум та інші Layer 1 публічні блокчейни, які підтримують стейблкоїни та токенізацію активів.

«Сьогодні я оголошую про запуск «Криптопроекту» (Project Crypto),» сказав Аткінс, «це ініціатива повного комітету, яка має на меті оновлення законодавства про цінні папери, щоб фінансові ринки США могли перейти на блокчейн.»

Не важко помітити: якщо майже всі активи будуть перенесені на публічний блокчейн, ви, безсумнівно, захочете інвестувати в ці публічні блокчейни.

Які блокчейни варто відстежувати? Найкраща стратегія, можливо, полягає в покупці кошика основних активів: Ethereum, Solana, Cardano, XRP, Avalanche, Aptos, Sui, NEAR тощо.

Я знаю, що деякі читачі скажуть: ефір явно є провідним ланцюгом у сфері токенізації та стейблкоїнів. Я погоджуюсь! Він має лідируючу позицію. Але згадуючи про підйом цифрових угод на початку 21 століття — тобто під час останнього масштабного оновлення фінансової системи, ранніми лідерами ринку були такі компанії, як Island ECN та Instinet.

Нещодавно чули ці імена? Я також ні. Але акції Nasdaq з моменту їхнього виходу на ринок у липні 2002 року зросли на 2275%.

Замість того, щоб намагатися вибрати окремі активи, краще застосувати індексну стратегію, купуючи кошик активів, щоб покрити майбутні провідні проекти.

Можливість два: «Супер додатки» такі як Coinbase, Robinhood

Найбільш керівною частиною виступу є розділ під назвою «Просування супердодатків: горизонтальна інтеграція продуктів і послуг». У ньому Аткінс описав майбутнє, де один додаток може надавати клієнтам комплексні фінансові послуги.

Аткинс зазначив: «Брокери, які мають альтернативну торгову систему, повинні мати можливість одночасно пропонувати торгівлю нецінними криптоактивами, криптоактивними цінними паперами, традиційними цінними паперами, а також послуги стосовно стейкінгу криптоактивів, кредитування тощо, без необхідності отримувати ліцензії більше ніж у 50 штатах або кілька федеральних ліцензій.»

Читаючи цю частину, важко не згадати про Coinbase та Robinhood, які обидва реалізують концепцію супердодатку, просто з різних стартових позицій: Coinbase почала з криптоіндустрії і розширюється в традиційні активи; тоді як Robinhood почалася з традиційних активів і швидко наближається до криптоіндустрії.

Я наважуюсь передбачити: одна з компаній може стати найбільшою фінансовою компанією у світі, а можливо, навіть стати першою фінансовою компанією з капіталізацією понад 1 трильйон доларів. Atkins щойно вказав їм дорожню карту.

Можливість три: DeFi застосування

Третя виразна можливість, про яку говорив Аткінс, - це децентралізовані фінанси (DeFi).

Додатки DeFi завжди перебували в регуляторній сірій зоні, їх не дозволяють, але й не забороняють чинні закони. Це обмежує їхній розвиток: хоча додатки DeFi широко використовуються криптоентузіастами, основні інвестори та установи майже ніколи не залучалися.

У розділі під назвою «Вивільнення потенціалу американського ринку: величезна та вдосконалена система програмного забезпечення на блокчейні» Аткінс пояснив, чому регуляторам важко зрозуміти DeFi:

"Децентралізовані фінансові програмні системи (такі як автоматизовані маркетмейкери) сприяли автоматизації та не посередницькій фінансовій діяльності на ринку. Федеральний закон про цінні папери завжди виходив з припущення, що існують посередницькі організації, які потребують регулювання, але це не означає, що ми повинні примусово запроваджувати посередників у ситуації, коли ринок може функціонувати без них."

Іншими словами: DeFi – це не лише технологічна революція, а й революція ідеї. І голова SEC це розуміє.

Незважаючи на відсутність регуляторної ясності, використання DeFi додатків стало досить значним. Найбільший додаток для спотової торгівлі Uniswap у червні досяг обсягу торгівлі 88 мільярдів доларів, що стало історичним рекордом; обсяги заморожених коштів в DeFi кредитних протоколах, таких як Aave, також оновили рекорди, досягнувши 56 мільярдів доларів; масштаби таких платформ, як Hyperliquid, також величезні.

Якщо регулювання стане більш чітким, чи можуть ці цифри зрости в 10 разів? 50 разів? Чи 100 разів? З розвитком інтеграції традиційних ринків та крипторинку, можливості в сфері DeFi будуть надзвичайно широкими.

Критики зазначають, що більшість токенів DeFi не мають чіткої економічної прив'язки до основного протоколу. Наприклад, токен UNI Uniswap є «токеном управління»: це означає, що його власники можуть голосувати за напрямок розвитку протоколу, але не можуть отримувати вигоду від комісій за транзакції, що стягуються платформою.

Я припускаю, що це наслідок минулого ворожого регуляторного середовища. У новому баченні SEC активи, такі як UNI, можуть встановити більш прямі економічні зв’язки з базовими протоколами, що звільнить величезну цінність.

Ключове питання: чи вже враховано в ціні?

Щодо бачення Atkins, найочевидніше запитання: чи відображається це вже у ціні? Якщо ринок вже очікував, що SEC перетвориться з противника криптовалют на «каталізатор», то ціна активів, таких як Ethereum, Solana, Uniswap, вже повинна була це відобразити.

Можливо. Але врешті-решт я хочу сказати, що ця промова застала мене зненацька.

Протягом останніх восьми років я досліджував і писав матеріали, пов'язані з криптовалютами, і вважаю, що у криптовалют є великі перспективи в майбутньому. Я також говорив, що всі активи врешті-решт перейдуть на блокчейн. Але після прочитання цієї промови я зрозумів, що моя перспектива ще недостатньо широка і мені потрібно пришвидшити темп дій.

Якщо я сам цього не передбачав, думаю, інші також.