Glassnode Insights: Спостереження за китами
Виконавчий огляд
Через спостереження за зміною балансу різних сутностей на ланцюжку, ми виділяємо кити (1к+ BTC) як одну з основних груп, що взаємодіють з біржами в останні тижні.
Домінування обсягів входження китів до бірж є значним і складає 41% від загального обсягу. З них понад 82% входжень китів призначені для Binance, найбільшої біржі в галузі.
Також ми можемо встановити, що багато з цих активних китівських сутностей класифікуються як Короткострокові Володарі, з помітною активністю навколо місцевих максимумів/мінімумів ринку.
З цього ми розробляємо набір індикаторів, щоб допомогти контролювати їх поведінку на ланцюжку, намагаючись виявити періоди надзвичайної прибутковості або подій з втратою.
Ми дослідили довгострокову поведінку китів у нашому останньому звіті під назвою Падіння постачання креветок. У цьому матеріалі ми продемонстрували, що сукупний баланс сутностей Китів зменшився протягом історії біткоїна. Наведена нижче діаграма підтверджує це, з урахуванням участі сутностей Китів на рівні 46% від загального обсягу, порівняно з 63% наприкінці 2021 року.
Важливо зауважити, що тут китові сутності будуть включати біржі, а також великі централізовані утримання, такі як продукти ETF, GBTC, WBTC, та корпоративні утримання, такі як Microstrategy.
Щоб видалити біржі з набору даних, ми можемо ізолювати лише монети, що перетікають між китовими сутностями та біржами. Наведена нижче діаграма показує, що загальний баланс китів зменшився на 255 тис. BTC з 30 травня.
Це найбільший щомісячний спад балансу в історії, досягнувши -148 тис. БТК/місяць. Це свідчить про значні зміни, які відбуваються всередині. Біткойн Варто поглибитися в китовий когорту.
Кит Перестановка
Для вивчення розбіжностей у групі китів ми можемо спостерігати зміни в обсязі власності кожного підгрупи протягом останніх 30 днів:
🔴 Кити з більше ніж 100 тис. BTC побачили збільшення балансу на +6,6 тис. BTC.
🔵 Водорості з 10к-100к BTC знизили свій баланс на -49,0к BTC.
🟢 1k-10k Кити побачили збільшення балансу приблизно на +33.8к BTC.
По всіх групах китів (включаючи біржі) ми бачимо чисте зменшення всього -8,7 тис. BTC протягом останнього місяця. Незважаючи на екстремальні значення, показані в оцінці аккумуляції тренду, китові сутності були дещо нейтральними в останні місяці.
У нас є випадок, де:
Надходження китів на біржі історично великі, з 255 тис. BTC, що поступили від китів на біржі.
Внутрішньо, підгрупи китів бачать зміну балансів за розміром між -49 тис. і +33,8 тис. BTC.
Узагальнено, група китів побачила лише -8,7 тис. BTC у чистому виведенні з коштів.
Оскільки зміна загального балансу є відносно плоскою, проте відбуваються значні зміни як внутрішньо, так і через потоки обміну, є висока ймовірність, що ці великі ентітети переміщують кошти внутрішньо. Ми будемо називати це “Перестановкою Китів”.
Для перевірки цієї гіпотези Whale Reshuffling ми можемо дослідити зміну позиції за 30 днів для підпільних китів (>10K BTC 🟥 та 1k-10k BTC 🟦). Нашою метою є знайти періоди, коли одна група бачить збільшення балансу, тоді як інша бачить подібне зменшення масштабу.
На графіку нижче ми відзначили періоди, коли можна виявити сильну зворотну кореляцію -0,55 або менше 🟩. Ми бачимо, що такий інтервал співпав з нещодавнім вибухом ринку до діапазону $30k.
Таким чином, це свідчить про те, що кити дійсно проявили відносно нейтральну зміну балансу в останній час, більшість їхньої недавньої активності полягала в перегляді через біржі.
Кити та біржі
З урахуванням цієї поведінки кита ми тепер можемо спробувати спостерігати будь-які впливи на ринок, з урахуванням бірж. Наступна діаграма може бути використана для аналізу відносин між сутностями китів та біржами через дві траси:
🟪 Приплив обмінів, вимірюваних у BTC, пов’язаний з китами
🔵 Відсоток всіх надходжень, що припадають на китів.
Під час останнього ралі кількість входу китів на біржі значно зросла, сягнувши +16,3 тис. BTC/день. Це домінування китів становить 41% від усіх входів на біржу, що порівняно з обидвома падіннями LUNA (39%) та невдачею FTX (33%).
Аналіз потоку Кита на біржі може бути використаний як проксі для їх впливу на баланс між пропозицією та попитом. Потоки Кита на біржу мають тенденцію коливатися між ±5k BTC/день протягом останніх п’яти років.
Проте протягом червня та липня цього року надходження валютних китів підтримували підвищену тенденцію надходження від 4,0 тис. до 6,5 тис. BTC/день.
Ми повернемося до простого інструменту кореляції, щоб виявити періоди, коли кити домінували на глобальному обмінному потоці в обмінниках. На наведеному нижче графіку показані періоди з високою кореляцією (0,75 або більше) між потоками китів та глобальними обмінними потоками 🟥 (що свідчить про домінування китів), видно три ключові періоди:
Бич року 2017 року у ведмежому ринку 2018 року (перехід та становлення ринку).
Період після березня 2020 року (інституційна адопція та розширення GBTC).
Пізньої 2021 року в 2022 році (незважаючи на нещасні злочинні дії суб’єкта FTX / Alameda).
З цього кута зору ми знову можемо побачити, що поведінка Китів (сильний потік) є досить відмінною від решти ринку (посильний відтік).
Можна сказати, що найцікавіша складова цієї історії - це призначення китових монет. Якщо ми розберемо обсяги входу китів, то побачимо, що близько 82% потоків китів до бірж направляються в Binance 🟨, Coinbase 🟦 складає 6,8%, а всі інші біржі - 11,2%.
Це означає, що майже 34% надходжень китів під час липневого ралі були надіслані на Binance, з помітним зростанням домінування Binance протягом останніх 12 місяців. Це також свідчить про деякі регіональні розходження, які ми спостерігали в попередні тижні (WoC 26).
Короткострокові Кити
Встановивши, що кит-суб’єкти домінують у сфері обміну наразі, ми можемо пов’язати ці спостереження з звітом минулого тижня, де ми зауважили, що більшість діяльності на обміні була пов’язана з короткостроковими тримачами (WoC 29).
Пріоритет власників на короткий термін серед надходжень на біржі зріс до 82%, що значно перевищує довгостроковий діапазон за останні п’ять років (зазвичай 55% - 65%). З цього можна зробити висновок, що багато з недавніх торгових операцій здійснюється китами, активними на ринку 2023 року (і, отже, класифікується як власники на короткий термін).
Якщо ми подивимося на ступінь прибутку / збитків, отриманих короткостроковим обсягом тримання, що надходить на біржі, стає очевидним, що ці нові інвестори торгують місцевими ринковими умовами. Кожне ралі та корекція після падіння FTX призвело до зростання або втрати STH на 10k+ BTC, відповідно.
Ми можемо побачити цю поведінку ще чіткіше, подивившись на зміщення чистого прибутку/збитку для монет, надісланих на біржі когортою STH. Тут ми бачимо, що екстремуми на місцевому ринку STH фіксують високий ступінь прибутку 🟥 або збитку 🟩 , на що вказує цей показник, що торгується вище або нижче ±0,3 відповідно.
Short-Term Holder SOPR 🟠 - це ще один потужний інструмент, який надає конфлюенцію для цієї місцевої торгівельної поведінки на спот-ринках. SOPR відстежує співвідношення між середньою ціною витрат (розпорядження) та ціною придбання монет для короткострокових тримачів.
У наступних діаграмах використовуються діапазони однієї стандартної відхиленості (90 днів) для періодів, коли реалізовано надлишковий прибуток або збитки. Ми бачимо кілька випадків, коли ці цінові діапазони були порушені навколо 2023 локальних ринкових екстремумів.
Нарешті, ми можемо поєднати ці спостереження за допомогою Workbench, щоб розробити інструмент, який підкреслює, коли виконуються обидві ці умови:
STH SOPR торгується вище середньої + 1sd стрічки (90-денна).
Відносна прибутковість/збиток STH по відношенню до обмінів перевищує 0,3.
Цей інструмент допомагає визначити, коли група STH фіксує значний рівень прибутку порівняно з останнім часом. Протягом 2023 року відбулося кілька подібних подій, багато з яких встановили місцеві ринкові піки.
Зведення та висновки
Китові сутності для Біткоїн часто вказуються як ключовий вплив на рух цін на ринку. Хоча відстежити та контролювати ці сутності досить складно, здається, що вони все активніше за останні місяці. Зокрема, 42% витоків обміну пов’язані з китовими сутностями, більшість з яких призначені для Binance.
Ми також можемо вивести, що більшість активних китових суб’єктів відносяться до короткострокових тримачів. Комбінуючи ці спостереження, ми можемо розробити набір інструментів для відстеження періодів сильного реалізації прибутку та збитків цією групою. З цього ми можемо розробити набір інструментів для допомоги в навігації місцевими ринковими екстремумами з використанням даних on-chain.
Попередження: Цей звіт не надає жодних інвестиційних порад. Усі дані надаються лише для інформаційних та освітніх цілей. Жодне інвестиційне рішення не повинно базуватися на наданій тут інформації, і ви повністю відповідаєте за свої власні інвестиційні рішення.
