Glassnode Insights: Bitcoin переходить на вищу передачу
Біткойн Відзначив один з найкращих тижнів за ціновою динамікою в історії, завершивши зростанням на 35,8% за тиждень. Тільки 124 торгових днів в історії бачили більшу 7-денну ралі вгору, лише 16 днів відбулися з 2015 року і пізніше. Майже всі випадки сталися в рамках бичого ринкового тренду, хоча зазвичай близько до пізніх стадій пробігу.
Сильна перевага від BTC відбувається на тлі складних умов для традиційної фінансової та банківської системи. Залишаються підвищеними обурення щодо вразливості менших банків в епоху цифрових банківських криз, і нові ліквідні фінансувальні можливості створюються між Федеральною резервною системою США, американськими банками та лініями свопу з іншими центральними банками.
З урахуванням цього ми дослідимо, як інвестори реагують on-chain, і продемонструємо за допомогою кількох методів, як Біткойн Схоже, що ринок переходить з глибокої території ведмежого ринку в бік структури, що нагадує минулі ранні бичачі ринки. Проаналізуємо Біткойн з наступних ракурсів:
On-chain Momentum, оскільки кілька метрик свідчать про здорове зростання використання мережі.
Переключення на вищу передачу, як Біткойн розходиться умови, що є синонімом циклічних мінімумів, та входить в «середню землю», типову для початкових бикових циклів.
Слідом за «холодними грошима» оцінюють, чи отримують значні прибутки довгострокові власники, і чи зростає ризик короткострокового надлишку пропозиції.
💨 Моментум On-chain
Ми почнемо зі спостереження за ончейн-простором активності, де зазвичай застосовується проста концепція «чим більше, тим краще». У міру того, як все більше людей взаємодіють і здійснюють транзакції в рамках Біткойн економіки, вона, як правило, пов’язана з періодами все більшого прийняття, мережевих ефектів та активності інвесторів.
Середньомісячний показник кількості транзакцій цього тижня досяг 309,5 тис./день, що є найвищим рівнем з квітня 2021 року, і значним проривом вище середньорічного показника.
Менше 12,2% усіх днів було більше транзакційної активності для Біткойн, ознака здоров’я.
З використанням наших вдосконалених алгоритмів кластеризації ми можемо оцінити кількість унікальних нових сутностей, які працюють on-chain, як найкращу оцінку для унікальних нових користувачів. Цей показник досягнув 122 тис. нових сутностей/день, при цьому лише 10,2% днів бачать вищі темпи прийому нових користувачів, а саме на піку 2017 року та під час бичого ринку 2020-21.
В результаті, мережева затора зростає, що створює тиск на підвищення комісій за транзакції. За підтримки нового попиту від Ordinals та Inions, 2-річний Z-бал для майнерських доходів від комісій став позитивним.
Підвищений тиск на комісії є загальним передвісником більш конструктивних ринків, співпадає з новим Хвилі про прийняття, виражене через зростаючий попит на блокпростір.
Майнери, звичайно, є ключовими одержувачами цього напливу, бачачи, як їх загальний дохід підскочив до $22,6 млн/день. Цього тижня дохід майнерів зріс до найвищого рівня з червня 2022 року, переконливо перевищивши річний середній рівень.
Схоже на моделі активності вище, це зазвичай спостерігається біля точок переходу до більш конструктивного ринку.
📖 Нові дослідження: занепад постачання креветок
Розподіл постачання Біткойн продовжує бути предметом великого інтересу для аналізу руху капіталу, а також для спостереження за поведінкою інвестиційних груп. У цій статті ми розглянемо розподіл BTC за розміром гаманця, дослідимо, як монети розсіваються з часом, і продемонструємо, що менші власники продовжують збільшувати свою частку у власності. Біткойн пиріг.
⚙️ Перемикання на вищу передачу
Як ми досліджували в початковій частині лютого (WoC 6), кілька показників on-chain переходили з умов, типічних для глибоких ведмежих ринків, до більш нейтральних і конструктивних територій. MVRV - одна з таких метрик, яка моделює множинну нереалізовану прибутковість, утримувану в монетному постачанні.
Графік нижче показує, що MVRV торгувався до 1,36, що знаходиться між середньою по всій історії в 1,82 і рівнем «перепроданості» -1 стандартного відхилення. Історично, Біткойн торгував у цій середній зоні протягом 54% всіх торгових днів, як під час пізніх етапів спаду, так і на початку відновлення бикового ринку.
Оскільки MVRV - це співвідношення, отримане з Реалізованої ціни, ми можемо зворотно розрахувати рівень цін, який відповідатиме цим ключовим рівням MVRV. З BTC ціни, що прориваються вище $ 27 тис., Ринок тепер торгує в межах нейтральної зони ± 0,5 стандартних відхилень від довгострокового середнього.
Це свідчить про те, що ціни на BTC більше не суттєво знижені порівняно з середнім базовим ринковим курсом на ланцюжку.
Осцилятор імпульсу MVRV - потужний інструмент для ідентифікації цих макрофазових зрушень, і в даний час він знаходиться в процесі виходу понад 0. Цей індикатор дуже чутливий до подій, де великі частки монетного запасу набуваються вище або нижче ринкової ціни, і швидко повертаються до утримання нереалізованої збитковості або прибутку відповідно (тобто близько до точок інфлексії циклу).
MVRV Momentum щойно переключився на позитивний, що сигналізує про те, що велика частина монетного запасу була придбана нижче поточної ціни і тепер знову приносить прибуток. Подібно до вищезазначених метрик, минулі випадки позитивних переключень також схильні корелювати з підвищенням мережевої активності та активності на ланцюжку.
📖 Пов’язаний аналіз: Оволодіння MVRV
Метрики MVRV, наведені вище, базуються на методології виявлення екстремальних відхилень від довгострокового середнього, з можливістю перегляду живих панелей та діаграм для обох
Біткойн MVRV і
Ефіріум MVRV.
🧊 Слідуючи за холодними грошима
Один з найпотужніших інструментів у межах аналізу on-chain - це наша можливість контролювати час утримання монет, який називається термін служби. Це дозволяє нам визначити, коли старі монети, які зазвичай утримуються довгостроковими, високопереконаними HODL-гравцями, рухаються.
Діаграма нижче показує частку багатства в USD, що утримується в «гарячих монетах», визначених як монети, які проводили операції протягом останніх 7 днів. Цей показник в основному збільшується, коли старі монети витрачаються та отримують прибуток, передаючи дешеві та старі монети новим покупцям за дорогими цінами.
Хоча спостерігалося невелике зростання частки «гарячих монет», воно залишається близьким до мінімумів циклу, знову схожим на перехідні періоди після значних ведмежих тенденцій. Це свідчить про те, що незважаючи на сильну цінову динаміку, цього все ще недостатньо для того, щоб збуджувати більшість власників старших монет взяти прибуток.
Ми можемо побачити це у Long-Term Holder SOPR, який перебуває в процесі повернення до нейтральної території. Довгострокові тримачі (LTHs) в основному є покупцями з циклу 2020-22, і вони зазнали збитків майже 12 місяців поспіль.
Середньомісячний показник LTH-SOPR наразі перевищує щорічний середній рівень, що свідчить про повернення як довіри, так і позитивного руху в їхніх витратних звичках.
Наостанок, оглянувши весь ринок, ми знову розглядаємо кілька варіантів SOPR, який є метрикою, про яку ми також говорили в минулому випуску (WoC 11). SOPR - це метрика для всіх погод, яку можна використовувати для відстеження ступеня прибутку та збитків, отриманих ринковими групами.
Тут ми наклали чотири варіанти SOPR один на одного:
🟢
SOPR - охоплення витрат поведінки всієї мережі.
🔵
Скоригований SOPR - фільтрація неекономічних ретрансляційних операцій (< 1hr lifespan).
🟠
Сутність-скоригований SOPR- наша найчистіша фільтрація для найекономічнішої значущої витратної діяльності по всій мережі.
🔴
SOPR короткострокового утримувача - фільтрація тільки для монет, придбаних протягом останніх 155 днів.
Ми відзначаємо, що структура відновлення, подібна до циклу 2018-19 років, наразі триває. Минулого тижня відбувся здоровий захід «вимивання», коли всі варіанти SOPR знизили рівень 1,0. Це вказує на широкомасштабну реалізацію збитків під час розпродажу $19,8 тис.
Однак на цьому тижні було зафіксовано найвищий рівень SOPR з моменту досягнення ATH у листопаді 2021 року, що свідчить про те, що хоча прибутки безсумнівно забираються, проте це ще не ставить гальма на пануючий восходящий тренд.
Резюме та Висновки
Біткойн інвестори пережили один з найсильніших тижневих приростів в історії, в умовах стресу, консолідації та ін’єкцій ліквідності в усесвітній банківській системі. Кілька онлайн-індикаторів свідчать, що Біткойн Ринок виходить з умов, що історично асоціюються з глибокими ведмежими ринками, і знову переходить до зелених луків.
Впровадження в ланцюжку прискорюється, і більшість власників монет, які витримують волатильність протягом більше 5 місяців, залишаються в основному твердими. Мало хто з довгострокових інвесторів, схоже, мотивований отримати прибуток від цього ралі, що сигналізує про надзвичайну силу та відображає переконання, яких дотримуються Біткойн важлива роль у майбутньому глобальної фінансової системи.
Попередження: Цей звіт не надає жодних інвестиційних порад. Вся інформація надається виключно для інформаційних та освітніх цілей. Не приймайте рішень щодо інвестицій на підставі наданої інформації, ви самостійно несете відповідальність за свої власні інвестиційні рішення.
