Данные ADP влияют на ожидания процентной ставки ФРС и шифрование влияет на 2025.09.04

Что касается заседания Федеральной резервной системы, данные ADP могут подтолкнуть ФРС к более активным мерам по снижению процентных ставок на заседании в сентябре. В настоящее время рынок в целом ожидает, что ФРС снизит ставки на 25 базисных пунктов на заседании 17-18 сентября, но если данные по рынку труда продолжат быть слабыми, включая отчет по занятости вне сельского хозяйства в эту пятницу, это может увеличить вероятность снижения ставок на 50 базисных пунктов.
Данные ADP ниже предыдущих значений указывают на замедление роста занятости, что противоречит цели «максимальной занятости» двойной миссии Федеральной резервной системы. Председатель ФРС Пауэлл на конференции в Джексон-Холле уже намекнул, что рост рисков на рынке труда побудит политику переключиться на поддержку занятости. Небольшое увеличение числа первичных обращений за пособием по безработице дополнительно усиливает эту точку зрения, поскольку это отражает рост предварительных сигналов о безработице. Если эти данные будут расцениваться как доказательства охлаждения экономики, ФРС может увеличить снижение процентных ставок, чтобы стимулировать экономическую активность и избежать рисков рецессии. В частности, снижение на 25 базисных пунктов является базовым сценарием, но если данные по занятости вне сельского хозяйства также окажутся хуже ожиданий (например,新增就业低于10万), вероятность снижения на 50 базисных пунктов может возрасти до более чем 50%. Это снизит процентную ставку федеральных фондов с текущего диапазона 5.25%-5.5% до 5%-5.25% или ниже, с целью снижения стоимости заимствований и стимулирования инвестиций и потребления.
Ожидается, что количество рабочих мест в секторе ADP в США за август составит 65 тысяч, что соответствует рыночным ожиданиям, но значительно ниже предыдущего значения в 104 тысячи. Эти данные отражают замедление роста занятости в частном секторе и указывают на то, что рынок труда постепенно охлаждается. В качестве опережающего индикатора данные ADP часто предвещают направление официального отчета по занятости вне сельского хозяйства; если данные по занятости вне сельского хозяйства также окажутся слабыми, это дополнительно подтвердит тенденцию экономического замедления.
В то же время, ожидаемое количество первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, закончившуюся 30 августа, составило 230000 человек, что соответствует ожиданиям, но немного выше предыдущего значения в 229000 человек. Это небольшое увеличение указывает на незначительный рост числа заявок на безработицу, количество неиспользуемых трудовых ресурсов на рынке труда увеличилось, но все еще остается вблизи исторического минимума и не достигло уровня тревоги.
Объединив эти два показателя, можно увидеть, что рынок труда в США переходит от сильного восстановления к умеренной стадии охлаждения. Рост занятости ADP замедлился до 65 тысяч, что означает снижение готовности компаний к найму, возможно, под влиянием высокой процентной ставки, неопределенности торговых тарифов и замедления потребительских расходов. Согласно анализу экономистов, это замедление соответствует ожиданиям Федеральной резервной системы, которая пытается сдержать инфляцию, поддерживая высокие процентные ставки, при этом избегая жесткой посадки экономики. Число заявок на пособие по безработице немного увеличилось до 230 тысяч, хотя это соответствует ожиданиям, но уже несколько недель остается около 230 тысяч, что указывает на возможное незначительное повышение уровня безработицы, но массовых увольнений пока не наблюдается. В целом, эти данные показывают, что рынок труда все еще обладает устойчивостью, но темпы роста ослабевают, что повлияет на силу решений Федеральной резервной системы по процентным ставкам.
Эти данные оказывают многогранное влияние на финансовые рынки. Во-первых, на фондовом рынке охлаждение рынка труда обычно вызывает первоначальную негативную реакцию, поскольку это сигнализирует о замедлении экономического роста, что может снизить ожидания корпоративной прибыли. Индекс S&P 500 может на короткий срок упасть на 0,5%-1% после публикации данных, при этом технологические и циклические акции будут более подвержены влиянию. Однако усилившиеся ожидания снижения процентных ставок могут поддержать рыночные настроения, так как более низкие ставки снижают стоимость заемных средств и поддерживают расширение оценок. Исторически, когда данные по рынку труда оказываются хуже ожиданий, фондовый рынок часто восстанавливается на фоне ожиданий снижения ставок, например, в аналогичной ситуации в 2023 году индекс Nasdaq вырос на 3% через неделю после слабых данных о занятости. Рынок облигаций получит явные выгоды, доходность 10-летних государственных облигаций может снизиться на 5-10 базисных пунктов, до около 3,8%, так как ожидания снижения ставок способствуют росту цен на облигации. Индекс доллара может ослабнуть, подешевев на 0,5%-1%, так как снижение ставок уменьшает привлекательность доллара, что благоприятно сказывается на таких валютах, как евро и йена.
Данные о влиянии на $BTC и шифрование, эти данные также значительно влияют на шифровой рынок. Биткойн, как рискованный актив, высоко коррелирует с фондовым рынком; замедление на рынке труда на первый взгляд негативно, поскольку экономическая неопределенность может снизить рискованное предпочтение инвесторов, что приведет к краткосрочному падению цены биткойна на 5%-10%, с текущего уровня около 110000 долларов до уровня около 100000 долларов.
Тем не менее, активное снижение процентных ставок Федеральной резервной системы будет обеспечивать ликвидность, что является основным двигателем для шифрования. Низкие процентные ставки снижают альтернативные издержки и способствуют притоку средств в высокорискованные активы, такие как биткойн и эфириум. Исторически, во время циклов снижения ставок Федерального резерва биткойн часто демонстрирует отличные результаты, например, после снижения ставок в 2020 году пандемии биткойн вырос с 10 000 до 60 000 долларов. Если текущие данные приведут к снижению на 50 базисных пунктов, ликвидность на рынке шифрования увеличится, а приток институциональных инвесторов (таких как фонды ETF) ускорится. Кроме того, свойства биткойна как "цифрового золота" проявляются в условиях экономической неопределенности, и если ожидания инфляции возобновятся из-за стимулирующей политики, биткойн как инструмент хеджирования получит выгоду. Другие шифрования, такие как эфириум SOL, последуют за трендом биткойна, но будут более волатильными, с возможным ростом на 10%-20% на фоне ожиданий снижения ставок.
С макроперспективы, рост ADP на 65 тысяч человек указывает на осторожность частного сектора в найме, компании могут колебаться в расширении рабочей силы из-за высоких процентных ставок и торговой политики. Это подтверждается данными о первоначальных заявках на пособие по безработице в 230 тысяч, показывающими предварительное увеличение безработицы, но еще не ухудшение. В функции реакции Федеральной резервной системы рынок труда является ключевым переменным, и модель показывает, что вероятность снижения процентных ставок возрастает, когда рост занятости ниже 100K. Согласно модели Чикагского Федерального резервного банка, если уровень безработицы вырастет до 4,3%, ФРС необходимо снизить процентную ставку на 50 базисных пунктов для поддержания нейтральной политики. Эти данные усиливают ожидания рынка по поводу инструмента FedNow, который предполагает инъекцию ликвидности через снижение процентных ставок.
Доказательство влияния на финансовые рынки: двойной эффект фондового рынка, слабые данные вызывают панические распродажи, но ожидания снижения процентных ставок стимулируют покупки, чистый эффект зависит от подтверждения нефармовых данных. Если подтверждение охлаждается, акции стоимостью (например, банки) выигрывают от низких процентных ставок, акции роста (например, технологии) повышаются из-за расширения оценки. Облигационный рынок получает прямую выгоду, кривые доходности становятся более крутыми, что благоприятно для долгосрочных облигационных ETF. Ослабление доллара выгодно экспортным компаниям, но увеличивает риски импортной инфляции.
Для биткойна и шифрования большее внимание уделяется ликвидности и склонности к риску. Рыночная капитализация шифровального рынка составляет около 3 триллионов долларов, и она сильно негативно коррелирует с процентными ставками. Снижение процентных ставок снижает стоимость заимствования стабильных монет и увеличивает активность в DeFi. После цикла халвинга биткойна предложение сокращается, и если спрос возрастет из-за низких процентных ставок, цена может легко преодолеть 120 тысяч долларов. Кроме того, корреляция между шифрованием и традиционными активами снижается, но они по-прежнему подвержены макроэкономическим воздействиям. Слабые данные по занятости, если приведут к мягкой посадке экономики, сделают шифрование активом для диверсификации; если же будет жесткая посадка, это на первый взгляд негативно, но стимулы со стороны ФРС могут изменить ситуацию. Недавний пример: после слабых данных о занятости в 2024 году биткойн вырос на 15% на ставках на снижение процентных ставок.
В целом, если данные соответствуют ожиданиям, но показывают охлаждение рынка труда, то меры Федеральной резервной системы могут перейти от осторожных к активным, финансовые рынки после краткосрочной волатильности могут стать стабильными, а такие криптовалюты, как биткойн, при поддержке ликвидности выглядят многообещающе в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Необходимо следить за последующими данными по занятости вне сельского хозяйства для подтверждения тенденции. #非农就业数据来袭# #今日你看涨还是看跌？#