RWA и IPO: сравнение и выбор двух способов финансирования

В последние годы, с развитием технологий блокчейн и совершенствованием регуляторных рамок, RWA (токенизация реальных мировых активов) постепенно становится центром внимания финансового рынка. В то же время традиционное IPO (первичное публичное размещение акций) по-прежнему является важным способом финансирования для компаний. В данной статье будут рассмотрены сходства и различия, преимущества и случаи применения этих двух способов финансирования, чтобы помочь компаниям выбрать путь финансирования.

Обзор RWA и IPO

RWA обозначает преобразование традиционных финансовых активов, таких как долговые обязательства, недвижимость, дебиторская задолженность и другие, в цифровые активы, которые могут свободно циркулировать на блокчейне с использованием технологий блокчейн. Этот процесс может повысить ликвидность активов, снизить транзакционные издержки и увеличить прозрачность. Например, инвестиционные компании могут упаковать права на доходы от проектов в сфере недвижимости и выпустить их в виде виртуальной валюты на блокчейне, что позволит глобальным инвесторам участвовать в сделках с низким порогом входа.

IPO — это процесс, при котором компания впервые выпускает акции для общественности и выходит на фондовую биржу. Это самый официальный и зрелый способ финансирования на капитальном рынке, который требует строгого финансового аудита, проверки юридической соответствия и подготовки таких документов, как проспект эмиссии, что знаменует собой выход компании на открытый рынок.

Основные различия между RWA и IPO

1. Объект финансирования: RWA нацелена на конкретные активы, IPO нацелена на всю компанию.
2. Эффективность выпуска: RWA выпускается быстрее, а процесс IPO длительный и сложный.
3. Уровень строгой регуляции: Регулирование RWA относительно мягкое, регулирование IPO строгое.
4. Диапазон инвесторов: RWA ориентирован на глобальных инвесторов, IPO в основном на местных инвесторов.
5. Ликвидность: RWA торгуется на блокчейне круглосуточно, IPO ограничивается временем торговой площадки.
6. Объем финансирования: объем RWA небольшой, IPO может достичь значительного размера.
7. Раскрытие информации: требования к раскрытию RWA ниже, требования к IPO требуют полного и детального раскрытия.
8. Торговые расходы: затраты на RWA ниже, затраты на IPO выше.
9. Технические требования: RWA нуждается в поддержке технологии блокчейн, IPO в основном зависит от традиционной финансовой инфраструктуры.

Преимущества и особенности RWA и IPO

Преимущества RWA:

1. Низкий порог входа и высокая эффективность: можно разделить инвестиционный объем по необходимости, подходит для широкой аудитории инвесторов.
2. Повышение ликвидности: обеспечить глобальную торговлю активами, которые изначально трудно оборачиваются.
3. Высокая эффективность выпуска: не зависит от традиционных процессов брокеров, может быть быстро выпущен.
4. Прозрачность в блокчейне: записи о транзакциях могут быть отслежены, что усиливает механизмы доверия.

Преимущества IPO:

1. Высокий лимит финансирования: выход на биржу может обеспечить финансирование в сотни миллионов или даже миллиарды.
2. Повышение репутации бренда: строгая проверка оказывает огромное положительное влияние на имидж компании.
3. Большое пространство для капитальных операций: можно использовать такие инструменты, как дополнительные выпуски, слияния и поглощения, для поддержки развития компаний.
4. Совершенствование механизма защиты инвесторов: нормативная регулирующая среда и правовая защита прав инвесторов.
5. Широкая база инвесторов: охватывает институциональных, розничных и других типов инвесторов, рынок обладает высокой ликвидностью.

Различия в подходах к регулированию

Например, в Гонконге регуляторные органы применяют дифференцированный подход к регулированию IPO и RWA:

Регулирование IPO:

• Соблюдение строгой структуры "Закона о ценных бумаги и фьючерсах"
• Регулируется совместно Гонконгской фондовой биржей и Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам
• Включает в себя несколько этапов, таких как спонсорство, дью-дилидженс, аудит и раскрытие информации.
• Убедитесь, что上市企业 обладает стабильной финансовой производительностью, способностью к непрерывной деятельности и хорошей структурой управления.

RWA регулирование:

• Применение экспериментального мышления с "инклюзивной осторожностью"
• Постепенно создавать регуляторные песочницы, систему лицензирования провайдеров услуг виртуальных активов
• Попытка регулирования включения токенов класса RWA в категорию квалифицированных инвестиционных продуктов
• Требуется, чтобы поставщик продукта несли ответственность за надежность управления и эксплуатации токенизированных схем.
• Необходимо указать надежность соответствующих мероприятий, при необходимости получить проверку третьей стороны и юридическое заключение.

Подходящая клиентская группа

RWA подходит для:

• Компании или лица, обладающие качественными, но менее ликвидными активами
• Малые и средние предприятия, ищущие быстрое финансирование
• Надеемся активизировать существующие активы за счет инновационных методов.
• Инвесторы, интересующиеся технологиями блокчейна

IPO подходит для:

• Созревшие компании с определенным масштабом и прибылью
• Компании, нуждающиеся в крупном финансировании
• Компании, желающие повысить узнаваемость бренда и рыночную позицию
• Компании, планирующие достичь долгосрочного развития через капитальный рынок
• Компании, заинтересованные в привлечении институциональных инвесторов

Заключение

RWA и IPO не являются взаимоисключающими, а скорее дополняют и перестраивают традиционную финансовую систему. RWA предоставляет малым и средним предприятиям и владельцам активов новые каналы финансирования, увеличивая финансовую инклюзивность; IPO по-прежнему является ключевым путем для компаний к зрелости и выходу на публичный рынок. Компании должны разумно выбирать или комбинировать эти два способа финансирования в зависимости от своей стадии развития, потребностей в финансировании, структуры активов и стратегического размещения. В будущем, с развитием регуляторных механизмов, снижением технологических барьеров и повышением уровня принятия на рынке, RWA и IPO имеют потенциал совместно создать более разнообразную, прозрачную и эффективную финансовую экосистему.