Регулирование цифровых активов в Блокчейн: ценные бумаги или товары?
С ростом влияния Блокчейн цифровых активов на основные финансовые рынки их уникальные децентрализованные характеристики также ставят перед финансовыми регуляторными системами различных стран новые вызовы. Как традиционные финансовые регуляторные рамки могут адаптироваться к особенностям этих новых активов? Как эффективно управлять рисками? Регуляторные акценты в разных странах и регионах также различаются.
Согласно данным международных организаций по борьбе с отмыванием денег, из 130 юрисдикций по всему миру 88 разрешают предоставление услуг с цифровыми активами, а 20 явно запрещают такие услуги.
Секьюритизация цифровых активов
США, как одна из юрисдикций, разрешающих услуги виртуальных активов, четко заявили, что виртуальные активы не равны законным валютам, и применяют многосекторную модель совместного регулирования. В США индустрия цифровых активов Блокчейн охватывает разнообразные виды деятельности, включая услуги кошельков, биржи, ICO, майнинг, смарт-контракты, услуги по ставкам, NFT и другие.
Однако из-за споров о регулировании существует разногласие по поводу регулирования некоторых цифровых активов Блокчейн, предоставляющих услуги по ставке, представленных ETH. В центре спора находится вопрос: следует ли рассматривать эти цифровые активы как товары или как ценные бумаги? Регуляторы активно оценивают применимость существующих норм, например, применяя тест Хауи для определения, составляет ли цифровой актив "инвестиционный контракт", чтобы решить, следует ли включать его в сферу регулирования ценных бумаг.
Тест Хоуи возник из юридического дела 1946 года и предоставил регуляторам четкую структуру для определения того, должны ли инвестиционные контракты подпадать под действие законодательства о ценных бумагах. В качестве примера возьмем ETH, ключевыми аспектами являются следующие пункты:
Есть ли вложения средств
Есть ли у инвесторов ожидания прибыли
Существуют ли совместные инвестиционные структуры
Зависит ли прибыль в основном от усилий инициатора или третьей стороны
Регуляторные органы в своих руководящих документах, выпущенных в 2019 году, указали, что при проведении ICO или участии в выпуске и продаже цифровых активов необходимо учитывать применимость федерального законодательства о ценных бумагах. Следует тщательно проанализировать, имеют ли цифровые активы характеристики, соответствующие определению ценной бумаги.
Влияние признания цифровых активов ценными бумагами
Если какой-либо цифровой актив будет признан ценными бумагами, регулирующие органы будут иметь юрисдикцию над ним. Нарушение соответствующих правил может привести к следующим последствиям:
Регуляторы могут подать гражданский иск против соответствующих компаний, основателей и руководителей за нарушение закона о ценных бумагах.
Регулирующие органы могут наложить административные санкции на нарушителей, такие как продажа незарегистрированных ценных бумаг или непредоставление ключевой информации общественности.
商品ные свойства цифрового актива
В США товары обычно относятся к основным предметам, используемым в коммерции, которые обладают взаимозаменяемостью. Типичными товарами являются золото, нефть и сельскохозяйственная продукция. Комиссия по торговле товарными фьючерсами отвечает за регулирование торговли товарами, сосредотачивая внимание на стабильности рынка и предотвращении мошенничества.
Несмотря на то, что цифровые активы на блокчейне в США пока не имеют четкого определения в рамках Закона о товарных сделках, регуляторы впервые заявили еще в 2015 году, что биткойн и другие цифровые активы относятся к категории товаров. Впоследствии эта классификация была расширена на другие цифровые активы, такие как Эфириум, с учетом их заменяемости, рыночной торговле и определенной редкости.
Новый законопроект о классификации цифровых активов
В мае 2024 года Палата представителей США приняла Закон о финансовых инновациях в области технологий XXI века, который предоставляет регуляторную основу для развития экосистемы цифровых активов. Этот закон делит цифровые активы на две категории:
Под контролем Комиссии по ценным бумагам "ограниченные цифровые активы"
Регулируемые Комиссией по торговле товарными фьючерсами "цифровые товары"
Основные факторы, учитываемые при определении типа цифрового актива, включают:
Является ли базовый Блокчейн сертифицированной децентрализованной системой
Способы получения активов
Отношения между держателями активов и эмитентами
Кроме того, этот законопроект также предъявляет требования к регистрации и раскрытию информации для некоторых участников в области цифровых активов.
Влияние качественной оценки цифровых активов
Например, если ETH будет квалифицирован как ценная бумага, он столкнется с более строгими требованиями к регулированию, включая регистрацию эмиссии, раскрытие информации, защиту инвесторов и т.д., что может привести к увеличению затрат на соблюдение требований и повлиять на инвестиционные возможности розничных инвесторов и рыночные настроения.
Если будет квалифицировано как товар, то в основном будет регулироваться Комиссией по торговле товарными фьючерсами, что приведет к относительно низким затратам на соблюдение норм, что благоприятствует развитию рынка производных финансовых инструментов, но может не в полной мере отразить характеристики децентрализованного цифрового актива.
Кроме того, споры о полномочиях между различными регулирующими органами могут привести к регуляторному арбитражу, что создает более сложную регуляторную среду для участников рынка.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
21 Лайков
Награда
21
9
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
AlgoAlchemist
· 1ч назад
Регулирование только будет становиться все более строгим, мрачно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoDouble-O-Seven
· 17ч назад
Опять тут рисуют регулирование BTC.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NullWhisperer
· 08-09 23:05
с технической точки зрения... регуляторы все еще не могут разобраться с этой проблемой безопасности и товара
Посмотреть ОригиналОтветить0
zkProofInThePudding
· 08-09 23:05
gm всем богам, на самом деле Америка просто двойные стандарты~
Посмотреть ОригиналОтветить0
MindsetExpander
· 08-09 23:04
да хоть бы это были ценные бумаги или товар
Посмотреть ОригиналОтветить0
PanicSeller
· 08-09 23:03
Что, всё контролировать? Регуляторам, остановитесь!
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-44a00d6c
· 08-09 22:58
eth это ценная бумага, остальные - товары
Посмотреть ОригиналОтветить0
GweiTooHigh
· 08-09 22:49
Не важно, что будет, экосистема все равно развивается~
Разногласия в регулировании цифровых активов: является ли ETH ценными бумагами или товаром?
Регулирование цифровых активов в Блокчейн: ценные бумаги или товары?
С ростом влияния Блокчейн цифровых активов на основные финансовые рынки их уникальные децентрализованные характеристики также ставят перед финансовыми регуляторными системами различных стран новые вызовы. Как традиционные финансовые регуляторные рамки могут адаптироваться к особенностям этих новых активов? Как эффективно управлять рисками? Регуляторные акценты в разных странах и регионах также различаются.
Согласно данным международных организаций по борьбе с отмыванием денег, из 130 юрисдикций по всему миру 88 разрешают предоставление услуг с цифровыми активами, а 20 явно запрещают такие услуги.
Секьюритизация цифровых активов
США, как одна из юрисдикций, разрешающих услуги виртуальных активов, четко заявили, что виртуальные активы не равны законным валютам, и применяют многосекторную модель совместного регулирования. В США индустрия цифровых активов Блокчейн охватывает разнообразные виды деятельности, включая услуги кошельков, биржи, ICO, майнинг, смарт-контракты, услуги по ставкам, NFT и другие.
Однако из-за споров о регулировании существует разногласие по поводу регулирования некоторых цифровых активов Блокчейн, предоставляющих услуги по ставке, представленных ETH. В центре спора находится вопрос: следует ли рассматривать эти цифровые активы как товары или как ценные бумаги? Регуляторы активно оценивают применимость существующих норм, например, применяя тест Хауи для определения, составляет ли цифровой актив "инвестиционный контракт", чтобы решить, следует ли включать его в сферу регулирования ценных бумаг.
Тест Хоуи возник из юридического дела 1946 года и предоставил регуляторам четкую структуру для определения того, должны ли инвестиционные контракты подпадать под действие законодательства о ценных бумагах. В качестве примера возьмем ETH, ключевыми аспектами являются следующие пункты:
Регуляторные органы в своих руководящих документах, выпущенных в 2019 году, указали, что при проведении ICO или участии в выпуске и продаже цифровых активов необходимо учитывать применимость федерального законодательства о ценных бумагах. Следует тщательно проанализировать, имеют ли цифровые активы характеристики, соответствующие определению ценной бумаги.
Влияние признания цифровых активов ценными бумагами
Если какой-либо цифровой актив будет признан ценными бумагами, регулирующие органы будут иметь юрисдикцию над ним. Нарушение соответствующих правил может привести к следующим последствиям:
商品ные свойства цифрового актива
В США товары обычно относятся к основным предметам, используемым в коммерции, которые обладают взаимозаменяемостью. Типичными товарами являются золото, нефть и сельскохозяйственная продукция. Комиссия по торговле товарными фьючерсами отвечает за регулирование торговли товарами, сосредотачивая внимание на стабильности рынка и предотвращении мошенничества.
Несмотря на то, что цифровые активы на блокчейне в США пока не имеют четкого определения в рамках Закона о товарных сделках, регуляторы впервые заявили еще в 2015 году, что биткойн и другие цифровые активы относятся к категории товаров. Впоследствии эта классификация была расширена на другие цифровые активы, такие как Эфириум, с учетом их заменяемости, рыночной торговле и определенной редкости.
Новый законопроект о классификации цифровых активов
В мае 2024 года Палата представителей США приняла Закон о финансовых инновациях в области технологий XXI века, который предоставляет регуляторную основу для развития экосистемы цифровых активов. Этот закон делит цифровые активы на две категории:
Основные факторы, учитываемые при определении типа цифрового актива, включают:
Кроме того, этот законопроект также предъявляет требования к регистрации и раскрытию информации для некоторых участников в области цифровых активов.
Влияние качественной оценки цифровых активов
Например, если ETH будет квалифицирован как ценная бумага, он столкнется с более строгими требованиями к регулированию, включая регистрацию эмиссии, раскрытие информации, защиту инвесторов и т.д., что может привести к увеличению затрат на соблюдение требований и повлиять на инвестиционные возможности розничных инвесторов и рыночные настроения.
Если будет квалифицировано как товар, то в основном будет регулироваться Комиссией по торговле товарными фьючерсами, что приведет к относительно низким затратам на соблюдение норм, что благоприятствует развитию рынка производных финансовых инструментов, но может не в полной мере отразить характеристики децентрализованного цифрового актива.
Кроме того, споры о полномочиях между различными регулирующими органами могут привести к регуляторному арбитражу, что создает более сложную регуляторную среду для участников рынка.