Документ длиной в 166 страниц тихо лежит на официальном сайте Белого дома. Его заголовок — «Укрепление лидерства США в области цифровых финансовых технологий» — звучит как любой политический документ, который могла бы выпустить государственная организация, полный банальностей. Однако для торговых залов Уолл-стрит, стартап-гаражей Силиконовой долины и глобального криптосообщества этот документ, возглавляемый ответственным за криптовалюту и искусственный интеллект Белого дома Дэвидом Саксом и исполнительным директором Бо Хайнесом, является ничем иным, как выстрелом стартового пистолета.
Это не просто отчет, а тщательно разработанный стратегический план, призванный превратить технологию блокчейна, ранее считавшуюся игрушкой анархистов, в инструмент нового века для поддержания и расширения финансового господства США. Интересно, что публикация отчета также была окружена атмосферой гиковского ритуала: с помощью строки шестнадцатеричного хэш-значения была зашифрована речь президента Трампа на криптосаммите в Белом доме в начале года — «Сделаем Америку сверхдержавой в биткойнах и мировым центром криптовалют».
Это не просто символично. Это предвещает изменение эпохи: железный занавес регулирования поднимается, и началась грандиозная драма, возглавляемая США, целью которой является создание "глобального единого криптофинансового рынка".
Троица: идеальный замкнутый цикл стабильных монет, RWA и DeFi
Если сосредоточиться лишь на его ярлыке «крипторегулирование», то можно упустить истинные амбиции этого доклада: он не предназначен для того, чтобы провести красную линию для рынка, а чтобы нарисовать стратегическую новую карту, направляющую глобальный поток капитала. Его ядро не в том, чтобы изолированно управлять биткойном или эфириумом, а в том, чтобы создать финансовый маховик «три в одном», позволяющий притяжению доллара проникать в каждый уголок глобальных финансов.
Первый столп — это уже сформировавшийся регулируемый стабильный доллар. До публикации отчета администрация Трампа подписала Закон о прозрачности стабильных монет (GENIUS Act). Значение этого закона крайне велико, он впервые на федеральном уровне предоставляет стабильным долларовым монетам четкий правовой статус, определяя их как не ценные бумаги и не товары, а под надзором Министерства финансов и государственных банковских регуляторов. Это означает, что стабильные монеты, выпущенные лицензированными учреждениями, подвергающиеся строгому аудиту и имеющие резервы наличных и эквивалентов в размере 1:1 к доллару, становятся «регулируемым цифровым долларом». Это не только обеспечивает защиту потребителей, но, что более важно, находит идеального представителя для доллара в глобальной цифровой экономике, эффективно противостоя обсуждениям о суверенных цифровых валютах (CBDC) и предотвращая их потенциальную угрозу для конфиденциальности и финансовой свободы.
Второй столп — это токенизация активов реального мира (RWA), которые сейчас переживают взрывной рост. Если комплиантные стабильные монеты — это кровь, то RWA — это мышцы и кости, на которых держится эта новая система. Пока в отрасли продолжаются обсуждения их возможностей, гиганты Уолл-стрит уже вышли на рынок. Управляющая компания BlackRock с активами под управлением на сумму 10 триллионов долларов выпустила токенизированный денежный рынок "BUIDL" на Ethereum, который уже превысил несколько миллиардов долларов. Другой гигант, Franklin Templeton, также запустил аналогичный фонд FOBXX на нескольких блокчейнах. Их основная деятельность заключается в токенизации таких "безрисковых" активов, как американские государственные облигации, чтобы они могли беспрепятственно торговаться на блокчейне 24 часа в сутки, 7 дней в неделю. Boston Consulting Group (BCG) предсказала, что к 2030 году объем рынка токенизации глобальных неликвидных активов может достичь 16 триллионов долларов. Когда высоколиквидный цифровой доллар встречается с высококредитными токенизированными американскими облигациями, формируется огромный замкнутый круг ценности.
И этот отчет Белого дома зажег третью, а также наиболее важную опору — децентрализованные финансы (DeFi). В отчете четко указано, что необходимо «обнять технологии DeFi» и предложено Конгрессу разработать совершенно новый регуляторный каркас для «действительно децентрализованных» протоколов, основанный на принципах технологической нейтральности. Это не просто «дерегулирование». В отчете предлагается тонкое различие: для тех протоколов, которые имеют открытый исходный код, не подлежат обновлению и не могут быть односторонне контролируемыми, прямое соблюдение норм будет значительно снижено. Центр тяжести регулирования будет смещен с самого протокола на централизованные «посреднические организации», которые взаимодействуют с ним, такие как биржи, поставщики кошельков и т. д.
Как постоянно утверждает венчурный капиталист и один из авторов этого отчета Дэвид Сакс, необходимо заменить «регулирование в стиле правоохранительных органов» «четкими правилами». Признаки этого изменения не могут быть более ясными: США не только приветствуют DeFi, но и намерены создать для него соблюдающую нормы почву, чтобы он стал мощным «двигателем дохода» для вышеупомянутых стабильных монет и токенизированных американских облигаций. Пользователь может использовать соответствующий цифровой доллар для покупки токенизированных американских облигаций в соответствии с нормами в DeFi-протоколах и получать доход — все компоненты этого идеального шторма уже на месте.
Еще одной ключевой частью этого отчета является официальное завершение многолетней "серой зоны" и межведомственной "игры в власть" в области крипторегулирования в США. На протяжении долгого времени Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) постоянно спорили о том, кто должен контролировать спотовый рынок цифровых активов. "Регулирование через принуждение", проводимое под руководством председателя SEC Гэри Генслера, заставило множество новаторов и проектных команд уехать за границу.
Доклад четко поддержал законопроект «Закон о финансовых инновациях и технологиях XXI века» (FIT21 Act, также известный как CLARITY Act), который был рассмотрен в Конгрессе и направлен на предоставление CFTC явной юрисдикции над спотовым рынком цифровых активов, не являющихся ценными бумагами (то есть цифровых товаров). Это фактически является принятием многолетних требований криптоиндустрии: на первоначальной стадии выпуска цифровых активов (аналогично IPO) они должны регулироваться SEC как ценные бумаги, а когда их сеть станет достаточно «децентрализованной» и зрелой, сами токены должны рассматриваться как товары и регулироваться CFTC, которая более знакома с рынком товаров.
"Это правительство стремится положить конец 'кафкианской' среде правоприменения и предоставить определенность для экосистемы цифровых активов в США." Республиканский конгрессмен и ключевая фигура в области цифровых активов French Hill прокомментировал отчет. Это не просто перераспределение власти, но и активный "привлечение инвестиций". С помощью законодательных и административных мер Белый дом приглашает глобальных разработчиков, предпринимателей и капитал: возвращайтесь в США, здесь есть четкие правила и поддержка инноваций.
Другая сторона нового порядка: нарратив без государства и многосетевую реальность
Когда долларовые стейблы используются как инструмент обхода капиталовложений, сталкиваясь с высокодоходными продуктами, предлагаемыми RWA и DeFi, в криптомире начинает распространяться грандиозный нарратив: денонсификация капитала. Теоретически капитал из любой точки мира может бесшовно обмениваться на цифровые доллары и инвестироваться в этот единый глобальный финансовый рынок в поисках доходности, тем самым освобождаясь от региональных и суверенных ограничений. Это рассматривается некоторыми как начало «денонсификации» для капиталистов, компаний и даже индивидуумов.
Однако холодный анализ таких организаций, как Международный валютный фонд (МВФ), предоставляет важную сбалансированную перспективу. В своих отчетах МВФ многократно упоминает "иллюзию децентрализации" (the decentralization illusion), указывая на то, что многие так называемые DeFi-протоколы по-прежнему имеют высокую концентрацию власти и ликвидности в руках немногих крупных держателей и команд разработчиков. Бесшовное соединение этих систем с традиционными финансами без установления достаточных защитных барьеров может усилить, а не устранить системные риски. Аналитики Брукингского института также предупреждают, что, восторгаясь инновациями, нельзя забывать о бесчисленных крахах и потерях инвесторов, произошедших за последние несколько лет из-за отсутствия регуляции. За этим отчетом стоит мощное лобби отрасли, и вопрос о том, достаточно ли их внимания к защите потребителей, все еще требует времени для проверки.
Кроме того, интуитивное суждение о том, что «огромная выгода для DeFi — это огромная выгода для Ethereum», может быть слишком упрощенным для понимания сложности рынка. Ethereum, будучи крупнейшей DeFi экосистемой на данный момент, безусловно, будет основным бенефициаром. Однако реальность такова, что будущее RWA многосетевое. Фонд BUIDL от BlackRock уже запустился на нескольких сетях, таких как Ethereum, Solana и Avalanche; Franklin Templeton даже заключил партнерство с такими публичными цепочками, как VeChain. Природа капитала — это стремление к прибыли и диверсификация рисков, он будет направляться в любую эффективную, глубокую и безопасную сеть ценностей. Поэтому, скорее всего, эта трансформация приведет к всестороннему подъему всех высокопроизводительных платформ смарт-контрактов, а не к единоличному танцу какой-либо публичной цепочки.
В конечном итоге этот отчет Белого дома, скорее, является не капитуляцией перед криптоидеализмом, а умным "присоединением". Он ловко отделяет части криптотехнологий, которые представляют собой прямую угрозу суверенным валютам (такие как алгоритмические стейблкоины и анонимные монеты), в то время как оставшаяся часть — особенно та, что глубоко связана с долларом и высококачественными активами США — интегрируется в новую финансовую структуру, возглавляемую и определяемую США.
Это тщательно продуманная партия в шахматы. Америка не выбрала построить высокую стену, чтобы защититься от потока криптомира, а выбрала вырыть канал, чтобы направить этот поток в сторону, способную орошать поля ее финансового господства. Эта конкуренция за будущее финансовой формы вступила в новую главу. Код записывается в законы, а игра власти развернется на глобальных блокчейн-узлах совершенно новым образом.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Доллар, коды и власть: новый финансовый порядок за отчетом по шифрованию Белого дома
Автор Люк, Mars Finance
Документ длиной в 166 страниц тихо лежит на официальном сайте Белого дома. Его заголовок — «Укрепление лидерства США в области цифровых финансовых технологий» — звучит как любой политический документ, который могла бы выпустить государственная организация, полный банальностей. Однако для торговых залов Уолл-стрит, стартап-гаражей Силиконовой долины и глобального криптосообщества этот документ, возглавляемый ответственным за криптовалюту и искусственный интеллект Белого дома Дэвидом Саксом и исполнительным директором Бо Хайнесом, является ничем иным, как выстрелом стартового пистолета.
Это не просто отчет, а тщательно разработанный стратегический план, призванный превратить технологию блокчейна, ранее считавшуюся игрушкой анархистов, в инструмент нового века для поддержания и расширения финансового господства США. Интересно, что публикация отчета также была окружена атмосферой гиковского ритуала: с помощью строки шестнадцатеричного хэш-значения была зашифрована речь президента Трампа на криптосаммите в Белом доме в начале года — «Сделаем Америку сверхдержавой в биткойнах и мировым центром криптовалют».
Это не просто символично. Это предвещает изменение эпохи: железный занавес регулирования поднимается, и началась грандиозная драма, возглавляемая США, целью которой является создание "глобального единого криптофинансового рынка".
Троица: идеальный замкнутый цикл стабильных монет, RWA и DeFi
Если сосредоточиться лишь на его ярлыке «крипторегулирование», то можно упустить истинные амбиции этого доклада: он не предназначен для того, чтобы провести красную линию для рынка, а чтобы нарисовать стратегическую новую карту, направляющую глобальный поток капитала. Его ядро не в том, чтобы изолированно управлять биткойном или эфириумом, а в том, чтобы создать финансовый маховик «три в одном», позволяющий притяжению доллара проникать в каждый уголок глобальных финансов.
Первый столп — это уже сформировавшийся регулируемый стабильный доллар. До публикации отчета администрация Трампа подписала Закон о прозрачности стабильных монет (GENIUS Act). Значение этого закона крайне велико, он впервые на федеральном уровне предоставляет стабильным долларовым монетам четкий правовой статус, определяя их как не ценные бумаги и не товары, а под надзором Министерства финансов и государственных банковских регуляторов. Это означает, что стабильные монеты, выпущенные лицензированными учреждениями, подвергающиеся строгому аудиту и имеющие резервы наличных и эквивалентов в размере 1:1 к доллару, становятся «регулируемым цифровым долларом». Это не только обеспечивает защиту потребителей, но, что более важно, находит идеального представителя для доллара в глобальной цифровой экономике, эффективно противостоя обсуждениям о суверенных цифровых валютах (CBDC) и предотвращая их потенциальную угрозу для конфиденциальности и финансовой свободы.
Второй столп — это токенизация активов реального мира (RWA), которые сейчас переживают взрывной рост. Если комплиантные стабильные монеты — это кровь, то RWA — это мышцы и кости, на которых держится эта новая система. Пока в отрасли продолжаются обсуждения их возможностей, гиганты Уолл-стрит уже вышли на рынок. Управляющая компания BlackRock с активами под управлением на сумму 10 триллионов долларов выпустила токенизированный денежный рынок "BUIDL" на Ethereum, который уже превысил несколько миллиардов долларов. Другой гигант, Franklin Templeton, также запустил аналогичный фонд FOBXX на нескольких блокчейнах. Их основная деятельность заключается в токенизации таких "безрисковых" активов, как американские государственные облигации, чтобы они могли беспрепятственно торговаться на блокчейне 24 часа в сутки, 7 дней в неделю. Boston Consulting Group (BCG) предсказала, что к 2030 году объем рынка токенизации глобальных неликвидных активов может достичь 16 триллионов долларов. Когда высоколиквидный цифровой доллар встречается с высококредитными токенизированными американскими облигациями, формируется огромный замкнутый круг ценности.
И этот отчет Белого дома зажег третью, а также наиболее важную опору — децентрализованные финансы (DeFi). В отчете четко указано, что необходимо «обнять технологии DeFi» и предложено Конгрессу разработать совершенно новый регуляторный каркас для «действительно децентрализованных» протоколов, основанный на принципах технологической нейтральности. Это не просто «дерегулирование». В отчете предлагается тонкое различие: для тех протоколов, которые имеют открытый исходный код, не подлежат обновлению и не могут быть односторонне контролируемыми, прямое соблюдение норм будет значительно снижено. Центр тяжести регулирования будет смещен с самого протокола на централизованные «посреднические организации», которые взаимодействуют с ним, такие как биржи, поставщики кошельков и т. д.
Как постоянно утверждает венчурный капиталист и один из авторов этого отчета Дэвид Сакс, необходимо заменить «регулирование в стиле правоохранительных органов» «четкими правилами». Признаки этого изменения не могут быть более ясными: США не только приветствуют DeFi, но и намерены создать для него соблюдающую нормы почву, чтобы он стал мощным «двигателем дохода» для вышеупомянутых стабильных монет и токенизированных американских облигаций. Пользователь может использовать соответствующий цифровой доллар для покупки токенизированных американских облигаций в соответствии с нормами в DeFi-протоколах и получать доход — все компоненты этого идеального шторма уже на месте.
Прощай, серые зоны: тщательно спланированное "примирение"
Еще одной ключевой частью этого отчета является официальное завершение многолетней "серой зоны" и межведомственной "игры в власть" в области крипторегулирования в США. На протяжении долгого времени Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) постоянно спорили о том, кто должен контролировать спотовый рынок цифровых активов. "Регулирование через принуждение", проводимое под руководством председателя SEC Гэри Генслера, заставило множество новаторов и проектных команд уехать за границу.
Доклад четко поддержал законопроект «Закон о финансовых инновациях и технологиях XXI века» (FIT21 Act, также известный как CLARITY Act), который был рассмотрен в Конгрессе и направлен на предоставление CFTC явной юрисдикции над спотовым рынком цифровых активов, не являющихся ценными бумагами (то есть цифровых товаров). Это фактически является принятием многолетних требований криптоиндустрии: на первоначальной стадии выпуска цифровых активов (аналогично IPO) они должны регулироваться SEC как ценные бумаги, а когда их сеть станет достаточно «децентрализованной» и зрелой, сами токены должны рассматриваться как товары и регулироваться CFTC, которая более знакома с рынком товаров.
"Это правительство стремится положить конец 'кафкианской' среде правоприменения и предоставить определенность для экосистемы цифровых активов в США." Республиканский конгрессмен и ключевая фигура в области цифровых активов French Hill прокомментировал отчет. Это не просто перераспределение власти, но и активный "привлечение инвестиций". С помощью законодательных и административных мер Белый дом приглашает глобальных разработчиков, предпринимателей и капитал: возвращайтесь в США, здесь есть четкие правила и поддержка инноваций.
Другая сторона нового порядка: нарратив без государства и многосетевую реальность
Когда долларовые стейблы используются как инструмент обхода капиталовложений, сталкиваясь с высокодоходными продуктами, предлагаемыми RWA и DeFi, в криптомире начинает распространяться грандиозный нарратив: денонсификация капитала. Теоретически капитал из любой точки мира может бесшовно обмениваться на цифровые доллары и инвестироваться в этот единый глобальный финансовый рынок в поисках доходности, тем самым освобождаясь от региональных и суверенных ограничений. Это рассматривается некоторыми как начало «денонсификации» для капиталистов, компаний и даже индивидуумов.
Однако холодный анализ таких организаций, как Международный валютный фонд (МВФ), предоставляет важную сбалансированную перспективу. В своих отчетах МВФ многократно упоминает "иллюзию децентрализации" (the decentralization illusion), указывая на то, что многие так называемые DeFi-протоколы по-прежнему имеют высокую концентрацию власти и ликвидности в руках немногих крупных держателей и команд разработчиков. Бесшовное соединение этих систем с традиционными финансами без установления достаточных защитных барьеров может усилить, а не устранить системные риски. Аналитики Брукингского института также предупреждают, что, восторгаясь инновациями, нельзя забывать о бесчисленных крахах и потерях инвесторов, произошедших за последние несколько лет из-за отсутствия регуляции. За этим отчетом стоит мощное лобби отрасли, и вопрос о том, достаточно ли их внимания к защите потребителей, все еще требует времени для проверки.
Кроме того, интуитивное суждение о том, что «огромная выгода для DeFi — это огромная выгода для Ethereum», может быть слишком упрощенным для понимания сложности рынка. Ethereum, будучи крупнейшей DeFi экосистемой на данный момент, безусловно, будет основным бенефициаром. Однако реальность такова, что будущее RWA многосетевое. Фонд BUIDL от BlackRock уже запустился на нескольких сетях, таких как Ethereum, Solana и Avalanche; Franklin Templeton даже заключил партнерство с такими публичными цепочками, как VeChain. Природа капитала — это стремление к прибыли и диверсификация рисков, он будет направляться в любую эффективную, глубокую и безопасную сеть ценностей. Поэтому, скорее всего, эта трансформация приведет к всестороннему подъему всех высокопроизводительных платформ смарт-контрактов, а не к единоличному танцу какой-либо публичной цепочки.
В конечном итоге этот отчет Белого дома, скорее, является не капитуляцией перед криптоидеализмом, а умным "присоединением". Он ловко отделяет части криптотехнологий, которые представляют собой прямую угрозу суверенным валютам (такие как алгоритмические стейблкоины и анонимные монеты), в то время как оставшаяся часть — особенно та, что глубоко связана с долларом и высококачественными активами США — интегрируется в новую финансовую структуру, возглавляемую и определяемую США.
Это тщательно продуманная партия в шахматы. Америка не выбрала построить высокую стену, чтобы защититься от потока криптомира, а выбрала вырыть канал, чтобы направить этот поток в сторону, способную орошать поля ее финансового господства. Эта конкуренция за будущее финансовой формы вступила в новую главу. Код записывается в законы, а игра власти развернется на глобальных блокчейн-узлах совершенно новым образом.