Аномальное явление синхронного падения доллара, золота и Биткойн: исследование влияния изменения политики иены
Основные идеи
После публикации макроэкономических данных за июль доллар, золото и Биткойн показали редкое синхронное падение, что противоречит обычной модели обратного движения этих активов.
Это явление в основном вызвано разворотом арбитражной торговли иеной, что привело к резкому увеличению спроса на ликвидность, побуждая множество позиций по золоту и Биткойну быть закрытыми для получения ликвидности в долларах.
Решение Банка Японии о повышении процентных ставок отражает его решимость поддерживать курс иены. Хотя это изменение политики не имеет очевидной прямой связи с ценами на активы, оно может оказать глубокое влияние на макроэкономику Японии, особенно на внешнюю торговлю и высокотехнологичное производство.
Обратный арбитражный трейд и вызванное им сокращение ликвидности
В истории редко наблюдается, чтобы золото и Биткойн падали одновременно в значительной степени, когда выражены в долларах. Обычно эти два актива имеют обратную корреляцию с долларовым индексом, и из-за их общих антиинфляционных свойств и высокой ликвидности цены часто имеют положительную корреляцию.
В начале августа 2024 года, несмотря на слабые экономические данные США, снижение процентной ставки Федеральной резервной системы в сентябре стало почти неизбежным, однако индекс доллара, золото и цена Биткойна одновременно значительно упали. Это аномальное явление в основном связано с тем, что Центральный банк Японии объявил о выходе из контроля кривой доходности (YCC) и впервые повысил процентные ставки, что привело к реверсии арбитражной торговли иеной.
Арбитражные сделки с иеной на протяжении долгого времени использовали разницу в процентных ставках между Японией и США: инвесторы занимали иены с низкой процентной ставкой, обменивали их на доллары и держали долларовые активы. Однако резкое повышение процентной ставки японским центральным банком привело к быстрому сокращению разницы в процентных ставках между Японией и США, и арбитражные возможности исчезли. Чтобы избежать убытков, множество инвесторов были вынуждены ликвидировать позиции по защитным активам, таким как золото и Биткойн, чтобы получить доллары для дополнительного обеспечения, что вызвало значительную распродажу этих активов.
В настоящее время долгосрочная процентная разница между США и Японией снизилась ниже 3%, курс доллара к иене продолжает падать, что увеличивает стоимость и сложность арбитражных сделок с иеной. Ожидается, что такое состояние может продлиться около 3-5 месяцев.
Обратное арбитражное трейдинг имеет ограниченное долгосрочное влияние на цены активов
Исторические данные показывают, что, за исключением иены и японских государственных облигаций, обратное арбитражное торговле не оказывает значительного долгосрочного влияния на цены других активов. С момента разрушения японского пузыря в 90-х годах произошло 5 раундов обратного арбитража, но глобальный рынок акций реагировал на каждый раунд по-разному, что затрудняет выведение четких закономерностей.
Потенциальное влияние изменения политики иены на экономику Японии
Курс иены и реверсия арбитражной торговли образуют самоподдерживающийся цикл: повышение процентных ставок центральным банком приводит к сужению спреда, реверсия арбитражной торговли; реверсия арбитражной торговли вызывает приток капитала и укрепление иены; увеличение доходности активов в иенах еще больше ослабляет мотивацию для арбитража.
Несмотря на то, что доля внешней торговли Японии в ВВП невысока, ее влияние на экономику нельзя игнорировать. Японский экспорт в основном состоит из промышленной продукции, особенно в автомобильной отрасли, что может предоставить множество рабочих мест и содействовать развитию сопутствующих услуг. Высокая эффективность и уровень зарплат в производственном секторе передаются в несырьевые сектора через эффект Баласса-Самуэльсона, способствуя общему экономическому развитию.
Тем не менее, при слабом внутреннем спросе резкое повышение курса иены представляет собой вызов для японской автомобильной промышленности, конкурирующей на мировом рынке, и для полупроводниковой отрасли, пытающейся восстановиться. На протяжении последних 30 лет Япония борется с дефляцией, и даже относительно замедление темпов смягчения ФРС может привести к значительному экономическому спаду. Японский центральный банк продемонстрировал явную настройку на жесткую монетарную политику, что, безусловно, омрачает недавние перспективы японской экономики.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
23 Лайков
Награда
23
6
Поделиться
комментарий
0/400
StablecoinEnjoyer
· 07-04 14:40
Этот рынок просто нереален
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZenMiner
· 07-04 12:45
Делаю столько ловушек, в итоге все равно играю с ликвидностью.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BTCBeliefStation
· 07-01 15:13
Снова падение ниже 20k? Всем не стоит паниковать.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RektDetective
· 07-01 15:12
Арбитраж возможности не осталось?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SelfMadeRuggee
· 07-01 15:09
ловушка так глубока? жди пока разыгрывайте людей как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZKProofster
· 07-01 14:57
технически говоря, это распродажа иеновых займов — учебный пример ликвидного кризиса... *пьет чай*
Поворот в политике иены вызывает редкое явление: доллар, золото и Биткойн падают.
Аномальное явление синхронного падения доллара, золота и Биткойн: исследование влияния изменения политики иены
Основные идеи
После публикации макроэкономических данных за июль доллар, золото и Биткойн показали редкое синхронное падение, что противоречит обычной модели обратного движения этих активов.
Это явление в основном вызвано разворотом арбитражной торговли иеной, что привело к резкому увеличению спроса на ликвидность, побуждая множество позиций по золоту и Биткойну быть закрытыми для получения ликвидности в долларах.
Решение Банка Японии о повышении процентных ставок отражает его решимость поддерживать курс иены. Хотя это изменение политики не имеет очевидной прямой связи с ценами на активы, оно может оказать глубокое влияние на макроэкономику Японии, особенно на внешнюю торговлю и высокотехнологичное производство.
Обратный арбитражный трейд и вызванное им сокращение ликвидности
В истории редко наблюдается, чтобы золото и Биткойн падали одновременно в значительной степени, когда выражены в долларах. Обычно эти два актива имеют обратную корреляцию с долларовым индексом, и из-за их общих антиинфляционных свойств и высокой ликвидности цены часто имеют положительную корреляцию.
В начале августа 2024 года, несмотря на слабые экономические данные США, снижение процентной ставки Федеральной резервной системы в сентябре стало почти неизбежным, однако индекс доллара, золото и цена Биткойна одновременно значительно упали. Это аномальное явление в основном связано с тем, что Центральный банк Японии объявил о выходе из контроля кривой доходности (YCC) и впервые повысил процентные ставки, что привело к реверсии арбитражной торговли иеной.
Арбитражные сделки с иеной на протяжении долгого времени использовали разницу в процентных ставках между Японией и США: инвесторы занимали иены с низкой процентной ставкой, обменивали их на доллары и держали долларовые активы. Однако резкое повышение процентной ставки японским центральным банком привело к быстрому сокращению разницы в процентных ставках между Японией и США, и арбитражные возможности исчезли. Чтобы избежать убытков, множество инвесторов были вынуждены ликвидировать позиции по защитным активам, таким как золото и Биткойн, чтобы получить доллары для дополнительного обеспечения, что вызвало значительную распродажу этих активов.
В настоящее время долгосрочная процентная разница между США и Японией снизилась ниже 3%, курс доллара к иене продолжает падать, что увеличивает стоимость и сложность арбитражных сделок с иеной. Ожидается, что такое состояние может продлиться около 3-5 месяцев.
Обратное арбитражное трейдинг имеет ограниченное долгосрочное влияние на цены активов
Исторические данные показывают, что, за исключением иены и японских государственных облигаций, обратное арбитражное торговле не оказывает значительного долгосрочного влияния на цены других активов. С момента разрушения японского пузыря в 90-х годах произошло 5 раундов обратного арбитража, но глобальный рынок акций реагировал на каждый раунд по-разному, что затрудняет выведение четких закономерностей.
Потенциальное влияние изменения политики иены на экономику Японии
Курс иены и реверсия арбитражной торговли образуют самоподдерживающийся цикл: повышение процентных ставок центральным банком приводит к сужению спреда, реверсия арбитражной торговли; реверсия арбитражной торговли вызывает приток капитала и укрепление иены; увеличение доходности активов в иенах еще больше ослабляет мотивацию для арбитража.
Несмотря на то, что доля внешней торговли Японии в ВВП невысока, ее влияние на экономику нельзя игнорировать. Японский экспорт в основном состоит из промышленной продукции, особенно в автомобильной отрасли, что может предоставить множество рабочих мест и содействовать развитию сопутствующих услуг. Высокая эффективность и уровень зарплат в производственном секторе передаются в несырьевые сектора через эффект Баласса-Самуэльсона, способствуя общему экономическому развитию.
Тем не менее, при слабом внутреннем спросе резкое повышение курса иены представляет собой вызов для японской автомобильной промышленности, конкурирующей на мировом рынке, и для полупроводниковой отрасли, пытающейся восстановиться. На протяжении последних 30 лет Япония борется с дефляцией, и даже относительно замедление темпов смягчения ФРС может привести к значительному экономическому спаду. Японский центральный банк продемонстрировал явную настройку на жесткую монетарную политику, что, безусловно, омрачает недавние перспективы японской экономики.