Оценка Pump.fun в 4 миллиарда долларов вызывает споры в сообществе
Недавние сообщения о том, что Pump.fun планирует привлечь 1 миллиард долларов при оценке в 4 миллиарда долларов, вызвали широкое обсуждение в криптосообществе. Интересно, что мнения сообщества по этому поводу явно разделились на две противоположные стороны.
Традиционалисты в экосистеме Solana считают, что Pump.fun на самом деле является разрушителем экосистемы, и что команда приобретает большое количество Sol, но продолжает продавать, не желая оказывать даже самую базовую поддержку стейкинга, и не имеет лояльности к Solana. Теперь необходимо выкачать последние ликвидные средства рынка через этот раунд финансирования, который является полностью эгоистичным, пренебрегая экологическим здоровьем.
Сторонники, с другой стороны, придерживаются другой точки зрения, утверждая, что Pump.fun создала революционную модель выпуска активов, которая освободила многих обычных инвесторов от затруднительного положения традиционной модели венчурных монет, позволив розничным инвесторам разделить возможность роста богатства, и достигла многих случаев свободы богатства. По мнению этих сторонников, Pump.fun не только не навредит Solana, но и выведет парадигму .fun на новый уровень и будет способствовать более процветающей экосистеме эмиссии активов в сети.
Кто из сторон более прав?
На самом деле, обе стороны спора содержат часть правды. Pump.fun действительно стала первопроходцем в инновационной модели выпуска активов, которая позволила некоторым людям приумножить свое богатство, и этот вклад нельзя игнорировать. Но в то же время команда действительно продавала много монет. Оценка в $4 млрд действительно высока на данном этапе, и если она будет размещена во время бычьего рынка в октябре-ноябре прошлого года, то оценка в $10 млрд может быть принята рынком. Однако в этом году, особенно в мае и июне, ликвидность рынка значительно снизилась, инвесторы испытали слишком много сделок с Rug, эффект богатства ослаб, а внезапное финансирование на уровне 4 миллиардов долларов в сочетании с продолжающейся распродажей Sol командой действительно заставило рынок усомниться в намерениях команды.
В любом случае, рынок в конечном итоге даст ответ на эту оценку. Но основной вопрос, стоящий за этим инцидентом, стоит задуматься: если Pump.fun получит финансирование в размере 1 миллиарда долларов, но цена рухнет после запуска, придет ли конец парадигме .fun? Может ли экосистема Solana продолжать расти?
Я думаю, что ответ отрицательный.
Если посмотреть на модель выпуска криптоактивов с 2017 по 2024 год, то она, по сути, делится на два типа: один — это парадигма VCM под руководством венчурного капитала ( ) венчурного рынка, а другой — парадигма ICM под руководством сообщества ( ) интернет-рынка капитала.
Модель VCM похожа на традиционный рынок капитала: команда финансирует, разрабатывает продукты, управляет бизнесом, а затем выпускает монеты для выхода на биржу. ICM — это реальная модель выпуска нативных активов в криптопространстве, которая опирается на капитал сообщества для стимулирования выпуска активов и в конечном итоге формирует рынок вокруг этих активов.
Биткоин является хорошим примером ICM, который не подкреплен никаким венчурным капиталом и полагается только на инвестиции в майнинг вычислительных мощностей со стороны членов сообщества. То же самое было верно и в первые дни Ethereum, где практически не было институциональных инвестиций, полагаясь на сообщество для участия в ICO с биткоином и постепенного создания экосистемы. На самом деле, большинство ведущих ветеранов криптовалют на Востоке и Западе были ранними участниками ICM в биткоине или эфириуме, доказав, что ICM — это собственная парадигма выпуска активов в криптопространстве.
С 2018 года, особенно после подъема DeFi в 2020 году, модель VCM постепенно стала доминирующей. Проект практически невозможно удержаться без финансирования в размере 10 миллионов долларов. Однако в 2023 году, особенно в 2024 году, модель VCM начнет показывать проблемы, и все больше розничных инвесторов больше не будут платить за монеты VC.
Почему модель VCM традиционного капитального рынка трудно поддерживать в области криптовалют? Причина проста: на традиционном капитальном рынке у розничных инвесторов и начинающих предпринимателей нет другого выбора.
На традиционном рынке капитала право на эмиссию активов монополизировано определенным классом, и получить одобрение листинга могут только предприимчивые команды с топовыми ресурсами, и капитал естественно преследует эти качественные цели, в то время как обычные розничные инвесторы могут стать лишь последним звеном на рынке. Большинство обычных предпринимателей не имеют доступа к правам на эмиссию активов, а обычные инвесторы также теряют возможность участвовать в создании активов на ранних стадиях.
В криптопространстве право на эмиссию активов не монополизировано каким-либо централизованным учреждением, оно открыто для всех и не требует разрешения, а выпустить активы может любой желающий. Возможности, упущенные на традиционных рынках, могут быть восстановлены в криптомире.
Можно спросить, почему ICO, NFT и надписи — это управляемые сообществом модели выпуска активов и ранние формы ICM? Почему шаблон .fun, который Pump.fun создать, служит долго?
Хороший вопрос. Для успешного и устойчивого ICM должны быть соблюдены два условия: нелицензированное предложение активов и высококачественная нелицензированная площадка для ликвидности.
Хотя ICO может выпускать активы без разрешения, на этапе торговли требуется разрешение, поскольку в начале не было DEX, и после ICO необходимо попасть на биржу, что требует одобрения централизованной торговой платформы. Хотя NFT и铭文 относительно легко торгуются, эти формы активов сами по себе имеют низкую ликвидность, что может привести к ситуации, когда активы имеют цену, но не имеют рынка.
В отличие от этого, парадигма .fun, созданная Pump.fun, умело объединяет выпуск и торговлю активами без разрешений в одно целое с помощью модели «траншейный рынок + открытый рынок», смешивает первичный и вторичный рынки и создает стимул для сообщества спонтанно продвигать токены через крутую кривую бондинга. Самое главное, что это полностью активизирует энтузиазм предпринимателей на низовом уровне и обычных розничных инвесторов, что является самым большим источником импульса рынка.
Таким образом, парадигма .fun — это синтез традиционных моделей ICM, таких как ICO, NFT, надписи и т. д. В конце 2023 и начале 2024 года, после многих лет неоднократных неудач для токенов VCM, накопившееся недовольство и средства, ищущие выход, быстро хлынули в Pump.fun, полностью детонируя парадигму .fun.
Некоторые беспокоятся о том, что токены в парадигме .fun имеют разное качество и увеличивается количество мошеннических проектов, эффект богатства ослабевает, действительно ли эта модель устойчива? Вернутся ли пользователи к токенам VCM, когда устанут?
Как я уже говорил ранее, ICM — это нативная парадигма выпуска активов в криптопространстве, но это не означает, что у VCM вообще нет рынка в криптопространстве. Некоторые проекты могут продолжать внедрять модель VCM, но VCM также может быть интегрирована в парадигму ICM (стоит отметить, что венчурные капиталисты могут не продолжать инвестировать в больших масштабах, если в криптопространстве не будет новой парадигмальной инновации, аналогичной DeFi).
На ранних этапах проекты в парадигме .fun в основном были просто мемными монетами или обычными стартапами, не получившими поддержки венчурного капитала, но по мере развития рынка все больше высококачественных команд и продуктов начинают появляться в этой парадигме. Эти проекты серьезно занимаются разработкой продуктов и вполне могут осуществить выпуск активов через ICM.
Даже некоторые проекты, получившие венчурные инвестиции, могут принять парадигму ICM. На рынке есть много инструментов, которые могут помочь командам получить ту часть токенов, которая принадлежит венчурному капиталисту, на траншейном рынке, а затем команда и венчурный капиталист разблокируют свои соответствующие акции в соответствии с согласованными правилами. Для розничных инвесторов этот процесс нечувственен, так как все следуют справедливым правилам приобретения токенов во время фазы траншеи, что не меняет основных принципов и опыта ICM (на самом деле, многие токены парадигмы .fun всегда так делали).
Ряд высококачественных проектов, получивших венчурное финансирование, начали применять этот подход, доказав, что парадигмы VCM и ICM могут быть объединены. В будущем парадигма ICM может быть принята как чистыми мем-монетами, так и обычными предпринимательскими проектами и проектами высшего уровня, так что парадигма ICM действительно может стать основным методом выпуска активов в криптосфере.
Итак, возвращаясь к вопросу в начале статьи, действительно ли план финансирования Pump.fun приведет к краху Solana? Судя по всему, нет. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе некоторая ликвидность может быть истощена, фундаментальные показатели Solana и криптовалютного рынка в целом принципиально не изменились. В настоящее время нет никаких доказательств того, что люди добровольно вернутся в VCM после исчезновения ICM. Напротив, в будущем может появиться больше платформ для выпуска активов .fun для дальнейшего развития парадигмы ICM.
Некоторые скажут, что ликвидность в конечном итоге иссякнет. Да, но это циклическая проблема для отрасли в целом, а не недостаток самой ICM. Когда этот день настанет, всей отрасли может потребоваться перекалибровка и ожидание нового цикла.
Наконец, VCM — это не парадигма эмиссии нативных активов, которая действительно соответствует характеристикам криптовалют, ICM — это ее суть.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Pump.fun Что стоит за спорами о финансировании в размере 4 миллиардов долларов: ICM — это собственная модель выпуска активов в криптопространстве
Оценка Pump.fun в 4 миллиарда долларов вызывает споры в сообществе
Недавние сообщения о том, что Pump.fun планирует привлечь 1 миллиард долларов при оценке в 4 миллиарда долларов, вызвали широкое обсуждение в криптосообществе. Интересно, что мнения сообщества по этому поводу явно разделились на две противоположные стороны.
Традиционалисты в экосистеме Solana считают, что Pump.fun на самом деле является разрушителем экосистемы, и что команда приобретает большое количество Sol, но продолжает продавать, не желая оказывать даже самую базовую поддержку стейкинга, и не имеет лояльности к Solana. Теперь необходимо выкачать последние ликвидные средства рынка через этот раунд финансирования, который является полностью эгоистичным, пренебрегая экологическим здоровьем.
Сторонники, с другой стороны, придерживаются другой точки зрения, утверждая, что Pump.fun создала революционную модель выпуска активов, которая освободила многих обычных инвесторов от затруднительного положения традиционной модели венчурных монет, позволив розничным инвесторам разделить возможность роста богатства, и достигла многих случаев свободы богатства. По мнению этих сторонников, Pump.fun не только не навредит Solana, но и выведет парадигму .fun на новый уровень и будет способствовать более процветающей экосистеме эмиссии активов в сети.
Кто из сторон более прав?
На самом деле, обе стороны спора содержат часть правды. Pump.fun действительно стала первопроходцем в инновационной модели выпуска активов, которая позволила некоторым людям приумножить свое богатство, и этот вклад нельзя игнорировать. Но в то же время команда действительно продавала много монет. Оценка в $4 млрд действительно высока на данном этапе, и если она будет размещена во время бычьего рынка в октябре-ноябре прошлого года, то оценка в $10 млрд может быть принята рынком. Однако в этом году, особенно в мае и июне, ликвидность рынка значительно снизилась, инвесторы испытали слишком много сделок с Rug, эффект богатства ослаб, а внезапное финансирование на уровне 4 миллиардов долларов в сочетании с продолжающейся распродажей Sol командой действительно заставило рынок усомниться в намерениях команды.
В любом случае, рынок в конечном итоге даст ответ на эту оценку. Но основной вопрос, стоящий за этим инцидентом, стоит задуматься: если Pump.fun получит финансирование в размере 1 миллиарда долларов, но цена рухнет после запуска, придет ли конец парадигме .fun? Может ли экосистема Solana продолжать расти?
Я думаю, что ответ отрицательный.
Если посмотреть на модель выпуска криптоактивов с 2017 по 2024 год, то она, по сути, делится на два типа: один — это парадигма VCM под руководством венчурного капитала ( ) венчурного рынка, а другой — парадигма ICM под руководством сообщества ( ) интернет-рынка капитала.
Модель VCM похожа на традиционный рынок капитала: команда финансирует, разрабатывает продукты, управляет бизнесом, а затем выпускает монеты для выхода на биржу. ICM — это реальная модель выпуска нативных активов в криптопространстве, которая опирается на капитал сообщества для стимулирования выпуска активов и в конечном итоге формирует рынок вокруг этих активов.
Биткоин является хорошим примером ICM, который не подкреплен никаким венчурным капиталом и полагается только на инвестиции в майнинг вычислительных мощностей со стороны членов сообщества. То же самое было верно и в первые дни Ethereum, где практически не было институциональных инвестиций, полагаясь на сообщество для участия в ICO с биткоином и постепенного создания экосистемы. На самом деле, большинство ведущих ветеранов криптовалют на Востоке и Западе были ранними участниками ICM в биткоине или эфириуме, доказав, что ICM — это собственная парадигма выпуска активов в криптопространстве.
С 2018 года, особенно после подъема DeFi в 2020 году, модель VCM постепенно стала доминирующей. Проект практически невозможно удержаться без финансирования в размере 10 миллионов долларов. Однако в 2023 году, особенно в 2024 году, модель VCM начнет показывать проблемы, и все больше розничных инвесторов больше не будут платить за монеты VC.
Почему модель VCM традиционного капитального рынка трудно поддерживать в области криптовалют? Причина проста: на традиционном капитальном рынке у розничных инвесторов и начинающих предпринимателей нет другого выбора.
На традиционном рынке капитала право на эмиссию активов монополизировано определенным классом, и получить одобрение листинга могут только предприимчивые команды с топовыми ресурсами, и капитал естественно преследует эти качественные цели, в то время как обычные розничные инвесторы могут стать лишь последним звеном на рынке. Большинство обычных предпринимателей не имеют доступа к правам на эмиссию активов, а обычные инвесторы также теряют возможность участвовать в создании активов на ранних стадиях.
В криптопространстве право на эмиссию активов не монополизировано каким-либо централизованным учреждением, оно открыто для всех и не требует разрешения, а выпустить активы может любой желающий. Возможности, упущенные на традиционных рынках, могут быть восстановлены в криптомире.
Можно спросить, почему ICO, NFT и надписи — это управляемые сообществом модели выпуска активов и ранние формы ICM? Почему шаблон .fun, который Pump.fun создать, служит долго?
Хороший вопрос. Для успешного и устойчивого ICM должны быть соблюдены два условия: нелицензированное предложение активов и высококачественная нелицензированная площадка для ликвидности.
Хотя ICO может выпускать активы без разрешения, на этапе торговли требуется разрешение, поскольку в начале не было DEX, и после ICO необходимо попасть на биржу, что требует одобрения централизованной торговой платформы. Хотя NFT и铭文 относительно легко торгуются, эти формы активов сами по себе имеют низкую ликвидность, что может привести к ситуации, когда активы имеют цену, но не имеют рынка.
В отличие от этого, парадигма .fun, созданная Pump.fun, умело объединяет выпуск и торговлю активами без разрешений в одно целое с помощью модели «траншейный рынок + открытый рынок», смешивает первичный и вторичный рынки и создает стимул для сообщества спонтанно продвигать токены через крутую кривую бондинга. Самое главное, что это полностью активизирует энтузиазм предпринимателей на низовом уровне и обычных розничных инвесторов, что является самым большим источником импульса рынка.
Таким образом, парадигма .fun — это синтез традиционных моделей ICM, таких как ICO, NFT, надписи и т. д. В конце 2023 и начале 2024 года, после многих лет неоднократных неудач для токенов VCM, накопившееся недовольство и средства, ищущие выход, быстро хлынули в Pump.fun, полностью детонируя парадигму .fun.
Некоторые беспокоятся о том, что токены в парадигме .fun имеют разное качество и увеличивается количество мошеннических проектов, эффект богатства ослабевает, действительно ли эта модель устойчива? Вернутся ли пользователи к токенам VCM, когда устанут?
Как я уже говорил ранее, ICM — это нативная парадигма выпуска активов в криптопространстве, но это не означает, что у VCM вообще нет рынка в криптопространстве. Некоторые проекты могут продолжать внедрять модель VCM, но VCM также может быть интегрирована в парадигму ICM (стоит отметить, что венчурные капиталисты могут не продолжать инвестировать в больших масштабах, если в криптопространстве не будет новой парадигмальной инновации, аналогичной DeFi).
На ранних этапах проекты в парадигме .fun в основном были просто мемными монетами или обычными стартапами, не получившими поддержки венчурного капитала, но по мере развития рынка все больше высококачественных команд и продуктов начинают появляться в этой парадигме. Эти проекты серьезно занимаются разработкой продуктов и вполне могут осуществить выпуск активов через ICM.
Даже некоторые проекты, получившие венчурные инвестиции, могут принять парадигму ICM. На рынке есть много инструментов, которые могут помочь командам получить ту часть токенов, которая принадлежит венчурному капиталисту, на траншейном рынке, а затем команда и венчурный капиталист разблокируют свои соответствующие акции в соответствии с согласованными правилами. Для розничных инвесторов этот процесс нечувственен, так как все следуют справедливым правилам приобретения токенов во время фазы траншеи, что не меняет основных принципов и опыта ICM (на самом деле, многие токены парадигмы .fun всегда так делали).
Ряд высококачественных проектов, получивших венчурное финансирование, начали применять этот подход, доказав, что парадигмы VCM и ICM могут быть объединены. В будущем парадигма ICM может быть принята как чистыми мем-монетами, так и обычными предпринимательскими проектами и проектами высшего уровня, так что парадигма ICM действительно может стать основным методом выпуска активов в криптосфере.
Итак, возвращаясь к вопросу в начале статьи, действительно ли план финансирования Pump.fun приведет к краху Solana? Судя по всему, нет. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе некоторая ликвидность может быть истощена, фундаментальные показатели Solana и криптовалютного рынка в целом принципиально не изменились. В настоящее время нет никаких доказательств того, что люди добровольно вернутся в VCM после исчезновения ICM. Напротив, в будущем может появиться больше платформ для выпуска активов .fun для дальнейшего развития парадигмы ICM.
Некоторые скажут, что ликвидность в конечном итоге иссякнет. Да, но это циклическая проблема для отрасли в целом, а не недостаток самой ICM. Когда этот день настанет, всей отрасли может потребоваться перекалибровка и ожидание нового цикла.
Наконец, VCM — это не парадигма эмиссии нативных активов, которая действительно соответствует характеристикам криптовалют, ICM — это ее суть.