Открепление, банковские паники и нестабильные монеты

[TL; DR]

Бег банка «Silicon Valley Bank (SVB)» вызвал серию открепления стейблкоинов.

USDC, TrueUSD(TUSD), Фракс, Pax доллар (USDP) - примеры стейблкоинов, которые открепились после краха Silicon Valley Bank.

Четыре типа стабильных монет: стабильные монеты, покрытые фиатными деньгами; стабильные монеты, покрытые товаром; стабильные монеты, покрытые криптовалютой; и алгоритмические стабильные монеты.

Риски, с которыми стабильная монета сталкивается, зависят от характера ее резервов.

Введение

2023 год начался многообещающе в отношении криптовалют, поскольку они показали хорошие результаты. Большинство крупных криптовалют значительно выросли за первые два месяца, с Биткойн продолжая свою ралли. Однако недавние бегства из банков (Silvergate Bank, Signature Bank и Silicon Valley Bank) привели к снижению курса нескольких стейблкоинов.

Неустойчивый месяц для стейблкоинов

Несколько стейблкоинов открепились после краха банка Силиконовой долины (SVB), что указывает на внутренние риски в них. Открепление стейблкоинов происходит, когда их цены падают ниже заявленных значений. По сути, стейблкоин должен поддерживать фиксированную стоимость, такую как $1.00.

Первой стейблкоин, снявший привязку, был U.S. Dollar Coin (USDC), стейблкоин, занимающий третье место по рейтингу, чья стоимость снизилась до $0.87. Однако, с тех пор он восстановил свою привязку к доллару США в размере 1.1. USDC снял привязку после того, как Silicon Valley Bank не смогла обработать перевод на сумму $40 миллионов, который Circle, эмитент USDC, запросила.

Во время продажи USDC DAI, стабильная криптовалюта, также сбросила привязку, ее стоимость снизилась на 2,0%. DAI, стабильная криптовалюта протокола Maker, сбросила привязку, потому что USDC является одним из активов, которые ее поддерживают. Другие криптовалюты, которые поддерживают DAI, - это ETH и Pax Доллар В конце концов, стоимость DAI, с рыночной капитализацией $5,7 миллиарда на тот момент, упала до $0,897. Тем не менее, она восстановила свой пег в кратчайшие сроки. (USDP).

Вышеуказанный график показывает момент, когда USDC открепилась. Следует отметить, что это вызвало эффект домино на нескольких стейблкоинах, таких как TrueUSD (TUSD), Frax ( Frax), и Pax Dollar (USDP), которые все потеряли свои якоря. Стоимость USDD, стейблкоин, выпущенный TRON, упал на 7.5% до $0.925. С другой стороны, цена Фракс ( Фрэкс- фракционно-алгоритмический стейблкоин - снизился до 0,885 доллара.

Хотя Тезер Также снизилась и USDT, но это произошло в положительном ключе, так как его стоимость выросла до $1,06 из-за роста спроса. Это произошло потому, что в тот период многие инвесторы считали его лучшим стейблкоином, чем другие.

Банковские паники

Последние банковские пробежки, банк Silvergate, банк Signature и банк Silicon Valley, а также последующее открепление нескольких стейблкоинов, показали риски, которые сопряжены с этими криптовалютами. Это также указывает на взаимосвязь, которая существует между традиционной банковской системой и стейблкоинами, обеспеченными фиатными деньгами. Причина этой связи заключается в том, что банки хранят резервы, которые подкрепляют стейблкоины.

Что такое бегство из банка? Бегство из банка происходит, когда многие вкладчики снимают свои средства в больших объемах, опасаясь, что банк не сможет вернуть им деньги, когда им это понадобится. Это создает большую проблему для банка, поскольку они в любое время держат только небольшую часть внесенных денег, так как они предоставляют в кредит большую часть внесенных средств.

В большинстве случаев банки используют средства вкладчиков для приобретения процентных инвестиционных инструментов, таких как государственные облигации. Поэтому, когда многие вкладчики снимают много денег в течение короткого периода, банки вынуждены продавать свои активы. Если они продают активы с убытком, они могут стать несостоятельными.

К сожалению, когда банки становятся неплатежеспособными, они вынуждены закрываться по закону, что обычно приводит к блокировке средств, обеспечивающих стейблкоины. Если рынок узнает, что средства, обеспечивающие определенный стейблкоин, заблокированы в банке, они продают свои доли, что приводит к его отклепыванию от привязки к валюте. Таким образом, банковские паники угрожают стабильности стейблкоинов, таких как USDC и BUSD.

Недавние угрозы депеггинга

Угрозы депегирования стейблкоина существуют с момента обвала Терра USD (UST) в мае 2022 года, событие, которое дальше погнало криптовалютный рынок в медвежий тренд.

Согласно Whale , фирме по аналитике блокчейна, в последней части 2022 года произошли крупные погашения стейблкоинов. Погашение стейблкоинов означает обмен криптовалюты на ее залог, такой как доллары США. Это приводит к снижению рыночной капитализации.

Между ноябрем 2022 года и 10 февраля 2023 года произошло общее искупление стабильных монет на сумму 9,8 миллиарда долларов, что эквивалентно 7,23%. К тому времени искупление BUSD составляло 31% от общей суммы. В результате произошло значительное снижение доминирования стабильных монет на рынке. Конкретно, за последние три месяца объем стабильных монет в обращении сократился примерно на 16,5%, что эквивалентно примерно 10 миллиардам долларов.

Одним из рисков USDC является тип ценных бумаг, которые его поддерживают. В целом, около 80% стабильной криптовалюты обеспечено 30-дневными фиксированными сроками погашения по казначейским счетам. Это означает, что только 20% обеспечения стабильной криптовалюты является ликвидными наличными. Именно это неправильное название связанных с фиатной валютой стабильных криптовалют создает дополнительную угрозу.

Открепление и денежные резервы

Как вы отметили выше, тип залога для привязанной криптовалюты определяет ее способность сопротивляться откреплению от криптовалюты. Обычно значения стейблкоинов могут незначительно колебаться от привязки, например, на несколько центов. Тем не менее, большие колебания их установленных значений приводят к откреплению.

Оценка залогов, которые обеспечивают стабильные монеты, зависит от изменений их цен и стоимости их конвертации в наличные. Некоторые базовые активы - это обеспеченные кредиты, корпоративные облигации и драгоценные металлы, особенно золото.

Отчет о Тетер Стейблкоин (USDT), датированный декабрем 2022 года, указывает, что 58,5% его денежных резервов находится в облигациях Министерства финансов средней сроковой зрелости 60 дней. Аналогично, резервы USDC и BUSD находятся в облигациях и наличных депозитах. Различия в соотношении резервов этих стейблкоинов определяют их риски.

Типы стейблкоинов

Типы стейблкоинов определяют с ними связанные риски. У нас есть четыре типа стейблкоинов, а именно стейблкоины, поддерживаемые фиатной валютой, стейблкоины, поддерживаемые товаром, стейблкоины, поддерживаемые криптовалютой, и алгоритмические стейблкоины.

Стейблкоины, обеспеченные фиатными деньгами: Это стейблкоины, которые подкреплены фиатной валютой, такой как доллар США. Каждый стейблкоин привязан к определенной валюте в соотношении 1:1. Например, Тезер USDT привязан к доллару США в соотношении 1:1. Это означает, что стоимость каждого USDT составляет 1,00 доллара, если только он не был откреплен. При криптовалютной привязке эмитент хранит достаточное количество резервов для всех монет в обращении.

Стабильные монеты, обеспеченные товарами Это стейблкоины, поддерживаемые товарами, такими как драгоценные металлы или недвижимость. Однако большинство существующих стейблкоинов, таких как Paxos Gold (PAXG) или Золото Tether(xAUT) обеспечены золотом. В этом случае эмитент стейблкоина должен держать резерв базовых активов.

Стоимостной стабильный криптоактив Как следует из названия, это стейблкоины, которые поддерживаются другими криптовалютами. Dai, поддерживаемый USDC, ETH и Pax Dollar (USDP) - хороший пример такой стейблкоина.

Алгоритмические стейблкоины Эти стабильные монеты, также называемые необеспеченными стабильными монетами, не подкреплены никаким активом. Стоимость стабильной монеты поддерживается с помощью алгоритма, контролирующего ее предложение и спрос.

Если стоимость стейблкоина поднимается выше установленной цены, протокол создает новые монеты. Это увеличивает его предложение и снижает его цену. Напротив, если его стоимость падает ниже установленной цены, протокол сжигает некоторое количество монет, тем самым сокращая его предложение. Это приводит к увеличению его стоимости

Случай BUSD

В феврале 2023 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) выслала уведомление о Веллсе компании Paxos, в котором обвинялась BUSD в незарегистрированном ценном бумаге. Это уведомление о Веллсе, письмо, которое информирует компанию о планируемом правоохранительном действии, показало, что SEC расследует BUSD.

Изначально Paxos не согласился с тем, что BUSD не является ценным бумагой в соответствии с федеральным законодательством о ценных бумагах. Тем не менее, позже он согласился прекратить эмиссию BUSD. В связи с расследованием SEC и уведомлением Уэллса Paxos прекратил сотрудничество с Binance. Хотя действия SEC не привели к серьезной реакции рынка, это показывает, как действия правоохранительных органов против стейблкоина могут стать угрозой.

Заключение

В общем, несколько стабильных монет потеряли свои привязки до сих пор в 2023 году. К этому относится и открепление USDC, которое оказало домино-эффект на другие стабильные монеты, такие как DAI, TrueUSD (TUSD), Фракс ( Frax), и Pax Dollar (USDP). Эта серия открепления криптовалюты была результатом краха Silicon Valley Bank.

Часто задаваемые вопросы о стейблкоинах

Какие десять лучших стейблкоинов?

Топ-10 стейблкоинов это Тезер USDT, USD монета (USDC), Binance USD(BUSD), Dai (DAI), TrueUSD(TUSD), Pax Dollar (USDP), USDD, Gemini Dollar (GUSD), Fei USD (FEI) и TerraClassicUSD (USTC). Все эти криптовалюты созданы и размещены на различных криптобиржах.

Какие два основных типа стейблкоинов?
Два основных типа стейблкоинов - это стейблкоины, обеспеченные фиатными деньгами, и стейблкоины, обеспеченные криптовалютой. Стейблкоины, обеспеченные фиатными деньгами, - это криптовалюты, стоимость которых привязана к фиатной валюте, такой как доллар США. Стейблкоины, обеспеченные криптовалютой, - это стейблкоины, обеспеченные другими криптовалютами, например BTC.

Сколько стабильных монет существует?
CoinMarketCap составил список из 139 стабильных монет. Однако общее число стабильных монет может быть выше, так как некоторые из них еще не внесены в список на биржах.