Компания BitDeer (также известная по тикеру акций BTDR) обновила свои операционные данные за ноябрь. Начался массовый выпуск Риг для майнинга A2 (Sealminer A2), первая партия из 30 000 устройств поступила в продажу.
Первый рост кривая: собственный чип, продажа Риг для майнинга, собственная Майнинговая ферма
Способность к разработке собственных чипов всегда была ключевым конкурентным преимуществом производителей Риг для майнинга. За последние полгода Xiaolu успешно выпустил чипы A2 Риг для майнинга и A3 Риг для майнинга.
Рисунок 1: Техническая дорожная карта Bitdeer, источник данных: официальный сайт Bitdeer
Рис. 2: Основные прогнозные параметры Риг для майнинга BitDeer, данные: прогностическая модель, руководство компании
Согласно открытым данным, A2 Риг для майнинга в настоящее время имеет параметры работы, которые лидируют на рынке по сравнению со всеми продаваемыми и работающими на рынке Риг для майнинга, а хотя A3 еще не вышла официально, известные параметры говорят о том, что это будет самый крупный в мире Риг для майнинга с самой большой хэш-мощностью, и он будет лидировать в энергоэффективности. Этот продукт в ближайшее время не будет продаваться на открытом рынке и будет в первую очередь использоваться для развертывания собственной вычислительной мощности.
图 3：全球最新Риг для майнинга公司及Риг для майнинга参数，资料来源：Бит大陆，Бит小鹿，神马Риг для майнинга，01928374656574839201
В области электростанций к концу ноября компания уже завершила развертывание общей мощностью 895 МВт в США, Норвегии и Бутане. В настоящее время в процессе строительства находится проект на мощность 1645 МВт, из которых 1415 МВт будут запущены в середине и второй половине 2025 года. Согласно протоколу телефонной конференции China Power, компания создала отдел, который будет заниматься приобретением дополнительных проектов по строительству электростанций, и в 2026 году ожидается добавление еще более 1 ГВт электростанций; средняя цена за электроэнергию для всех собственных электростанций составляет менее 0.04 доллара США за киловатт-час, что является абсолютным преимуществом по сравнению с конкурентами.
Рис. 4: Бит-Маленький олень уже построил и строит электростанции, источник данных: официальный сайт компании
Учитывая вышеупомянутые операции цифровых активов, модель BitXiaoLu 1EH/s выглядит следующим образом:
Рисунок 5: Бит小鹿 单 EH/s модель, данные из: прогностическая модель
Важные предположения этой модели включают, что срок службы Риг для майнинга составляет 4 года (в соответствии с североамериканскими финансовыми стандартами, срок службы может быть увеличен до 5 лет), срок службы Майнинговая ферма составляет 15 лет (в соответствии с североамериканскими финансовыми стандартами, срок службы может быть увеличен до 20 лет), доля других затрат (включая операционные расходы и др.) в доходе составляет 5% (исторические операционные цифры компании составляют только 1–1.5%). Согласно модели, цена отключения Майнинговая ферма Биткойн составляет 35 тысяч долларов США.
Рисунок 6: Собственная Майнинговая ферма BitDeer и соотношение между чистой прибылью и ценой BTC, источник данных: прогностическая модель
При превышении цены BTC 150000 долларов США скорость прибыли до налоговых вычетовМайнинговая ферма самостоятельно занятая Биткойном может превысить скорость пампа BTC, а при достижении цены BTC 200000 долларов США налоговая прибыльность самостоятельнойМайнинговая ферма Биткойна от Биткойн-оленя будет близка к 80%.
На первом графике роста BitDeer по-прежнему существует две основные озабоченности на рынке.
Относительно продажи и распределения Риг для майнинга. Как было сказано ранее, у Xiaolu есть надежды достичь запаса электростанции в размере 2,3 ГВт к середине 2025 года, если полностью оборудовать Майнинговая ферма A3 Риг для майнинга, собственная Вычислительная мощность приблизится к 220EH/s. Согласно линейному росту всей сети Вычислительная мощность, к концу 2025 года она составит около 20% от всей сети Вычислительная мощность. Согласно отчету компании за третий квартал 2024 года, у компании есть 2,91 миллиарда долларов наличных и эквивалентов, к концу ноября завершилась конвертируемая облигация на 360 миллионов долларов, плюс 40 миллионов долларов Опции, у компании в настоящее время на счетах около 690 миллионов долларов наличных. С учетом инвестиций компании в электростанции и собственных потребностей, в связи с разницей во времени между установкой и выпуском собственной Вычислительной мощности, возможно потребуется дополнительное финансирование, но в настоящее время акции Xiaolu недооценены, и у компании низкое желание к размещению акций. Поэтому, исходя из потребности в денежном потоке, вложение 10 тысяч чипов 4nm принесет чистый денежный поток в размере 4,8 миллиарда долларов в год (рассчитано на оборот 4 месяца Риг для майнинга), если этот денежный поток будет вложен в собственную Вычислительную мощность (полностью оборудовать A3 Риг для майнинга), то Вычислительная мощность увеличится на 60EH/s. После 2025 года общий денежный поток Xiaolu больше не будет проблемой, а продажа Риг для майнинга в сочетании с Майнинговая деятельностью, гарантирует, что BTC, произведенные Xiaolu, больше не будут использоваться для продажи, а будут удерживаться.
Рисунок 7: Модель вывода денежных потоков от операционной деятельности, источник данных: прогноз модели
О конкуренции между Bitmain и Little Deer. Ядром коммерческой конкуренции являются производительность Риг для майнинга и затраты на собственную Вычислительная мощность. По данным общедоступных и лабораторных данных, Little Deer имеет достаточное конкурентное преимущество как в производстве Риг для майнинга, так и в затратах на собственную Вычислительная мощность. С развитием высокопроизводительных чипов, Риг для майнинга, как нижестоящее звено в отрасли, также будет подвержен влиянию конкурентной ситуации в верхнем звене.
Вторая кривая роста: AI Вычислительная мощность
Помимо продажи Риг для майнинга и собственных Майнинговая ферма, компания начала развертывать чип Nvidia H200 в центрах обработки данных TIER3 для AI Вычислительная мощность по данным отчета о деятельности в ноябре.
Мистер Ву Цзи Хань ранее написал статью "Вычислительная мощность: красота", в 2018 году: Вычислительная мощность может быть эффективным средством для человечества на пути к более высокой цивилизации, а также наиболее эффективным способом борьбы с увеличением энтропии.
Исходное сердце все еще на месте.
Согласно отчету исследования Tianfeng, на данный момент планы электропитания основных компаний по майнингу BTC в Северной Америке превышают 1 ГВт, уже введено в эксплуатацию 3471 МВт, и ожидается, что к 2028 году будет завершено 5969 МВт. Этот план электропитания будет удовлетворять 56% электропотребления центров обработки данных в Северной Америке. Бит小鹿 заявил на телефонной конференции Tianfeng 6 декабря, что в краткосрочной перспективе планируется развернуть по крайней мере 200 МВт энергии для размещения высокопроизводительных чипов NVIDIA и начать обслуживание клиентов, таких как MEGA 7, для облачных вычислений, по образцу COREWEAVE.
Инвестиционные рекомендации и оценка стоимости
Время, место и люди важны, это лучшее описание текущих инвестиций в Бит Deer, компания активно развивается, и первая кривая роста и вторая кривая роста ожидаются взлететь синхронно, образуя сильную силу, является самым выгодным объектом среди китайских акций на данный момент.
Однако оценка компании и определение ее стоимости в модели прибыли представляют собой сложную задачу. Оценка прибыли, полученной от отдельных Риг для майнинга, и оценка прибыли от самостоятельной Майнинговая ферма недостаточны для полного охвата реальной деловой ситуации у Gate.io. Поэтому предлагаются две модели бизнеса для адаптации:
Рис. 8: Модель расчета продаж шахтерских машин Бит Дяченко, Источник данных: Прогностическая модель
Рис. 9: Собственная модель прогнозирования Майнинговая ферма BitDeer, данные: прогностическая модель
Текущее значение оценки основных американских майнинговых компаний составляет в среднем 170 миллионов долларов США за EH/s, что наиболее близко к рыночной цене соглашение. Есть основания полагать, что за следующие два года фактическая майнинговая ферма компании Deer достигнет между 120 и 220 EH/s, что примерно соответствует рыночной капитализации от 20,4 до 37,4 миллиарда долларов США, что в 4,8 - 9,7 раза превышает текущую рыночную цену акций.
Рисунок 10: Оценка основных компаний североамериканского рынка
Инвестиционные риски:
Цена BTC Колебание риска;
Риски, связанные с производством чипов TSMC из-за санкций.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Бит-оленёнок: Изначальная цель, возрождение, прыжок вперед
Анализ потенциала оценки Bitdeer.
Автор: Джой Лу
Компания BitDeer (также известная по тикеру акций BTDR) обновила свои операционные данные за ноябрь. Начался массовый выпуск Риг для майнинга A2 (Sealminer A2), первая партия из 30 000 устройств поступила в продажу.
Первый рост кривая: собственный чип, продажа Риг для майнинга, собственная Майнинговая ферма
Способность к разработке собственных чипов всегда была ключевым конкурентным преимуществом производителей Риг для майнинга. За последние полгода Xiaolu успешно выпустил чипы A2 Риг для майнинга и A3 Риг для майнинга.
Рисунок 1: Техническая дорожная карта Bitdeer, источник данных: официальный сайт Bitdeer
Рис. 2: Основные прогнозные параметры Риг для майнинга BitDeer, данные: прогностическая модель, руководство компании
Согласно открытым данным, A2 Риг для майнинга в настоящее время имеет параметры работы, которые лидируют на рынке по сравнению со всеми продаваемыми и работающими на рынке Риг для майнинга, а хотя A3 еще не вышла официально, известные параметры говорят о том, что это будет самый крупный в мире Риг для майнинга с самой большой хэш-мощностью, и он будет лидировать в энергоэффективности. Этот продукт в ближайшее время не будет продаваться на открытом рынке и будет в первую очередь использоваться для развертывания собственной вычислительной мощности.
图 3：全球最新Риг для майнинга公司及Риг для майнинга参数，资料来源：Бит大陆，Бит小鹿，神马Риг для майнинга，01928374656574839201
В области электростанций к концу ноября компания уже завершила развертывание общей мощностью 895 МВт в США, Норвегии и Бутане. В настоящее время в процессе строительства находится проект на мощность 1645 МВт, из которых 1415 МВт будут запущены в середине и второй половине 2025 года. Согласно протоколу телефонной конференции China Power, компания создала отдел, который будет заниматься приобретением дополнительных проектов по строительству электростанций, и в 2026 году ожидается добавление еще более 1 ГВт электростанций; средняя цена за электроэнергию для всех собственных электростанций составляет менее 0.04 доллара США за киловатт-час, что является абсолютным преимуществом по сравнению с конкурентами.
Рис. 4: Бит-Маленький олень уже построил и строит электростанции, источник данных: официальный сайт компании
Учитывая вышеупомянутые операции цифровых активов, модель BitXiaoLu 1EH/s выглядит следующим образом:
Рисунок 5: Бит小鹿 单 EH/s модель, данные из: прогностическая модель
Важные предположения этой модели включают, что срок службы Риг для майнинга составляет 4 года (в соответствии с североамериканскими финансовыми стандартами, срок службы может быть увеличен до 5 лет), срок службы Майнинговая ферма составляет 15 лет (в соответствии с североамериканскими финансовыми стандартами, срок службы может быть увеличен до 20 лет), доля других затрат (включая операционные расходы и др.) в доходе составляет 5% (исторические операционные цифры компании составляют только 1–1.5%). Согласно модели, цена отключения Майнинговая ферма Биткойн составляет 35 тысяч долларов США.
Рисунок 6: Собственная Майнинговая ферма BitDeer и соотношение между чистой прибылью и ценой BTC, источник данных: прогностическая модель
При превышении цены BTC 150000 долларов США скорость прибыли до налоговых вычетовМайнинговая ферма самостоятельно занятая Биткойном может превысить скорость пампа BTC, а при достижении цены BTC 200000 долларов США налоговая прибыльность самостоятельнойМайнинговая ферма Биткойна от Биткойн-оленя будет близка к 80%.
На первом графике роста BitDeer по-прежнему существует две основные озабоченности на рынке.
Относительно продажи и распределения Риг для майнинга. Как было сказано ранее, у Xiaolu есть надежды достичь запаса электростанции в размере 2,3 ГВт к середине 2025 года, если полностью оборудовать Майнинговая ферма A3 Риг для майнинга, собственная Вычислительная мощность приблизится к 220EH/s. Согласно линейному росту всей сети Вычислительная мощность, к концу 2025 года она составит около 20% от всей сети Вычислительная мощность. Согласно отчету компании за третий квартал 2024 года, у компании есть 2,91 миллиарда долларов наличных и эквивалентов, к концу ноября завершилась конвертируемая облигация на 360 миллионов долларов, плюс 40 миллионов долларов Опции, у компании в настоящее время на счетах около 690 миллионов долларов наличных. С учетом инвестиций компании в электростанции и собственных потребностей, в связи с разницей во времени между установкой и выпуском собственной Вычислительной мощности, возможно потребуется дополнительное финансирование, но в настоящее время акции Xiaolu недооценены, и у компании низкое желание к размещению акций. Поэтому, исходя из потребности в денежном потоке, вложение 10 тысяч чипов 4nm принесет чистый денежный поток в размере 4,8 миллиарда долларов в год (рассчитано на оборот 4 месяца Риг для майнинга), если этот денежный поток будет вложен в собственную Вычислительную мощность (полностью оборудовать A3 Риг для майнинга), то Вычислительная мощность увеличится на 60EH/s. После 2025 года общий денежный поток Xiaolu больше не будет проблемой, а продажа Риг для майнинга в сочетании с Майнинговая деятельностью, гарантирует, что BTC, произведенные Xiaolu, больше не будут использоваться для продажи, а будут удерживаться.
Рисунок 7: Модель вывода денежных потоков от операционной деятельности, источник данных: прогноз модели
Вторая кривая роста: AI Вычислительная мощность
Помимо продажи Риг для майнинга и собственных Майнинговая ферма, компания начала развертывать чип Nvidia H200 в центрах обработки данных TIER3 для AI Вычислительная мощность по данным отчета о деятельности в ноябре.
Мистер Ву Цзи Хань ранее написал статью "Вычислительная мощность: красота", в 2018 году: Вычислительная мощность может быть эффективным средством для человечества на пути к более высокой цивилизации, а также наиболее эффективным способом борьбы с увеличением энтропии.
Исходное сердце все еще на месте.
Согласно отчету исследования Tianfeng, на данный момент планы электропитания основных компаний по майнингу BTC в Северной Америке превышают 1 ГВт, уже введено в эксплуатацию 3471 МВт, и ожидается, что к 2028 году будет завершено 5969 МВт. Этот план электропитания будет удовлетворять 56% электропотребления центров обработки данных в Северной Америке. Бит小鹿 заявил на телефонной конференции Tianfeng 6 декабря, что в краткосрочной перспективе планируется развернуть по крайней мере 200 МВт энергии для размещения высокопроизводительных чипов NVIDIA и начать обслуживание клиентов, таких как MEGA 7, для облачных вычислений, по образцу COREWEAVE.
Инвестиционные рекомендации и оценка стоимости
Время, место и люди важны, это лучшее описание текущих инвестиций в Бит Deer, компания активно развивается, и первая кривая роста и вторая кривая роста ожидаются взлететь синхронно, образуя сильную силу, является самым выгодным объектом среди китайских акций на данный момент.
Однако оценка компании и определение ее стоимости в модели прибыли представляют собой сложную задачу. Оценка прибыли, полученной от отдельных Риг для майнинга, и оценка прибыли от самостоятельной Майнинговая ферма недостаточны для полного охвата реальной деловой ситуации у Gate.io. Поэтому предлагаются две модели бизнеса для адаптации:
Рис. 8: Модель расчета продаж шахтерских машин Бит Дяченко, Источник данных: Прогностическая модель
Рис. 9: Собственная модель прогнозирования Майнинговая ферма BitDeer, данные: прогностическая модель
Текущее значение оценки основных американских майнинговых компаний составляет в среднем 170 миллионов долларов США за EH/s, что наиболее близко к рыночной цене соглашение. Есть основания полагать, что за следующие два года фактическая майнинговая ферма компании Deer достигнет между 120 и 220 EH/s, что примерно соответствует рыночной капитализации от 20,4 до 37,4 миллиарда долларов США, что в 4,8 - 9,7 раза превышает текущую рыночную цену акций.
Рисунок 10: Оценка основных компаний североамериканского рынка
Инвестиционные риски:
Цена BTC Колебание риска;
Риски, связанные с производством чипов TSMC из-за санкций.