SpaceX sắp phải đối mặt với điều chưa từng xảy ra khi là một công ty tư nhân. Công ty tên lửa của Elon Musk đang nắm giữ khoảng 8.285 bitcoin trong kho Coinbase Prime, và số lượng này sẽ trở nên rất công khai khi hồ sơ IPO được nộp. Tuy nhiên, đây là vấn đề về thời gian.

Vào tháng 12, số lượng này trị giá khoảng $780 triệu đô la khi Bitcoin giao dịch gần $92.500. Chuyển sang vài tháng sau, cùng số lượng đã giảm xuống còn khoảng $545 triệu đô la với giá thấp hơn. Đó là một khoản lỗ giấy trị giá $235 triệu đô la mà không cần SpaceX bán ra một đồng coin nào. Hiện tại, với Bitcoin ở mức $71.65K, giá trị hiện tại khoảng $594 triệu đô la, nhưng rủi ro biến động giá mới là vấn đề thực sự ở đây.

Hồ sơ IPO dự kiến sẽ được nộp bí mật vào tháng 3, hướng tới việc niêm yết vào tháng 6, định giá công ty trên 1,75 nghìn tỷ đô la và huy động tới $50 tỷ đô la. Đó sẽ là đợt IPO lớn nhất trong lịch sử, vượt xa khoản huy động 25 tỷ đô la của Saudi Aramco vào năm 2019. Nhưng điều bị che khuất trong hồ sơ S-1 là tất cả những biến động do Bitcoin gây ra giờ đây sẽ trở thành trung tâm chú ý của các nhà đầu tư thị trường công.

Tesla đã cho chúng ta thấy cách điều này diễn ra. Hãng xe của Musk đã ghi nhận hàng trăm triệu đô la lỗ giấy trong các đợt giảm giá trước, tạo ra rủi ro tiêu đề liên tục vượt qua cả hoạt động kinh doanh thực tế. Khác biệt là Tesla có doanh thu 94,8 tỷ đô la và lợi nhuận gộp $29 tỷ đô la, nên biến động của Bitcoin hầu như không ảnh hưởng nhiều. Vị trí của SpaceX khá ổn định kể từ đầu 2026, duy trì khoảng 8.300 BTC qua mọi chu kỳ, nhưng giá trị đô la biến động rất mạnh.

Điều thực sự đáng chú ý là SpaceX chưa từng phải giải thích về khoản nắm giữ Bitcoin của mình với các nhà đầu tư thị trường công trước đây. Điều đó sẽ thay đổi ngay khi IPO chính thức phát hành. Mỗi báo cáo lợi nhuận quý sẽ đều mang theo biến động liên quan đến Bitcoin dù công ty mua hay bán. Vị trí của SpaceX đạt đỉnh gần $17 tỷ đô la vào cuối 2021, sau đó giảm qua năm 2022, và kể từ đó dao động trong khoảng 400-800 triệu đô la. Khác với Tesla, đã tích cực giao dịch vị trí của mình, SpaceX chỉ giữ nguyên qua mọi chu kỳ mà không bán ra đồng coin nào.

Vì vậy, SpaceX chuẩn bị bước vào đợt IPO lớn nhất trong lịch sử với danh mục Bitcoin đã giảm $2 triệu đô la trong vòng ba tháng. Đó là loại rủi ro tiêu đề sẽ thu hút nhiều sự chú ý hơn nữa khi hồ sơ công khai.