Giá vàng chịu đựng mức giảm tháng tồi tệ nhất trong 17 năm! Nhưng tại sao vẫn còn cơ hội phục hồi?

Nguồn: Huìtōng Wǎng

Huìtōng Tài chính APP tin——Thứ Ba (31 tháng 3), trong phiên Á-Âu, vàng giao ngay tiếp tục phục hồi, hiện giao dịch quanh mức 4577, tăng 1,5%.

Vàng đang trải qua tháng tồi tệ nhất kể từ năm 2008, trong bối cảnh chiến tranh Mỹ-Iran bước sang tuần thứ năm với tình hình địa chính trị phức tạp, dù có sự phục hồi nhẹ, nhưng vẫn khó thay đổi xu hướng giảm mạnh nhất trong gần 17 năm.

Mức giảm tháng hiện tại là 14,6%, đã lập kỷ lục cao nhất kể từ tháng 10 năm 2008 (lúc đó giảm 16,8%).

Xung đột địa chính trị nhiều điểm bùng phát, Mỹ-Iran thêm biến số

Phía sau sự phục hồi yếu ớt của giá vàng lần này là tình hình Trung Đông liên tục leo thang và sự thay đổi căn bản trong logic giao dịch của thị trường.

Gần đây, nhiều điểm xung đột địa chính trị bùng phát: Iran tấn công tàu chở dầu của Kuwait gần vùng biển Dubai, sáng thứ Ba phóng ba đợt tên lửa vào Israel;

Trong khi đó, phía Mỹ liên tục có hành động, 2.500 lính thủy đánh bộ tinh nhuệ của trung đoàn đổ bộ số 82 đã triển khai ở Trung Đông, Mỹ vừa phát đi tín hiệu dừng các cuộc tấn công quân sự mà chưa mở lại eo biển Hormuz, đồng thời Tổng thống Trump nói rằng rất khó để loại bỏ uranium của Iran, ngụ ý rằng các hành động quân sự đã không còn thể đạt mục tiêu phi hạt nhân của Iran nữa, hiện cần bắt đầu đàm phán.

Ông đăng trên nền tảng TruthSocial rằng Mỹ-Iran đang tiến hành “đàm phán nghiêm túc”, nhưng cảnh báo nếu không thành công sẽ tấn công các nhà máy điện, giếng dầu và đảo Halek của Iran, nghĩa là triển khai lực lượng chủ yếu để răn đe và đe dọa, cuối cùng hy vọng sẽ dựa vào đàm phán.

Trong khi đó, Tây Ban Nha đóng cửa không phận đối với các chuyến bay quân sự của Mỹ tham gia hoạt động chống Iran, Ngoại trưởng Mỹ Pompeo tiết lộ, do các đồng minh NATO tỏ thái độ lạnh nhạt với chiến sự Iran, Mỹ có thể sẽ đánh giá lại giá trị của NATO, đồng thời cũng tạo điều kiện để Mỹ tuyên bố chiến thắng khi vượt qua eo biển Hormuz, nhiều biến số khiến tình hình chiến sự trở nên khó lường.

Thuộc tính trú ẩn truyền thống mất hiệu lực, logic giao dịch trở về khung cảnh cổ điển

Điều đáng chú ý là, thuộc tính trú ẩn địa chính trị truyền thống không còn giúp hỗ trợ vàng, ngược lại, do xung đột đẩy giá dầu khí tăng cao đã làm gia tăng kỳ vọng lạm phát toàn cầu, thị trường lo ngại các ngân hàng trung ương các nước sẽ bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất mới.

Chuyên gia tư vấn của Công ty cố vấn Shackleton, ông Wayne Nattrass, chỉ ra rằng, trong bốn năm qua, logic giao dịch vàng đã có sự chuyển đổi căn bản: Trước chiến tranh Ukraine, giá vàng có mối quan hệ âm ổn định với lợi suất trái phiếu thực tế và chỉ số USD;

Từ năm 2025 đến đầu 2026, quy luật này bị phá vỡ, giá vàng tăng vượt xa phạm vi liên kết lịch sử;

Sau khi chiến tranh Iran bùng nổ, vàng trở lại khung giao dịch truyền thống, “lợi suất trái phiếu và USD cùng tăng mạnh, vàng thể hiện độ nhạy cảm ngược cổ điển, cộng thêm việc tích lũy lợi nhuận cao của giá vàng đầu 2026 bị bán tháo, làm tăng thêm mức giảm”.

Gần đây, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm đã tạo cơ hội cho vàng phục hồi.

Biến động gấp đôi, độ bền của vị thế nắm giữ bị phơi bày

Giám đốc đầu tư của Netwealth, ông Ian Barnes, bổ sung rằng, trong vài tháng gần đây, độ biến động của vàng đã đạt gấp đôi trung bình lịch sử, nguyên nhân chính là do sự phân hóa hành vi thị trường sau khi các nhà đầu tư tài chính tham gia tăng.

“Chương trình đa dạng dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu nhằm phi đô la hóa đã mở ra đợt tăng giá vàng, nhưng khi dòng tiền mới cạn kiệt, cộng thêm USD bật lại và bất ổn thị trường gia tăng, các nhà đầu tư chốt lời tập trung đã gây áp lực lên giá vàng”.

Ông cũng chỉ ra rằng, hiện tại thị trường có điểm tương đồng với năm 2008: Sau khi cơ bản và tâm lý USD thay đổi, “các nhà đầu tư quá mức vào các hàng hóa cơ bản” đã làm tăng rõ rệt biến động giá, giống như trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008, vàng cùng với dầu, đồng bị bán tháo, và năm nay, thị trường lại lộ rõ tính dễ tổn thương của vị thế coi vàng là “khu vực trú ẩn cuối cùng”.

Goldman Sachs duy trì quan điểm tích cực, không gian tăng trưởng trung và dài hạn khả thi

Về xu hướng tương lai, Goldman Sachs trong báo cáo mới nhất vẫn duy trì quan điểm tích cực, mặc dù thừa nhận rủi ro ngắn hạn có xu hướng giảm — eo biển Hormuz liên tục gián đoạn có thể gây thêm đợt bán tháo vàng, nhưng vẫn dự đoán giá vàng cuối 2026 sẽ đạt 5.400 USD/ounce.

Các lý do chính gồm: quá trình đa dạng dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục, vị thế đầu cơ hiện tại còn thấp dần trở lại bình thường, và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản.

Về trung và dài hạn, nếu tình hình Iran cùng các điểm nóng địa chính trị khác như Greenland, Venezuela cộng hưởng, thúc đẩy các quốc gia tăng cường tích trữ vàng và làm giảm niềm tin vào khả năng duy trì tài chính của phương Tây, thì không gian tăng giá của vàng sẽ còn mở rộng hơn nữa.

Tổng kết và phân tích kỹ thuật:

Khi nào kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng trở lại, câu chuyện về đồng USD yếu đi trở lại, khi nào vàng tiếp tục tăng, đồng thời nếu thị trường chuyển từ trạng thái trì trệ lạm phát sang suy thoái toàn cầu, thì vàng cũng có khả năng bắt đầu tăng trong thời gian tới, vì thường suy thoái kinh tế đi kèm giảm lạm phát, và các ngân hàng trung ương phải kích thích kinh tế bằng cách cắt giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu Mỹ đã điều chỉnh lớn gần đây, có thể sẽ gây áp lực giảm giá vàng trong ngắn hạn.

Phía kỹ thuật, vàng giao ngay giữ vững trên mức 4426 đã bắt đầu phục hồi, hiện hỗ trợ nằm trong trung tuyến của kênh, kháng cự tại đỉnh của kênh và gần mức 4700, điểm Fibonacci 0.618.

(Biểu đồ ngày của vàng giao ngay, nguồn: Huìtōng Tài chính, Yì Huìtōng) Lúc 21:07 giờ Bắc Kinh, vàng giao ngay báo giá 4571,71 USD/ounce.