Tôi đã nhận thấy một nghịch lý thú vị trên thị trường. Cổ phiếu của Circle giảm, và mọi người đều cho rằng đó là do sự yếu đi chung của ngành công nghiệp tiền điện tử, nhưng nếu đào sâu hơn, bức tranh lại phức tạp hơn nhiều.

Vấn đề là, dự luật về tiền điện tử, vốn lâu nay được xem là lợi thế cho các nhà chơi lớn như Coinbase, giờ đây bắt đầu phản tác dụng đối với họ. Tại sao? Bởi vì sự rõ ràng về quy định mà mọi người mong đợi lại không thuận lợi như dự đoán. Và Circle, chuyên về stablecoin và hoạt động trong một phân khúc hẹp hơn, đang chịu ảnh hưởng từ sự thay đổi kỳ vọng này.

Các nhà phân tích cho biết, đợt bán tháo cổ phiếu Circle hiện tại có thể là phản ứng quá mức của thị trường. Công ty vẫn là một trong những đối tác chủ chốt trong hệ sinh thái stablecoin, và vị thế của họ về dài hạn không phụ thuộc nhiều vào các biến động pháp lý ngắn hạn, mà là vào việc stablecoin USDC có thể duy trì vị trí như một tiêu chuẩn thanh toán hay không.

Điều quan trọng là: lợi thế của Coinbase trong cuộc chơi quy định đã bị đánh giá quá cao. Khi luật cuối cùng được thông qua, thường sẽ đi kèm với những hạn chế bất ngờ mà không ai lường trước. Điều này tạo ra sự biến động trên thị trường.

Hiện tại, điều thú vị nhất là quan sát cách các công ty như Circle thích nghi với thực tế mới. Các giải pháp stablecoin của họ vẫn còn nhu cầu, chỉ còn câu hỏi là nhà đầu tư sẵn sàng định giá họ bao nhiêu trong bối cảnh không chắc chắn. Có thể, sự hoảng loạn đang bị thổi phồng quá mức.