Tôi vừa nhận thấy một điều mà có lẽ nhiều người chưa nhìn rõ trên thị trường. Trong khi tình hình với Iran ngày càng căng thẳng, lợi suất trái phiếu Mỹ đang tăng đáng kể, và điều này có thể là yếu tố chính quyết định không chỉ hướng đi của cuộc xung đột mà còn cả cách bitcoin và các tài sản rủi ro khác di chuyển trong những tuần tới.

Điều thú vị là có một chỉ số ít người biết đến mà các nhà chơi lớn đang theo dõi: chênh lệch swap của trái phiếu chính phủ 10 năm. Theo các nhà phân tích của ING, khi chênh lệch này vượt quá 60 điểm cơ bản, nó bắt đầu gây ra những vấn đề thực sự cho việc tài trợ của chính phủ. Hiện tại, nó chỉ dưới 50 điểm cơ bản, nhưng điều quan trọng là: nếu nó tăng vọt lên 60, chúng ta sẽ nói về chi phí vay nợ cao hơn cho Mỹ, điều này trong chuỗi sẽ ảnh hưởng đến toàn bộ nền kinh tế và thị trường tài chính.

Nhưng còn một mức độ khác cũng đang trong tầm ngắm. Lợi suất trái phiếu 10 năm đã tăng khoảng 45 điểm cơ bản kể từ khi chiến tranh bắt đầu, lên tới 4.37%. Phạm vi quan trọng nằm trong khoảng từ 4.5% đến 4.6%, chính xác nơi Trump đã từng rút lui trước đó. Tháng Tư vừa rồi, khi lợi suất vượt quá 4.50%, Trump bắt đầu gợi ý về việc tạm dừng thuế quan. Đến 4.60%, ông chính thức thực hiện tạm dừng 90 ngày. Mẫu hình rõ ràng: khi thị trường trái phiếu gây áp lực, chính quyền cảm thấy áp lực đó.

Bây giờ, nếu lợi suất vượt qua mức 5%, chúng ta sẽ bước vào vùng cực kỳ nguy hiểm. Một số nhà phân tích, bao gồm cả những người như Arthur Hayes, đã chỉ ra rằng mức 5% ở lợi suất trái phiếu 10 năm có thể kích hoạt một cuộc khủng hoảng tài chính nhỏ. Và đây chính là nơi bitcoin xuất hiện.

Khi điều đó xảy ra, có khả năng chúng ta sẽ thấy một đợt giảm ban đầu của BTC như phản ứng phản xạ với rủi ro. Nhưng điểm đặc biệt là: nếu Fed buộc phải can thiệp bằng các đợt bơm thanh khoản, các nhà đầu tư mua vào có thể sẽ nhanh chóng tái hoạt động. Đó là mô hình cổ điển của khủng hoảng – can thiệp – phục hồi. Các tài sản rủi ro khác, từ token như notcoin đến cổ phiếu, cũng sẽ có các động thái tương tự.

Điều quan trọng là các trader bitcoin và tiền điện tử nói chung cần chú ý đến các chỉ số của thị trường trái phiếu này. Không chỉ là lý thuyết kinh tế; những con số này đang quyết định các quyết định chính trị theo thời gian thực. Nếu Kho bạc Mỹ gây áp lực đủ lớn, chiến tranh có thể dịu đi. Nếu Fed can thiệp, thanh khoản có thể chảy trở lại vào các tài sản rủi ro. Lợi suất trái phiếu không chỉ là con số dành cho các nhà kinh tế; chúng là thước đo mức độ chấp nhận rủi ro trên thị trường. Hiện tại, BTC đang giao dịch quanh mức 72.62 nghìn đô la, nhưng những biến động này của trái phiếu có thể là yếu tố quyết định bước đi tiếp theo quan trọng.