Vừa mới nắm bắt được quan điểm mới nhất của Goldman Sachs về việc các tổ chức chấp nhận tiền điện tử, và thực sự có điều gì đó đáng chú ý ở đây. Lập luận cốt lõi của họ khá đơn giản: quy định hiện là động lực chính thúc đẩy các tổ chức tham gia vào crypto, chứ không phải ngược lại.

Điều thú vị là - trong nhiều năm, sự không chắc chắn về quy định là rào cản lớn nhất khiến tài chính truyền thống chưa tham gia. Giờ đây, điều đó đang thay đổi. Theo dữ liệu của họ, 35% các tổ chức vẫn trích dẫn sự không rõ ràng về quy định là trở ngại chính, nhưng 32% hiện xem rõ ràng về quy định là động lực hàng đầu. Đó là một sự chuyển đổi ý nghĩa trong cách cuộc trò chuyện diễn ra.

Thời điểm cũng quan trọng. Goldman nghĩ rằng luật cấu trúc thị trường Mỹ trong nửa đầu năm 2026 có thể là bước ngoặt thực sự. Chúng ta đang nói về các dự luật cuối cùng sẽ làm rõ cách các tài sản token hóa và dự án DeFi được quy định, và xác định SEC và CFTC thực sự giám sát những gì. Dưới sự lãnh đạo mới của SEC, thái độ thực thi đã hoàn toàn thay đổi - bỏ hầu hết các vụ kiện đang chờ xử lý, rút lại lập trường hung hăng. Điều này tạo ra không gian thực sự để các nhà tổ chức tham gia.

Điều khiến tôi chú ý là họ tập trung vào các công ty hạ tầng crypto cụ thể. Các công ty này hưởng lợi từ sự phát triển của hệ sinh thái nhưng không quá phơi nhiễm với chu kỳ giao dịch như các sàn giao dịch. Đó là một hồ sơ rủi ro khác so với những gì hầu hết mọi người nghĩ khi nghe về việc chấp nhận crypto.

Về các con số thực tế: tài sản ETF Bitcoin đạt khoảng $115 tỷ vào cuối năm 2025, ETF Ether vượt qua $20 tỷ. Stablecoin hiện có vốn hóa thị trường gần $300 tỷ. Nhưng có một khoảng cách - các nhà quản lý tài sản tổ chức mới chỉ đầu tư khoảng 7% tổng AUM của họ vào crypto. Tuy nhiên, 71% cho biết họ dự định tăng cường tiếp xúc trong 12 tháng tới. Rõ ràng còn nhiều dư địa để tăng trưởng nếu con đường quy định rõ ràng hơn.

Ngoài giao dịch, Goldman nhấn mạnh token hóa, DeFi và stablecoin là các lĩnh vực mở rộng thực sự. Luật về stablecoin năm ngoái đã giúp thị trường tăng trưởng đáng kể. Thêm vào đó là các thay đổi quy tắc lưu ký và các giấy phép ngân hàng tài sản kỹ thuật số mới, bạn sẽ thấy tài chính truyền thống thực sự bắt đầu tham gia vào crypto.

Phía quỹ phòng hộ cũng rất thú vị - phần lớn hiện đang nắm giữ crypto và dự định tăng phân bổ. Đó là một sự chuyển đổi đáng kể so với vài năm trước.

Vì vậy, câu chuyện ở đây không thực sự về Bitcoin đạt mức giá mới hay một token viral nào đó. Đó là về việc xây dựng hạ tầng và các rào cản quy định để tiền tổ chức nghiêm túc có thể triển khai quy mô lớn. Đó là một câu chuyện chấp nhận crypto theo kiểu khác - ít về sự phấn khích của nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhiều hơn về việc xây dựng hệ thống hạ tầng tổ chức nhàm chán. Nếu các dự luật về cấu trúc thị trường thực sự thông qua trong nửa đầu năm nay, chúng ta có thể thấy việc chấp nhận crypto của các tổ chức sẽ tăng tốc đáng kể.