Về "đầu tư phòng hộ ngược", một số ngân hàng trung ương bắt đầu bán vàng, chưa xuất hiện tín hiệu bán tháo quy mô lớn

Hỏi AI · Chính phủ bán vàng có phải là nhu cầu thanh khoản ngắn hạn hay là chuyển đổi chiến lược phòng ngừa rủi ro?

Trung Quốc Tân Kinh Viện ngày 7 tháng 4 đưa tin (Trương Chỉ Hàn) ngày 7, vàng giao ngay tiếp tục dao động, sau khi giảm giá đã bật tăng trở lại, trước đó một ngày, vàng giao ngay cả ngày cũng trải qua biến động mạnh với giảm rồi tăng đột ngột. Nhìn chung, sau một đợt biến động dữ dội, vàng quốc tế đã điều chỉnh rõ rệt so với đỉnh cao trước đó, liệu hiện nay có đang cố gắng tìm đáy?

Theo tin từ phía Anh ngày 6, một người có hiểu biết cho biết, Mỹ và Iran đã nhận được đề xuất về thỏa thuận ngừng bắn, dự kiến có hiệu lực vào ngày 6. Theo giờ địa phương ngày 6 tháng 4, Tổng thống Trump của Mỹ nói rằng, chiến tranh Iran sắp leo thang hoặc gần kết thúc, tùy thuộc vào phản hồi của Iran đối với “thời hạn cuối cùng(giờ miền Đông nước Mỹ 20h ngày 7)” do ông đặt ra.

So với các biến động liên tục về mặt tin tức, có vẻ như thanh khoản ngày càng trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến xu hướng giá vàng hiện tại. Ông Từ Wen Yu, Giám đốc nghiên cứu chiến lược vĩ mô của Viện Nghiên cứu Hợp đồng tương lai Huatai, cho biết, kể từ khi xảy ra xung đột địa chính trị Mỹ-Iran, biến động giá vàng tăng lên, thể hiện đặc điểm “không tránh rủi ro”, đằng sau là áp lực từ giá năng lượng và đồng USD tăng nhanh.

Có thể thấy, giá dầu quốc tế gần đây tiếp tục tăng cao, nhìn lại tuần trước, hợp đồng tương lai dầu Brent và WTI đều có xu hướng tăng rõ rệt. Áp lực lạm phát gia tăng, đẩy nhanh rủi ro thắt chặt thanh khoản.

Trong khi đó, chỉ số USD dù mất mốc 100 vào ngày 6, nhưng vẫn dao động quanh mức cao, việc theo đuổi USD có thể gây ra dòng chảy thanh khoản toàn cầu.

Lúc này, sự thay đổi trong cách bố trí vàng của các ngân hàng trung ương quốc tế thể hiện rõ hơn sự biến đổi của nhu cầu thanh khoản. Trong một thời gian dài, các ngân hàng trung ương toàn cầu luôn là những người mua vàng quan trọng. Theo Hiệp hội Vàng Thế giới, từ năm 2022 đến 2024, lượng mua vàng trung bình hàng năm của các ngân hàng trung ương toàn cầu vượt quá 1000 tấn, trong năm 2025 khi giá vàng tăng cao, lượng mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn đạt 863 tấn.

Gần đây, một số ngân hàng trung ương lại bắt đầu bán vàng. Thống kê của Hiệp hội Vàng Thế giới cho biết, Ngân hàng Trung ương Nga trong hai tháng đầu năm nay đã bán tổng cộng 15 tấn vàng. Dữ liệu công bố ngày 2 tháng 4 của Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ cho thấy, để đối phó với thiếu hụt năng lượng do xung đột Trung Đông và áp lực giảm giá nội tệ, trong vòng gần hai tuần tính đến ngày 28 tháng 3, họ đã bán tháo gần 120 tấn vàng.

Điều này có nghĩa là gì về xu hướng của vàng? Giáo sư Vạn Trạch của Đại học Sư phạm Bắc Kinh nói rằng, hành vi bán vàng của một số ngân hàng trung ương quốc tế hiện nay chủ yếu là để phát huy vai trò dự trữ vàng nhằm ứng phó với sắp xếp thanh khoản, chứ không phải là chiến lược nhìn xuống thị trường vàng.

Ví dụ như đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ giảm giá mạnh, ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ hiện đang sử dụng dự trữ vàng để đối phó với nhu cầu thanh khoản. Ngân hàng trung ương Ba Lan cũng điều chỉnh “chiến thuật” vàng chủ yếu để huy động vốn, đáp ứng nhu cầu tài chính và các lĩnh vực khác.

Chủ tịch Viện Nghiên cứu Ngành nghề Lian Ping của Viện Nghiên cứu Ngành nghề mở rộng phân tích, nhu cầu chi tiêu xuất nhập khẩu và dòng vốn trong bối cảnh thanh khoản quốc tế nhanh chóng co lại nổi bật, sau khi một số nền kinh tế bị ảnh hưởng, nhu cầu đối với các tài sản ngoài nước đều cần sự hỗ trợ của thanh khoản quốc tế, và việc bán vàng là cách hiệu quả và thuận tiện nhất để bù đắp thiếu hụt thanh khoản quốc tế.

Ngoài yếu tố thanh khoản, ông Lian Ping còn chỉ ra rằng, đà tăng giá quá nhanh của vàng trước đó đã tích lũy lượng lớn lợi nhuận, để tránh khả năng điều chỉnh lớn, một số nhà đầu tư tổ chức đã tập trung chốt lời, gây ra sự sụt giảm thị trường, trong đó có cả các ngân hàng trung ương một số quốc gia, hành động này về bản chất là “đối nghịch với phòng ngừa rủi ro”.

Liệu các đợt bán ra của ngân hàng trung ương quốc tế có gây áp lực kéo dài cho giá vàng không?

Vạn Trạch cho rằng, áp lực bán vàng của một số ngân hàng trung ương là nhất thời, về dài hạn, tổng thể các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn là những người mua ròng vàng, có thể sẽ chậm lại việc tăng mạnh vàng, nhưng chưa có dấu hiệu bán tháo quy mô lớn.

Lian Ping cũng nói rằng, về trung và dài hạn, các lý luận cơ bản về việc giá vàng tăng vẫn không thay đổi. Giá dầu toàn cầu vẫn còn khả năng tăng cao, điều này sẽ thúc đẩy giá cả toàn cầu tăng. Sự bền vững của lạm phát cộng với đà tăng giá dầu sẽ tiếp tục phát huy chức năng chống lạm phát của vàng rõ rệt hơn.

Ông Từ Wen Yu còn nhấn mạnh, yếu tố thanh khoản ngắn hạn và yếu tố nợ trung hạn dài hạn là hai điểm quan tâm đối với vàng, trung hạn, nếu các ràng buộc về thanh khoản này hình thành rủi ro nợ toàn cầu và giảm nợ, thì khả năng điều chỉnh của vàng còn chưa kết thúc.(Ứng dụng Trung Quốc Tân Kinh Viện)

Bản quyền của Trung Quốc Tân Kinh Viện, không được sao chép hoặc sử dụng theo các hình thức khác khi chưa có phép.