Quét hiệu suất của 100 cổ phiếu trong lĩnh vực sinh học y dược: 40 cổ phiếu tăng đôi, 29 cổ phiếu giảm đôi, "đổi mới + mở rộng ra thị trường quốc tế" thúc đẩy tăng trưởng

Cùng với việc công bố báo cáo tài chính hàng năm 2025, các doanh nghiệp dược phẩm sinh học trên thị trường A-share có những tâm trạng trái chiều, hiệu suất phân hóa rõ rệt.

Tính đến tối ngày 6 tháng 4, có tổng cộng 112 doanh nghiệp dược phẩm sinh học công bố báo cáo tài chính hàng năm, trong đó 60 doanh nghiệp có lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng trưởng so với cùng kỳ, trong đó 40 doanh nghiệp có doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ cùng tăng; 52 doanh nghiệp lợi nhuận ròng giảm so với cùng kỳ, trong đó 29 doanh nghiệp cùng giảm doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ.

Một số công ty dược phẩm do doanh thu từ thuốc mới thương mại hóa và cấp phép bên ngoài (BD) tăng đã thúc đẩy hiệu suất tăng trưởng, cũng có một số công ty chuyển đổi chiến lược để tối ưu hóa và điều chỉnh hoạt động, khiến hiệu suất chịu áp lực; tình hình các doanh nghiệp dược cổ truyền cũng tương tự, sản lượng sản phẩm tăng thúc đẩy hiệu quả, ngược lại hoạt động kinh doanh gặp khó khăn; nhiều doanh nghiệp vật tư y tế tiêu hao cũng nhờ duy trì cung cấp ổn định các sản phẩm tập trung mua sắm và mở rộng thị trường quốc tế mà hiệu quả tăng.

Trong giới ngành, hiện tại ngành dược đã thể hiện rõ đặc trưng phát triển nổi bật: Cải cách cấu trúc phía thanh toán tiếp tục sâu sắc, hướng kiểm soát chi phí bảo hiểm y tế và thanh toán dựa trên giá trị ngày càng rõ ràng; năng lực đổi mới cung cấp đạt bước nhảy rõ rệt, nghiên cứu đổi mới và nâng cấp ngành công nghiệp trở thành trục chính; Mô hình dịch vụ y tế đang được tái cấu trúc nhanh chóng, xu hướng kết hợp trực tuyến và ngoại tuyến, dịch vụ chính xác nổi bật; Nhu cầu tiêu dùng đang tiến hóa nhanh theo hướng đa dạng, cá nhân hóa và công nghệ hóa.

Động lực từ đổi mới + mở rộng thị trường quốc tế thúc đẩy tăng trưởng doanh nghiệp dược

Trong 40 công ty có doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ cùng tăng, có 16 công ty có mức tăng lợi nhuận ròng vượt quá 50%, trong đó 13 công ty nhân đôi.

Trong số 40 công ty này, nhiều nhất là các công ty chế phẩm hóa học, có 8 công ty. Trong đó,诺诚健华 (688428.SH), 微芯生物 (688321.SH), 力生制药 (002393.SZ) có mức tăng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ vượt hơn 1 lần.

Đây là lần đầu tiên công ty đổi mới thuốc诺诚健华 từ khi niêm yết vào tháng 9 năm 2022 đã chuyển từ lỗ sang có lãi, do đó công ty này đã rút khỏi nhóm tăng trưởng khoa học sáng tạo. Năm 2025, doanh thu của诺诚健华 đạt 2.38B nhân dân tệ, tăng 135,27% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 642 triệu nhân dân tệ, trong khi cùng kỳ năm trước lỗ 441 triệu nhân dân tệ. Công ty cho biết, chủ yếu do doanh thu bán thuốc tăng và doanh thu xác nhận cấp phép ủy quyền trong năm 2025.

微芯生物 cũng đã chuyển từ lỗ sang có lãi trong năm 2025, đạt doanh thu 910 triệu nhân dân tệ, tăng khoảng 38,32% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 50,96 triệu nhân dân tệ, tăng 144,48%. Tăng trưởng hiệu quả chủ yếu do doanh số của các sản phẩm西达本胺 và西格列他钠 tăng mạnh. Công ty trong báo cáo tài chính cho biết, năm 2025, đổi mới nguồn gốc liên tục đột phá, khả năng thương mại hóa liên tục nâng cao, tích cực mở rộng hợp tác BD, đẩy nhanh bố trí thị trường toàn cầu.

Tương tự hai công ty trên, doanh thu từ thương mại hóa thuốc mới và cấp phép bên ngoài trở thành hai động lực chính thúc đẩy tăng trưởng doanh nghiệp dược đổi mới.

Hàng đầu trong lĩnh vực thuốc đổi mới恒瑞医药 (600276.SH, 01276.HK) đạt doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đều lập kỷ lục mới trong năm 2025. Doanh thu cả năm đạt 31.63B nhân dân tệ, tăng 13,02%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 7.71B nhân dân tệ, tăng 21,69%.

Theo báo cáo tài chính, tăng trưởng của恒瑞医药 do hai trục chính thúc đẩy: Thứ nhất, doanh thu bán thuốc đổi mới đạt 16.34B nhân dân tệ, tăng 26,09%, chiếm tỷ trọng 58,34% trong doanh thu bán thuốc; thứ hai, doanh thu cấp phép bên ngoài đạt 3.39B nhân dân tệ, tăng 25,62%. Công ty còn đề xuất mục tiêu, phấn đấu trong năm 2026 doanh thu bán thuốc đổi mới tăng hơn 30%.

复星医药 (600196.SH) cũng cho biết, tăng trưởng hiệu quả bắt nguồn từ sự kết hợp sâu sắc giữa nghiên cứu đổi mới và vận hành toàn cầu. Năm 2025, doanh thu đạt 41.66B nhân dân tệ, tăng 1,45%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 3.37B nhân dân tệ, tăng 21,69%. Trong đó, doanh thu thuốc đổi mới chiếm tỷ lệ tăng lên 33,16%, doanh thu hoạt động quốc tế chiếm tỷ lệ 31,15%, hai chỉ số chính đều tăng trưởng kép.

Trong số các công ty có doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ cùng tăng, còn có nhiều doanh nghiệp vật tư y tế tiêu hao, có 7 công ty. Trong đó,赛诺医疗 (688108.SH) có mức tăng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ lớn nhất, đạt 3057,07%. Tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu do doanh thu tăng, năm 2025 doanh thu đạt 525M nhân dân tệ, tăng 14,53%. Trong đó, doanh thu các dịch vụ can thiệp mạch vành tăng 21,92%, chủ yếu do doanh số của hai loại sản phẩm stent mạch vành và bóng nong mạch liên tục tăng; doanh thu dịch vụ can thiệp thần kinh tăng 5,30%, chủ yếu do doanh số các sản phẩm liên quan tăng mạnh nhưng giá bán giảm.

春立医疗 (688236.SH) cũng có mức tăng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ vượt hơn 1 lần, đạt 118,05%, doanh thu tăng 29,77%. Công ty cho biết, chủ yếu do duy trì cung cấp ổn định các sản phẩm tập trung mua sắm, mở rộng thị trường quốc tế, thúc đẩy doanh số; đồng thời giảm chi phí nội bộ, tăng cường cạnh tranh cốt lõi, thúc đẩy lợi nhuận ổn định, liên tục tăng trưởng.

Các công ty vật tư y tế tiêu hao có hiệu quả kép còn gồm惠泰医疗 (688617.SH),威高骨科 (688161.SH),可孚医疗 (301087.SZ),心脉医疗 (688016.SH),康拓医疗 (688314.SH). Trong đó, doanh thu của威高骨科 tăng chủ yếu do thực hiện tốt việc mua sắm theo lượng, thị phần các thương hiệu nội địa hàng đầu liên tục tăng.

Trong lĩnh vực dược cổ truyền,特一药业 (002728.SZ),沃华医药 (002107.SZ) cũng có mức tăng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ vượt quá 100%. Theo báo cáo tài chính,特一药业 đã phục hồi ổn định doanh thu, đặc biệt nhờ doanh số của sản phẩm chính “特一”牌 thuốc ho trị cảm cúm tăng rõ rệt, lợi nhuận hoạt động rõ rệt hơn.沃华医药 cũng nhờ doanh thu từ thuốc điều trị tim mạch, thần kinh, hệ cơ xương khớp và thuốc chống virus hệ hô hấp tăng mà thúc đẩy hiệu quả.

Ngoài ra, 3 công ty dịch vụ nghiên cứu và phát triển y tế ngoài hợp đồng药明康德 (603259.SH), 博腾股份 (300363.SZ), 泰格医药 (300347.SZ) đều có lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ nhân đôi. Trong đó,药明康德 cho biết, tăng trưởng chủ yếu do công ty tập trung và tăng cường mô hình kinh doanh CRDMO, doanh thu liên tục tăng, đồng thời tối ưu hóa quy trình sản xuất và hiệu quả vận hành, cùng với sự tăng trưởng của các dự án lâm sàng hậu kỳ và thương mại hóa đã nâng cao năng lực sản xuất chung; việc bán phần vốn liên doanh WuXiXDCCaymanInc. và thoái phần hoạt động cũng góp phần nâng cao lợi nhuận.

Hiệu suất chịu áp lực trong quá trình chuyển đổi

Trong số 29 công ty có doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ cùng giảm, nhiều nhất vẫn là các công ty chế phẩm hóa học, có 9 công ty. Trong đó,复旦张江 (688505.SH) có mức giảm lợi nhuận ròng lớn nhất, giảm 496,23%, chủ yếu do sản phẩm里葆多 chưa trúng thầu trong đợt mua sắm tập trung thuốc quốc gia lần thứ mười, đồng thời chi phí nghiên cứu phát triển tăng khoảng 44 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ.

Tiếp theo là悦康药业 (688658.SH), lợi nhuận ròng giảm 312,09%, lỗ 262 triệu nhân dân tệ. Theo báo cáo tài chính, chủ yếu do công ty điều chỉnh giá và chiến lược bán hàng của sản phẩm “Chiết xuất lá ginkgo” vào cuối năm 2024, gây ảnh hưởng tạm thời đến hiệu quả; đồng thời chi phí nghiên cứu phát triển cũng tăng so với cùng kỳ.

悦康药业 cho biết, hiệu suất phản ánh rõ ràng những thay đổi sâu sắc và thách thức nghiêm trọng mà ngành dược hiện nay đang đối mặt, để ứng phó với tình hình bất lợi của ngành, công ty liên tục tối ưu hóa và điều chỉnh chiến lược vận hành, nâng cao hiệu quả hoạt động.

Theo hiểu biết, ngành dược hiện đang đối mặt với quá trình chuyển đổi nâng cấp, các doanh nghiệp có mức độ chuẩn hóa thấp, năng lực nghiên cứu yếu, khả năng tài chính hạn chế, ô nhiễm nghiêm trọng ngày càng chịu áp lực, sẽ phải đối mặt với chuyển đổi, tìm kiếm mua lại các doanh nghiệp lớn hoặc bị loại khỏi thị trường, trong khi các doanh nghiệp có khả năng nghiên cứu thuốc giả và thuốc đổi mới mạnh, có năng lực bán hàng xuất sắc và chất lượng sản phẩm vượt trội sẽ chiếm ưu thế trong cạnh tranh, tốc độ hợp nhất ngành trong tương lai dự kiến sẽ tăng nhanh, mức độ tập trung ngành cũng sẽ tăng theo.

Trong lĩnh vực dược cổ truyền, còn có 6 công ty có hiệu suất giảm đôi, trong đó华神科技 (000790.SZ) lỗ 320 triệu nhân dân tệ, giảm 4689,37%. Công ty cho biết, nguyên nhân giảm sút gồm ba yếu tố: Thứ nhất, hoạt động kinh doanh cốt lõi gặp áp lực, trong đó giá thuốc chính bị điều chỉnh giảm; thứ hai, bán tài sản gây lỗ; thứ ba, ảnh hưởng bởi trích lập giảm giá trị tài sản.

新天药业 (002873.SZ),昆药集团 (600422.SH), 同仁堂 (600085.SH), 达仁堂 (600329.SH), 健民集团 (600976.SH) đều có doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ giảm.

Một số phân tích trong ngành cho rằng, chính sách hiện tại đã xây dựng hệ thống đảm bảo chất lượng và thúc đẩy đổi mới từ nguồn gốc đến cuối cùng cho ngành dược cổ truyền, doanh nghiệp chỉ có thể giành lợi thế trong việc chuyển đổi này nếu chuyển hóa chính sách thành các biện pháp cụ thể như sản xuất tiêu chuẩn hóa, chế tạo thông minh, vận hành hợp quy và phát triển thương hiệu.

Ngoài ra, lợi nhuận ròng của拓新药业 (301089.SZ) trong lĩnh vực nguyên liệu thuốc cũng giảm đáng kể, giảm 250,32%, lỗ 69.66M nhân dân tệ. Theo báo cáo tài chính, nguyên nhân chủ yếu là do hai yếu tố: Thứ nhất, do biến động nhu cầu cuối cùng của một số sản phẩm nguyên liệu thuốc và giảm giá thị trường, doanh thu bán hàng và tỷ suất lợi nhuận gộp của các sản phẩm liên quan đều giảm đáng kể; thứ hai, do ảnh hưởng của chiến lược phát triển kinh doanh, sau khi các dự án huy động vốn hoàn thành chuyển đổi thành tài sản cố định, năng lực sản xuất mới vẫn trong giai đoạn phát triển, dẫn đến chi phí cố định trên mỗi đơn vị cao hơn, bên cạnh đó, các sản phẩm mới trong lĩnh vực sức khỏe lớn được tung ra thị trường liên tục, quy mô sản xuất ban đầu nhỏ khiến chi phí đơn vị cao hơn.

博瑞医药 (688166.SH) lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ giảm 71,18%. Công ty cho biết, hiện tại đang trong giai đoạn mở rộng thuốc giả sang thuốc đổi mới, nhưng do các sản phẩm mới chưa thương mại hóa, việc nghiên cứu phát triển và thử nghiệm lâm sàng để đạt được thương mại hóa có thể gây ra rủi ro lợi nhuận giảm mạnh hoặc thua lỗ.

Doanh nghiệp thiết bị y tế万东医疗 (600055.SH) đang đối mặt với quá trình chuyển đổi khó khăn, lần đầu tiên trong 29 năm niêm yết, lợi nhuận hàng năm bị lỗ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ lỗ 228 triệu nhân dân tệ, giảm 244,81%. Công ty cho biết, do điều chỉnh chiến lược tiếp thị toàn diện, tận dụng các dự án mua sắm tập trung nội địa để chiếm lĩnh và mở rộng thị phần trung cao cấp, đồng thời tích cực mở rộng kênh quốc tế, do thời gian giao hàng của các dự án mua sắm tập trung kéo dài hơn dự kiến, doanh thu nội địa giảm so với cùng kỳ năm trước.