Hỏi AI · Làm thế nào để hành trình nắm giữ của cô ấy phản ánh rủi ro chu kỳ của quỹ theo ngành?

01, “Thanh lý” sản phẩm cốt lõi

Gần đây, thông tin về việc Giám đốc quỹ Zhao Běiqīng của Quỹ ICBC Rui Xin đã thanh lý toàn bộ cổ phần quản lý của các sản phẩm quỹ cốt lõi của mình đã thu hút sự chú ý.

Theo báo cáo thường niên 2025 của Quỹ ICBC Rui Xin, Zhao Běiqīng đã thanh lý toàn bộ cổ phần tự sở hữu của sản phẩm chủ chốt của mình là ICBC Rui Xin Tiên Phong Y Dược, so sánh dữ liệu báo cáo giữa năm 2025, hoạt động rút vốn này diễn ra vào nửa cuối năm 2025, đúng vào đỉnh phục hồi nhẹ của ngành dược vào tháng 9 cùng năm.

Trước và sau tháng 9 năm 2025, chỉ số dược phẩm sáng tạo đã phục hồi khoảng 30% nhờ chính sách hỗ trợ và cảm xúc thị trường được cải thiện. Thời điểm này khá nhạy cảm — đúng vào đỉnh phục hồi sau ba năm giảm giá của ngành dược.

Nhìn lại hành trình tự mua và thanh lý của Zhao Běiqīng, việc điều chỉnh danh mục của cô ấy thể hiện rõ đặc điểm theo từng giai đoạn. Thông tin công khai cho thấy, lần đầu Zhao Běiqīng tự mua cổ phiếu của ICBC Rui Xin Tiên Phong Y Dược là vào năm 2019, với số lượng mua vào từ 50.000 đến 100k cổ phần; năm 2020, cô ấy đã rút toàn bộ cổ phần tự sở hữu xuống còn 0-10.000 cổ phần; đến năm 2023, khi định giá ngành dược giảm, cô ấy lại tăng thêm cổ phần của quỹ này, nâng tổng số cổ phần tự sở hữu lên 10.000-50.000, và đến nửa cuối năm 2025 thì hoàn toàn thanh lý.

Là sản phẩm cốt lõi trong việc thanh lý của Zhao Běiqīng, ICBC Rui Xin Tiên Phong Y Dược từng là một trong những quỹ chủ đạo trong lĩnh vực y dược công khai, đạt quy mô tối đa lên tới 500k nhân dân tệ vào đỉnh cao năm 2021. Tuy nhiên, sau khi đạt đỉnh, quỹ này bắt đầu chu kỳ giảm dài hạn, tính đến nay, giá trị ròng vẫn còn giảm 36,08% so với đỉnh năm 2021.

Theo dữ liệu hiệu suất mới nhất, hiệu suất của quỹ vẫn còn chịu áp lực. Tính đến ngày 3 tháng 4 năm 2026, lợi nhuận năm của ICBC Rui Xin Tiên Phong Y Dược A là 4,77%, lợi nhuận trong sáu tháng gần nhất là -9,59%, lợi nhuận trong một năm là 11,36%, xếp hạng thứ 717 trong số 981 quỹ cổ phiếu cùng loại.

Các sản phẩm khác do Zhao Běiqīng quản lý trong gần một năm qua cũng cho thấy rõ áp lực. Trong đó, lợi nhuận trong một năm của ICBC Lão Niên Công Nghiệp Cổ Phiếu A là 8,26%, xếp thứ 769/981; Quỹ chọn lọc tăng trưởng hỗn hợp ICBC là 20,79%, xếp thứ 2554/4502; Quỹ Chăm sóc Y tế ICBC là 13,97%, xếp thứ 674 trong số 981 sản phẩm cùng loại.

02, Từng nổi danh trong ngành dược, gần đây gặp khó khăn

Là Phó Tổng Giám đốc Nghiên cứu Quỹ của ICBC Rui Xin và Giám đốc Đầu tư, Zhao Běiqīng bắt đầu làm quản lý quỹ từ tháng 11 năm 2014, tổng thời gian giữ chức vụ hơn 11 năm, hiện quản lý 5 quỹ, tổng quy mô quản lý khoảng 1M nhân dân tệ, sự nghiệp từng được mệnh danh “Nữ thần y dược” nhờ chiến lược phân bổ chính xác trong ngành dược.

Xét về thành tích quá khứ, lợi thế cốt lõi của Zhao Běiqīng tập trung vào lĩnh vực y dược. Quỹ y dược ICBC dài hạn nhất của cô, bắt đầu từ tháng 11 năm 2014, có mức lợi nhuận tối đa trong nhiệm kỳ là 189,70%. Ngoài ra, vào năm 2020, quỹ ICBC Tiên Phong Y Dược cũng đã đạt mức tăng trưởng lớn, trở thành một trong những quỹ chủ đề y dược được săn đón nhất thời điểm đó, hiện tại, lợi nhuận trong 10 năm vẫn đạt 222,60%, lợi nhuận trung bình hàng năm là 12,20%.

Tuy nhiên, kể từ sau điều chỉnh ngành dược từ năm 2021, hiệu suất của Zhao Běiqīng gặp phải những khó khăn rõ rệt. Một mặt, nhiều quỹ chủ đề y dược do cô quản lý đã giảm giá trị ròng đáng kể, quỹ ICBC Tiên Phong Y Dược giảm hơn 36% từ đỉnh cao, quỹ Chăm sóc Y tế ICBC cũng giảm 34%; mặt khác, các quỹ toàn thị trường cô thử nghiệm phân bổ lại lại hoạt động không tốt, ví dụ quỹ Công nghệ Đổi mới ICBC quản lý trong 6 tháng, do vẫn chủ yếu nắm giữ cổ phiếu y dược, lệch khỏi định hướng “Công nghệ Đổi mới”, sau khi kỳ hạn đóng quỹ kết thúc, đã bị rút vốn quy mô lớn từ nhà đầu tư.

03, Khó khăn chu kỳ của ngành dược

Không chỉ riêng Zhao Běiqīng. Trong giai đoạn 2020-2021, ngành dược xuất hiện nhiều quỹ nổi bật như Giám đốc Quỹ Trung Quốc Châu Lân của Zhong Ou, Wu Xingwu của Guangfa, Zheng Lei của Huì Tián Fù. Hiện nay, một số sản phẩm do họ quản lý vẫn còn trong trạng thái giảm sâu, ví dụ, quỹ Zhong Ou Y Dược Sức Khỏe A giảm hơn 54,59% so với đỉnh cao, quỹ Y Dược Chăm sóc của Guangfa giảm 53,75%, quỹ Y Dược của Huì Tián Fù giảm 56,64%.

Điều này có thể không phản ánh năng lực cá nhân, mà là nhược điểm vốn có của ngành đầu tư theo chu kỳ. Việc mở rộng đấu thầu tập trung, kiểm soát chi phí bảo hiểm y tế, khó khăn trong xuất khẩu CXO… các yếu tố tiêu cực hệ thống của ngành dược vẫn chưa được giải quyết triệt để. Ngay cả các nhà quản lý quỹ chủ động xuất sắc nhất cũng không thể chống lại sự sụp đổ của beta ngành. Việc Zhao Běiqīng thanh lý và tự mua có thể phản ánh chung một khó khăn mà tất cả các nhà quản lý quỹ theo ngành đều đang đối mặt.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, sự kiện này một lần nữa cảnh báo: bản chất của quỹ ngành là “công cụ beta cao”, chứ không phải “sản phẩm tăng trưởng ổn định”. Khi xu hướng thuận lợi đến, nó có thể mang lại lợi nhuận vượt trội đáng kinh ngạc; khi xu hướng qua đi, mức giảm cũng rất đáng kể. Các công ty quỹ khi phát hành các sản phẩm theo ngành có đã đủ cảnh báo về rủi ro này chưa? Nhà đầu tư khi mua có thực sự hiểu rõ ý nghĩa của “lợi nhuận cao, rủi ro cao” không? Những câu hỏi này thường không có câu trả lời tích cực.