Chỉ số bảng đồng mạ tăng vọt 6.19% trong ngày, phục hồi có thể đi được bao xa?

Hỏi AI · Sau sự bùng nổ của Chỉ số Mạch đồng phủ, nhu cầu tính toán AI sẽ định hình lại ngành công nghiệp như thế nào?

央广网北京4月7日消息（记者 邹煦晨）4月7日，万得覆铜板概念指数（884789.WI）表现强势，全天大幅拉升，最终收涨6.19%，成为当日资本市场的亮眼板块。

Tờ Trung ương Quảng Đông, Bắc Kinh, ngày 7 tháng 4 đưa tin (phóng viên Zou Xuchen): Vào ngày 7 tháng 4, Chỉ số ý tưởng Mạch đồng phủ của Wind (884789.WI) thể hiện sức mạnh, tăng mạnh suốt cả ngày, cuối cùng đóng cửa tăng 6.19%, trở thành lĩnh vực nổi bật trên thị trường vốn ngày đó.

不过值得注意的是，相较于2月26日的阶段性高点，该指数仍有12.9%的回调，意味着板块短期仍处于震荡修复阶段，尚未回归前期高位水平。受访专家建议，把握产业趋势，而非博弈短期波动。

Tuy nhiên, cần chú ý rằng so với đỉnh tạm thời ngày 26 tháng 2, chỉ số này vẫn giảm 12.9%, cho thấy lĩnh vực này vẫn trong giai đoạn điều chỉnh và phục hồi ngắn hạn, chưa trở lại mức đỉnh trước đó. Các chuyên gia được phỏng vấn khuyên nên nắm bắt xu hướng ngành, chứ không phải chơi trò chơi ngắn hạn.

单日暴涨6.19%，但较高点仍跌12.9%

Trong một ngày tăng mạnh 6.19%, nhưng vẫn giảm 12.9% so với đỉnh cao

Wind显示，覆铜板是将电子玻纤布或其它增强材料浸以树脂，一面或双面覆以铜箔并经热压而制成的一种板状材料。它是做PCB（印制线路板）的基本材料，常叫基材。

Wind cho biết, mạch đồng phủ là loại vật liệu dạng tấm được làm từ vải thủy tinh điện tử hoặc các vật liệu gia cố khác ngấm nhựa, một mặt hoặc hai mặt phủ đồng và qua quá trình ép nhiệt. Đây là vật liệu cơ bản để làm bảng mạch in (PCB), thường gọi là nền.

从4月7日盘面来看，该板块内13只成分股呈现全线飘红态势，无一下跌，其中6只个股涨幅超5%。具体来看，同宇新材（301630.SZ）实现20CM涨停，铜冠铜箔（301217.SZ）和宏昌电子（603002.SH）分别上涨12.92%和10%。

Xét theo thị trường ngày 7 tháng 4, 13 cổ phiếu thành phần trong lĩnh vực này đều tăng giá, không có cổ phiếu nào giảm, trong đó 6 cổ phiếu tăng trên 5%. Cụ thể, Tùng Vũ Tân Tài (301630.SZ) đạt mức trần 20%, Đồng Quân Đồng Bạc (301217.SZ) và Hồng Xương Điện Tử (603002.SH) lần lượt tăng 12.92% và 10%.

对于此次板块的强势上涨，知名财税审专家刘志耕分析，核心是三大因素共同驱动。其一，涨价预期兑现，成本传导进入实质阶段，具体体现为原材料成本压力倒逼企业调价，且行业调价节奏分化态势终结，全行业迈入“硬涨” 模式；其二，高端产品需求迎来爆发，结构性成长逻辑持续强化，一方面是5G与AI算力需求驱动高频高速板材市场扩容，另一方面是车规级市场的放量打开全新增长空间；其三，市场结构持续优化，龙头企业集中度提升，议价定价权进一步增强。

Về đợt tăng mạnh của lĩnh vực này, chuyên gia tài chính và thuế nổi tiếng Liu Zhigeng phân tích, nguyên nhân chính là sự phối hợp của ba yếu tố. Thứ nhất, kỳ vọng tăng giá đã thực hiện, truyền dẫn chi phí bước vào giai đoạn thực chất, thể hiện rõ qua áp lực chi phí nguyên vật liệu thúc đẩy doanh nghiệp điều chỉnh giá, và nhịp độ điều chỉnh giá của ngành đã kết thúc, toàn ngành bước vào chế độ “tăng giá cứng”; Thứ hai, nhu cầu sản phẩm cao cấp bùng nổ, logic tăng trưởng cấu trúc liên tục được củng cố, một mặt là do nhu cầu 5G và AI tính toán thúc đẩy mở rộng thị trường vật liệu cao tần cao tốc, mặt khác là thị trường ô tô tiêu chuẩn cao mở rộng, tạo ra không gian tăng trưởng mới; Thứ ba, cấu trúc thị trường liên tục tối ưu, tập trung doanh nghiệp hàng đầu tăng lên, quyền định giá và đàm phán càng được nâng cao.

消息面上，覆铜板龙头建滔积层板（01888.HK）近日再发布涨价函。因近期化工产品价格暴涨且供应紧张，导致覆铜板成本急剧上升，公司对所有板料、PP提价10%。

Về mặt tin tức, công ty dẫn đầu trong lĩnh vực mạch đồng phủ, Jiantao Laminates (01888.HK), gần đây đã phát hành thư tăng giá lần nữa. Do giá hóa chất tăng mạnh và nguồn cung khan hiếm gần đây, chi phí mạch đồng phủ tăng đột biến, công ty đã tăng giá 10% cho tất cả các loại tấm và PP.

南开大学金融学教授田利辉指出，覆铜板板块异动主要受三重因素共振。一是AI算力基建需求持续高景气，英伟达GB300架构升级带动高端PCB用料规格提升，覆铜板作为核心基材订单能见度改善；二是铜价上行传导，LME铜价近期突破万元关口，覆铜板厂商顺势启动涨价函，市场博弈二季度盈利修复；三是板块前期调整充分，相较2月高点回撤超12%，资金借业绩真空期布局反弹。本质上是对AI硬件供应链的景气预期与成本转嫁能力的双重定价。

Tiến sĩ Tian Lihui, giáo sư tài chính tại Đại học Nam Kinh, chỉ ra rằng, biến động của lĩnh vực mạch đồng phủ chủ yếu do sự cộng hưởng của ba yếu tố. Thứ nhất, nhu cầu xây dựng hạ tầng tính toán AI duy trì mức cao, nâng cấp kiến trúc GB300 của Nvidia thúc đẩy nâng cao tiêu chuẩn vật liệu PCB cao cấp, giúp dự báo đơn hàng vật liệu nền đồng phủ cải thiện; Thứ hai, truyền dẫn giá đồng tăng, giá đồng LME gần đây vượt mốc 10.000 nhân dân tệ/tấn, các nhà sản xuất mạch đồng phủ đã bắt đầu gửi thư tăng giá, thị trường kỳ vọng phục hồi lợi nhuận quý 2; Thứ ba, điều chỉnh của lĩnh vực trong giai đoạn trước đã đủ, so với đỉnh tháng 2 giảm hơn 12%, dòng vốn tận dụng giai đoạn không có lợi nhuận để chuẩn bị cho sự phục hồi. Về bản chất, đây là sự định giá kép dựa trên kỳ vọng về sự thịnh vượng của chuỗi cung ứng phần cứng AI và khả năng chuyển chi phí.

尽管4月7日覆铜板板块表现强劲，万得覆铜板概念指数报收7172.2点，但相较于2月26日创下的8234.07点阶段性高点，该指数仍累计下跌12.9%。

Dù ngày 7 tháng 4, lĩnh vực mạch đồng phủ thể hiện mạnh mẽ, Chỉ số ý tưởng Mạch đồng phủ của Wind đóng cửa ở 7172.2 điểm, nhưng so với đỉnh tạm thời ngày 26 tháng 2 là 8234.07 điểm, chỉ số này vẫn giảm tổng cộng 12.9%.

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示，覆铜板隶属算力相关板块，此前受 AI 算力投资规模大幅增长的预期驱动，该板块曾一度迎来暴涨行情；而前期因涨幅过高，板块出现阶段性回落。此次板块走高，或预示短期调整已接近尾声，市场正重新审视算力投资对覆铜板需求的拉动作用。其个人认为，龙虾热催生的token调用量攀升，让市场对算力建设投资规模维持高位的预期升温，进而重新提振了覆铜板的需求信心。

Ông Pan Helin, ủy viên Ủy ban Kinh tế Thông tin và Truyền thông Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin, cho biết, mạch đồng phủ thuộc lĩnh vực liên quan đến năng lực tính toán, trước đó được thúc đẩy bởi kỳ vọng mở rộng quy mô đầu tư tính toán AI, lĩnh vực này từng có đợt tăng giá mạnh; do mức tăng quá cao trước đó, lĩnh vực này đã có đợt điều chỉnh tạm thời. Sự tăng giá lần này có thể báo hiệu rằng đợt điều chỉnh ngắn hạn đã gần kết thúc, thị trường đang xem xét lại tác động của đầu tư tính toán đến nhu cầu mạch đồng phủ. Ông cho rằng, sự gia tăng lượng token gọi vốn do cơn sốt tôm hùm đã thúc đẩy kỳ vọng duy trì quy mô đầu tư xây dựng năng lực tính toán ở mức cao, từ đó làm tăng niềm tin về nhu cầu mạch đồng phủ.

专家建议把握产业趋势，而非博弈短期波动

Các chuyên gia khuyên nên nắm bắt xu hướng ngành, chứ không phải chơi trò chơi ngắn hạn