Lần tăng giá lithium này sẽ kéo dài bao lâu? Một bài viết giúp bạn hiểu rõ logic thị trường quặng lithium!

Hỏi AI · Làm thế nào để nhu cầu lưu trữ năng lượng bùng nổ thay đổi cơ chế định giá giá lithium?

Từ nửa cuối năm 2025, giá lithium carbonate đã phục hồi mạnh mẽ, các công ty niêm yết liên quan đến mỏ lithium đều có sự đảo chiều về hiệu suất.

Liệu đợt tăng giá lithium này có thể kéo dài đến đâu? Logic đầu tư vào mỏ lithium và khác biệt so với năm 2022 là gì?

Podcast chính thức của Quỹ Huaxia 《Thảo luận về Tiền》 lần này mời quản lý quỹ Huaxia, Thời Y Kun, người đã nhiều năm nghiên cứu sâu về chuỗi ngành năng lượng kim loại và năng lượng mới, hiện quản lý các sản phẩm chủ đạo như Huaxia Năng lượng Sạch, Huaxia Cốt Trọng Phát Triển, Huaxia Khởi Đầu Mới, có nghiên cứu sâu về lithium, lưu trữ năng lượng, hydro.

01

Vị trí chiến lược: Tại sao lithium lại được gọi là “dầu trắng” của thế kỷ 21?

Câu hỏi: Gần đây trên thị trường có một cách nói rất phổ biến: Trong cuộc tranh giành các cường quốc thế kỷ 21, không còn là dầu mỏ và vàng nữa, mà là mỏ lithium. Tại sao lithium lại được nâng lên vị trí chiến lược như vậy?

Thời Y Kun: Cách nói này rất sinh động, lithium được gọi là dầu trắng, nguyên nhân chính xuất phát từ tính chất hoá học và tính không thể thay thế của nó. Lithium là nguyên tố thứ 3 trong bảng tuần hoàn, cấu trúc nguyên tử đơn giản nhất, trong tất cả các kim loại, mật độ năng lượng của nó cao nhất. Mất một electron có thể hoàn thành truyền tải điện tích, hiệu suất lưu trữ và truyền tải đều vượt xa các kim loại khác.

Chỉ có hydro có năng lượng mật độ cao hơn lithium, nhưng hydro ở nhiệt độ thường, áp suất thường là khí, khó lưu trữ, vận chuyển, thương mại hoá, không phù hợp để làm thiết bị lưu trữ năng lượng di động, có thể triển khai quy mô lớn. Vì vậy trong hệ thống công nghiệp thực tế, lithium hiện là vật chất mang năng lượng điện hoá lớn nhất và tối ưu nhất.

Dù là ô tô điện, nhà máy lưu trữ năng lượng, drone, kinh tế tầng thấp, hay các nguồn điện di động, đều phụ thuộc vào pin lithium. Chúng ta cũng có thể so sánh các công nghệ khác như pin natri, pin kẽm, pin chì axit, năng lượng mật độ đều thấp hơn rõ rệt so với pin lithium. Đặc biệt trong các trường hợp yêu cầu cao về quãng đường, trọng lượng, kích thước như ô tô điện, lưu trữ năng lượng dài hạn, thiết bị cao cấp, pin lithium gần như là lựa chọn duy nhất. Đó chính là giá trị chiến lược của lithium — nó là vật liệu năng lượng nền tảng của thời đại điện khí hoá.

Câu hỏi: Anh có thể hệ thống giới thiệu về các loại mỏ lithium không?

Thời Y Kun: Hình thái nguồn tài nguyên lithium rất rõ ràng, chỉ có hai loại chính: dạng hồ muối và dạng khoáng cứng.

Loại đầu tiên là khai thác lithium từ hồ muối. Lithium hoà tan dưới dạng ion trong nước muối hồ muối, không phải dạng rắn, logic khai thác giống như “phơi muối”, qua các quy trình phơi nắng, cô đặc, hấp phụ, chiết xuất để tách lithium ra. Các hồ muối chất lượng cao nhất tập trung ở tam giác Nam Mỹ — Chile, Argentina, Bolivia, còn trong nước chủ yếu phân bố ở Thanh Hải, Tây Tạng phía tây. Đặc điểm lớn nhất của hồ muối là: một khi vượt qua công nghệ khai thác, chi phí rất thấp, nhưng độ khó vượt qua rất lớn vì thành phần, tỷ lệ magiê-lithium, nồng độ ion của từng hồ muối hoàn toàn khác nhau, ngành gọi là “một hồ một chính sách”, không có tiêu chuẩn chung.

Loại thứ hai là khai thác lithium từ khoáng sản. Tồn tại dưới dạng mỏ rắn, chủ yếu gồm ba loại: spodumene, thạch anh lithium, mica lithium. Trong đó spodumene có hàm lượng cao nhất, hiệu suất khai thác cao nhất, là nguyên liệu chính toàn cầu để sản xuất lithium; thạch anh lithium có hàm lượng thấp hơn; mica lithium có hàm lượng thấp nhất, nhiều tạp chất, chi phí cao, thường chỉ khai thác quy mô lớn khi giá lithium ở mức cao.

Khả năng khai thác công nghiệp phụ thuộc vào hai chỉ số chính: một là nồng độ lithium, quá thấp thì không khả thi về kinh tế; hai là tỷ lệ magiê-lithium, magiê có tính chất hoá học rất gần lithium, nếu hàm lượng magiê quá cao, việc tách rời sẽ rất khó khăn và tốn kém. Khai thác hồ muối rất khó khăn, ví dụ trước năm 2020 nhiều công ty trong hồ muối vì giá lithium rất thấp, hoạt động gặp nhiều khó khăn, thậm chí bị “ST”, nhưng sau đó, do mỗi hồ muối thành phần hoàn toàn khác nhau, khi vượt qua công nghệ hoặc tìm phương pháp phù hợp để chiết xuất, chi phí khai thác lithium từ hồ muối thường là thấp nhất trong tất cả các nguồn lithium, chính là phần chi phí thấp nhất hiện nay.

Câu hỏi: Cơ cấu cung cấp lithium là tập trung hay phân tán?

Thời Y Kun: Cung cấp lithium cực kỳ phân tán. Trên toàn cầu không có công ty mỏ lithium hay quốc gia nào có thể kiểm soát nguồn cung, tỷ lệ của một mỏ không quá 10%. Một biến động nhỏ cũng có thể khiến giá lithium tăng nhanh, chính là yếu tố thúc đẩy thị trường gần đây.

02

Cục diện toàn cầu: Lithium không thực sự khan hiếm

Câu hỏi: Nhiều nhà đầu tư nghe “thay thế dầu mỏ” hay “kim loại chiến lược” đều nghĩ lithium là tài nguyên khan hiếm. Anh nhìn từ góc độ trữ lượng toàn cầu, lithium có thực sự khan hiếm không?

Thời Y Kun: Tôi có thể khẳng định rõ ràng: nguyên tố lithium trên toàn cầu không thực sự khan hiếm, trữ lượng trong vỏ trái đất rất lớn, không giống như đất hiếm, cobalt, niken tập trung cao độ. Vấn đề không phải là “có hay không”, mà là “khả năng khai thác, khai thác với chi phí thấp, có thể giải phóng ra khi nào”.

Xét theo phân bố trữ lượng: khu vực có trữ lượng lithium lớn nhất toàn cầu là các hồ muối Nam Mỹ; trữ lượng lithium của Trung Quốc chỉ chiếm khoảng 10% toàn cầu, tỷ lệ không cao. Hiện tại, nguồn cung lithium chủ yếu đến từ ba khu vực: một là hồ muối và mica lithium của Trung Quốc, chủ yếu ở Giang Tây, Tây Tạng; hai là hồ muối Nam Mỹ, chi phí rất thấp, trữ lượng lớn; ba là châu Phi và Úc, chủ yếu là mỏ khoáng, hàm lượng cao, khai thác nhanh.

Một kết luận rất quan trọng là: Trung Quốc là quốc gia chế biến và ứng dụng lithium mạnh, nhưng không phải là quốc gia giàu tài nguyên lithium.

Xét toàn bộ chuỗi ngành lithium-ion, nếu so sánh toàn bộ chuỗi ngành lithium, các doanh nghiệp Trung Quốc hoặc các phần kiểm soát của Trung Quốc có vị thế rất mạnh ở các phần trung và hạ nguồn. Ô tô điện mới, pin năng lượng, pin lưu trữ, các doanh nghiệp Trung Quốc chiếm hơn 80% thị phần toàn cầu; các vật liệu chính trung gian như cathode, anode, màng ngăn, dung dịch điện phân, chiếm hơn 80% cung ứng; còn ở cấp cao hơn là carbonate lithium, phần này còn phụ thuộc nhập khẩu, mặc dù có tỷ lệ nội địa, nhưng toàn bộ chuỗi ngành lithium, mỏ lithium là phần duy nhất còn phụ thuộc nhập khẩu tương đối lớn, nên mỗi khi giá lithium tăng, mọi người đều nghĩ rằng lợi nhuận của toàn bộ chuỗi ngành lithium đều bị các nước ngoài hưởng lợi. Đó chính là lý do vì sao khi giá lithium tăng, tâm lý thị trường rất nhạy cảm.

03

Cơ chế định giá: Hợp đồng tương lai carbonate lithium trở thành điểm neo toàn cầu

Câu hỏi: Giá cổ phiếu lithium có liên quan chặt chẽ đến giá nguyên liệu lithium không?

Thời Y Kun: Từ nửa cuối năm ngoái, xu hướng của cổ phiếu mỏ lithium gần như đồng bộ với giá lithium.

Thị trường hợp đồng tương lai carbonate lithium rất phát triển, tháng 7 năm 2023, hợp đồng tương lai carbonate lithium được niêm yết tại Sở Giao dịch Hàng hóa Quảng Châu, hoạt động rất chín chắn. Trong khung toàn cầu, giá định của carbonate lithium chủ yếu dựa vào giá giao dịch kỳ hạn hoặc trung bình trong một khoảng thời gian của các sàn giao dịch Trung Quốc, do đó, giá lithium nói chung rất đầy đủ, các phần trung gian có thể kiếm lợi nhuận rõ ràng.

Vì vậy, mỗi khi giá carbonate lithium tăng, sẽ truyền dẫn trực tiếp đến giá nguyên liệu. Các công ty niêm yết chủ yếu dựa vào lượng tài nguyên sở hữu để đánh giá, hiệu quả hoạt động phần lớn phản ánh qua giá carbonate lithium.

Đây cũng là lý do vì sao ngành lithium có tính β rất cao, chỉ cần xu hướng giá rõ ràng, toàn ngành sẽ theo đó.

Câu hỏi: Carbonate lithium có phải là hàng tiêu hao không?

Thời Y Kun: Carbonate lithium là nguyên liệu đầu ngành của chuỗi ngành pin, một pin gồm bốn nguyên liệu chính, đó là vật liệu cathode, anode, màng ngăn và dung dịch điện phân, trong đó màng ngăn và anode không chứa lithium, còn cathode và dung dịch điện phân chứa lithium, đều là các hoá phẩm trung gian chứa lithium, ví dụ như cathode là lithium iron phosphate hoặc các dung dịch điện phân gồm lithium hexafluorophosphate chủ yếu. Hai loại chứa lithium này đều dùng carbonate lithium để sản xuất, nên carbonate lithium là nguyên liệu đầu ngành để làm pin. Cung cầu của carbonate lithium cơ bản tỷ lệ 1:1 với cung cầu pin lithium, vì các lĩnh vực khác sử dụng lithium ít hơn. Tuy nhiên, về mặt cung cầu hàng năm, vẫn có sự khác biệt.

600kại sao hiệu suất của các công ty mỏ lithium lại đảo chiều? Yếu tố cốt lõi là gì?

Câu hỏi: Gần đây các doanh nghiệp mỏ lithium công bố báo cáo thường niên và quý 1, hiệu suất đều đảo chiều lớn, vượt xa kỳ vọng thị trường. Yếu tố cốt lõi của sự đảo chiều này là gì?

Thời Y Kun: Chúng ta có thể xem lại xu hướng giá lithium trong năm 2025, năm ngoái giá lithium carbonate trung bình khoảng 70k nhân dân tệ, đến tháng 4 do tác động của thuế quan, đặc biệt là dự kiến xuất khẩu lưu trữ năng lượng có thể giảm xuống, thị trường khá bi quan, giá lithium carbonate giảm xuống hơn 60k, thậm chí thấp hơn, chúng ta thấy giá lithium carbonate bắt đầu bằng số 5. Nhưng sau quý 3, giá lithium carbonate từ mức thấp hơn 50k đã tăng trở lại, có lúc có biến động, cuối năm gần đạt mức gần 150k.

Đợt tăng này chủ yếu do nhu cầu lưu trữ năng lượng bùng nổ. Nguyên nhân chính là chính sách thị trường điện lực của quốc gia chúng ta được thực thi, đặc biệt là văn bản số 136 ban hành đầu năm.

Trước khi ban hành văn bản 136, logic của lưu trữ năng lượng trong nước là bắt buộc phải có dự trữ, khi đó giá điện gió, điện mặt trời kết nối lưới gần như cố định, nguồn năng lượng gió, mặt trời rất có giá trị, lưu trữ năng lượng chỉ là chi phí trung tâm. Nhưng sau khi có văn bản 136, có hai thay đổi lớn: một là giá điện gió, mặt trời kết nối lưới hoàn toàn thị trường hoá, không còn cố định nữa. Ban ngày, điện mặt trời phát điện tập trung, giá rất thấp, thậm chí có lúc âm; ban đêm, giá cao, biến động lớn trong ngày; hai là hoàn toàn loại bỏ bắt buộc dự trữ, cấm địa phương ban hành chính sách dự trữ bắt buộc.

Lúc đó mọi người đều lo lắng: thị trường hoá giá điện gió, mặt trời có làm giảm công suất lắp đặt không? Bỏ dự trữ bắt buộc, liệu có thể không còn lưu trữ năng lượng nữa?

Vì vậy, quý 1 năm 2025, cả thị trường vốn và ngành công nghiệp đều rất bi quan về lưu trữ năng lượng, điều này trực tiếp đè nặng lên giá lithium carbonate. Thêm vào đó, tháng 4 có tác động của thuế xuất khẩu, khiến giá lithium trong nửa đầu năm bị đẩy xuống mức rất thấp.

Điểm chuyển biến xuất hiện vào quý 3. Các địa phương lần lượt ban hành chính sách bù đắp công suất lưu trữ, như là trợ cấp trực tiếp cho các nhà máy lưu trữ, giúp nâng cao hiệu quả kinh tế của các nhà máy này. Lưu trữ năng lượng hoàn toàn thay đổi, trước đây để lắp đặt gió, mặt trời, phải có dự trữ năng lượng (chi phí trung tâm), nay lưu trữ năng lượng trở thành ngành sinh lợi (lợi nhuận trung tâm). Thu nhập của nó gồm hai phần: thứ nhất, chênh lệch giá trung bình ngày đêm, giá ban trưa thấp đến 1-2 xu, thậm chí âm; giá cao vào buổi tối 7-8 giờ, khoảng 5-6 xu. Nhà máy lưu trữ ban trưa sạc giá thấp, tối cao giá cao, giống như mua thấp bán cao cổ phiếu. Thứ hai, bù đắp công suất (giá công suất) như phí cố định điện thoại, chỉ cần nhà máy tồn tại, giúp nâng cao ổn định lưới điện, sẽ nhận phí ổn định.

Dưới tác động của cả hai yếu tố chênh lệch giá và trợ cấp, IRR (lợi nhuận đầu tư) của nhà máy lưu trữ tăng mạnh, từ “tôi muốn đầu tư” chuyển thành “tôi phải đầu tư”. Trước đây, là “lắp đặt bao nhiêu gió, bao nhiêu dự trữ”; nay là “lưu trữ có thể sinh lợi, tôi sẽ cố gắng lắp đặt”. Toàn ngành từ mô hình kế hoạch sang mô hình dòng vốn đổ vào cao, chuỗi ngành này đang có triển vọng rất tích cực.

Chúng tôi phát hiện một thực tế đáng kinh ngạc khi theo dõi chuỗi ngành: nhu cầu pin lưu trữ năng lượng không giảm mạnh, ngược lại còn bùng nổ, thậm chí đã đặt trước công suất năm 2026. Tỷ lệ nhu cầu lưu trữ trong toàn bộ nhu cầu pin lithium từ trước đến nay là khoảng 10-20%, nay đã vọt lên thành phần tăng trưởng chính. Chính kỳ vọng mang tính sử thi này đã đẩy giá lithium carbonate từ mức 50-60 nghìn lên khoảng 150 nghìn, đồng thời cũng khiến các doanh nghiệp niêm yết có sự đảo chiều lớn về hiệu suất.

Câu hỏi: Đợt tăng giá lithium từ đáy khoảng 50-60 nghìn lên khoảng 150 nghìn này đã “dự trữ” hết kỳ vọng tăng trưởng của năm nay và năm tới chưa?

Thời Y Kun: Thật sự, giá lithium hiện đã phản ánh một phần hoặc phần lớn sự sôi động của lưu trữ năng lượng. Nhưng tại sao đợt này, giá lithium từ hơn 60 nghìn lên 150 nghìn lại chỉ dao động, chứ không tăng vọt như chu kỳ trước lên 600 nghìn? Nguyên nhân chính là — nhà máy lưu trữ năng lượng là đầu tư tài sản nặng, thuộc loại dịch vụ công, rất nhạy cảm với chi phí.

Chi phí ban đầu của nhà máy lưu trữ chủ yếu gồm đất đai, xây dựng và pin lithium. Chi phí pin lithium liên quan trực tiếp đến carbonate lithium: mỗi khi giá carbonate lithium tăng 10k nhân dân tệ/tấn, chi phí pin lưu trữ tăng khoảng 0,6 xu. Đợt này từ mức thấp hơn 60 nghìn lên gần 160 nghìn, tương đương tăng khoảng 6-7 xu chi phí pin. Điều này có nghĩa là, chi phí đầu tư ban đầu của nhà máy lưu trữ đã tăng rõ rệt.

Nhưng mặt khác, doanh thu của nhà máy không tăng tương ứng: chênh lệch giá trung bình ngày đêm, bù đắp công suất, các chính sách trợ cấp, chưa có sự tăng mạnh. Quan trọng hơn, chênh lệch giá trung bình ngày đêm sẽ bị “làm mỏng” — càng nhiều nhà máy lưu trữ tham gia, càng nhiều người sạc ban trưa, xả ban đêm, chênh lệch giữa ngày và đêm sẽ dần thu hẹp, lợi nhuận sẽ bị phân tán.

Vì vậy, sẽ hình thành một tính phản ứng tiêu cực: giá carbonate lithium càng tăng → chi phí pin lưu trữ càng cao → lợi nhuận nhà máy càng thấp → một số dự án bắt đầu không có lãi → nhu cầu bị đẩy lui.

Chính cơ chế này khiến khi giá lithium đạt khoảng 150 nghìn, đã có một số nhà máy lưu trữ năng lượng mất khả năng sinh lời, nhu cầu bắt đầu bị hạn chế, giá cũng dao động trong vùng 150-200 nghìn. Khi xem lại toàn bộ logic đợt này, ta thấy: từ nửa đầu năm 2025 đến nay, giá lithium đã thực hiện một chuyển đổi căn bản trong cơ chế định giá — từ định giá dựa trên chi phí sang định giá dựa trên nhu cầu.

05

Sự khác biệt giữa đợt này và năm 2022 là gì?

Câu hỏi: Nhiều nhà đầu tư kỳ cựu so sánh đợt này với đợt giá lithium năm 2022 lên tới 600 nghìn/tấn. Hai đợt tăng này có khác biệt căn bản nào?

Thời Y Kun: Hai chu kỳ này hoàn toàn khác nhau về động lực, mô hình định giá, và cả giới hạn đỉnh.

Chu kỳ trước do sự bùng nổ của ô tô điện thúc đẩy giá lithium tăng vọt. Năm 2019, toàn ngành lỗ sâu, nhiều công ty bị “ST”, là trạng thái đáy của chu kỳ trước. Đến năm 2020, giá lithium thấp nhất chỉ hơn 30k, gần như tất cả các mỏ khai thác đều lỗ hoặc lãi rất ít, thậm chí một số hồ muối còn khó duy trì dòng tiền dương. Nhưng các hãng xe như Tesla đã thúc đẩy tỷ lệ xe điện tăng nhanh. Năm 2021, 2022, ô tô điện bước vào giai đoạn bùng nổ. Đến 2022, mọi người đột nhiên nhận ra: năng lực sản xuất của các nhà máy pin, vật liệu trung gian mở rộng nhanh, nhưng nguồn cung mỏ lithium lại cực kỳ khan hiếm.

Vì vậy, năm 2020, khi nhu cầu bùng nổ, các phần trung và hạ nguồn lập tức mở rộng sản xuất, còn phần trên nguồn thì không theo kịp. Kết quả là năm 2022, giá lithium bùng nổ: trước Tết vượt 200 nghìn, từ tháng 8-9 lên tới 400-500 nghìn, đến tháng 11 cao nhất gần 600 nghìn/tấn. Thời điểm đó, ngành ô tô điện trong giai đoạn phát triển hoang dã, có trợ cấp, cạnh tranh quyết liệt, mọi người ưu tiên đảm bảo nguồn cung, lợi nhuận thứ hai, thị trường chấp nhận lỗ rất cao. Giá lithium tăng cao đến mức vượt xa chi phí, khiến các hãng xe sẵn sàng “lỗ để giữ sản lượng”, đẩy giá lithium lên mức không còn liên quan đến chi phí nữa.

Tuy nhiên, điểm xoay chiều xuất hiện, đầu năm 2023, thị trường ô tô vào mùa thấp điểm, thị trường vốn bắt đầu trở lại lý trí, các doanh nghiệp ưu tiên lợi nhuận, tốc độ bán xe chậm lại. Đồng thời, các mỏ đã được quy hoạch từ trước bắt đầu khai thác, cung lớn hơn nhiều, dẫn đến giá lithium giảm mạnh: từ hơn 600 nghìn xuống còn khoảng 150 nghìn, rồi hồi phục nhẹ lên 300 nghìn vào giữa năm, tháng 7, hợp đồng tương lai lithium carbonate của Sở Giao dịch Hàng hóa Quảng Châu ra đời, giá rõ ràng hơn, thị trường bắt đầu định giá dựa trên dự báo. Nhanh chóng nhận ra rằng: năm 2024, 2025, tốc độ tăng trưởng ô tô điện sẽ chậm lại, cung vẫn đang mở rộng với tốc độ trên 40% mỗi năm, cung cầu rõ ràng thừa thãi. Kết quả là giá giảm từ hơn 200 nghìn xuống còn 80-100 nghìn vào tháng 1 năm 2024, mới bắt đầu có tin giảm sản lượng.

Tuy nhiên, từ cuối năm ngoái, quá trình truyền dẫn của đợt này rất rõ ràng, hoàn toàn do khí thế của pin lưu trữ năng lượng từ trên xuống dưới thúc đẩy.

Từ 2024 đến đầu 2025, toàn bộ nhu cầu lithium vẫn chủ yếu là ô tô điện, chiếm khoảng 80-90%, còn lưu trữ năng lượng chỉ khoảng 10-20%. Nhưng sau quý 3 năm 2025, nhu cầu lưu trữ năng lượng từ giảm hoặc không tăng, rồi đột ngột tăng gấp đôi, toàn bộ cục diện cung cầu lithium sẽ hoàn toàn đảo chiều, chiếm khoảng 30-40% tổng nhu cầu pin lithium, do đó, nhu cầu lưu trữ năng lượng lần này từ một tỷ lệ rất nhỏ trở thành động lực chính của tăng trưởng.

Hiện tại, biến số này rất lớn. Một mặt là nhu cầu, năm nay lưu trữ năng lượng gần như gấp đôi, sang năm có thể duy trì tăng trưởng cao không? Theo nghiên cứu, điều này khá khó, ngành có chu kỳ sôi động, dự báo có thể có biến động, phần lớn vẫn dựa trên theo dõi. Nhu cầu hiện tại rất mạnh, hoặc nhìn xa hơn đến năm 2026, cả năm vẫn rất mạnh. Nhưng nếu kỳ vọng sang năm 2027, 2028, vẫn còn duy trì mạnh mẽ, còn có nhiều nghi vấn.

Câu hỏi: Trước đây khi chúng ta nói về vàng hoặc các tài nguyên khác, đều đề cập đến vấn đề trung tâm giá của tài nguyên, vậy lithium có thực sự có “trung tâm giá” không?

Thời Y Kun: Lithium là một loại hàng hóa có biên độ dao động lớn, chu kỳ dài. Nó có hai trung tâm:

Thứ nhất, trung tâm định giá phía cầu, đợt đầu dựa vào ô tô điện, có thể tăng đến 600 nghìn; đợt thứ hai dựa vào lưu trữ năng lượng, có thể lên 15-20 nghìn; đợt tới có thể dựa vào pin thể rắn, ứng dụng mới.

Thứ hai, trung tâm định giá dựa vào chi phí, khi bước vào chu kỳ dư thừa, sẽ giảm về mức giá chi phí: năm 2019 giảm xuống hơn 30k, đợt này năm 2025 giảm xuống 50-60 nghìn, chu kỳ dư thừa tiếp theo có khả năng sẽ về mức đáy quanh chi phí.

Câu hỏi: Liệu chu kỳ tiếp theo của lithium có phải do pin thể rắn thúc đẩy không?

Thời Y Kun: Pin thể rắn thực sự có thể trở thành động lực lớn nhất cho chu kỳ mới của lithium, nhưng chúng ta phải nhìn nhận một cách lý tính, chia thành hai điểm, không thể mù quáng lạc quan.

Điểm thứ nhất, và cũng là quan trọng nhất: pin thể rắn có thể thực sự sản xuất hàng loạt và đưa vào xe trước năm 2030 không? Sau nghiên cứu kỹ, kết luận của chúng tôi là còn nhiều bất định.

Hiện tại, nguyên lý khoa học của pin thể rắn đã phần nào giải quyết, nhưng các vấn đề kỹ thuật, sản xuất hàng loạt vẫn còn rất nhiều. Tỷ lệ thành công, chi phí, tính đồng nhất, thiết bị sản xuất, đều là các thử thách cần vượt qua. Ngay cả khi làm ra rồi, hiệu năng có vượt trội toàn diện so với pin dung dịch hiện tại không vẫn còn chưa rõ. Vì vậy, khả năng pin thể rắn có thể thực sự phổ biến trước 2030 chỉ có thể theo dõi, chưa thể kết luận ngay.

Điểm thứ hai, nếu pin thể rắn thực sự đột phá, dù chỉ chiếm 10-20% thị phần, thì nhu cầu lithium sẽ tăng rất lớn. Chúng tôi đã tính toán, để sản xuất 1GWh pin, thời kỳ pin thể rắn cần lượng lithium gần gấp đôi. Nếu loại pin này phổ biến quy mô lớn, nhu cầu lithium sẽ là một động lực mới trong chu kỳ.

Tổng kết: pin thể rắn là “quyền chọn tăng giá dài hạn” của chu kỳ lớn tiếp theo của lithium, nhưng không phải là lý do của đợt tăng giá hiện tại. Nó quyết định nhu cầu trong vòng mười năm, chứ không phải giá trong 1-2 năm tới.

06

Làm thế nào để người bình thường phân bổ?

Câu hỏi: Gần đây, cổ phiếu liên quan đến lithium tăng rất mạnh, các công ty tăng trưởng nhiều nhất đều có điểm chung gì?

Thời Y Kun: Từ nửa cuối năm ngoái, xu hướng của toàn bộ chuỗi ngành lithium rõ ràng phân hóa, và theo từng giai đoạn.

Giai đoạn đầu, khi mọi người mới nhận thức được kỳ vọng về lưu trữ năng lượng, cho rằng cung cầu chưa thực sự khan hiếm, chưa đến mức các vật liệu trung gian, mỏ lithium cấp cao bị thiếu, nên thị trường nghĩ lợi nhuận chủ yếu còn nằm ở phần pin, bao gồm xây dựng nhà máy lưu trữ, hệ thống tích hợp lưu trữ. Chúng tôi rõ ràng thấy, các nhà cung cấp hệ thống lưu trữ trung và hạ nguồn, các nhà cung cấp pin lưu trữ, giá cổ phiếu tăng trước tiên.

Sau khi phần này tăng xong, ngành vẫn còn sôi động, mọi người bắt đầu nhận ra: vật liệu trung gian như fluor phosphate lithium, các phụ kiện quan trọng như VC (chất phụ gia điện dịch) bắt đầu tăng mạnh. Giai đoạn này, thị trường cho rằng, ngành đang đủ sức để đẩy mạnh phát triển vật liệu trung gian.

Đến quý 4, mâu thuẫn cung cầu tiếp tục chuyển lên cấp cao hơn, tập trung hoàn toàn vào cấp cao nhất: carbonate lithium. Thêm vào đó, còn có các tác động gây gián đoạn cung cấp quan trọng, đẩy giá carbonate lithium tăng rõ rệt.

Câu hỏi: Hiện tại giá lithium đã khá cao, có lời khuyên gì trong đầu tư?

Thời Y Kun: Đầu tư vào cổ phiếu mỏ lithium hiện là giai đoạn có độ co giãn cao, rủi ro lớn. Giai đoạn này, cần nhận thức rõ tính biến động cao của nó, không phù hợp để mua đuổi.

Xét dài hạn, cung cầu lithium có khả năng sẽ còn lệch pha trong cả năm 2026, thậm chí kéo dài đến 2027, 2028. Vì vậy, trong bối cảnh giá lithium cao, nếu có biến động về cung hoặc điều chỉnh tạm thời, đó lại là thời điểm tốt để phân bổ.

Nhưng nếu mua đuổi khi giá lithium tăng nhanh do thông tin cung cầu, hiệu quả thường không tốt. Vì về dài hạn, giá lithium hiện đã ở mức trung cao. Do đó, cần đánh giá vị trí trung hạn trước khi hành động.

Chỉ số theo dõi tốt nhất là giá hợp đồng kỳ hạn chính của hợp đồng tương lai carbonate lithium tại Sở Giao dịch Hàng hóa Quảng Châu, phần lớn xu hướng của cổ phiếu mỏ lithium đều rất đồng bộ với giá này.

Ngoài ra còn một logic nữa: nếu giá dầu tiếp tục tăng mạnh, sẽ thúc đẩy nhu cầu thay thế ô tô điện, giá lithium cũng có thể tăng theo. Nhưng thật lòng, còn nhiều yếu tố chưa rõ ràng. Dù sao, giá lithium hiện đã không còn thấp, xét theo chu kỳ dài, đã ở mức cao dựa trên định giá nhu cầu. Nếu muốn đầu tư dài hạn, chúng tôi khuyên dùng phương pháp định kỳ đầu tư, vì hiện tại thực sự đang ở mức trung cao của chu kỳ.