Rongsheng Môi trường 560Máo cáo phân tích: lợi nhuận ròng trừ đi các khoản đặc biệt giảm 48,39% dòng tiền kinh doanh ròng chuyển sang âm vượt quá 560 triệu yuan

Doanh thu tăng nhẹ, lợi nhuận chính giảm áp lực

Năm 2025, Rongsheng Environmental đạt doanh thu 2.25B nhân dân tệ, tăng trưởng chỉ 0.81% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng trưởng tiếp tục thu hẹp so với năm 2024, cho thấy công ty gần như đã chạm tới giới hạn tăng trưởng trong bối cảnh ngành công nghiệp nhu cầu phía dưới yếu ớt. Xét theo quý, quý IV đạt doanh thu 644 triệu nhân dân tệ, cao nhất trong năm, phần nào hưởng lợi từ nhu cầu theo mùa của ngành giấy đóng gói, nhưng tổng thể vẫn chưa thay đổi xu hướng tăng trưởng chậm của doanh thu cả năm.

Lợi nhuận ròng giảm đôi, lợi nhuận không thường xuyên hỗ trợ

Trong kỳ báo cáo, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết là 224 triệu nhân dân tệ, giảm 21.86% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng trừ các khoản mục không thường xuyên chỉ còn 122 triệu nhân dân tệ, giảm mạnh 48.39%, là khoản giảm lớn nhất trong các chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.

Theo giải thích của công ty, sự sụt giảm lớn của lợi nhuận ròng trừ các khoản mục không thường xuyên chủ yếu do thay đổi trong chuẩn mực kế toán: năm 2024, lãi suất từ tiền gửi ngân hàng và các khoản đầu tư tài chính được tính vào lợi nhuận thường xuyên, còn năm 2025, lợi nhuận từ quỹ tín thác và các khoản đầu tư tài chính khác được tính vào lợi nhuận không thường xuyên. Nếu loại bỏ ảnh hưởng này, lợi nhuận ròng trừ các khoản mục không thường xuyên thực tế giảm 25.70% so với cùng kỳ, gần bằng mức giảm của lợi nhuận ròng, nguyên nhân cốt lõi vẫn là chi phí mua giấy phế liệu phía trên tăng, giá bán giấy nguyên liệu phía dưới hạn chế, dẫn đến biên lợi nhuận sản phẩm thu hẹp.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giảm theo, chất lượng lợi nhuận suy giảm

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cơ bản từ 1.07 nhân dân tệ năm 2024 giảm xuống còn 0.86 nhân dân tệ, giảm 19.63% so với cùng kỳ; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trừ các khoản mục không thường xuyên từ 0.88 xuống còn 0.47 nhân dân tệ, giảm mạnh 46.59%, phù hợp với mức giảm của lợi nhuận ròng trừ các khoản mục không thường xuyên, phản ánh rõ rệt sự suy giảm chất lượng lợi nhuận của công ty.

Đầu tư R&D tăng mạnh, quy mô nhân sự ổn định

Trong kỳ, chi phí nghiên cứu và phát triển của công ty đạt 103 triệu nhân dân tệ, chiếm tỷ trọng 4.59% doanh thu, tăng so với cùng kỳ. Trong năm, công ty đã cấp phép 2.25Bằng sáng chế mới, trong đó có 774Mằng sáng chế sáng chế; tính đến cuối năm 2025, tổng số bằng sáng chế còn hiệu lực là 181, trong đó có 644Mằng sáng chế sáng chế, kho kiến thức sở hữu trí tuệ liên tục được mở rộng.

Về nhân sự R&D, công ty duy trì quy mô đội ngũ ổn định, thông qua hợp tác giữa sản xuất, học thuật và nghiên cứu, cùng cơ chế thúc đẩy nội bộ, tập trung vào tối ưu quy trình, công nghệ giấy xanh, tích lũy lợi thế công nghệ cho phát triển dài hạn của công ty.

Dòng tiền kinh doanh chuyển sang âm, áp lực dòng tiền rõ rệt

Năm 2025, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty là -560 triệu nhân dân tệ, chuyển từ dương sang âm, giảm 603.19%, là điểm rủi ro nổi bật nhất trong dữ liệu tài chính cả năm.

Công ty giải thích biến động chủ yếu do hai yếu tố: thứ nhất, số tiền chiết khấu chứng khoán ngân hàng không tín nhiệm cao được tính vào hoạt động huy động vốn; thứ hai, nhà cung cấp giấy phế liệu chuyển từ pháp nhân sang cá nhân, phương thức thanh toán từ chấp nhận thanh toán sang tiền mặt, đồng thời các chứng từ phải trả đã phát hành năm 2024 đến hạn thanh toán trong năm 2025. Nếu loại bỏ ảnh hưởng này, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh thực tế giảm 11.32% so với cùng kỳ, vẫn phản ánh khả năng tạo dòng tiền của hoạt động chính yếu đã yếu đi.

Dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư giảm còn -174M nhân dân tệ, thu hẹp 47.12%, chủ yếu do tốc độ đầu tư tài sản cố định chậm lại; dòng tiền thuần từ hoạt động tài chính tăng mạnh lên 774 triệu nhân dân tệ, tăng 282.33%, chủ yếu qua chiết khấu chứng khoán, vay ngân hàng, phần nào giảm áp lực thiếu hụt dòng tiền từ hoạt động chính.

Cơ cấu chi phí tối ưu, kiểm soát chi phí hiệu quả

Trong kỳ, tổng chi phí hoạt động của công ty khoảng 385 triệu nhân dân tệ, giảm so với cùng kỳ; trong đó, chi phí bán hàng khoảng 102 triệu nhân dân tệ, giảm 5.21% do tối ưu kênh phân phối, giảm đầu tư marketing; chi phí quản lý khoảng 123 triệu nhân dân tệ, tăng 3.15% do chi phí quản lý mới của trụ sở chính; chi phí tài chính khoảng 65 triệu nhân dân tệ, tăng 12.36% do lãi vay tăng; chi phí R&D khoảng 103 triệu nhân dân tệ, tăng 8.72%, thể hiện sự đầu tư liên tục vào công nghệ.

Lương cao cấp ổn định, gắn với hiệu quả kinh doanh

Trong kỳ, tổng tiền lương trước thuế của Chủ tịch Zhang Yunhua là 886,2 nghìn nhân dân tệ, Tổng giám đốc Feng Ronghua là 865,3 nghìn nhân dân tệ, các phó tổng giám đốc như Yu Minfang, Shen Yuehao và các cán bộ chủ chốt khác có mức lương trước thuế trong khoảng 55-75 nghìn nhân dân tệ, mức lương chung ổn định so với năm 2024, đồng thời phản ánh mối liên hệ giữa lương thưởng và hiệu quả kinh doanh, thể hiện cơ chế thưởng dựa trên thành tích.

Nhiều rủi ro chồng chất, thách thức phát triển trong tương lai

Công ty trong báo cáo thường niên đã cảnh báo nhiều rủi ro: thứ nhất, rủi ro chu kỳ ngành, cung cầu ngành giấy vẫn còn dư thừa, nhu cầu phía dưới phục hồi không như kỳ vọng, giá sản phẩm chịu áp lực liên tục; thứ hai, rủi ro biến động giá nguyên liệu, như giá giấy phế liệu ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận; thứ ba, rủi ro tuân thủ môi trường, tiêu chuẩn giới hạn năng lượng mới và hệ thống giao dịch carbon sẽ làm tăng chi phí vận hành; thứ tư, rủi ro cạnh tranh thị trường, ngành tập trung ngày càng cao, các doanh nghiệp lớn cạnh tranh gay gắt.

Ngoài ra, tín hiệu dòng tiền hoạt động kinh doanh chuyển sang âm cần cảnh giác, nếu lợi nhuận chính yếu chưa được cải thiện, áp lực dòng tiền sẽ càng lớn, đe dọa an toàn dòng vốn và khả năng duy trì hoạt động của công ty.

Xem chi tiết thông báo gốc>>

Lưu ý: Thị trường có rủi ro, đầu tư thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động phát hành dựa trên dữ liệu của bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance, mọi thông tin trong bài chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân. Nếu có chênh lệch, vui lòng dựa theo thông báo thực tế. Mọi thắc mắc vui lòng liên hệ: biz@staff.sina.com.cn.