Kinh tế Trung Quốc lại xuất hiện tín hiệu phục hồi, ba chỉ số chính trở lại vùng tăng trưởng

Hỏi AI · Tình hình Trung Đông sẽ tác động như thế nào đến tiến trình phục hồi kinh tế của Trung Quốc?

Khi nhịp độ tái sản xuất và đi làm trở lại sau Tết Nguyên đán được đẩy nhanh, các chính sách vĩ mô tiếp tục được triển khai và phát huy hiệu quả, kinh tế Trung Quốc lại xuất hiện tín hiệu ấm lên.

Số liệu do Cục Thống kê Quốc gia công bố ngày 31/3 cho thấy trong tháng 3, Chỉ số Quản lý Thu mua (PMI) của lĩnh vực sản xuất, Chỉ số Hoạt động Kinh doanh của khu vực phi sản xuất và Chỉ số PMI tổng hợp về sản lượng đều quay trở lại vùng mở rộng; lần lượt là 50,4%, 50,1% và 50,5%. So với tháng trước, các chỉ số này tăng tương ứng 1,4 điểm phần trăm, 0,6 điểm phần trăm và 1,0 điểm phần trăm, phản ánh mức độ hưng phấn của nền kinh tế nước ta phục hồi.

Nhà phân tích đặc biệt của Hiệp hội Logistics và Thu mua Trung Quốc, ông Trương Lập Quần, cho biết, chỉ số PMI tháng 3 đã tăng rõ rệt. Ngoài yếu tố mang tính mùa vụ, điều này còn cho thấy sau kỳ “Hai hội” (lưỡng hội) niềm tin của các mặt đối với kinh tế Trung Quốc đã tăng lên rõ rệt. Để tiếp tục tăng cường thực thi các kế hoạch liên quan đến “Hai hội”, tiếp tục đẩy mạnh mức độ điều tiết chính sách kinh tế vĩ mô ngược chu kỳ, tập trung làm tốt và triển khai hiệu quả đầu tư vào các dự án trọng điểm của Chính phủ, qua đó thúc đẩy liên tục việc đơn hàng của doanh nghiệp tăng lên, sản xuất ấm lại, việc làm tăng, nhu cầu tiêu dùng mở rộng, đảm bảo “Kế hoạch 5 năm lần thứ 15 (15-5)” khởi đầu tốt đẹp.

Nhà phân tích vĩ mô trưởng của Dongfang Jincheng, ông Vương Thanh, trả lời phóng viên của Yicai Global rằng, trong tháng 3, chỉ số PMI của lĩnh vực sản xuất đã tăng mạnh lên vùng mở rộng, cho thấy xu hướng hưng phấn kinh tế vĩ mô đang phục hồi toàn diện. Điều này chủ yếu nhờ: sau Tết doanh nghiệp tái khởi động sản xuất toàn diện, hoạt động xuất khẩu tương đối mạnh; các ngành sản xuất mới duy trì đà phát triển nhanh; và các chính sách ổn định tăng trưởng phát huy hiệu lực từ đầu năm đã kéo theo đầu tư cơ sở hạ tầng tăng tốc mạnh.

Cải thiện nhu cầu trong lĩnh vực sản xuất

Trong tháng 3, ảnh hưởng của Tết cơ bản đã tiêu tan. Doanh nghiệp tái sản xuất và hoạt động toàn diện, sức sống kinh tế quay trở lại. Đồng thời, “Kế hoạch 15-5” và việc triển khai dần các kế hoạch liên quan đến “Hai hội” toàn quốc đã thúc đẩy nhu cầu thị trường trong lĩnh vực sản xuất được giải phóng tốt.

Tháng 3, chỉ số đơn đặt hàng mới trong lĩnh vực sản xuất đạt 51,6%, tăng 3 điểm phần trăm so với tháng trước. Sau 2 tháng liên tiếp duy trì dưới 50%, chỉ số này đã quay lại vùng mở rộng và mức tăng so với tháng trước tương đối rõ rệt theo chiều vòng (tăng theo tháng). Nhu cầu bên ngoài cũng cải thiện rõ rệt; chỉ số đơn đặt hàng xuất khẩu mới tháng 3 đạt 49,1%, tăng 4,1 điểm phần trăm so với tháng trước.

Cảm nhận của doanh nghiệp về việc thiếu hụt nhu cầu thị trường cũng giảm bớt rõ rệt. Số liệu cho thấy, tỷ trọng doanh nghiệp sản xuất mà phản ánh thiếu hụt nhu cầu thị trường là 48,5%, giảm 6,6 điểm phần trăm so với tháng trước; lần đầu tiên kể từ tháng 7/2022 mức này xuống dưới 50%.

Về sản xuất, khi kỳ nghỉ Tết kết thúc, nhân viên doanh nghiệp lần lượt quay lại làm việc; phía nhu cầu thị trường phục hồi. Sản xuất trong lĩnh vực sản xuất tăng ổn định trở lại; chỉ số sản xuất đạt 51,4%, tăng 1,8 điểm phần trăm so với tháng trước. Sau khi tạm thời rơi xuống dưới 50%, chỉ số này đã quay lại vùng mở rộng.

Xét theo từng ngành, hoạt động sản xuất của các ngành sản xuất mới duy trì trạng thái ổn định kèm tăng nhẹ. Chỉ số sản xuất của ngành chế tạo thiết bị tăng 1,3 điểm phần trăm so với tháng trước lên trên 52%, đồng thời liên tục 20 tháng vận hành ở mức 50% trở lên. Chỉ số sản xuất của ngành công nghệ cao tuy giảm 1,7 điểm phần trăm so với tháng trước, nhưng vẫn duy trì gần mức 53%; tương tự, cũng liên tục 20 tháng vận hành ở mức 50% trở lên.

Ông Văn Đào, chuyên gia của Trung tâm Thông tin Logistics Trung Quốc, cho biết, tháng 3, chỉ số số lao động của ngành chế tạo thiết bị và ngành sản xuất công nghệ cao lần lượt tăng 1,7 và 1,0 điểm phần trăm so với tháng trước, đều lên gần mức 50%, cao rõ rệt hơn so với toàn ngành sản xuất. Điều này cho thấy lao động của các ngành sản xuất mới đang ổn định trở lại và hồi phục, cơ cấu việc làm đang dần được tối ưu.

Xét theo quy mô doanh nghiệp, PMI của doanh nghiệp lớn, vừa và nhỏ đều phục hồi. PMI của doanh nghiệp lớn đạt 51,6%, tăng 0,1 điểm phần trăm so với tháng trước; mức độ hưng phấn tăng ổn định. PMI của doanh nghiệp vừa và nhỏ lần lượt là 49,0% và 49,3%, tăng 1,5 và 4,5 điểm phần trăm so với tháng trước; mức độ hưng phấn cải thiện rõ rệt.

Trong tháng 3, chỉ số kỳ vọng đối với hoạt động sản xuất và kinh doanh đạt 53,4%, tăng 0,2 điểm phần trăm so với tháng trước. Doanh nghiệp sản xuất có niềm tin hơn đối với triển vọng phát triển thị trường trong ngắn hạn. Xét theo ngành, các chỉ số kỳ vọng đối với hoạt động sản xuất và kinh doanh của các ngành như thiết bị chuyên dụng, ô tô, đường sắt và tàu thuyền, thiết bị hàng không vũ trụ… đều nằm trong vùng hưng phấn cao trên 56,0%. Các doanh nghiệp liên quan lạc quan hơn về sự phát triển của ngành trong tương lai.

Nhìn về triển vọng phía sau, ông Vương Thanh dự kiến chỉ số PMI ngành sản xuất tháng 4 sẽ giảm trở lại ở một mức độ nhất định. Dữ liệu lịch sử cho thấy, loại trừ các năm cực đoan, trong 10 năm qua, chỉ số PMI tháng 4 trung bình giảm 0,5 điểm phần trăm so với tháng 3. Điều này chủ yếu do sau khi hiệu ứng ngắn hạn “tập trung tái khởi động sản xuất” trong tháng 3 suy giảm, hoạt động sản xuất và kinh doanh của lĩnh vực sản xuất trong tháng 4 sẽ dần quay về nhịp độ bình thường.

Giá nguyên vật liệu tăng nhanh

Trong tháng 3, khi nhu cầu thị trường sau Tết được giải phóng khá tốt, doanh nghiệp phục hồi sản xuất ổn định, dẫn tới việc mở rộng các hoạt động mua nguyên vật liệu, từ đó củng cố vai trò hỗ trợ đối với giá nguyên vật liệu. Chỉ số lượng mua đạt 50,9%, tăng 2,7 điểm phần trăm so với tháng trước; sau 2 tháng liên tiếp vận hành dưới 50%, chỉ số này đã quay lại vùng mở rộng. Chỉ số giá mua vào đạt 63,9%, tăng 9,1 điểm phần trăm so với tháng trước; mức tăng rõ rệt, cho thấy giá nguyên vật liệu của ngành sản xuất đang tăng nhanh hơn trong ngắn hạn.

Dưới tác động chung của nhu cầu cuối cùng được giải phóng và giá nguyên vật liệu tăng, giá sản phẩm thành phẩm của ngành sản xuất cũng tăng nhanh hơn trong ngắn hạn. Chỉ số giá xuất xưởng đạt 55,4%, tăng 4,8 điểm phần trăm so với tháng trước, liên tục 3 tháng vận hành trong vùng mở rộng và lập mức cao mới kể từ tháng 4/2022.

Văn Đào cho biết, trong tháng 3, cung-cầu thị trường trong lĩnh vực sản xuất hồi phục và giá thị trường tăng cùng nhịp, cho thấy việc kinh tế phục hồi có mức độ đồng bộ khá tốt. Nền tảng hướng tốt đã được củng cố. Cần lưu ý rằng, trong khi giá nguyên vật liệu chịu tác động kéo theo từ nhu cầu, cũng cần chú ý đến các yếu tố “đẩy chi phí”. Những thay đổi trong tình hình Trung Đông trong tháng 3 đã gây xáo trộn cho hoạt động chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, và tác động đến giá nguyên vật liệu của ngành sản xuất Trung Quốc cũng đã phần nào thể hiện. Trong đó, chi phí tăng tương đối rõ rệt ở các ngành liên quan đến dầu mỏ và hóa chất, và được truyền qua chuỗi cung ứng xuống các khâu trung và hạ nguồn.

Theo số liệu, trong tháng 3, giá của các ngành nguyên vật liệu cơ bản tăng khá rõ rệt. Chỉ số giá mua vào của ngành nguyên vật liệu cơ bản tăng hơn 14 điểm phần trăm so với tháng trước lên mức cao trên 70%. Chỉ số giá xuất xưởng cũng tăng 12 điểm phần trăm so với tháng trước lên gần mức 64%. Giá nguyên vật liệu cơ bản tăng nhanh, kéo theo chi phí mua vào nguyên vật liệu của các ngành chế tạo thiết bị và sản xuất công nghệ cao, cũng như sản xuất hàng tiêu dùng ở các khâu trung và hạ nguồn, đồng bộ tăng; cuối cùng đẩy giá sản phẩm thành phẩm của các ngành này tăng lên.

Bà Huo Lihui, nhà thống kê trưởng của Trung tâm Điều tra Dịch vụ thuộc Cục Thống kê Quốc gia, cho biết: do ảnh hưởng của xung đột địa chính trị ở khu vực Trung Đông và các yếu tố khác, giá nhiều loại nguyên vật liệu liên quan như dầu mỏ và hóa chất đã tăng mạnh; cộng thêm chi phí vận tải logistics tăng lên, trong tháng 3, tỷ trọng các doanh nghiệp phản ánh “chi phí nguyên vật liệu cao” và “chi phí logistics cao” đều tăng so với tháng trước.

Ông Vương Thanh cho rằng, cú sốc đối với kinh tế toàn cầu do diễn biến tình hình Trung Đông gây ra sẽ tiếp tục lan tỏa thêm vào trong nước trong tháng 4. Dữ liệu cho thấy, trong tháng 3, các nền kinh tế phát triển như Mỹ, châu Âu, Nhật Bản và Anh có chỉ số PMI tổng hợp đều giảm ở những mức độ khác nhau. Điều này có thể ảnh hưởng tới xuất khẩu của Trung Quốc. Ngoài ra, sau khi giá nguyên vật liệu đầu nguồn như dầu mỏ và hóa dầu trong nước tăng mạnh, trong bối cảnh nhu cầu hiệu quả trên thị trường không đủ, một số doanh nghiệp sản xuất sẽ chậm lại nhịp độ sản xuất.

Công ty Chứng khoán China Galaxy cho biết: nếu tình hình Trung Đông tiếp tục căng thẳng, giá dầu, giá các sản phẩm hóa chất và chi phí logistics duy trì ở mức cao, áp lực lạm phát do nhập khẩu có thể tiếp tục truyền sang PPI, đồng thời tạo ra một mức “kìm hãm” nhất định đối với việc phục hồi lợi nhuận của doanh nghiệp và không gian nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, nếu tình hình Trung Đông được cải thiện trong ngắn hạn, cú sốc từ giá nguyên vật liệu đầu nguồn sẽ có xu hướng hội tụ; còn do giá xuất xưởng có độ “dính” nhất định vì đã tăng trước đó, lợi nhuận doanh nghiệp có khả năng được cải thiện theo từng giai đoạn. Điều này sẽ thúc đẩy kỳ vọng kinh doanh của doanh nghiệp phục hồi và ý chí sản xuất tăng trở lại, từ đó cũng giúp một số ngành dần thoát khỏi vòng lặp ác tính “cạnh tranh giá thấp khiến lợi nhuận bị nén liên tục” kiểu “tự vùi trong nội cuộn” (involution).

Phục hồi mang tính cấu trúc ở lĩnh vực dịch vụ

Ở khu vực phi sản xuất, trong tháng 3, chỉ số hoạt động kinh doanh của lĩnh vực phi sản xuất tại Trung Quốc là 50,1%, tăng 0,6 điểm phần trăm theo tháng.

Xét theo ngành, chỉ số hoạt động kinh doanh của ngành xây dựng là 49,3%, tăng 1,1 điểm phần trăm theo tháng; chỉ số hoạt động kinh doanh của ngành dịch vụ là 50,2%, tăng 0,5 điểm phần trăm theo tháng.

Ông Vũ Uy, chuyên gia của Trung tâm Thông tin Logistics Trung Quốc, cho biết: sau Tết, một số hoạt động liên quan tới đầu tư hạ tầng cơ bản và dịch vụ sản xuất đã được khởi động, thúc đẩy mức độ hưng phấn toàn diện của khu vực phi sản xuất tăng lên. Mức độ hưng phấn của các dịch vụ liên quan tới tiêu dùng có xu hướng giảm. Xung đột địa chính trị ở Trung Đông tạo áp lực tăng chi phí cho một số ngành.

Tháng 3, chỉ số hoạt động kinh doanh của ngành xây dựng là 49,3%, tăng 1,1 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy mức độ hưng phấn của ngành xây dựng sau Tết đã tăng so với tháng trước. Chỉ số hoạt động kinh doanh của các ngành như vận tải đường sắt, dịch vụ phát thanh truyền hình viễn thông và truyền dẫn vệ tinh, dịch vụ tiền tệ tài chính, bảo hiểm… đều nằm trong vùng hưng phấn cao trên 55,0%, và tổng khối lượng nghiệp vụ tăng nhanh. Còn sau Tết, các ngành như bán lẻ, lưu trú, ăn uống liên quan tới việc người dân đi lại và chi tiêu đều có chỉ số hoạt động kinh doanh ở dưới ngưỡng tới hạn, khiến mức độ sôi động của thị trường giảm.

Ông Vương Thanh phân tích rằng: sau kỳ nghỉ dài Tết Nguyên đán, cùng với việc doanh nghiệp tái khởi động toàn diện, ngành giao thông vận tải logistics liên quan tới sản xuất có mức độ hưng phấn tăng mạnh; điều này bù đắp tác động do nhu cầu giảm từ việc đi du lịch, ăn ở và nhà hàng sau Tết. Ngoài ra, hiện nay kinh tế số và trí tuệ nhân tạo phát triển nhanh, các ngành sản xuất mới như dịch vụ thông tin liên tục duy trì mức độ hưng phấn cao, đóng vai trò hỗ trợ quan trọng để chỉ số PMI ngành dịch vụ tháng 3 lên vùng mở rộng. Tuy vậy, đầu năm, ngành bất động sản tiếp tục điều chỉnh; mức chi tiêu của người dân cần được thúc đẩy thêm, qua đó gây một mức kéo lùi đối với mức độ hưng phấn toàn diện của ngành dịch vụ.

Ông Vũ Uy cho biết: mức độ hưng phấn tổng thể của khu vực phi sản xuất có xu hướng đi lên, nhưng cũng có hai mảng quan trọng cần tiếp tục theo dõi. Một là, do ảnh hưởng của “mức nền” cao trong tiêu dùng dịp Tết, mức độ hưng phấn của các ngành như bán lẻ, lưu trú, ăn uống và văn hóa-thể thao-giải trí có xu hướng giảm; chỉ số hoạt động kinh doanh nhìn chung so với tháng trước đều giảm ở những mức độ khác nhau. Cần theo dõi mức độ phục hồi do nhu cầu tiêu dùng sau đó được giải phóng sẽ đem lại cho các ngành ra sao.

Hai là, xung đột địa chính trị ở Trung Đông đã thể hiện phần nào áp lực tăng chi phí đối với ngành xây dựng công trình dân dụng, ngành bán buôn và các loại ngành vận tải. Chỉ số giá của hàng hóa đầu vào của các ngành trên so với tháng trước đều tăng rõ rệt. Cần theo dõi diễn biến tiếp theo của chỉ số giá hàng hóa đầu vào trong các ngành liên quan.

(Bài viết đến từ Yicai Global)