Institution : Favoriser la revalorisation des actifs chimiques chinois

La banque de valeur ouvert considère qu’en raison de l’état d’esprit traditionnel « acheter quand ça monte plutôt que quand ça baisse », et comme les prix des produits chimiques sont fortement indexés sur le prix du pétrole brut, la cadence d’approvisionnement des acteurs en amont et en aval s’est fortement ralentie pour la majorité des produits chimiques, l’objectif principal étant d’écouler le stock à bas prix accumulé auparavant. Du côté de la demande, pendant la traditionnelle « saison faste » de la demande de la période « Jin San Yin Si » au printemps et en été (troisième semaine du troisième mois, quatrième semaine du quatrième mois), la demande de produits chimiques reste relativement bonne, si bien que les stocks des entreprises productrices ou les stocks sociaux de la plupart des produits chimiques affichent, depuis mars 2026, une tendance à la baisse. À court terme, les tensions régionales s’intensifient : les commandes à l’étranger pourraient être transférées vers la Chine, ce qui devrait stimuler la demande nationale de produits chimiques, ou contribuer à stabiliser le mouvement haussier des prix des produits chimiques ; à moyen et long terme, si l’offre mondiale de pétrole brut revient à la normale, les installations touchées à l’étranger qui doivent redémarrer nécessiteront également du temps, et le monde pourrait alors connaître un nouveau cycle de reconstitution des stocks de produits chimiques. Nous sommes optimistes sur la revalorisation de la valeur des actifs de la chimie en Chine.

La banque de valeurs et la banque de securities (CMB) considèrent qu’en prévision de 2026, l’expansion de capacité dans l’industrie chimique liée au cycle actuel est presque arrivée à sa fin ; des mesures telles que « anti-involution » pourraient catalyser la réparation du creux de la rentabilité de l’industrie. Par ailleurs, les nouveaux matériaux, qui bénéficient du développement rapide de la demande en aval, devraient ouvrir une nouvelle phase de croissance élevée. À court terme, les conflits géopolitiques persistants continuent d’affecter l’offre et le transport de pétrole brut et de certains produits pétrochimiques, en accentuant l’ampleur des fluctuations ; il est recommandé de suivre : 1) les grandes entreprises publiques d’énergie centrales ; 2) les principaux acteurs de la chimie du charbon, etc., dont l’approvisionnement en matières premières est stable et le coût relativement bas ; 3) les têtes de file de la chimie fine dont la situation offre-demande est relativement favorable et chez lesquelles la transmission des coûts peut se faire de manière fluide. À moyen et long terme, il est recommandé de suivre : 1) les grands leaders de la chimie traditionnelle dont la résilience opérationnelle se met en évidence, qui se positionnent sur des domaines tels que les nouveaux matériaux, renforçant leur capacité concurrentielle à contre-courant ; dans un contexte de reprise de la conjoncture de l’industrie, ils pourraient bénéficier d’une amélioration à la fois des résultats et de la valorisation ; 2) la poursuite des catalyseurs de type « anti-involution » ; se concentrer sur les sous-secteurs dont la dynamique offre-demande continue de s’améliorer, notamment le raffinage et la chimie, le polyester, les colorants, la silicone organique, les produits agrochimiques, les réfrigérants, la chimie du phosphore, etc. ; 3) le développement rapide des industries en aval, qui offre un vaste espace de développement aux entreprises du secteur des nouveaux matériaux.