Groupe Midea rapport annuel 2025 : le chiffre d'affaires augmente de 12,11 % pour atteindre 456.45B de yuans, le flux de trésorerie net provenant des activités de financement chute de 386,18 %

Interprétation des principaux indicateurs de rentabilité

Revenu d’exploitation : croissance solide, synergie renforcée entre ventes intérieures et internationales

En 2025, le groupe Midea a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4564,52 milliards de yuans, en hausse de 12,11 %, prolongeant ainsi une tendance de croissance stable. Par région, le chiffre d’affaires du marché intérieur s’élève à 2605,04 milliards de yuans, en hausse de 9,40 % ; le chiffre d’affaires du marché à l’étranger atteint 1959,48 milliards de yuans, en hausse de 15,92 %. La croissance du marché à l’étranger est nettement supérieure à celle du marché intérieur, devenant un moteur important de la croissance du chiffre d’affaires. Par produit, l’activité d’habitat intelligent affiche un chiffre d’affaires de 2999,27 milliards de yuans, en hausse de 11,28 %, et demeure le pilier central des revenus du groupe ; les solutions commerciales et industrielles atteignent 1227,53 milliards de yuans, en hausse de 17,47 %. Parmi elles, l’activité Technologies pour les bâtiments affiche un chiffre d’affaires de 357,91 milliards de yuans, en hausse considérable de 25,72 % d’une année sur l’autre, avec une dynamique de croissance vigoureuse.

Résultat net : niveau de rentabilité en progression régulière

Le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 439,45 milliards de yuans, en hausse de 14,03 %, avec un taux de croissance supérieur à celui du chiffre d’affaires, ce qui montre une amélioration du niveau de rentabilité. Après déduction des éléments non récurrents, le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées atteint 412,67 milliards de yuans, en hausse de 15,46 %, ce qui renforce encore la capacité bénéficiaire centrale. Le bénéfice de base par action est de 5,80 yuans par action, en hausse de 6,62 % ; le bénéfice par action après déduction des éléments non récurrents est de 5,43 yuans par action, en hausse de 8,20 %, et le niveau de retour aux actionnaires progresse en parallèle.

Analyse de la structure des charges

Frais de vente : augmentation raisonnable au rythme de la croissance du chiffre d’affaires

En 2025, les frais de vente s’élèvent à 428,91 milliards de yuans, en hausse de 10,68 %, avec un taux de croissance inférieur à celui du chiffre d’affaires. Le ratio des frais de vente passe de 9,52 % en 2024 à 9,39 %, ce qui met en évidence l’efficacité du contrôle des charges. Cela s’explique principalement par l’augmentation des dépenses liées à la promotion sur le marché, à la construction des canaux, etc., provoquée par l’expansion de la taille du chiffre d’affaires ; toutefois, le groupe améliore l’efficacité d’utilisation des frais grâce au marketing numérique, à l’optimisation des canaux et à d’autres mesures.

Frais de gestion : maintien d’une croissance régulière

Les frais de gestion s’élèvent à 160,92 milliards de yuans, en hausse de 10,94 %, et le ratio des frais de gestion passe de 3,56 % en 2024 à 3,53 %. La hausse provient principalement de l’augmentation des coûts de gestion et d’exploitation due à l’expansion de la taille de l’entreprise, ainsi que des investissements dans la construction de systèmes de gestion digitalisés ; mais grâce à l’optimisation de la structure organisationnelle et à la digitalisation des processus, le groupe parvient à maintenir les frais de gestion relativement maîtrisés.

Frais financiers : forte hausse des revenus

Les revenus financiers s’élèvent à 59,04 milliards de yuans, en hausse de 77,32 % d’une année sur l’autre, principalement grâce à l’augmentation des revenus d’intérêts et des gains de change. Les revenus d’intérêts atteignent 84,44 milliards de yuans, en hausse de 17,27 %, principalement due à l’accroissement de l’envergure des fonds du groupe et aux variations des taux d’intérêt du marché ; l’augmentation des gains de change s’explique par les fluctuations du taux de change du renminbi et par l’efficacité des mesures de gestion du risque de change du groupe.

Dépenses de R&D : investissements constants à un niveau élevé, réserves technologiques solides

Les dépenses de R&D s’élèvent à 177,88 milliards de yuans, en hausse de 9,58 %, et le ratio des dépenses de R&D est de 3,90 %, ce qui permet de maintenir un niveau élevé. Sur la période 2023-2025, les investissements cumulés en R&D dépassent 480 milliards de yuans ; en 2025, le nombre de personnes affectées à la R&D dépasse 2,3 millions, représentant plus de 50 % de la proportion du personnel non lié à la production. 27 projets supplémentaires ont obtenu des premiers prix provinciaux et ministériels en matière de sciences et de technologie, et 47 résultats menant au niveau international ont été évalués et reconnus ; au total, le groupe a obtenu 4 prix nationaux de science et technologie et 527 prix provinciaux et ministériels de science et technologie. Le déploiement de brevets se renforce continuellement, jetant ainsi les bases de la stratégie de leadership technologique.

Effectifs en R&D : optimisation de la structure, hausse de la part de talents de haut niveau

En 2025, le nombre de personnes affectées à la R&D est de 23926, en hausse de 0,98 %. Les effectifs en R&D représentent 12,05 %, en hausse de 0,11 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la structure par niveau d’études, le nombre de titulaires d’un doctorat et d’un master est respectivement de 903 et 5791 personnes, en hausse de 12,59 % et 1,28 % ; la part des talents de haut niveau augmente encore. En termes de structure par âge, le nombre de personnes affectées à la R&D âgées de plus de 40 ans est de 6210, en hausse de 31,46 %, et l’équipe de talents techniques expérimentés continue de se renforcer, apportant un appui solide aux recherches technologiques de pointe.

Situation des flux de trésorerie : les flux de trésorerie liés aux investissements repassent positifs, les flux de trésorerie liés au financement sortent fortement

Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles : l’échelle reste élevée, mais le rythme ralentit quelque peu

Les flux de trésorerie nets générés par les activités opérationnelles s’établissent à 533,46 milliards de yuans, en baisse de 11,84 % d’une année sur l’autre, principalement parce que le rythme des sorties de trésorerie issues des activités opérationnelles (12,47 %) est supérieur au rythme des entrées de trésorerie (8,91 %). Parmi eux, les liquidités reçues provenant de la vente de biens et de la prestation de services s’élèvent à 4262,11 milliards de yuans, en hausse de 9,66 %, ce qui correspond globalement à la croissance du chiffre d’affaires ; les liquidités versées pour l’achat de biens et la réception de services atteignent 2817,99 milliards de yuans, en hausse de 14,72 %, principalement en raison de l’expansion de l’ampleur des achats de matières premières et des effets des fluctuations des prix.

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement : passage du négatif au positif, les recouvrements d’investissements contribuent fortement

Les flux de trésorerie nets générés par les activités d’investissement s’établissent à 253,40 milliards de yuans, en hausse considérable de 128,83 % d’une année sur l’autre, principalement parce que les liquidités reçues au titre des recouvrements d’investissements passent à 1975,32 milliards de yuans, en hausse de 75,04 %. Parallèlement, les liquidités versées pour l’acquisition d’immobilisations corporelles, d’actifs incorporels et d’autres actifs à long terme s’élèvent à 111,42 milliards de yuans, en hausse de 42,12 %, ce qui montre que le groupe continue de promouvoir activement l’aménagement de capacités de production et la mise à niveau technologique.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement : forte sortie nette, intensification de l’effort de remboursement

Les flux de trésorerie nets générés par les activités de financement s’établissent à -649,58 milliards de yuans, en baisse considérable de 386,18 % d’une année sur l’autre, principalement parce que les liquidités versées pour le remboursement de la dette augmentent pour atteindre 1120,64 milliards de yuans, en hausse de 348,53 %. Parallèlement, les liquidités reçues au titre de l’obtention d’emprunts s’élèvent à 888,60 milliards de yuans, en hausse de 135,08 %. Dans l’ensemble, les activités de financement du groupe sont principalement axées sur le remboursement de la dette, et la structure financière est davantage optimisée.

Rémunération des cadres dirigeants : liée aux résultats, mécanisme d’incitation amélioré

Durant la période couverte par le rapport, le président Fang Hongbo a perçu de la société un montant total de rémunération avant impôts de 1267 millions de yuans, le directeur général Wang Jianguo un montant total de rémunération avant impôts de 1105 millions de yuans ; les vice-présidents Gu Yanmin et Guan Jinwei, respectivement, 881 millions de yuans et 1070 millions de yuans ; le directeur financier Zhong Zheng, 890 millions de yuans. La rémunération des cadres dirigeants est étroitement liée aux performances de l’entreprise ; en même temps, le groupe met en place des mesures d’incitation à long terme telles que l’incitation par actions et les plans d’actionnariat des employés, afin de réaliser un lien approfondi entre les intérêts du management et ceux des actionnaires.

Alerte aux risques

Risque d’intensification de la concurrence sur le marché

Le marché mondial des appareils électroménagers est très concurrentiel. À l’étranger, le marché est confronté à des défis tels que la géopolitique et le protectionnisme commercial ; sur le marché intérieur, il subit des pressions liées à une reprise de la demande inférieure aux prévisions et à l’intensification de la concurrence par les prix. Si le groupe ne parvient pas à améliorer en continu la compétitivité de ses produits et à optimiser ses stratégies de marché, cela pourrait affecter la part de marché et la capacité bénéficiaire.

Risque d’itération de l’innovation technologique

Le secteur technologique évolue à un rythme de plus en plus rapide. Les technologies de pointe telles que l’intelligence artificielle, l’intelligence incarnée et les nouvelles énergies font l’objet d’itérations rapides. Si le groupe ne parvient pas à suivre les tendances de l’industrie dans le développement technologique, ou si la transformation des résultats technologiques n’atteint pas les attentes, la supériorité technologique pourrait s’affaiblir, affectant ainsi la dynamique de développement à long terme.

Risque de fluctuation de la chaîne d’approvisionnement et des prix des matières premières

Le groupe couvre une chaîne industrielle à l’échelle mondiale, et la fluctuation des prix des matières premières ainsi que la stabilité de la chaîne d’approvisionnement sont fortement influencées par des facteurs tels que la géopolitique et les catastrophes naturelles. Si les prix des matières premières augmentent fortement ou si la chaîne d’approvisionnement est interrompue, les coûts de production augmenteront directement, ce qui aura un impact sur le niveau de rentabilité.

Risque de fluctuation des taux de change

La part des activités à l’étranger dépasse 40 %, et les fluctuations des taux de change auront un impact sur le chiffre d’affaires, les profits et les flux de trésorerie du groupe. Si le taux de change du renminbi subit d’importantes variations, et que les mesures de gestion du risque de change du groupe ne parviennent pas à compenser efficacement, cela peut entraîner des pertes de change et affecter la stabilité de la performance.

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Rédacteur en chef : Xiao Lang Express