Dự trữ vàng tăng liên tiếp trong 17 tháng

Ngày 7 tháng 4, Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước công bố rằng, tính đến cuối tháng 3 năm 2026, quy mô dự trữ ngoại hối của nước ta đạt 3.34T USD, giảm 3.34Tỷ USD so với cuối tháng 2, mức giảm 2,5%.

Về việc này, Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước cho biết, trong tháng 3 năm 2026, do ảnh hưởng của môi trường vĩ mô toàn cầu, chính sách tiền tệ của các nền kinh tế chủ chốt và các yếu tố như kỳ vọng, chỉ số USD tăng lên, giá tài sản tài chính chủ chốt toàn cầu giảm. Do tác động tổng hợp của các yếu tố như quy đổi tỷ giá và biến động giá tài sản, quy mô dự trữ ngoại hối trong tháng giảm.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Ngân hàng Dân sinh Trung Quốc, Ôn Bân, cho biết, trong tháng 3, xung đột Mỹ-Iran tiếp tục leo thang, Iran tiến hành kiểm soát eo biển Hormuz—tuyến đường vận tải chiến lược—làm xuất khẩu dầu thô tại Trung Đông bị cản trở, khiến giá dầu thô tăng vọt và giá tài sản toàn cầu giảm đồng loạt.

Ngoài ra, tính đến cuối tháng 3, vàng dự trữ chính thức tăng lên 74,38 triệu ounce, tăng 160k ounce so với cuối tháng trước; đây là vàng dự trữ của nước ta liên tục tăng trong 17 tháng và mức tăng có phần mở rộng. Vương Thanh, chuyên gia phân tích vĩ mô trưởng của Đông Phương Tài Chính (Everest Grand?) cho biết, mặc dù giá vàng đang ở mức cao kỷ lục, nhưng xét từ góc độ tối ưu hóa cơ cấu dự trữ quốc tế, nhu cầu gia tăng nắm giữ vàng sẽ tăng. Xét tổng hợp các yếu tố, đánh giá trong thời gian tới, ngân hàng trung ương vẫn sẽ tiếp tục gia tăng nắm giữ vàng như một định hướng lớn.

Quy mô dự trữ ngoại hối tương đối dồi dào

Sau khi quy mô liên tục tăng trong nhiều tháng, đến cuối tháng 3, dự trữ ngoại hối chính thức đã có sự thu hẹp nhất định.

Về vấn đề này, Vương Thanh phân tích rằng, trong tháng 3, rủi ro địa chính trị tại khu vực Trung Đông bùng phát, nhu cầu phòng ngừa rủi ro thúc đẩy chỉ số USD tăng nhanh, mức tăng trong tháng đạt 2,41% (dữ liệu của Tonghuashun), là mức tăng cao nhất trong vòng gần 8 tháng. Điều này sẽ trực tiếp dẫn đến việc các tài sản phi USD trong dự trữ ngoại hối của nước ta bị mất giá, làm giảm quy mô dự trữ ngoại hối được tính theo USD. Theo ước tính của ông, tác động việc USD tăng giá trong tháng 3 đến quy mô dự trữ ngoại hối của nước ta vào khoảng 30B USD.

Trong khi đó, các cuộc giao tranh tại Trung Đông kéo dài trong tháng 3 đã khiến giá tài sản tài chính toàn cầu nhìn chung giảm. Trong đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trong tháng tăng 33 điểm cơ bản, giá trái phiếu Mỹ giảm, khiến các chỉ số chứng khoán chủ chốt toàn cầu giảm với mức độ đáng kể. Nhìn từ dữ liệu, việc giá tài sản tài chính chủ chốt toàn cầu giảm trong tháng 3 tác động mạnh hơn đến định giá dự trữ ngoại hối của nước ta.

Ôn Bân cho biết, trong tháng 3, việc giá dầu tăng đã làm nóng kỳ vọng lạm phát, thị trường thậm chí bắt đầu đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất; dưới hai sự hỗ trợ—lãi suất cao duy trì lâu hơn và vốn phòng ngừa rủi ro quay trở lại—chỉ số USD tiếp tục duy trì xu hướng đi lên. Do tác động tổng hợp của biến động giá tài sản và dao động tỷ giá, đến cuối tháng 3, dự trữ ngoại hối của nước ta giảm theo tháng 85.7Bỷ USD xuống còn 3.34T USD.

Cụ thể, Ôn Bân phân tích rằng, về tỷ giá, trong tháng 3, chỉ số USD từng vượt ngưỡng 100; đến cuối tháng đóng cửa ở mức 99,96. Các đồng tiền phi USD đều giảm; đồng Yên Nhật, Euro và Bảng Anh so với USD lần lượt giảm 1,7%, 2,22% và 1,9%. Do dự trữ ngoại hối của nước ta được tính bằng USD, việc các đồng tiền phi USD giảm giá sẽ làm thu hẹp quy mô dự trữ ngoại hối được tính theo USD. Về giá trái phiếu, kỳ vọng lạm phát khiến lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 33 điểm cơ bản lên 4,3%, và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm khu vực Euro tăng 37 điểm cơ bản lên 3,09%. Thị trường chứng khoán toàn cầu giảm mạnh; chỉ số S&P 500 của Mỹ giảm 5,09%. Chứng khoán Mỹ vốn đã dao động đi xuống do định giá cổ phiếu công nghệ quá cao, và xung đột địa chính trị lại làm xu hướng này gia tăng thêm; chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản sụt giảm 13,23%. Nhật Bản thiếu hụt năng lượng cao, khoảng 95% lượng nhập khẩu dầu thô phụ thuộc vào Trung Đông, khiến thị trường vốn phản ứng dữ dội với cuộc xung đột lần này.

Vương Thanh cho biết, đến cuối tháng 3, quy mô dự trữ ngoại hối của nước ta vẫn ở gần mức cao trong gần 10 năm qua, ở trạng thái tương đối dồi dào. Xét tổng hợp các yếu tố, trong tương lai, quy mô dự trữ ngoại hối được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì cơ bản ổn định ở quanh mốc 3 nghìn tỷ USD. Trong bối cảnh biến động của môi trường chính trị và kinh tế bên ngoài tăng mạnh, quy mô dự trữ ngoại hối vừa đủ dồi dào có thể cung cấp hỗ trợ quan trọng để duy trì tỷ giá Nhân dân tệ ở mức cân bằng hợp lý, đồng thời cũng có thể đóng vai trò là “tấm đệm” chống đỡ các cú sốc tiềm ẩn từ bên ngoài.

Dự trữ ngoại hối ổn định có nền tảng vững chắc

Xuất khẩu tạo nền tảng cho dự trữ ngoại hối. Dữ liệu xuất nhập khẩu tháng 3 vẫn chưa được công bố. Tính từ 1~2 tháng, dưới tác động chung của việc nhu cầu toàn cầu cải thiện ở biên độ, sự phát triển của các ngành công nghiệp mới nổi trên thế giới bước vào giai đoạn tăng trưởng và năng lực cạnh tranh của các sản phẩm ưu thế của nước ta được củng cố, xuất nhập khẩu thương mại của nước ta trong 2 tháng đầu năm đã đạt mức tăng trưởng nhanh.

Cụ thể, xét theo Nhân dân tệ, trong 1~2 tháng, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu hàng hóa của nước ta tăng 18,3% so với cùng kỳ năm trước, nhanh hơn đáng kể so với cả năm trước. Cả tốc độ tăng trưởng xuất khẩu và nhập khẩu đều hồi phục: trong 1~2 tháng, kim ngạch xuất khẩu hàng hóa tăng 19,2%, nhanh hơn 13,1 điểm phần trăm so với cả năm trước; kim ngạch nhập khẩu hàng hóa tăng 17,1%, nhanh hơn 16,6 điểm phần trăm.

Xét theo các đối tác thương mại chủ chốt, trong 1~2 tháng, tốc độ tăng xuất nhập khẩu của nước ta với ASEAN, Liên minh châu Âu và các nước tham gia “Vành đai và Con đường” do Nhà nước cùng xây dựng (B&R) đều duy trì quanh mức 20%. Xuất nhập khẩu tăng trưởng nhanh cho thấy thương mại đối ngoại của nước ta có sức bền và động lực phát triển mạnh, đồng thời cũng duy trì ổn định cơ bản dự trữ ngoại hối từ cấp độ nền tảng.

Trong triển vọng giai đoạn tiếp theo, Ôn Bân cho biết xuất khẩu sẽ tiếp tục phát huy chức năng “bàn đạp” của cán cân thanh toán quốc tế: kể từ đầu năm, hiệu quả xuất khẩu của nước ta vượt xa kỳ vọng; đây không chỉ là biểu hiện của nhu cầu bên ngoài vững vàng mà còn là kết quả của việc đa dạng hóa thị trường xuất khẩu và nâng cấp cơ cấu hàng xuất khẩu của nước ta. Trong bối cảnh cú sốc từ giá dầu làm ảnh hưởng chuỗi sản xuất và cung ứng toàn cầu, các ưu thế sản xuất năng lượng mới của nước ta và ưu thế toàn chuỗi ngành sẽ tiếp tục nổi bật hơn nữa.

Về luồng vốn xuyên biên giới, khi việc mở rộng không ngừng sự tiếp cận của khu vực dịch vụ của nước ta và quá trình mở cửa theo cơ chế tiếp tục được thúc đẩy vững chắc, mức độ thuận lợi hóa đầu tư xuyên biên giới và tài chính sẽ không ngừng được nâng lên; đầu tư trực tiếp nước ngoài sẽ tiếp tục vận hành ổn định. Đồng thời, lợi thế về định giá của tài sản Nhân dân tệ và giá trị phân bổ sẽ trở nên rõ nét, và đầu tư chứng khoán có khả năng tiếp tục dòng vào ở quy mô hợp lý. Hoạt động kinh tế của nước ta nhìn chung ổn định, tiến bộ trong khi vẫn ổn định; chất lượng phát triển đạt được thành tựu mới, từ đó tạo ra sự hỗ trợ vững chắc để quy mô dự trữ ngoại hối duy trì cơ bản ổn định.

Ngoài ra, tính đến cuối tháng 3, vàng dự trữ chính thức của nước ta tăng lên 74,38 triệu ounce, tăng 160k ounce so với cuối tháng trước.

Vương Thanh cho biết, đây là việc dự trữ vàng chính thức liên tục tăng trong 17 tháng, và quy mô mua vào thêm trong tháng đạt 160k ounce—là mức cao nhất trong vòng 13 tháng gần đây. Theo diễn biến tình hình ở Trung Đông làm đẩy mạnh giá dầu quốc tế lên đáng kể, cùng với việc kỳ vọng nới lỏng tiền tệ toàn cầu hạ nhiệt—bao gồm cả việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất—đà sụt giá của giá vàng quốc tế trong tháng 3 đạt mức hai con số; đây có thể là một nguyên nhân trực tiếp khiến ngân hàng trung ương đẩy nhanh việc tăng mua vàng trong tháng. Ngoài ra, rủi ro địa chính trị bùng phát tại Trung Đông bản thân cũng là một yếu tố thúc đẩy ngân hàng trung ương tăng nắm giữ vàng.

Vương Thanh tiếp tục phân tích rằng, nguyên nhân cơ bản khiến ngân hàng trung ương tiếp tục tăng mua vàng trong giai đoạn gần đây là do sau khi chính quyền Hoa Kỳ nhiệm kỳ này nhậm chức, tình hình chính trị và kinh tế toàn cầu đã có những thay đổi mới. Điều này có nghĩa là, dù giá vàng ở mức cao trong lịch sử, nhưng xét từ góc độ tối ưu hóa cơ cấu dự trữ quốc tế, tính cần thiết của việc tăng nắm giữ vàng đang tăng lên. Dữ liệu cho thấy, tính đến cuối tháng 3 năm 2026, trong tổng dự trữ quốc tế chính thức do chủ yếu từ dự trữ ngoại hối và dự trữ vàng cấu thành, tỷ trọng dự trữ vàng vào khoảng 9,14%, rõ rệt thấp hơn mức trung bình toàn cầu khoảng 15%. Ngoài ra, vàng là phương tiện thanh toán cuối cùng được chấp nhận rộng rãi trên toàn cầu; việc ngân hàng trung ương tăng nắm giữ vàng có thể tăng cường uy tín tiền tệ có chủ quyền, tạo điều kiện thuận lợi để thúc đẩy quốc tế hóa Nhân dân tệ một cách thận trọng. Xét tổng hợp các yếu tố, hướng trong thời gian tới việc ngân hàng trung ương tăng nắm giữ vàng vẫn là định hướng lớn.