SoFi Technologies (SOFI) L'action chute de 41 % depuis le début de l'année — La vente est-elle excessive ?

TLDR

• SOFI est en baisse d’environ 1% sur la journée et a chuté de 41% depuis le début de l’année, même si elle a progressé de 70% sur la dernière année.
• Le repli récent intervient alors que les investisseurs se demandent si l’action n’était pas devenue trop achetée après avoir grimpé grâce aux espoirs liés à sa plateforme de Big Business Banking et à la poussée de ses services crypto.
• SoFi a publié un solide T4 2025 — un BPA de 0,13 $ (en avance de 8,3% sur les estimations) et un chiffre d’affaires dépassant 1 milliard de dollars pour la première fois, en hausse de 40% sur un an.
• Les inquiétudes sur la valorisation s’intensifient : l’action se traite à un multiple C/A de 42,68x, bien au-dessus de la moyenne du secteur de 8,27x, et un modèle fixe une juste valeur autour de 12,49 $ — ce qui implique une surévaluation de 29%.
• Les risques clés incluent une forte dépendance aux prêts personnels (près de 70% de son portefeuille), un ratio de liquidité actuel faible de 0,78 et l’absence de dividende.

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SoFi Technologies a connu une folle aventure. Après une forte hausse portée par l’optimisme autour de son écosystème de finance digitale en expansion, l’action recule désormais à mesure que l’enthousiasme retombe. Le mouvement du jour est modeste — en baisse d’environ 1% — mais en prenant du recul, l’histoire devient plus dure : SOFI est en baisse de 41% en 2025 à ce jour.

SoFi Technologies, Inc., SOFI

Le prix de 16,11 $ se situe nettement au-dessus de ce que, du moins, un modèle de valorisation considère comme équitable. En utilisant un cadre fondé sur les rendements excédentaires, les analystes estiment une valeur intrinsèque d’environ 12,49 $ par action — plaçant l’action à environ 29% au-dessus de ce niveau. Son multiple C/A de 42,68x est plus de cinq fois supérieur à la moyenne de l’industrie du crédit à la consommation, qui est de 8,27x.

Cela dit, l’activité sous-jacente continue d’être performante. Au T4 2025, SoFi a franchi pour la première fois le seuil de 1 milliard de dollars de chiffre d’affaires et a fait progresser les ventes nettes de 40% sur un an. Le BPA s’est établi à 0,13 $, en dépassant les estimations du consensus de 8,3% et en marquant une amélioration de 160%. L’achat d’actions en interne par le PDG Anthony Noto plus tôt dans l’année a aussi donné confiance à certains investisseurs — avant que le sentiment ne commence à changer.

Qu’est-ce qui alimente l’activité

La plateforme technologique Galileo est l’une des pièces les plus intéressantes de l’histoire de SoFi. D’autres entreprises financières la licenciant de plus en plus, SoFi pourrait devenir un fournisseur d’infrastructure fintech — pas seulement un prêteur aux consommateurs. Les petites banques, en particulier, pourraient trouver moins cher de licencier Galileo que de construire leurs propres systèmes numériques.

Les baisses de taux ont également aidé. Le cycle d’assouplissement de la Fed, qui a traversé 2025 et devrait se poursuivre en 2026, a réduit les coûts d’emprunt et a poussé davantage de consommateurs vers de nouveaux prêts ou du refinancement. Pour une fintech très orientée vers le crédit, c’est un levier macro utile.

Un partenariat de 2 milliards de dollars avec Fortress Investment Group vise à orienter davantage de revenus vers des modèles basés sur des honoraires — moins gourmands en capital, plus prévisibles. Les nouveaux lancements de cartes de crédit et l’intégration de Nova Credit pour l’évaluation des risques font aussi partie d’une poussée plus large visant à renforcer la base de ses membres.

Où se situe le risque

Près de 70% du portefeuille de prêts de SoFi se trouve dans les prêts personnels — une dette non garantie qui comporte un risque de défaut plus élevé que la plupart des autres types de prêts. Si les taux de délinquance augmentent, les marges pourraient subir une vraie pression.

La liquidité est un autre sujet d’inquiétude. Au 31 décembre 2025, le ratio de liquidité actuel de SoFi s’établissait à 0,78, en dessous de la moyenne du secteur de 1,2. Un ratio inférieur à 1 signifie que les passifs à court terme dépassent les actifs à court terme. L’entreprise ne verse également aucun dividende, de sorte que les investisseurs dépendent entièrement de l’appréciation du prix.

Les analystes notent actuellement SOFI à Conserver (Zacks Rank #3). Les scénarios haussiers font monter la juste valeur jusqu’à 38 $, tandis que des modèles plus prudents se situent autour de 12,37 $. Le prix actuel de 16,11 $ se situe entre ces deux visions, plus proche de l’extrémité baissière.

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