Ces derniers temps, je me suis plongé dans l'univers de l'uranium et honnêtement, la géopolitique ici est folle. Tout le monde se concentre sur la crypto et l'IA, mais la renaissance de l'énergie nucléaire redéfinit discrètement les marchés mondiaux des matières premières.

Voici ce qui a attiré mon attention : le plus grand producteur d'uranium au monde est le Kazakhstan avec une marge énorme. On parle de 43 % de l'offre mondiale en 2022 seulement — 21 227 tonnes métriques. Ce n'est même pas comparable. Kazatomprom, leur mineur national, domine le marché depuis 2009. La vraie histoire ? Quand la nouvelle a éclaté que même eux pourraient manquer leurs objectifs de production en 2024-2025, les prix de l’uranium ont dépassé 100 $/lb. C’est ainsi que ce marché est concentré.

La pénurie d’approvisionnement est réelle. Après avoir atteint 63 207 tonnes en 2016, la production mondiale a chuté à 49 355 tonnes en 2022 parce que les mines ne pouvaient pas survivre aux prix faibles. Fukushima a tué la demande, l’offre excédentaire a fait plonger les prix, et soudain, l’uranium ne valait plus la peine d’être extrait. Mais les choses ont changé radicalement à partir de 2021. Les prix ont grimpé à 106 $/lb début 2024 — un sommet en 17 ans. Maintenant, nous nous stabilisons autour de $70 à la mi-2025, mais le déséquilibre persiste.

Le Canada, deuxième producteur avec 7 351 MT en 2022, produisait plus de 14 000 MT en 2016 avant l’effondrement. Cameco domine le marché là-bas avec Cigar Lake et McArthur River. Ils ont en fait fermé McArthur River en 2018, l’ont relancé fin 2022, et ont dépassé largement leurs prévisions pour 2024 avec 23,1 millions de livres. C’est le genre de rebond qui excite les investisseurs en uranium.

La Namibie, troisième avec 5 613 MT — intéressant parce qu’elle a brièvement dépassé le Canada en 2021. La mine Langer Heinrich de Paladin Energy a repris du service au premier trimestre 2024 après avoir été à l’arrêt depuis 2017. Rio Tinto a vendu Rössing à China National Uranium en 2019, ce qui en dit long sur les flux de capitaux dans ce secteur.

Ce qui est fascinant, c’est que le plus grand producteur d’uranium au monde ne se bat pas seulement sur le volume — il se bat aussi sur la géopolitique. Le Kazakhstan possède 815 200 MT de ressources récupérables connues (, seulement derrière l’Australie ), mais ils utilisent la lixiviation in situ, qui est moins chère et plus propre que l’exploitation minière traditionnelle. C’est pourquoi ils dominent.

L’Australie, l’Ouzbékistan, la Russie, le Niger, la Chine, l’Inde, l’Afrique du Sud complètent le top 10. Mais ce dont personne ne parle : la Chine se positionne déjà. Elle n’est pas encore le plus grand producteur d’uranium au monde, mais elle construit des joint-ventures partout — Ouzbékistan, Kazakhstan, développement de capacités domestiques. Leur objectif est d’obtenir un tiers de leur uranium de sources nationales, un tiers via des participations à l’étranger, et un tiers sur le marché spot. C’est une stratégie à long terme.

La thèse de l’énergie nucléaire est solide. 10 % de l’électricité mondiale provient désormais du nucléaire, et ce chiffre augmente. Les pays s’engagent dans le nucléaire comme source d’énergie de base à faible émission de carbone. L’offre d’uranium ne peut pas suivre la demande — c’est toute l’histoire.

Pour les investisseurs qui suivent ce secteur, le vrai enjeu n’est pas seulement les mines. C’est comprendre quels pays contrôlent la chaîne d’approvisionnement et comment ce pouvoir évolue. La domination du Kazakhstan ne durera pas éternellement si la Chine continue à exécuter sa stratégie. Mais pour l’instant, ils sont le plus grand producteur d’uranium au monde, ce qui leur confère un levier sérieux.

Si vous suivez les matières premières ou les stratégies de transition énergétique, l’uranium mérite d’être sur votre radar. Les fondamentaux se resserrent et nous sommes probablement au début du cycle.