Des eaux calmes pour l’action Alphabet (GOOG, GOOGL) : une tentante stratégie d’options

Les logos d’Alphabet Inc_ et de Google affichés sur un smartphone par IgorGolovniov via Shutterstock

Josh Enomoto

Mar., 17 février 2026 à 3:30 AM GMT+9 5 min de lecture

Dans cet article :

•                                       Sélection Coup de Cœur de StockStory 
  

  GOOGL

  -1.06%

 GOOG  

 -1.08%  

Alphabet (GOOG, GOOGL) présente un cas fascinant pour les traders d’options en quête d’idées pour un titre unique fondées sur une spéculation à la hausse via du débit. En substance, la configuration est la suivante : alors que l’action GOOG constitue une idée solide — parvenant à obtenir une note d’Achat de 56 % selon l’indicateur Barchart Technical Opinion — la performance de ce mois-ci a été décevante. Toutefois, comme le mois de mars a tendance à produire statistiquement de meilleurs résultats, GOOGL pourrait figurer sur la liste de souhaits des spéculateurs.

Pour commencer, un développement intéressant se manifeste dans les flux d’options. Cet écran se concentre exclusivement sur de grosses transactions par blocs, très probablement passées par des investisseurs institutionnels. D’un point de vue cumulatif, le sentiment net des échanges sur l’action GOOG est très largement négatif, en particulier grâce à certaines séances marquées par un pessimisme de surface prononcé.

Plus d’actualités de Barchart

Les analystes adorent McDonald's avec des objectifs de prix et des estimations plus élevés — Le titre MCD est-il un achat ici ?

Volatilité des options et rapport sur les résultats pour le 16 - 20 février

Options d’achat d’Amazon à des prix d’exercice plus bas : rendements élevés

En avez-vous assez de rater les retournements de mi-journée ? La newsletter GRATUITE Barchart Brief vous tient au courant. Inscrivez-vous maintenant !

En particulier, la séance du 12 février se lit de façon inquiétante : le sentiment net des échanges tombe à presque 108 millions de dollars en dessous de la parité. Mais même ici, il existe une nuance, car la plupart des plus grosses transactions provenaient d’appels financés par crédit (vendus). Je ne qualifierais pas de telles transactions de franchement négatives ; plutôt, c’est davantage de la gestion du risque avec une touche baissière possible.

À mon avis, l’un des plus grands indices sur la direction que l’action GOOG pourrait finalement prendre à court terme provient du skew de volatilité. Cet outil pratique identifie la volatilité implicite (IV) — ou la sortie cinétique potentielle d’une action — sur l’ensemble des prix d’exercice d’une chaîne d’options donnée. Principalement, bien que la priorisation nette puisse s’interpréter comme une protection contre le risque de baisse, les primes payées pour l’assurance ne semblent pas empreintes d’urgence.

D’abord, la tarification de l’IV pour les puts et les calls est relativement plate et se situe près du prix spot. Lorsque le skew de volatilité augmente aux extrémités, il le fait de manière douce et contrôlée. Oui, l’IV des puts est généralement tarifée plus haut. Cependant, l’écart par rapport à l’IV des calls est très modeste (et largement sans conséquence), ce qui reflète encore une fois des eaux calmes.

Cette structure pointe vers une information par omission. Avec l’action GOOGL en baisse assez nettement ce mois-ci, il existe une tentation de se protéger contre une nouvelle baisse, surtout dans un contexte de préoccupations concernant une bulle en train de se former dans l’intelligence artificielle. Mais l’argent intelligent semble détendu, ce qui pourrait ouvrir la porte à une position contrarienne.

L’histoire continue  

Définir les paramètres de négociation de l’action GOOG

Bien que nous ayons désormais une compréhension de base de la posture des acteurs de marché sophistiqués, nous sommes encore dans l’incertitude quant à la manière dont cela pourrait se traduire par des résultats de prix réels. Pour cela, nous pouvons nous tourner vers le calculateur de variation attendue dérivé de Black-Sholes. Le mécanisme standard de Wall Street pour tarifer les options prévoit une fourchette entre 286.45 $ et 325.59 $ à la date d’expiration du 20 mars.

D’où vient cette dispersion ? Black-Scholes suppose un monde où les rendements du marché boursier sont distribués lognormalement. Dans ce cadre, la fourchette ci-dessus représente l’endroit où l’action GOOG pourrait se positionner symétriquement à un écart-type du spot, en tenant compte de la volatilité et du nombre de jours avant expiration.

D’un point de vue mathématique, Black-Scholes affirme que l’action Alphabet finira probablement quelque part à l’intérieur de la dispersion prescrite lorsque la date d’expiration arrivera. C’est une hypothèse très raisonnable, ne serait-ce que parce qu’il faudrait un catalyseur extraordinaire pour pousser un nom comme GOOGL au-delà d’un écart-type du spot.

Cependant, la tension qui ne peut jamais être entièrement résolue est que tous les modèles concernant l’avenir inconnu sont des hypothèses, pas des faits. Dans une analyse de premier ordre (observationnelle) avec Black-Scholes, on peut voir comment l’incertitude est valorisée, pas si cette valorisation est « exacte », faute d’un meilleur mot.

Pour être franc, le travail d’un analyste n’est pas simplement de répéter ce que disent divers écrans. La négociation n’est pas nécessairement une question de compréhension de l’anglais ou de jouer avec des chiffres. Ce qu’il nous faut faire, c’est réduire l’incertitude. Du point de vue de la théorie de l’information, un article n’apporte vraiment de la valeur que s’il aide à écarter certaines pistes possibles.

En d’autres termes, je ne veux pas me contenter de conclure une analyse avec Black-Scholes ou de me reposer uniquement sur sa jauge de probabilité de profit. Encore une fois, je ne suis pas ici pour réitérer la langue anglaise ; je suis ici pour aider à réduire l’espace des probabilités.

Un mécanisme permettant d’atteindre cet objectif tout en restant strictement avec les outils de Barchart passe par les Rendements Saisonnniers.

Identifier une idée de négociation spécifique

Comme mentionné plus tôt, l’action GOOG a été décevante jusqu’à présent ce mois-ci, et cela correspond à ce que montre sa performance historique en février. Pour l’instant, GOOG est en baisse d’environ 10 % depuis le début du mois, avec une performance moyenne en février à 3.05 % en dessous de la parité.

Mais ce qui est fascinant, c’est qu’en mars, la performance moyenne s’améliore pour atteindre près de 1 %. Ce n’est toujours pas un signal particulièrement bon, mais cette moyenne est aussi alourdie par des performances particulièrement négatives. Même s’il est toujours possible qu’une telle déroute se reproduise, rappelez-vous que le skew de volatilité montre que l’argent intelligent est détendu concernant ses activités de couverture.

Non, les acteurs de marché sophistiqués ne sont pas intrinsèquement prévoyants. Mais si les traders disposant des plus grosses ressources ne privilégient pas la couverture contre la baisse, alors il est raisonnable de supposer que l’action GOOG pourrait avoir une perspective plus lumineuse en mars.

Dans cet esprit, je suis tenté par le spread bull call 310/315 qui expire le 20 mars. Pour que la transaction soit entièrement profitable, l’action GOOG devra monter au-delà du niveau de 315 $. C’est bien à l’intérieur de la dispersion que Black-Scholes a calculée. Si la deuxième étape est déclenchée en conséquence, le paiement maximal ressort à plus de 108 %.

_ À la date de publication, Josh Enomoto n’avait (directement ou indirectement) aucune position dans aucun des titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont fournies uniquement à des fins d’information. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com _

Conditions et Politique de confidentialité

Tableau de bord de confidentialité

Plus d’infos