Marché obligataire américain : Les obligations d'État stables, réponse limitée à la dernière menace de Trump

Les rendements des bons du Trésor américain ont peu évolué en clôture lundi, malgré la menace du président américain Donald Trump selon laquelle, si l’Iran ne respectait pas le délai final prolongé et ouvrait le détroit d’Ormuz d’ici mardi, les États-Unis détruiraient l’Iran. En tant qu’indicateur clé mesurant les anticipations concernant l’approvisionnement au Moyen-Orient, la réaction du prix du pétrole à cette menace a elle aussi été limitée.

Peu après 15h00, heure de New York, les variations des rendements par rapport à la clôture de vendredi dernier se situaient toutes dans une fourchette de 2 points de base ; pendant la séance, ils ont fluctué dans une fourchette étroite. Les amplitudes de fluctuation des rendements des bons du Trésor à 2 ans et à 10 ans ont toutes été inférieures à 5 points de base, pour la première fois depuis plus d’une semaine.

Depuis le bond des prix du pétrole provoqué par l’entrée en guerre des États-Unis contre l’Iran le 28 février, le pétrole a été l’un des principaux facteurs contribuant aux variations des rendements obligataires. Lundi, le pétrole a progressé : le contrat à terme sur le brut WTI de référence a gagné 0,8% et a clôturé au plus haut niveau depuis 2022, bien que la hausse ait été moindre que l’augmentation de 3,5% observée plus tôt.

Les anticipations du marché concernant la trajectoire des taux de la Réserve fédérale ont également peu changé ; les contrats de swap d’indice au jour le jour liés aux décisions de taux futures indiquent que le marché estime que la Fed a très peu de chances de baisser les taux cette année, et que ces baisses sont presque entièrement intégrées à une baisse unique en 2027.

Les économistes de Citigroup ont ajusté leurs prévisions de baisses de taux de la Fed sur la base des données sur l’emploi de mars, plus solides que prévu, publiées vendredi dernier : ils s’attendent à ce que la prochaine action ait lieu en septembre, contre une attente précédente pour juin.

Le rapport ISM des services de mars publié lundi a eu un impact limité sur le marché ; bien que les baisses des indicateurs globaux et des sous-indicateurs liés à l’emploi aient dépassé les attentes des économistes, les indices des prix et des nouvelles commandes se sont révélés supérieurs aux prévisions.

Les adjudications de bons du Trésor américains à 3 ans, à 10 ans et à 30 ans commenceront à partir de mardi ; les souscriptions aux adjudications de bons du Trésor portant intérêt lors des plusieurs opérations du mois dernier ont été médiocres, en partie en raison d’une volatilité marquée sur le marché, qui a réduit la participation des investisseurs.

À 15h30, heure de l’Est des États-Unis,

Le rendement du Trésor à 2 ans s’établit à 3.8436% ;

Le rendement du Trésor à 5 ans s’établit à 3.9795% ;

Le rendement du Trésor à 10 ans s’établit à 4.3326% ;

Le rendement du Trésor à 30 ans s’établit à 4.8866% ;

L’écart de rendement entre les bons du Trésor à 5 ans et à 30 ans s’élève à 90.54 points de base ;

L’écart de rendement entre les bons du Trésor à 2 ans et à 10 ans s’élève à 48.49 points de base。

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Responsable : Ding Wenwu