MSCI chỉ số điều chỉnh hàng quý có hiệu lực, dòng vốn ròng chảy vào hướng Bắc gần 14 tỷ 0.

[ 机构认为，A股仍需要等待后续风险的释放。“5月MSCI指数季度调整正式生效，当日北向资金大幅流入，带动大盘上涨。但同时油价也创新高至119美元/桶，通胀压力继续上升，这将会压制全球股市。” Giám đốc chiến lược vĩ mô của China Aviation Trust, Ngô Chiếu Ngân, cho biết với phóng viên. ]

Việc điều chỉnh theo quý chỉ số của MSCI cho tháng 5 của công ty xây dựng chỉ số chính thức có hiệu lực sau khi đóng cửa vào ngày 31 tháng 5. Vốn từ phía Bắc trong ngày đó ròng chảy vào 13.87B NDT. Do các quỹ thụ động lấy các chỉ số như MSCI chỉ số thị trường mới nổi làm chuẩn, vì vậy trước đây nếu tỷ lệ phân bổ vào A股 quá thấp thì có thể xảy ra trường hợp bị mua thêm thụ động.

Trong ngày, ba chỉ số chính của A股 buổi sáng dò đáy rồi hồi phục; buổi chiều thì tăng mạnh. Tính đến khi đóng cửa, chỉ số Thượng Hải tăng 1,19% lên 3186,43 điểm; chỉ số Thâm Quyến tăng 1,92% lên 11527,62 điểm; chỉ số sáng kiến khởi nghiệp tăng 2,33% lên 2405,08 điểm; tổng giao dịch của hai sàn đạt 100Bỷ NDT. Về ngành, các nhóm bán dẫn, thực phẩm đồ uống, nông nghiệp, rượu bia… tăng mạnh; các chủ đề như lương thực và các thiết bị điện tử tiêu dùng thể hiện sôi động.

Kết quả điều chỉnh của nhiều chỉ số như MSCI China A-shares Index đã chính thức có hiệu lực sau giờ giao dịch; nhiều cổ phiếu như China Shenhua, STO Express (600233), Junshi Bio, Yangnong Chemical (600486) và cả cổ phiếu mới được thêm lần này là Tập đoàn Quảng Châu (601238) đều được kéo lên vào cuối phiên.

Ngày 13 tháng 5, MSCI công bố kết quả điều chỉnh theo quý của chỉ số cho tháng 5; cụ thể với MSCI China A-shares Index, có thêm 300kã, loại bỏ 21 cổ phiếu.

Ngoài các yếu tố của điều chỉnh theo quý của MSCI, việc kích thích chính sách được đẩy mạnh hơn cũng thúc đẩy dòng vốn từ phía Bắc quay trở lại. Nhà phân tích chiến lược vĩ mô của UBS Securities Trung Quốc, Mạnh Lỗi, cho biết với phóng viên rằng: từ giữa tháng 5 đến nay, mức độ hỗ trợ của chính sách vĩ mô không ngừng được tăng cường, tâm lý trên thị trường chứng khoán đã có sự phục hồi.

Sáng ngày 31 tháng 5, Quốc vụ viện công bố gói chính sách đồng bộ nhằm vững chắc ổn định nền kinh tế, đưa ra 33 biện pháp chính sách cụ thể thuộc 6 phương diện và sắp xếp phân công, đồng thời nhấn mạnh phải “chặn đứng dịch bệnh”, “giữ vững kinh tế”, “phát triển phải an toàn”; chiều ngày 31 tháng 5, Bộ Tài chính và Tổng cục Thuế công bố thông báo về việc giảm thuế mua xe đối với một phần xe chở khách. Đối với xe có ngày mua trong khoảng từ 1 tháng 6 đến 31 tháng 12 và giá một xe (chưa gồm thuế GTGT) không vượt quá 300k NDT, với loại động cơ 2,0 lít trở xuống, sẽ giảm một nửa thuế mua xe.

Trước đó, ngày 25 tháng 5, Hội nghị truyền hình và điện thoại toàn quốc về việc ổn định vững nền tảng của thị trường chứng khoán và nền kinh tế được tổ chức. “Hội nghị nhằm khuyến khích thị trường bằng tín hiệu chính sách tích cực, đồng thời bảo đảm các nhà quản lý cấp địa phương và cơ sở đặt việc giữ tăng trưởng ở vị trí nổi bật hơn.” Mạnh Lỗi nói. Về chính sách theo khu vực, Thâm Quyến đã ban hành 30 biện pháp thúc đẩy tiêu dùng, trong đó gồm trợ cấp 15% đối với giá bán các thiết bị gia dụng và các sản phẩm điện tử tiêu dùng mà người tiêu dùng mua, đồng thời hỗ trợ cho người mua xe năng lượng mới ở mức tối đa không quá 10k NDT/xe. “Chúng tôi cho rằng, nhiều chính sách thúc đẩy tiêu dùng ở cấp khu vực và địa phương hơn sẽ được triển khai trong thời gian tới, và mức trợ cấp có thể lớn hơn năm 2020.”

“Dấu hiệu bù đỡ bằng chính sách là rất rõ ràng, chúng tôi bắt đầu chuyển sang trạng thái tích cực từ cuối tháng 4.” Lý Hạ, Tổng giám đốc bộ phận nghiên cứu của quỹ tư nhân quy mô trăm tỷ là Yude Investment, đồng thời là nhà quản lý chuỗi quỹ He Rui, cho biết với phóng viên. “Sau khi chỉ số CSI 300 trước đó rơi xuống dưới 3000 điểm, một phần rủi ro đã được giải phóng. Hiện nay, khi tình hình phòng chống dịch bệnh cải thiện và các chính sách kích thích được ban hành, các nhóm cổ phiếu đã giảm nhiều nhất và bị giới bên ngoài lo ngại nhất trước đó có thể sẽ phục hồi trước. Chúng tôi vẫn đang cơ cấu quá tỷ trọng vào các mặt hàng tài nguyên ở thượng nguồn, một số doanh nghiệp trong chuỗi ngành ô tô bị định giá thấp quá mức, cũng như một số công ty dược và công ty tiêu dùng.”

Tuy nhiên, các tổ chức cho rằng A股 vẫn cần chờ việc giải phóng các rủi ro tiếp theo. “Điều chỉnh theo quý của chỉ số MSCI tháng 5 chính thức có hiệu lực; trong ngày đó, vốn từ phía Bắc chảy vào mạnh, kéo chỉ số thị trường lên. Nhưng đồng thời, giá dầu cũng đạt mức cao kỷ lục lên 119 USD/thùng; áp lực lạm phát tiếp tục tăng, điều này sẽ đè nặng lên thị trường chứng khoán toàn cầu.” Ngô Chiếu Ngân, Giám đốc chiến lược vĩ mô của China Aviation Trust, cho biết với phóng viên.

Ngô Chiếu Ngân cho rằng, xét về diễn biến thị trường chứng khoán tháng 6, vẫn còn một số thách thức. Thứ nhất, dù dịch bệnh đã có thể kiểm soát, nhưng việc khôi phục hoạt động và sản xuất vẫn cần thời gian. Thứ hai, chính sách vĩ mô có tác dụng kéo nền kinh tế, nhưng hiệu quả chính sách vẫn cần theo dõi. Thứ ba, giá hàng hóa quy mô lớn vẫn ở mức cao, bóng mờ lạm phát toàn cầu chưa tan. Tháng 4, CPI ở các nước Anh, Mỹ, Đức, Pháp… lần lượt cao đến 9,0%, 8,3%, 7,4% và 4,8%. Trung Quốc là nước nhập khẩu lớn các hàng hóa quy mô lớn; giá hàng hóa tăng lan truyền đến trong nước thông qua nhập khẩu và các kênh tương tự, cần chú ý ảnh hưởng đến kinh tế trong nước. Ngoài ra, tiến trình tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn chưa kết thúc; tháng 6 và tháng 7 sẽ tiếp tục tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản, xu hướng đồng USD tăng giá vẫn không thay đổi. Hơn nữa, nhu cầu tài trợ của A股 rất lớn: mỗi tháng khoảng 300k~10k NDT chảy từ thị trường chứng khoán sang ngành thông qua IPO, phát hành thêm, phân phối cổ phiếu, phát hành trái phiếu chuyển đổi và trái phiếu có thể hoán đổi… Trong khi đó, thị trường chứng khoán lại thiếu vốn mới; việc phát hành mới của quỹ thiên về cổ phiếu trong các tháng 4 và 5 chỉ có 936.2Bỷ và 150Bỷ NDT.

Nhưng ông cũng cho biết, hiện tại vẫn lạc quan vào các ngành có giá trị thấp, được hưởng lợi từ kích thích chính sách, chẳng hạn như cổ phiếu “mã đầu đàn” trong lĩnh vực bất động sản (được hưởng lợi từ việc điều chỉnh các chính sách hạn chế mua nhà của từng thành phố), cổ phiếu ô tô (được hưởng lợi từ chương trình đưa ô tô về nông thôn) và cổ phiếu tiêu dùng thiết yếu (có thể được hưởng lợi từ các “phiếu trợ cấp tiêu dùng” có khả năng được ban hành).

Mạnh Lỗi cho rằng: hệ số P/E tĩnh của chỉ số CSI 300 đã thấp hơn giá trị trung bình lịch sử của 5 năm qua dưới một độ lệch chuẩn; dự kiến lợi nhuận của A股 ở quý 2 sẽ tiếp tục xuất hiện mức tăng trưởng âm so với cùng kỳ, và có thể là mức thấp nhất trong cả năm. Sau khi việc hạ dự báo lợi nhuận trong giai đoạn này cơ bản hoàn tất, thị trường A股 sẽ có cơ hội tốt.

(Biên tập viên: Nhạc Quyền Lợi HN152）

Báo cáo