Ce sont toujours les anciens qui prennent soin des autres, Supor a encore distribué 99,95 % du bénéfice net.

Produit | Analyse du marché en profondeur

Rédacteur en chef | Li Xiaoyan

Le 2 avril, Supor a officiellement publié son rapport annuel 2025 ainsi qu’un plan de distribution des dividendes. Bien que ses résultats aient subi une pression temporaire par étapes, ce qui a de quoi impressionner, c’est que la société a malgré tout lancé un schéma de distribution de 10 dividendes pour 26,3 yuans, soit un total de 2.1B de yuans versés sous forme de dividendes, avec un taux de distribution de 99,95 %, restituant quasiment l’intégralité du bénéfice net annuel aux actionnaires.

En fait, la direction de Supor avait déjà prévenu à l’avance de cette généreuse distribution. Lors d’une enquête menée auprès d’institutions en juillet 2025, Supor a indiqué : « La société, s’appuyant sur une gestion prudente et stable depuis de nombreuses années, a accumulé un montant élevé de bénéfices non distribués. Afin de mieux récompenser les actionnaires, depuis 2021, elle applique une politique de distribution de dividendes à un pourcentage plus élevé. Par la suite, les plans de dividendes seront ajustés dynamiquement en fonction des dépenses d’investissement en capital et de la situation des flux de trésorerie de l’année concernée. »

D’après les détails opérationnels, les performances de Supor en 2025 présentent des caractéristiques structurelles évidentes : le marché intérieur progresse de manière régulière avec une croissance de 2,74 %, consolidant fermement la base fondamentale du développement de l’entreprise, tandis que l’activité à l’export, pénalisée par la faiblesse de la demande des marchés à l’étranger, recule légèrement de 0,85 %. Globalement, ses recettes restent stables, sans amener Supor à réduire les retours aux actionnaires ; au contraire, la société poursuit son style habituel de distributions généreuses. En 2023 et 2024, les taux de distribution ont atteint respectivement 99,80 % et 99,74 %. En seulement trois ans, le montant total versé sous forme de dividendes s’élève à 6.51B de yuans ; dans un cycle de contraction des dividendes au sein de l’industrie, Supor est remontée à contre-courant.

La solidité de Supor à verser des dividendes élevés provient de ses flux de trésorerie solides et de sa forte résilience financière. En 2025, ses flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation atteignent 2.65B de yuans, en hausse de 2,41 %. Depuis plusieurs années consécutives, ils restent nettement supérieurs au bénéfice net, ce qui atteste d’une bonne qualité des profits. Des liquidités monétaires abondantes, un niveau d’endettement maîtrisable et, en plus, l’absence de plan majeur de dépenses en capital dans le contexte d’exploitation actuel signifient que des dividendes élevés ne perturberont ni le rythme des opérations quotidiennes de l’entreprise, ni ne représenteront la moindre menace pour sa capacité de remboursement de la dette. Parallèlement, son ROE de 35,08 % demeure toujours au tout premier rang incontesté de l’industrie ; l’efficacité d’exploitation des actifs n’a subi aucune perte en dépit des dividendes élevés.

Dans une perspective de cycle sectoriel, les dividendes élevés de Supor constituent un choix rationnel dans le cadre d’une concurrence à maturité reposant sur un stock de marché. À l’heure actuelle, l’industrie des ustensiles de cuisine et des petits appareils électroménagers est entrée dans une phase de concurrence sur le stock, avec une période de maturité où la structure du marché se fige et où l’efficacité marginale d’une expansion à grande échelle diminue continuellement. En tant que leader absolu de l’industrie, la part de marché de Supor et les barrières liées à la marque sont déjà profondément ancrées. À ce stade, choisir une expansion agressive et une implantation aveugle ne ferait courir un risque bien plus grand que le gain. Par conséquent, l’entreprise a décidé sans hésitation d’adopter une stratégie de développement « vache à lait » : restituer intégralement aux actionnaires les profits excédentaires, afin de permettre aux investisseurs d’effectuer leur propre allocation des ressources.

Des versements de dividendes à forte proportion sur plusieurs années ont permis à Supor de construire un système de dividendes transparent, stable et hautement réalisable, et de conserver sa place de « vache à lait en cash » au sein du secteur de la consommation coté à la bourse A. Depuis sa cotation, le montant cumulé des dividendes de la société a déjà dépassé 13.5B de yuans ; le ratio de financement par dividendes atteint jusqu’à 11 fois, offrant des retours sur investissement continus et stables aux capitaux à long terme. Cela compense efficacement les risques de marché liés aux fluctuations des résultats et améliore nettement la stabilité de détention des investisseurs. Dans les périodes de turbulences du marché, cela a mis en place une solide barrière de défense. La part détenue par le groupe SEB (actionnaire majoritaire) s’élève à 83,16 %. Des dividendes élevés n’ont pas seulement permis de lier étroitement les intérêts du grand actionnaire et des actionnaires minoritaires, en avançant dans la même direction ; cela montre également pleinement la confiance du contrôleur dans la stabilité des flux de trésorerie futurs de la société et dans la continuité de l’exploitation.

En comparant horizontalement l’ensemble de l’industrie des petits appareils électroménagers, l’avantage de Supor en matière de dividendes élevés ressort encore plus clairement. En 2025, son taux de distribution se situe nettement au-dessus de celui de la grande majorité des entreprises du secteur. Un taux de dividende supérieur à 6 % se maintient en première place au sein du premier échelon parmi les têtes de gondole de la consommation, avec une attractivité d’investissement largement supérieure à celle des produits de gestion financière ordinaires et des fonds obligataires. Ce n’est absolument pas un comportement spéculatif à court terme qui entamerait l’avenir : c’est, dans un environnement de marché rempli d’incertitudes, la valeur certaine remise de façon stable à chacun de ses actionnaires.