Ces derniers temps, je me suis intéressé au secteur midstream et honnêtement, il y a de solides opportunités si vous êtes patient et prêt à conserver à long terme. Ces entreprises ne font peut-être pas la une des journaux, mais elles constituent essentiellement la colonne vertébrale de l'infrastructure énergétique - percevant des frais stables simplement pour transporter, traiter et stocker le pétrole et le gaz. Permettez-moi de vous présenter trois actions de pipelines qui ont attiré mon attention.

Tout d'abord, Energy Transfer. Ce qui est intéressant ici, c'est qu'ils ont en fait nettoyé leur image et sont maintenant en mode expansion. Ils prévoient de dépenser environ $5 milliards pour la croissance cette année, ce qui représente une hausse par rapport à $3 milliards l'année dernière. Une grande partie de ces investissements va dans le Permian - ils construisent le pipeline Hugh Brinson pour répondre à la demande croissante en énergie pour les nouveaux centres de données AI au Texas, ainsi que le Desert Southwest qui transporte le gaz vers l'Arizona et le Nouveau-Mexique. Mais voici le point clé : cette terminale d'exportation LNG de Lake Charles dont ils parlent depuis toujours ? Il semble en fait que cela pourrait se concrétiser. Ils ont des partenaires en place, des clients prêts, et une décision est attendue d'ici la fin de l'année. La demande mondiale en LNG devrait augmenter fortement au cours de la prochaine décennie, donc si cela se réalise, cela garantirait des flux de revenus importants à long terme. Sur le plan financier, ils sont dans la meilleure forme qu'ils aient connue depuis des années - l'endettement est faible, la majorité de leur EBITDA est soutenue par des contrats basés sur des frais, et ce rendement d'environ 8 % est en réalité bien couvert. La direction évoque aussi une augmentation annuelle des distributions de 3 à 5 %. L'action a été fortement pénalisée cette année, ce qui en fait honnêtement une bonne opportunité d'entrée pour ce leader du midstream.

Ensuite, il y a Western Midstream Partners. Celle-ci est soutenue par Occidental Petroleum, qui détient plus de 40 % de la société en commandite, ce qui offre une visibilité réelle sur les flux de trésorerie. Leurs contrats sont principalement basés sur le coût de service ou comportent des engagements de volume minimum, ce qui signifie que les revenus restent stables indépendamment des fluctuations des prix du pétrole. Leur bilan est solide - un endettement d'environ 2,9. Ce qui m'intéresse, c'est qu'ils entrent dans une nouvelle phase de croissance avec la gestion de l'eau et le traitement du gaz naturel. Ils viennent de dépenser $2 milliards pour acquérir Aris Water Solutions, qui possède plus de 625 000 acres de terrains dédiés et permet des économies immédiates. Leur projet Pathfinder sera l’un des plus grands systèmes de traitement de l’eau produite dans le Permian lorsqu’il sera lancé en 2027. Ils étendent également leur usine de traitement du gaz North Loving. Toute leur stratégie vise à faire croître leur flux de trésorerie plus vite qu'ils ne versent des distributions, ce qui leur donne la marge de manœuvre pour augmenter les paiements tout en renforçant leur bilan. Avec un rendement de 9,4 % et un bilan solide, c’est probablement la meilleure action de pipeline pour ceux qui recherchent principalement du revenu.

Genesis Energy est l’histoire de redressement qui fonctionne réellement. Ils ont pris des mesures audacieuses - vendu leur activité de silicates de sodium pour 1,4 milliard de dollars et utilisé cet argent pour réduire leur dette et racheter des unités privilégiées coûteuses. Cela leur permet d’économiser environ $84 millions par an en intérêts et distributions privilégiées, leur laissant de la marge pour se concentrer sur leur activité principale de transport offshore de pétrole. Le véritable catalyseur ici est leur implication dans deux grands projets dans le Golfe du Mexique : Shenandoah et Salamanca. Ceux-ci sont en pleine montée en puissance et pourraient ajouter environ $150 millions de dollars de bénéfice opérationnel annuel une fois pleinement opérationnels. Shenandoah tourne déjà à 100 000 barils par jour avec des plans pour atteindre 140 000 d’ici 2026, tandis que Salamanca devrait atteindre 40 000-50 000 barils par jour en se développant l’année prochaine. Leur activité de transport maritime reste solide, et la direction prévoit de commencer à générer des flux de trésorerie libres bientôt, avec pour objectif de rembourser complètement leur revolver d’ici la fin 2025. Une fois cela réalisé, la croissance des distributions devrait suivre. Certes, Genesis comporte plus de risques que les grands acteurs du midstream, mais si ces projets offshore se concrétisent comme prévu, le potentiel de hausse pourrait être considérable.

Donc, si vous cherchez des actions de pipelines pour un investissement à long terme, ces trois options couvrent différents angles - croissance avec Energy Transfer, revenu avec Western Midstream, et potentiel de redressement avec Genesis. Pas flashy, mais elles remplissent leur rôle : fournir un revenu stable et une croissance dans le temps.