L'IPC et l'IPP de février ont tous deux dépassé les prévisions

Le 9 mars, l’Office national des statistiques a publié les données sur l’inflation de février. Les données de l’IPC (indice des prix à la consommation des ménages) et de l’IPP (indice des prix de production industrielle) dépassent toutes deux les prévisions du marché.

Plus précisément, la variation en glissement annuel de l’IPP (-0,9 %, prévision -1,2 %) s’améliore pour la troisième fois consécutive ; la variation en rythme mensuel (m/m) est de +0,4 %, inchangée par rapport au mois précédent ; la baisse en glissement annuel de l’IPP-achat (PPIRM, indice des prix d’achat des producteurs industriels) se réduit pour la septième fois consécutive ; la variation en rythme mensuel (m/m) est de +0,7 %, et le rythme de progression accélère pour la troisième fois consécutive. La variation m/m de l’IPC, de +0,2 % le mois précédent, passe à +1,0 %, soit le niveau le plus élevé depuis près de deux ans ; la variation en glissement annuel, de +0,2 % le mois précédent, passe à +1,3 % (prévision +0,8 %), soit le niveau le plus élevé depuis près de trois ans.

D’après les sous-postes, les prix des produits en amont et en aval liés à la puissance de calcul et à l’intelligence artificielle augmentent nettement, tandis que les prix de secteurs liés à l’énergie photovoltaïque et aux batteries au lithium, associés à la gouvernance de la concurrence « en mode surenchère », rebondissent.

Quelles sont les motivations derrière un dépassement des attentes des données ? Quel lien y a-t-il avec le calendrier de la reprise globale de l’économie ? Pour que l’IPP conserve sa tendance de redressement et finisse par repasser en positif, quelles conditions favorables faut-il encore accumuler ? Quelles industries présentent des opportunités d’investissement ? Le journaliste de « China Economic Daily News » mène une interview à ce sujet.

Reprise de la demande, efficacité des politiques

Lors d’un entretien écrit avec le journaliste de « China Economic Daily News », le directeur exécutif du département de recherche et de développement d’East Money Standard, Feng Lin, a indiqué que la dynamique des prix au début de l’année continuait encore la tendance au redressement observée depuis la deuxième moitié de 2025 : derrière, se trouvent principalement un renforcement de la politique visant à stimuler la consommation et à contrer la surchauffe de la concurrence « en mode surenchère », ainsi qu’une accélération de la montée des prix de l’or à l’international.

Lors d’un entretien écrit avec le journaliste, la société de gestion de fonds Guotai Fund Management Co., Ltd. a indiqué que la poursuite du redressement de l’IPP et du PPIRM provient principalement de trois moteurs : premièrement, la hausse des prix des matières premières mondiales, qui entraîne un solide soutien par les coûts d’entrée pour les métaux non ferreux et les prix du pétrole ; deuxièmement, les effets du « dé-couronnement » de type « en mode surenchère » dans les secteurs du photovoltaïque et des batteries au lithium se manifestent progressivement, ce qui améliore les prix des produits ; par exemple, la hausse des prix des équipements photovoltaïques est passée de 2,7 points de pourcentage en janvier à 3,2 % ; le prix de fabrication des batteries au lithium, en glissement annuel, est passé de -1,1 % en janvier à +0,2 % ; troisièmement, le développement de la nouvelle productivité de type « qualité nouvelle » stimule clairement l’IPP dans l’industrie manufacturière de haute technologie et certains secteurs en aval, et l’explosion de la demande de puissance de calcul entraîne encore davantage la hausse des prix le long de la chaîne de l’industrie concernée.

Quel est le lien entre l’IPP, le PPIRM et les autres indicateurs statistiques ? S’y trouvent-ils des indicateurs avancés ? Quel lien y a-t-il avec le calendrier de la reprise de l’économie dans son ensemble ?

Guotai Fund Management Co., Ltd. a déclaré que l’IPP reflète les prix de vente des produits des entreprises, tandis que le PPIRM reflète les coûts des matières premières ; l’écart entre les deux peut représenter la situation des profits des entreprises industrielles. Le sous-poste « prix » du PMI (indice des directeurs d’achats) peut être considéré comme un indicateur avancé de l’IPP : et l’IPP, en tant qu’indicateur avancé en amont, devrait théoriquement se transmettre le long de la chaîne de l’industrie vers l’IPC ; il s’agit d’un signal en amont de la reprise des prix.

À l’heure actuelle, le resserrement de la baisse en glissement annuel de l’IPP et le fait que les variations en rythme mensuel restent positives constituent des signaux de redressement marginal, dus à la reprise de la demande et à l’efficacité des politiques. Par la suite, si l’IPP repasse en glissement annuel en positif et continue de monter, cela signifierait une amélioration des profits industriels, des entreprises qui augmentent leurs capacités, et l’entrée de l’économie dans une période de reprise complète.

Alors, pour maintenir la tendance de redressement de l’IPP et la faire finalement passer en territoire positif, quelles conditions favorables faut-il encore accumuler ?

À ce sujet, Guotai Fund Management Co., Ltd. a indiqué qu’il faut que le budget public maintienne des investissements raisonnables dans des domaines comme les infrastructures et le mieux-vivre, afin de stimuler efficacement la demande en produits industriels en amont ; que l’environnement monétaire reste raisonnablement ample, afin de réduire les coûts de financement des entreprises et de faciliter la reprise de la production et des investissements. En même temps, il faut continuer à mettre en œuvre concrètement la politique de lutte contre la surenchère « en mode surenchère » dans des sous-secteurs, en poussant à l’élimination ordonnée des capacités excédentaires. Avec un cycle économique intérieur plus fluide, l’amélioration des profits des entreprises, et en plus l’augmentation des prix des matières premières à l’étranger, la conjonction de plusieurs conditions favorables devrait permettre, à l’avenir, un repassage en positif de l’IPP en glissement annuel.

La certitude est relativement élevée sur des maillons comme la puissance de calcul

D’après les sous-postes, les prix des produits en amont et en aval liés à la puissance de calcul et à l’intelligence artificielle augmentent nettement ; les prix de secteurs comme le photovoltaïque et les batteries au lithium, associés à la gouvernance de la concurrence « en mode surenchère », rebondissent ; les baisses de prix se réduisent dans des secteurs tels que l’extraction de charbon, la fabrication de ciment et la fabrication de véhicules neufs à énergie nouvelle.

En rythme mensuel, en février, les prix des matériaux électroniques de type semi-conducteurs, des équipements et pièces de stockage externe, et de la série de prix des services d’emballage et de test des circuits intégrés ont respectivement augmenté de 2,8 %, 1,2 % et 1,1 %. En glissement annuel, en février, les prix de la fabrication des composants électroniques et des matériaux électroniques spécialisés augmentent de 4,9 %, le prix des micro-moteurs de contrôle augmente de 1,6 %, le prix de fabrication des robots de consommation de services augmente de 0,7 % ; la tendance des équipements de pointe est forte, et le prix de fabrication des aéronefs augmente de 7,7 %.

Cette année, quelles industries présentent des opportunités d’investissement ?

À ce sujet, Guotai Fund Management Co., Ltd. a indiqué que, d’une part, la demande liée à la chaîne de l’industrie de l’IA (intelligence artificielle) pour la puissance de calcul reste très soutenue ; la situation offre-demande dans les maillons tels que la puissance de calcul, les serveurs et les modules optiques est plutôt tendue, et les prix ont une élasticité à la hausse, ce qui fait de cette direction un secteur où la certitude des résultats est relativement élevée. D’autre part, à mesure que la concurrence « en mode surenchère » se relâche progressivement, les prix dans les domaines des énergies nouvelles comme le photovoltaïque et les batteries au lithium se stabilisent et repartent à la hausse, et la rentabilité se répare. Par ailleurs, grâce à la hausse des prix des produits et aux anticipations d’inflation, les secteurs des ressources en amont et des matériaux de construction disposent d’opportunités de redressement de la valorisation. Globalement, cette année, on privilégie davantage les industries où les prix ont des anticipations favorables et où la structure du marché s’améliore ; l’accent porte sur les opportunités d’investissement dans la puissance de calcul liée à l’IA, les ressources en amont et les matériaux de construction.

En perspective pour la suite, Feng Lin a indiqué que, d’une part, la situation en Iran fait monter fortement les prix du pétrole internationaux ; cela se transmettra dans une certaine mesure au niveau domestique, créant un moteur de hausse de l’IPC. D’autre part, après les vacances du Nouvel An chinois, les prix de la consommation de services baisseront nettement de manière saisonnière ; on s’attend à ce que l’IPC en rythme mensuel en mars passe en baisse, et que la hausse en glissement annuel retombe à environ 0,9 %. Dans le rapport sur le travail du gouvernement de cette année, l’objectif de hausse de l’IPC reste fixé à « environ 2 % ». Ces dernières années, le niveau des prix a été relativement bas ; cet objectif de croissance revêt une signification plus importante que par le passé. L’objectif d’une hausse de l’IPC d’« environ 2 % » cette année aura une rigidité plus forte que l’année dernière, ce qui signifie que l’expansion de la demande intérieure et la lutte contre la surenchère « en mode surenchère » continueront d’être activement mises en œuvre.

China Economic Daily News

(Rédacteur en chef : Wang Zhiqiang HF013)

     【Avertissement】Le présent article ne reflète que les opinions de l’auteur, et n’a aucun lien avec Hexun. Le site Hexun conserve une position neutre vis-à-vis des déclarations et jugements exposés dans l’article ; il n’offre aucune garantie explicite ou implicite quant à l’exactitude, la fiabilité ou l’exhaustivité du contenu qui y est inclus. Veuillez ne considérer l’information qu’à titre de référence et assumer l’entière responsabilité qui en découle. Email：news_center@staff.hexun.com

Signaler