Lãi suất trình diễn của bảo hiểm chia cổ tức "giảm nhiệt" Giới hạn tối đa điều chỉnh giảm xuống còn 3.5%

Nguồn: Kinh tế Tham khảo Báo Tác giả: Hướng Gia Anh

Trong báo cáo thường niên năm của các doanh nghiệp bảo hiểm niêm yết vừa khép lại, một hạng mục dữ liệu đã phác họa sự trỗi dậy mạnh mẽ của các sản phẩm bảo hiểm nhân thọ có chia lãi (bảo hiểm chia cổ tức) — trong năm 2025, tỷ trọng doanh vụ lãi suất thay đổi (thu nhập linh hoạt) của China Life ở phí bảo hiểm đóng năm đầu tiên gần 50%; tại Công ty Bảo hiểm Ping An Thái Bình Dương (Taibao Life) tỷ trọng bảo hiểm chia cổ tức trong các khoản phí đóng của kỳ bảo hiểm mới (nghiên cứu mới) đạt đến một nửa; China Ping An, quy mô phí bảo hiểm của các sản phẩm bảo hiểm chia cổ tức tăng trưởng theo năm hơn 40%; còn Xinhua Insurance, đến quý 4 tỷ trọng phí bảo hiểm kỳ hạn đóng của bảo hiểm chia cổ tức trong tổng nghiệp vụ kỳ hạn đóng đạt 77%. Tuy nhiên, trong lúc bảo hiểm chia cổ tức tăng tốc trỗi dậy, các điều chỉnh giám sát nhằm “hạ nhiệt” cũng đang được triển khai.

Các phóng viên được biết từ giới trong ngành rằng, ngành bảo hiểm nhân thọ đã đạt được sự đồng thuận về việc điều chỉnh giảm lãi suất minh họa của bảo hiểm chia cổ tức — mức trần lãi suất minh họa của bảo hiểm chia cổ tức được hạ từ 3.9% xuống 3.5%; các sản phẩm có lãi suất minh họa cao hơn 3.5% phải hoàn tất thay đổi hồ sơ đăng ký hoặc ngừng bán trước ngày 30 tháng 6. Đồng thời, ngành cũng đạt được sự đồng thuận về mức chia cổ tức thực tế hằng năm của bảo hiểm chia cổ tức giai đoạn năm 2025; ý kiến hướng dẫn do cơ quan quản lý đưa ra là 3.2%. Điều này đồng nghĩa với việc, bảo hiểm chia cổ tức — vừa nắm cờ chuyển đổi sản phẩm bảo hiểm — đang bước vào giai đoạn chuẩn hóa toàn diện từ đầu khâu bán hàng đến đầu khâu thực hiện lợi ích.

“Gói đòn” quản lý nhằm đè kỳ vọng thị trường

Khi lãi suất minh họa của bảo hiểm chia cổ tức bị hạ, nhiều chính sách mới của bảo hiểm nhân thọ cũng liên tiếp được triển khai: ngày 27 tháng 3, Hiệp hội Ngành Bảo hiểm Trung Quốc ban hành《Quy phạm tự luật quản lý tính phù hợp của sản phẩm bảo hiểm》; sau đó, Cục Quản lý Tài chính Giám sát Tổng cục (Cơ quan quản lý tài chính) — bộ phận bảo hiểm nhân thọ — đã ban hành《Thông báo về việc tăng cường hơn nữa quản lý chi phí tại kênh ngân hàng làm đại lý liên quan đến một số vấn đề》, tập trung vào quản lý chi phí ở kênh bancassurance (“ngân hàng – bảo hiểm”) và việc thực thi “báo hành hợp nhất” (báo cáo cùng thực thi).

“Xung quanh việc phân loại và phân tầng nhân viên bán hàng và khách hàng khi triển khai quản lý mức độ phù hợp sản phẩm, nhìn chung vẫn là ‘ràng buộc mềm’ ở cấp độ tự luật của ngành; nhưng việc lãi suất minh họa của bảo hiểm chia cổ tức tiếp tục được hạ, cùng với việc siết chặt lại quản lý chi phí của kênh bancassurance, đã là ‘yêu cầu cứng’ nhắm trực tiếp vào chi phí nợ và vận hành tuân thủ.” Một người trong ngành phân tích cho biết: loạt quy định mới liên tiếp được ban hành này thể hiện bố cục “2+1”, đồng thời nhắm tới hai từ khóa lớn nhất đang được chú ý trong thị trường bảo hiểm nhân thọ hiện nay — kênh bancassurance “C位” và sản phẩm bảo hiểm chia cổ tức “C位”.

Điểm cần lưu ý là, lần hạ lãi suất minh họa này diễn ra trong bối cảnh bảo hiểm chia cổ tức đã trải qua hai lần trước đó bị hạ lãi suất dự định (predefined interest rate) và nay lại tiếp tục “hạ nhiệt” thêm lần nữa. Tháng 7 năm 2025, khi cơ chế điều chỉnh động liên kết giữa lãi suất dự định và lãi suất thị trường kích hoạt, trần lãi suất dự định của bảo hiểm chia cổ tức được điều chỉnh từ 2% xuống 1.75%. Bước sang năm 2026, một số công ty bảo hiểm thậm chí chủ động hạ tiếp lãi suất dự định xuống 1.25%. Công ty TNHH Nhân thọ Trung Anh (Sinople?) vào tháng 2 đã chính thức phát hành sản phẩm bảo hiểm nhân thọ cả đời (loại chia lãi) 福满佳 C款（悦享版）bảo hiểm cả đời có chia lãi, đặt phần lãi suất dự định đảm bảo là 1.25%, giảm 50 điểm cơ bản so với mức 1.75% chủ đạo của ngành, lập kỷ lục mức thấp lịch sử mới trong nước đối với lợi ích đảm bảo của nhóm bảo hiểm nhân thọ tiết kiệm.

Xét từ bối cảnh lãi suất minh họa bị hạ, trọng tâm cân nhắc của cơ quan quản lý là bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng và nâng cao tính khả thi của việc thực hiện lãi suất minh họa của bảo hiểm chia cổ tức. Mã Uy, Phó giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Quản lý Tài sản Trung Quốc thuộc Trường Đại học Tài chính và Kinh tế Trung ương, giới thiệu rằng, cơ cấu lợi ích của bảo hiểm chia cổ tức gồm lợi ích đảm bảo và lợi ích biến động; lợi ích biến động chính là phần chia cổ tức hằng năm, hoàn toàn phụ thuộc vào tình hình kinh doanh thực tế của công ty bảo hiểm, không cố định, thậm chí có thể bằng 0. Nhưng trong quá trình bán hàng thực tế, một số nhân viên bán hàng dùng lãi suất minh họa cao để thu hút khách hàng, dễ khiến người tiêu dùng hiểu nhầm rằng lợi tức minh họa chính là số tiền tương lai họ chắc chắn nhận được, từ đó gieo mầm rủi ro về hiểu lầm do tư vấn sai.

Trong khi đó, quản lý đối với mức chia cổ tức cũng đang được siết chặt đồng bộ. Cơ quan quản lý nêu rõ rằng, các công ty bảo hiểm phải tuân thủ nguyên tắc “tài sản và nợ phải phù hợp với nhau, ràng buộc cứng về tài chính và tính toán bảo hiểm (actuarial), lợi nhuận đầu tư có thể hỗ trợ, mức chia cổ tức có thể duy trì” đối với mức chia cổ tức thực tế năm 2025; không được lệch khỏi tình hình thực tế về tài sản – nợ của tài khoản và lợi nhuận đầu tư, cũng không được tùy tiện nâng mức chia cổ tức để thực hiện cạnh tranh kiểu “cuộc đua nội bộ” (đẩy nhau đi xuống/đẩy lên mức cao hơn).

Từ “đảm bảo cao” sang “đảm bảo thấp + biến động cao”

Điều nằm sau việc giám sát liên tục ra tay là một bối cảnh phức tạp hình thành bởi việc thị trường bảo hiểm chia cổ tức ở phía bán hàng đang quá nóng, và chu kỳ giảm lãi suất tác động cùng lúc. Từ năm 2025 đến nay, trong bối cảnh lãi suất tiền gửi ngân hàng tiếp tục giảm, bảo hiểm chia cổ tức với cấu trúc lợi ích “bảo đảm + biến động” trở thành sản phẩm được ưa chuộng nhất trên quầy ngân hàng. Qua khảo sát thực tế, phóng viên nhận thấy các sản phẩm bảo hiểm chia cổ tức có lãi suất dự định 1.75% đã trở thành sản phẩm “đồng loạt đề xuất” của hầu hết các ngân hàng; các quản lý tài chính đã đóng gói những sản phẩm này thành công cụ phân bổ để “khóa lợi tức dài hạn”.

Nhà phân tích chính về thu nhập cố định của China Source Securities, Liao Zhiming, cho biết: một mặt, lãi suất tiền gửi đang ở mức thấp nên bảo hiểm chia cổ tức có đặc tính sản phẩm với lãi suất bảo đảm; mặt khác, năm 2025, hiệu suất thị trường chứng khoán tốt lên, khiến bảo hiểm chia cổ tức có thể trình bày cho khách hàng mức lợi tức tương đối khả quan, cộng thêm việc sản phẩm bảo hiểm có thể mang lại cho ngân hàng nguồn thu trung gian cao, nhiều yếu tố cùng lúc thúc đẩy bảo hiểm chia cổ tức trở nên “hot” trên kênh bancassurance.

Tuy nhiên, đối với các công ty bảo hiểm thì áp lực ở đầu tư đang gia tăng. Dữ liệu cho thấy, trong 3 năm qua, tỷ suất lợi nhuận tài chính bình quân luân chuyển của ngành bảo hiểm nhân thọ khoảng 3.2%; còn từ năm 2019 đến 2023, tỷ suất lợi nhuận đầu tư của các công ty bảo hiểm biến động giảm từ 4.94% xuống 2.23%. Trong môi trường vĩ mô khi “điểm giữa” lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã hạ xuống khoảng 1.80%, nếu duy trì lãi suất bảo đảm 1.75%, rủi ro chênh lệch lợi suất (spread) sẽ tiếp tục mở rộng.

Đây cũng là một trong những lý do khiến một số doanh nghiệp bảo hiểm chủ động hạ lãi suất dự định. Longge, Phó giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Đổi mới và Quản lý Rủi ro thuộc Đại học Ngoại thương Trung Quốc, phân tích rằng: các doanh nghiệp bảo hiểm hạ lãi suất dự định của bảo hiểm chia cổ tức chủ yếu để ứng phó với môi trường lãi suất thấp kéo dài, phòng ngừa rủi ro chênh lệch lợi suất, đồng thời bắt kịp cơ chế điều chỉnh định giá theo động. Điều này thúc đẩy ngành chuyển đổi từ mô hình “đảm bảo cao” sang “đảm bảo thấp + biến động cao”, dẫn dắt cạnh tranh trong ngành quay trở lại năng lực đầu tư và năng lực dịch vụ.

Triển vọng tương lai, nhiều doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ niêm yết đã lấy việc chuyển đổi bảo hiểm chia cổ tức làm trọng tâm chiến lược cho năm 2026. Công ty Bảo hiểm nhân thọ Ping An cho biết: năm 2026 sẽ đưa bảo hiểm chia cổ tức làm sản phẩm bảo hiểm chủ lực trong cả năm; tỷ trọng các nghiệp vụ liên quan dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Báo cáo nghiên cứu của 东方证券 chỉ ra rằng: trong khuôn khổ sản phẩm “bảo đảm + biến động”, bảo hiểm chia cổ tức vừa đảm bảo tính ổn định vừa có độ co giãn về lợi tức; sức hấp dẫn dài hạn vẫn còn, và dự kiến về sau vẫn sẽ là một hướng quan trọng trong chuyển đổi sản phẩm bảo hiểm nhân thọ.

Cần lưu ý rằng, sau khi lãi suất minh họa của bảo hiểm chia cổ tức bị hạ, thách thức đối với phía bán hàng sẽ còn lớn hơn. Một mặt, trước khi chính sách điều chỉnh giảm lãi suất dự định của năm 2025 được triển khai, nhiều khách hàng đã sớm mua các sản phẩm thu nhập cố định như bảo hiểm nhân thọ tăng thêm (增额终身寿险), khiến nhu cầu bị bù trừ trước; mặt khác, cơ chế lợi ích “bảo đảm + biến động” của bảo hiểm chia cổ tức đặt ra yêu cầu cao hơn đối với năng lực giải thích chuyên môn của đại lý. Việc giải thích rõ logic lợi ích và đặc điểm rủi ro của bảo hiểm chia cổ tức như thế nào, giúp khách hàng hình thành kỳ vọng hợp lý, sẽ trở thành nền tảng cạnh tranh cốt lõi của đội ngũ đại lý. Vương Bằng, nghiên cứu viên phó tại Viện Khoa học Xã hội Bắc Kinh, cho rằng: điểm cốt lõi trong bán bảo hiểm chia cổ tức nằm ở “khớp đúng một cách chính xác” — đảm bảo thuộc tính sản phẩm phù hợp với khả năng chịu rủi ro của khách hàng, loại trừ lời hứa gian dối; các công ty bảo hiểm cũng cần “luyện cứng” nội lực đầu tư, chỉ khi tỷ lệ sinh lời vững chắc mới có thể chống đỡ kỳ vọng chia cổ tức.

(Biên tập: Văn Tĩnh)

Từ khóa:

                                                            Bảo hiểm chia cổ tức