Ce que pourrait signifier un plafond sur le taux d'intérêt des cartes de crédit pour les investisseurs

Faits saillants

• Le vendredi, le président Trump a appelé à un plafonnement sur 1 an des taux d’intérêt des cartes de crédit à 10 %, à partir du 20 janvier.
• Sans législation du Congrès, la mise en œuvre d’un plafonnement des taux serait probablement difficile.
• Les émetteurs de cartes ayant une exposition plus élevée à des segments plus risqués seraient les plus touchés par un plafonnement des taux.

Dans un récent post sur les réseaux sociaux, le président américain Donald Trump a appelé à un plafonnement du taux d’intérêt sur les cartes de crédit à 10 % sur un an, à partir du 20 janvier. Toutefois, aucun autre détail n’a été divulgué. En outre, sans législation du Congrès, toute action exécutive ou toute initiative de réglementation concernant les taux d’intérêt des cartes de crédit serait probablement contestée devant les tribunaux par des associations de l’industrie financière.

Nous notons que les taux d’intérêt des cartes de crédit suivent déjà des lois nationales sur l’usure et des lois bancaires fédérales. Auparavant, des efforts législatifs menés de manière bipartite pour imposer des plafonds de taux n’ont pas abouti au Congrès. Indépendamment des difficultés de mise en œuvre, les investisseurs ont déjà cédé les actions des sociétés de cartes de crédit, comme l’ont montré les marchés jusqu’à lundi après-midi.

Nous nous attendons à ce que tout plafonnement potentiel des taux d’intérêt des cartes de crédit ait des répercussions négatives sur la rentabilité des émetteurs de cartes à court terme, en particulier pour les émetteurs ayant une exposition plus élevée à des segments plus risqués du spectre du crédit, qui ont généralement des taux d’intérêt effectifs plus élevés et qui tournent davantage.

Dans notre univers de couverture, parmi les principaux émetteurs de cartes de crédit, Capital One COF serait probablement le plus touché, car son portefeuille de cartes de crédit a la plus forte exposition globale à des titulaires de cartes relevant de la clientèle subprime. Nous n’anticipons pas de pression immédiate sur la notation de crédit des sociétés de cartes de crédit, car nous pensons qu’elles ajusteront leurs modèles économiques. En outre, ces sociétés disposent d’autres segments d’activité qui contribuent à renforcer la résilience des résultats.

Un plafonnement des taux forcerait les modèles économiques à s’adapter

Si un plafonnement des taux était mis en œuvre, afin d’atténuer les revenus d’intérêt abandonnés, les émetteurs de cartes seraient probablement amenés à modifier de manière significative leurs standards de souscription, leur tarification ajustée du risque, leurs offres de récompenses et leurs stratégies de gestion de portefeuille. Les émetteurs de cartes sont également susceptibles de limiter l’émission de cartes aux emprunteurs plus risqués tout en réduisant de manière proactive ou en annulant les lignes de crédit existantes dans ces segments. De plus, nous prévoyons l’introduction de frais annuels et/ou une hausse substantielle des frais annuels appliqués aux titulaires de cartes plus risqués, ainsi qu’une augmentation des frais accessoires. Les offres de transfert de solde avec des taux promotionnels destinées aux segments plus risqués pourraient se raréfier, ou s’accompagner de frais initiaux nettement plus élevés.

Outre le fait de nuire à la rentabilité des émetteurs de cartes de crédit, un plafonnement obligerait probablement ces emprunteurs plus risqués à chercher un accès au crédit encore plus coûteux ou à réduire leurs dépenses. Dans l’ensemble, toute baisse de la disponibilité du crédit nuit à l’économie dans son ensemble ; c’est pourquoi nous continuerons à surveiller l’évolution de la situation.

Les taux d’intérêt des cartes de crédit varient selon les segments de risque en raison de la tarification fondée sur le risque

Compte tenu de la nature non garantie du crédit accordé, les taux d’intérêt des cartes de crédit sont plus élevés que pour d’autres formes de prêt à la consommation garanti. En novembre 2025, les taux d’intérêt sur les cartes de crédit s’établissaient à 22,3 %, ce qui impliquerait que le revenu d’intérêt moyen de la société de cartes de crédit diminuerait de plus de 50,0 %, en l’absence de toute mesure d’atténuation mentionnée ci-dessus.

Les émetteurs de cartes appliquent des taux d’intérêt plus élevés aux titulaires de cartes plus risqués afin de compenser des pertes de crédit plus élevées, intrinsèquement, qui surviennent dans ces segments de crédit (c’est-à-dire une tarification fondée sur le risque). Par conséquent, les segments de portefeuille de cartes de crédit plus risqués sont les plus susceptibles d’être touchés par la mise en œuvre d’un plafonnement des taux d’intérêt.

Le plafonnement intensifierait la concurrence pour les clients prime

Alors que les émetteurs de cartes réduisent leur exposition globale aux segments de crédit subprime / near-prime, nous nous attendons à ce qu’ils repositionnent leurs portefeuilles vers les titulaires de cartes prime / ultra prime et les clients les plus dépensiers. Par conséquent, la concurrence dans le secteur des cartes de crédit est susceptible de s’intensifier pour ces segments, tandis que certains émetteurs de cartes pourraient céder ou réduire leurs portefeuilles de cartes de crédit s’ils ne parviennent pas à s’adapter à l’évolution du paysage industriel.