Paramount Skydance (PSKY) Le cours de l'action grimpe de 8 % suite à $47B un package de financement et un soutien du Moyen-Orient

TLDR

• PSKY a bondi de près de 8% après avoir révélé un vaste package de financement par actions lié à son acquisition de Warner Bros. Discovery
• Jusqu’à 46,97B$ en PIPE financing a été mobilisé, avec à sa tête la fiducie de Larry Ellison et RedBird Capital
• Des fonds souverains du Moyen-Orient — PIF d’Arabie saoudite, L’Imad d’Abu Dhabi et QIA du Qatar — confirmés comme investisseurs en actions
• Paramount a modifié ses statuts pour étendre les actions autorisées de la catégorie B de 5,5B à 7B et a émis des warrants sur 10 ans aux porteurs existants
• La fusion WBD est valorisée à 31$ par action et devrait être finalisée d’ici la fin du T3 2026

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Paramount Skydance a déposé un 8-K auprès de la SEC mardi, confirmant un ensemble exhaustif d’actions d’entreprise liées à son acquisition prévue de Warner Bros. Discovery (WBD).

Paramount Skydance Corporation Class B Common Stock, PSKY

Le dossier révèle que la société a sécurisé jusqu’à 46,97 milliards de dollars de PIPE financing. En tête de cette démarche se trouvent des entités affiliées à la Lawrence J. Ellison Revocable Trust de Larry Ellison et RedBird Capital Partners.

Des fonds souverains du Moyen-Orient sont également dans le mix. Le Public Investment Fund d’Arabie saoudite, L’Imad 1st SPV 2 Exempt RSC d’Abu Dhabi et Qatar’s QIA TMT Holding LLC ont été confirmés comme participants en actions. LionTree Investment Fund est également cité comme nouvel intervenant dans l’opération.

La société a modifié son certificat de constitution pour augmenter le nombre d’actions ordinaires de catégorie B autorisées, passant de 5,5 milliards à 7 milliards. Le texte d’amendement permet également au conseil de déclarer des dividendes aux porteurs de la catégorie B sans exiger un dividende correspondant aux porteurs de la catégorie A, sous réserve de l’approbation par les actionnaires de la catégorie A.

Ces investisseurs recevront de nouvelles actions de catégorie B sans droit de vote, proposées à un prix compris entre 12,00$ et 16,02$ par action — sur la base du prix de négociation moyen sur 20 jours avant la clôture.

Une offre de droits précédemment prévue à 16,02$ par action a été abandonnée. Le plan de syndication des actions la remplace.

Distribution des warrants

Chaque actionnaire de la catégorie B — à l’exclusion des nouveaux investisseurs en actions — recevra un warrant par action détenue. Chaque warrant permet au porteur d’acheter une action supplémentaire de catégorie B au même intervalle de prix de souscription, avec des protections anti-dilution intégrées.

Les warrants courent sur 10 ans et Paramount prévoit de les coter sur Nasdaq, sous réserve des approbations.

The Ellison Guarantee — l’engagement personnel de soutien de Larry Ellison pour l’opération de son fils David — reste « en pleine force et effet », selon le dossier. Cette garantie a été mise en place pour couvrir l’acquisition de WBD si d’autres engagements en actions venaient à échouer.

L’offre de 111 milliards de dollars pour WBD a été jugée supérieure à une offre antérieure de Netflix, qui avait été structurée autour de l’achat uniquement des éléments « Warner Bros. » après un split prévu. David Ellison a fait avancer une offre pour l’ensemble de l’entreprise.

La fusion est valorisée à 31$ par action en espèces — une prime marquée par rapport au cours actuel de WBD de 9,85$, qui a chuté de 46% au cours des six derniers mois.

L’action de Paramount Skydance est en baisse de 26,11% depuis le début de l’année, avec une capitalisation boursière d’environ 10,95 milliards de dollars.

Réactions des analystes

Guggenheim a relevé son objectif de cours pour PSKY à 14$, tout en conservant une recommandation Neutre, après une conférence téléphonique post-annonce. Wolfe Research a maintenu sa recommandation Underperform avec un objectif à 10$, signalant des levées de fonds propres potentielles entre 13B et 25B$ pour financer la croissance.

MoffettNathanson a dégradé WBD de Buy à Neutral avec un objectif à 31$ après l’annonce de la fusion.

L’opération devrait générer 69 milliards de dollars de revenus pro forma pour l’exercice 2026, 18 milliards de dollars d’EBITDA ajusté et 6 milliards de dollars de synergies. Elle est prévue pour être finalisée d’ici la fin du T3 2026.

Paramount a également versé à Netflix des frais de rupture de 2,8 milliards de dollars après que Netflix a abandonné son plan précédent visant à acheter des parties de WBD.

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