Vừa mới phát hiện ra một điều khá quan trọng mà Jensen Huang đã tiết lộ với các nhà đầu tư vào tháng trước, và nó đáng để chú ý nếu bạn đang theo dõi lĩnh vực hạ tầng AI.

Vì vậy, Nvidia sắp ra mắt nền tảng Vera Rubin thế hệ tiếp theo vào nửa cuối năm nay, và thông số kỹ thuật thực sự rất ấn tượng. Chúng ta đang nói về các mô hình AI được huấn luyện trên ít hơn 75% GPU so với các chip Blackwell hiện tại của họ, cộng thêm giảm 90% chi phí token suy luận. Để có bối cảnh, đó là mức tăng hiệu quả thực sự thay đổi kinh tế vận hành dịch vụ AI quy mô lớn.

Tuy nhiên, điều thú vị nằm ở chỗ này. Trong cuộc gọi kết quả kinh doanh vào cuối tháng 2, Jensen Huang đã đưa ra một bình luận thực sự làm nổi bật quy mô của cơ hội này. Khi có người hỏi liệu khách hàng có thể duy trì chi tiêu vốn lớn cho trung tâm dữ liệu hay không, Huang nói rằng thế giới đã chi khoảng 1928374656574839.25Tỷ USD hàng năm cho hạ tầng máy tính cổ điển trong lịch sử. Nhưng đối với các khối lượng công việc AI? Ông gợi ý rằng chúng ta cần khoảng một nghìn lần khả năng đó.

Năm ngoái, Huang đã đề cập rằng chi tiêu cho hạ tầng trung tâm dữ liệu AI có thể đạt $400 nghìn tỷ USD hàng năm vào năm 2030. Lúc đó, con số đó nghe có vẻ lớn, nhưng nếu ông đúng về quy mô tính toán cần thiết, đặc biệt khi chi phí suy luận giảm và mức độ sử dụng tăng tốc, thì điều đó bắt đầu trở nên đáng tin hơn.

Nhìn vào các con số, Nvidia vừa ghi nhận doanh thu 193.7Bỷ USD cho năm tài chính 2026, tăng 65% so với cùng kỳ, với doanh số trung tâm dữ liệu đạt 215.9Bỷ USD. Họ dự báo doanh thu đạt 1928374656574839.25Tỷ USD trong quý 1 năm tài chính 2027, tức tăng 77%. Phần lớn trong số đó rõ ràng đến từ mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu.

Điều làm cho thị trường điên đảo là định giá. Cổ phiếu hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 36,1, thấp hơn 41% so với trung bình 10 năm là 61,6. Thống nhất dự báo lợi nhuận của Phố Wall cho năm tài chính 2027 là 8,23 USD mỗi cổ phiếu, cho ra tỷ lệ P/E dự phóng chỉ 21,5. So sánh, chỉ số S&P 500 hiện đang giao dịch với P/E dựa trên lợi nhuận trong quá khứ là 24,7. Vậy nên, nếu lợi nhuận đạt ước tính và cổ phiếu không biến động, Nvidia thực sự có thể trở nên rẻ hơn so với thị trường chung.

Tôi không đưa ra mục tiêu giá ở đây, nhưng nếu bạn nghĩ về quy mô lớn mà Jensen Huang mô tả về xây dựng hạ tầng AI, và nhìn vào mức định giá hiện tại so với trung bình lịch sử, thì rủi ro và phần thưởng có vẻ khá hấp dẫn ở mức này. Việc Vera Rubin bắt đầu mở rộng từ năm nay cũng có thể là một chất xúc tác quan trọng.