Công ty Cổ phần Mục Nguyên Báo cáo tài chính năm 2025: Xây dựng nền tảng vững chắc trong cuộc chơi chu kỳ, triển khai toàn chuỗi mở ra chương mới của sự phát triển

（Nguồn: Cửu Hào Quan Sát）

Tác giả | Béo Hổ

Tối ngày 27 tháng 3, công ty chăn nuôi lợn hàng đầu trong nước Mu Nguyên Cổ phần (002714.SZ) chính thức công bố báo cáo thường niên năm 2025.

Trong bối cảnh phức tạp khi giá heo hơi trong cả năm đi xuống và chu kỳ ngành điều chỉnh, công ty đã dựa vào quản lý kiểm soát chi phí vững chắc, tối ưu cơ cấu tài chính và bố trí kinh doanh đa dạng để xuất xưởng một “bảng thành tích” vừa bền bỉ vừa có chất lượng: doanh thu hoạt động cả năm đạt 15.49B nhân dân tệ, tăng 4,49%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 77.98M nhân dân tệ, dù chịu ảnh hưởng biến động của giá heo hơi khiến so với cùng kỳ có sự điều chỉnh, nhưng các chỉ tiêu hoạt động cốt lõi tiếp tục cho thấy xu hướng tích cực, hiệu quả kiểm soát chi phí nổi bật, mảng giết mổ đạt bước đột phá mang tính lịch sử, cơ cấu tài chính liên tục được tối ưu; đẩy nhanh từng bước bố trí ở nước ngoài, cho thấy thực lực mạnh mẽ của doanh nghiệp dẫn đầu ngành trong việc vượt chu kỳ và phát triển chất lượng cao.

Là doanh nghiệp “chuẩn mực” trong ngành chăn nuôi lợn của Trung Quốc, màn thể hiện của Mu Nguyên Cổ phần trong báo cáo thường niên không chỉ phản ánh tập trung kết quả vận hành của chính công ty, mà còn phản chiếu logic phát triển của ngành trong giai đoạn điều chỉnh chu kỳ—từ mở rộng quy mô sang nâng cao chất lượng, từ chăn nuôi đơn lẻ sang mở rộng hợp tác toàn chuỗi giá trị, từ tập trung thâm canh trong nước sang đột phá bố trí toàn cầu.

144.15Bính bền vững trong vận hành nổi bật: kiểm soát chi phí tạo nên “hào lũy”

Năng lực vượt chu kỳ tiếp tục được tăng cường

Năm 2025, thị trường heo trong nước Trung Quốc xuất hiện cục diện “giá đi xuống, cạnh tranh gia tăng”, giá bình quân heo hơi giảm rõ rệt so với cùng kỳ, tạo áp lực lớn lên khả năng sinh lời của các doanh nghiệp chăn nuôi. Trong bối cảnh đó, Mu Nguyên Cổ phần không theo đuổi mù quáng việc mở rộng quy mô, mà lấy “giảm chi phí tăng hiệu quả, vận hành thận trọng” làm chiến lược cốt lõi, thông qua đổi mới công nghệ và quản lý tinh gọn, liên tục tối ưu hiệu suất chăn nuôi, chuyển lợi thế chi phí thành năng lực cạnh tranh cốt lõi, từ đó giữ vững nền tảng vận hành khi chu kỳ ngành biến động.

Dữ liệu từ báo cáo thường niên cho thấy, năm 2025 Mu Nguyên Cổ phần cung ứng cho xã hội 15.81B con lợn thương phẩm, cung cấp 7,09 triệu tấn thịt lợn chất lượng cao, thành công đáp ứng nhu cầu tiêu thụ thịt lợn của hơn 100 triệu người; trong khi lợi thế quy mô tiếp tục được củng cố, năng lực đảm bảo cung ứng cũng càng nổi bật. Quan trọng hơn nữa, chi phí chăn nuôi lợn theo chi phí hoàn toàn của công ty đã giảm mạnh: chi phí bình quân cả năm hạ xuống khoảng 12 nhân dân tệ/kg, giảm 2 nhân dân tệ/kg so với cùng kỳ năm trước, mức giảm đạt 14,29%. Mức kiểm soát chi phí nằm trong nhóm đầu của ngành, trở thành trụ cột cốt lõi giúp chống đỡ áp lực khi giá heo hơi đi xuống.

“Việc chi phí giảm không phải ngẫu nhiên, mà là kết quả của việc công ty trong thời gian dài liên tục đầu tư cho mọi khâu như nghiên cứu phát triển công nghệ, quản lý sản xuất, phòng chống dịch bệnh.” Các chuyên gia trong ngành phân tích cho biết. Điều đáng chú ý là tiềm năng giảm chi phí của công ty vẫn tiếp tục được giải phóng. Theo báo cáo thường niên, hiện tại chi phí hoàn toàn chăn nuôi lợn của các trang trại tuyến ưu tú của Mu Nguyên Cổ phần có thể kiểm soát ở dưới 11 nhân dân tệ/kg; dữ liệu này đã chứng minh đầy đủ tính khả thi và khả năng nhân rộng của mô hình kiểm soát chi phí.

Dựa trên sự hỗ trợ của lợi thế chi phí, năng lực sinh lời của Mu Nguyên Cổ phần thể hiện tính bền vững mạnh mẽ. Dù bị ảnh hưởng bởi giá heo hơi đi xuống và lợi nhuận ròng năm 2025 giảm so với cùng kỳ, quy mô lợi nhuận ròng 28.66M nhân dân tệ vẫn duy trì vị trí nhóm đầu trong ngành, cao hơn đáng kể so với đa số doanh nghiệp cùng ngành. Quan trọng hơn, mô hình tự sinh tự nuôi và đầu tư tài sản nặng (heavy assets) khiến tỷ trọng các chi phí không dùng tiền mặt như khấu hao… chiếm khoảng 10%. Ngay cả trong chu kỳ giá heo thấp, công ty vẫn có thể tạo dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đi vào dương nhờ chi phí tiền mặt thấp, hình thành “áp lực trên sổ sách nhưng dòng tiền vững vàng” trong tính bền vững vận hành, cung cấp bảo đảm vững chắc để công ty vượt qua chu kỳ ngành.

2

Đột phá về mảng kinh doanh: giành “lần đầu có lãi” ở mảng giết mổ

Bố trí ở nước ngoài mở ra không gian tăng trưởng mới

Nếu như kiểm soát chi phí là “cục tạ” giúp Mu Nguyên Cổ phần giữ vững nền tảng, thì tối ưu cấu trúc kinh doanh và mở rộng bố trí ở nước ngoài chính là “cực tăng trưởng” để công ty thực hiện phát triển chất lượng cao. Năm 2025, Mu Nguyên Cổ phần vừa củng cố mảng kinh doanh cốt lõi là chăn nuôi lợn, vừa đẩy nhanh phát triển hợp tác toàn chuỗi “chăn nuôi + giết mổ + thịt thực phẩm”. Mảng thịt giết mổ đã đạt bước đột phá mang tính lịch sử, bố trí ở nước ngoài có tiến triển thực chất, bơm thêm động lực mới cho tăng trưởng trong tương lai của công ty.

Theo báo cáo thường niên, năm 15Bảng giết mổ thịt của Mu Nguyên Cổ phần đạt bước đột phá mang tính cột mốc: cả năm đạt doanh thu hoạt động 17.1B nhân dân tệ, tăng 86,32% so với cùng kỳ; quý 3 và quý 4 liên tiếp ghi nhận có lãi, cuối cùng thành công thực hiện lần đầu tiên có lợi nhuận hằng năm kể từ khi thành lập, đánh dấu việc chuỗi ngành của công ty mở rộng xuống hạ nguồn đạt hiệu quả thực chất, lợi thế hiệp đồng toàn chuỗi giá trị bắt đầu dần được giải phóng.

Nguyên nhân đằng sau bước đột phá này là việc Mu Nguyên Cổ phần tiếp tục đầu tư và vận hành tinh gọn trong lĩnh vực giết mổ. Năm 2025, công ty giết mổ 28,663 triệu con lợn; tiêu thụ các sản phẩm thịt lợn tươi, đông lạnh… đạt 3,23 triệu tấn; tỷ lệ sử dụng công suất giết mổ đạt 98,8%, hiệu ứng quy mô tiếp tục hiện rõ. Về mở rộng kênh, Mu Nguyên Cổ phần tiếp tục xây dựng mạng lưới bán hàng thịt lợn trên phạm vi toàn quốc. Tính đến cuối năm 2025, công ty đã thiết lập hơn 70 chi nhánh bán hàng tại 20 khu hành chính cấp tỉnh trên toàn quốc, bao phủ nhiều kênh như siêu thị, bán lẻ mô hình mới (new retail), nhà hàng, doanh nghiệp chế biến thực phẩm… Qua đó nâng cao hơn nữa mức độ phủ thị trường và mức độ thâm nhập sản phẩm.

Năm 2026, mảng giết mổ thịt của Mu Nguyên Cổ phần sẽ tiếp tục phát lực. Công ty cho biết sẽ tiếp tục nâng cao tỷ lệ sử dụng công suất giết mổ, từng bước triển khai công suất giết mổ đã được quy hoạch nhưng chưa xây dựng, dự kiến lượng giết mổ cả năm sẽ tiếp tục tăng trưởng; đồng thời tối ưu hơn nữa cơ cấu sản phẩm và cơ cấu khách hàng, mở rộng kênh khách hàng lớn, tập trung phát triển sản phẩm giá trị gia tăng cao, nâng tỷ lệ sản phẩm cắt chia (phân割品), qua đó thúc đẩy năng lực sinh lời tiếp tục được tăng cường.

Trong khi tập trung sâu vào thị trường trong nước, Mu Nguyên Cổ phần cũng chủ động nắm bắt cơ hội phát triển của ngành chăn nuôi lợn toàn cầu, từng bước vững vàng đẩy mạnh bố trí ở nước ngoài; năm 2025 đã đạt nhiều tiến triển thực chất, mở ra cho công ty không gian tăng trưởng dài hạn.

Năm 2025, công ty chính thức thành lập Công ty TNHH Mu Nguyên tại Việt Nam và ký hợp tác chiến lược với công ty BAF của Việt Nam và Tập đoàn CP (Chính Đại) Thái Lan, tập trung vào thị trường Đông Nam Á; dựa trên lợi thế của chính mình về công nghệ chăn nuôi, kiểm soát chi phí, quản lý xử lý môi trường… để hỗ trợ ngành chăn nuôi lợn tại địa phương, đồng thời khám phá mô hình phát triển kinh doanh ở nước ngoài.

Quan trọng hơn nữa, vào tháng 2 năm 2026, Mu Nguyên Cổ phần đã chính thức niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, trở thành doanh nghiệp chăn nuôi lợn đầu tiên trong nước niêm yết ở cả “A+H” tại hai nơi, đánh dấu bước đi vững chắc đầu tiên trong bố trí quốc tế. Người phụ trách liên quan của công ty cho biết, trong tương lai sẽ tận dụng cơ hội niêm yết H cổ phiếu để tiếp tục thúc đẩy bố trí ở nước ngoài, tập trung vào các thị trường tiềm năng như Đông Nam Á; thông qua xuất khẩu thiết bị và công nghệ, hợp tác xây dựng nhà máy… để từng bước mở rộng quy mô kinh doanh ở nước ngoài. Đồng thời, công ty sẽ sao chép sang nước ngoài mô hình chăn nuôi trưởng thành và kinh nghiệm quản lý trong nước, thực hiện “hai bánh xe song song: thâm canh trong nước + mở rộng ở nước ngoài”, từ đó thúc đẩy hoạt động kinh doanh của công ty tiếp tục tăng trưởng.

3

Nâng chất và tăng hiệu quả tài chính: giảm gánh nặng thấy rõ hiệu quả

Dòng tiền và cổ tức đôi bên đều tốt củng cố nền tảng niềm tin của thị trường

Năm 2025, Mu Nguyên Cổ phần coi “tối ưu cơ cấu tài chính, nâng cao năng lực chống rủi ro” là một trọng điểm công việc, thông qua liên tục giảm gánh nặng nợ, tăng cường quản lý dòng tiền và đẩy mạnh mức trả lợi ích cho cổ đông, đã đạt được sự cải thiện toàn diện về chất lượng tài chính, củng cố nền tảng tài chính cho sự phát triển bền vững dài hạn của công ty, đồng thời gửi đến thị trường sự tự tin mạnh mẽ về phát triển.

Những năm gần đây, Mu Nguyên Cổ phần liên tục thúc đẩy công tác giảm chi phí tăng hiệu quả và giảm gánh nặng nợ. Đến cuối năm 2025, tỷ lệ nợ trên tài sản (asset-liability ratio) của công ty là 54,15%, giảm 4,53 điểm phần trăm so với đầu năm; tổng nợ phải trả giảm 15B nhân dân tệ so với đầu năm, hoàn thành vượt mức mục tiêu giảm nợ của cả năm, cơ cấu tài chính tiếp tục được tối ưu, năng lực chống rủi ro được tăng cường rõ rệt.

“Đi phía sau việc giảm gánh nặng nợ là sự gia tăng liên tục về năng lực tạo lợi nhuận và năng lực tạo dòng tiền của công ty.” Các chuyên gia tài chính phân tích. Khi kết thúc giai đoạn đầu tư xây dựng quy mô lớn, chi tiêu vốn (capital expenditure) dần giảm xuống, năng lực tạo dòng tiền của công ty tiếp tục được tăng cường, tạo nền tảng vững chắc cho công tác giảm nợ. Năm 2025, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty đạt 5B nhân dân tệ. Dòng tiền dồi dào không chỉ đảm bảo cho nhu cầu vận hành hằng ngày và chi trả nợ của công ty, mà còn hỗ trợ nguồn vốn cho các khoản đầu tư công nghệ và mở rộng kinh doanh trong giai đoạn tiếp theo.

Điều quan trọng hơn nữa là, Mu Nguyên Cổ phần đã bước qua giai đoạn đầu tư cho quy mô xây dựng lớn. Khi chi tiêu vốn dần giảm, năng lực tạo dòng tiền của công ty từng bước tăng lên, chính thức bước vào “giai đoạn thu hoạch” của dòng tiền. Theo tính toán, mỗi năm công ty khấu hao tài sản cố định khoảng 140–15.81Bỷ nhân dân tệ. Phần dòng tiền ổn định không dùng tiền mặt này tiếp tục bảo đảm sự an toàn và ổn định dòng tiền của công ty. Ngay cả khi thị trường theo chu kỳ ngành biến động, công ty vẫn có thể đảm bảo dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh tiếp tục dương, đặt “điểm chặn an toàn” vững chắc cho phát triển dài hạn.

Ngoài ra, đáng nhắc thêm là vào ngày 7 tháng 1 năm 2026, cổ đông nắm quyền kiểm soát của Mu Nguyên Cổ phần là Tập đoàn Thực nghiệp Mu Nguyên hoàn tất đầy đủ thủ tục giải tỏa việc thế chấp toàn bộ cổ phần. Toàn bộ số cổ phần do gia tộc Qin Yinglin nắm giữ tương ứng tổng cộng 55,11% cổ phần của công ty chính thức chuyển sang trạng thái không còn thế chấp (zero pledge). Việc giải tỏa thế chấp cổ phần lần này không chỉ loại bỏ triệt để rủi ro bị bán giải chấp cổ phần và các ẩn họa biến động quyền kiểm soát, mà còn củng cố tính ổn định trong cơ cấu cổ phần của công ty. Hơn nữa, động thái này còn gửi đến thị trường một tín hiệu tích cực rằng dòng tiền của công ty và cổ đông dồi dào, sức bền tài chính mạnh mẽ; đồng thời tạo sự “đồng hưởng” với việc năm 2025 đã giảm hơn trăm tỷ nợ vay và tỷ lệ nợ trên tài sản tiếp tục được tối ưu hóa, cùng làm nổi bật sắc thái “vững vàng” của công ty khi vượt chu kỳ.

Trong khi tình hình tài chính tiếp tục được tối ưu, Mu Nguyên Cổ phần đặc biệt coi trọng việc hoàn trả cho nhà đầu tư: thông qua cổ tức tiền mặt với tỷ lệ cao, chia sẻ thành quả phát triển với toàn thể cổ đông, thể hiện niềm tin vững chắc của công ty đối với sự phát triển trong tương lai.

Theo báo cáo thường niên, trong nửa đầu năm 2025, công ty đã triển khai chi trả cổ tức tiền mặt 30.06Bỷ nhân dân tệ (bao gồm thuế), chiếm 47,5% lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ của kỳ đó; căn cứ vào phương án phân phối lợi nhuận được nêu trong báo cáo thường niên, công ty dự kiến trả cho toàn thể cổ đông 4,27 nhân dân tệ cổ tức tiền mặt cho mỗi 10 cổ phiếu (bao gồm thuế), tổng số 2.44B nhân dân tệ (bao gồm thuế). Nếu đề xuất này được đại hội cổ đông thông qua, tổng số cổ tức tiền mặt năm 2025 của công ty sẽ đạt 7.44B nhân dân tệ (bao gồm thuế), chiếm 48,03% lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ trong năm nay, gần với tỷ lệ chi cổ tức 50%, đồng thời cao hơn xa so với mức trung bình của ngành.

（Toàn bộ dữ liệu trong bài viết đều đến từ báo cáo tài chính của công ty, thông báo của công ty niêm yết, Cáp Thiên Thông (Thần Đồng Hoa Sở) Tài Chính… và các thông tin công khai khác. Nếu có thiếu sót trong dữ liệu hoặc thông tin, hoan nghênh điều chỉnh. Không được ủy quyền, bài viết này cấm sao chép, trích dẫn lại hoặc viết lại dưới mọi hình thức.）

Tin tức phong phú, phân tích chính xác, tất cả có trong ứng dụng Sina Finance