Le marché de la gestion de patrimoine adopte de nouvelles réglementations pour accélérer la transformation et le développement du secteur

Le journaliste: Yang Jie

Selon les informations publiées le 16 mars par la Commission nationale de surveillance et d’administration financière, afin de renforcer le système de réglementation des sociétés de gestion de patrimoine et de promouvoir la mise en place d’un modèle de développement et de supervision différencié correspondant aux capacités, la Commission nationale de surveillance et d’administration financière a récemment publié les « Mesures provisoires relatives à l’évaluation réglementaire des sociétés de gestion de patrimoine » (ci-après dénommées « les Mesures »), qui entrent en vigueur à compter de leur publication.

Le responsable de l’un des services compétents relevant de la Commission nationale de surveillance et d’administration financière a déclaré que, pour préciser davantage l’orientation du développement de l’activité de gestion de patrimoine, améliorer le système de supervision des sociétés de gestion de patrimoine et encourager ces dernières à continuer à élever leur niveau de capacités, il est tout à fait nécessaire d’adopter et de publier les « Mesures ». Premièrement, cela favorise le renforcement de l’orientation de la supervision. En jouant le rôle de « bâton de commande » de l’évaluation, il s’agit d’inciter les sociétés de gestion de patrimoine à adopter des concepts de gestion prudents et solides et à remplir concrètement leurs responsabilités de gestion fiduciaire. Deuxièmement, cela favorise l’accélération de la transformation. En incitant les sociétés de gestion de patrimoine à se comparer aux acteurs avancés de l’industrie, à identifier les écarts et insuffisances, à renforcer continuellement la construction de leurs propres capacités et à accroître leur dynamique de développement endogène. Troisièmement, cela favorise une allocation rationnelle des ressources de supervision. Grâce à l’évaluation réglementaire, il est possible de refléter plus adéquatement la situation de risque et les caractéristiques d’exploitation des sociétés de gestion de patrimoine, de clarifier les institutions et domaines faisant l’objet d’une supervision prioritaire, et d’améliorer la précision et la scientificité de la supervision.

Selon des professionnels du secteur, la publication officielle des « Mesures » constitue une étape importante pour faire évoluer le marché des produits d’investissement bancaires vers une réglementation plus standardisée et plus mature; elle contribuera à faire passer les sociétés de gestion de patrimoine de « la course à l’échelle » à « la course au savoir-faire interne », puis à réaliser un développement de haute qualité.

Mise en place de six éléments d’évaluation

« On se charge de gérer l’argent confié par autrui » est la source fondamentale de l’activité de gestion d’actifs, y compris le secteur de la gestion de patrimoine. D’après les données divulguées par la Commission nationale de surveillance et d’administration financière, à la fin décembre 2025, l’encours des produits de gestion de patrimoine en cours d’existence des 32 sociétés de gestion de patrimoine du pays s’élevait à 307k de yuans, représentant 92% des 333k de yuans de l’encours total des produits de gestion de patrimoine du marché. Après plus de six ans de développement, les sociétés de gestion de patrimoine ont obtenu des résultats positifs grâce à leur transformation réglementée; elles constituent désormais un élément important de l’industrie chinoise de la gestion d’actifs.

« Dans le même temps, il faut aussi voir que certaines institutions doivent encore clarifier davantage leur positionnement de développement, améliorer leurs capacités d’investissement professionnelles, approfondir la transformation vers la valorisation à la valeur nette, et compléter encore davantage la gestion du risque, entre autres problèmes. » Le responsable des services compétents de la Commission nationale de surveillance et d’administration financière a déclaré, lors d’une séance de questions-réponses avec des journalistes.

Les « Mesures » publiées dans cette édition prévoient des exigences générales pour l’évaluation réglementaire des sociétés de gestion de patrimoine, les éléments d’évaluation, le déroulement de base et la supervision catégorielle. Premièrement, préciser les éléments et méthodes d’évaluation réglementaire. Les « Mesures » établissent six modules d’évaluation pour la gouvernance de l’entreprise, la capacité en matière de gestion d’actifs et de gestion de patrimoine, la gestion des risques, la divulgation de l’information, la protection des droits et intérêts des investisseurs ainsi que la technologie de l’information, avec des pondérations de 10%, 25%, 25%, 15%, 15% et 10% respectivement, et prévoient, de manière ciblée, des éléments bonificateurs, des éléments de pénalisation et des facteurs d’ajustement de niveau, afin d’effectuer une évaluation globale de la gestion et des risques des sociétés de gestion de patrimoine. Deuxièmement, préciser le déroulement de base de l’évaluation réglementaire. L’évaluation réglementaire comprend les étapes d’auto-évaluation de l’organisme, d’évaluation initiale, de vérification/audit, et de retour des résultats, entre autres. Après la fin de l’évaluation, si l’autorité de supervision découvre des informations majeures non maîtrisées pendant la période d’évaluation, ou si surviennent des changements majeurs dans le risque ou l’état de gestion de la société de gestion de patrimoine, l’autorité peut ajuster dynamiquement les résultats de l’évaluation réglementaire. Troisièmement, préciser les principes de la supervision catégorielle. Les résultats de l’évaluation réglementaire constituent une base importante pour l’autorité de supervision afin d’allouer des ressources de supervision, de mener l’admission au marché et de mettre en œuvre des mesures de supervision différenciées.

Dans les « Mesures », les pondérations les plus élevées concernent deux éléments: la capacité en matière de gestion d’actifs et la gestion des risques (respectivement 25% chacune, soit 50% au total). Dong Ximiao, économiste en chef de CMB-Wing Finance et vice-directeur du Laboratoire de développement financier de Shanghai, a déclaré au journaliste du « Securities Daily » que la capacité en matière de gestion d’actifs est le fondement même de l’activité des sociétés de gestion de patrimoine. L’attribution de 25% comme pondération maximale vise à mesurer les capacités de recherche et développement d’investissement les plus essentielles d’une entreprise, son niveau de conception de produits, ainsi que sa capacité à créer de la valeur pour les clients. Cela est directement lié à la capacité à préserver et à accroître la valeur du patrimoine des résidents; c’est aussi « le critère d’or » pour juger s’il s’agit d’une institution qualifiée. Une pondération élevée signifie que la supervision examinera strictement si une société de gestion de patrimoine peut identifier, mesurer et gérer efficacement toutes sortes de risques, et protéger la sécurité des actifs des investisseurs.

« Les « Mesures » feront progresser davantage l’optimisation de la gouvernance d’entreprise des sociétés de gestion de patrimoine, renforceront la capacité en matière de gestion d’actifs, établiront un système complet de gestion des risques et mettront en œuvre avec prudence la digitalisation; elles joueront un rôle d’orientation irremplaçable pour le développement de haute qualité de l’industrie, et contribueront indirectement au renforcement de la protection des investisseurs. » a déclaré Yang Haiping, chercheur à l’Institut de recherche sur la finance et le droit de Shanghai, au journaliste du « Securities Daily ».

Adopter des mesures catégorielles différenciées

Les « Mesures » prévoient que les résultats de l’évaluation réglementaire sont répartis en niveaux 1 à 6 et en niveau S, et précisent respectivement les caractéristiques de risque des sociétés de gestion de patrimoine de différents niveaux ainsi que les mesures de supervision catégorielle. Plus la valeur est élevée, plus le risque de l’organisme est important, et plus le niveau d’attention réglementaire doit être élevé.

Parmi eux, les sociétés de gestion de patrimoine de niveaux 1 et 2 ont une exploitation relativement stable et une situation de risque plutôt favorable. En matière de supervision, l’accent est mis principalement sur la supervision à distance et la supervision habituelle; il est également accordé une priorité au soutien pour mener des activités pilotes de type innovant, notamment des produits de gestion de patrimoine destinés à la retraite. Les sociétés de gestion de patrimoine de niveaux 3 et 4 présentent certains ou davantage de problèmes de risque; en matière de supervision, il faut renforcer la supervision des domaines prioritaires, prendre les mesures correctives nécessaires, contrôler le risque incrémental, réduire le risque existant, et prévenir la propagation du risque. Les sociétés de gestion de patrimoine des niveaux 5 et 6 ont de graves problèmes de risque; en matière de supervision, il faut suivre en temps réel l’évolution des risques, limiter et gérer avec rigueur les activités à haut risque, puis mettre en œuvre de manière ordonnée des mesures de traitement des risques ou un retrait du marché. Les sociétés de gestion de patrimoine classées au niveau S correspondent à des sociétés se trouvant dans des situations telles que la restructuration, la prise en charge par d’autres entités ou la mise en œuvre d’un retrait du marché; elles ne participent pas à l’évaluation réglementaire de l’année en cours.

« Les résultats d’évaluation sont étroitement liés à la mise en œuvre des activités; les incitations “positives” et les contraintes “négatives” de la supervision différenciée, ainsi que les traitements de supervision différenciés auxquels font face les différents niveaux, constituent la variable clé qui détermine l’espace de survie et la voie de développement. » a déclaré un responsable concerné de Guangyin Wealth Management au journaliste du « Securities Daily ».

« Cette série de résultats influencera et décidera de l’espace futur de survie et de développement d’une société de gestion de patrimoine. » a déclaré Dong Ximiao. À l’avenir, les sociétés de gestion de patrimoine dont les capacités en matière de recherche et d’investissement sont faibles, dont la gestion du risque est laxiste et dont la gouvernance d’entreprise est chaotique auront beaucoup de difficultés à avancer; en revanche, les institutions solides en tête du secteur obtiendront davantage de ressources de développement. La méthode d’évaluation souligne également la divulgation de l’information et la protection des investisseurs. Bien que les résultats d’évaluation ne soient pas divulgués au public, les contraintes de supervision sous-jacentes inciteront les sociétés de gestion de patrimoine à exploiter de manière plus prudente et solide, ce qui contribuera à garantir les droits et intérêts des investisseurs.

(Éditeur: Qian Xiaorui)

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