【Cube Debt Market】Việc phát hành trái phiếu hoán đổi trị giá 2 nghìn tỷ đã bắt đầu trong năm nay / Nền tảng AA+ của Trịnh Châu dự kiến phát hành trái phiếu 15 tỷ nhân dân tệ / Hai công ty đầu tư thành phố phát hành trái phiếu ngắn hạn và trung hạn trị giá trên 10 tỷ từ ngày mai

Số 326

2025-03-04

Điểm chú ý

Công tác liên quan đến việc phát hành trái phiếu hoán đổi 2 nghìn tỷ nhân dân tệ năm 2025 đã được khởi động

Phát biểu tại kỳ họp lần thứ ba của Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc lần thứ 14, người phát ngôn Lou Qinjian cho biết: tính đến cuối năm ngoái, hạn mức trái phiếu hoán đổi 2 nghìn tỷ nhân dân tệ năm 2024 đã được phát hành toàn bộ, và đa số các địa phương đã hoàn tất việc hoán đổi. Công tác liên quan đến việc phát hành trái phiếu hoán đổi 2 nghìn tỷ nhân dân tệ năm 2025 đã được khởi động. Ủy ban Thường vụ Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc sẽ, theo quy định của các luật liên quan, tăng cường giám sát tình hình quản lý nợ của chính phủ, đặc biệt là tăng cường giám sát theo dõi việc thực thi hoán đổi đối với các khoản nợ ẩn tồn đọng theo hạn mức nợ vay của chính quyền địa phương tăng thêm, thúc đẩy việc quản lý nợ của chính phủ được tăng cường hơn nữa.

Diễn biến mới của “tiền dài” 33 nghìn tỷ: Bảo hiểm năm 2025 thích trái phiếu nhất

33 nghìn tỷ “tiền dài” từ các quỹ bảo hiểm năm nay sẽ đầu tư thế nào? Gần đây, Hiệp hội Quản lý tài sản bảo hiểm của Trung Quốc đã công bố kết quả khảo sát niềm tin của nhà đầu tư trong hoạt động quản lý tài sản bảo hiểm năm 2025. Theo đó, trong số 1.5Bổ chức quản lý tài sản bảo hiểm và công ty bảo hiểm tham gia khảo sát, tài sản được ưa thích nhất để phân bổ trong năm nay là trái phiếu, sau đó là cổ phiếu và tiền gửi ngân hàng.

Phần lớn các tổ chức bảo hiểm dự đoán tỷ lệ phân bổ các loại tài sản năm 2025 sẽ cơ bản giữ như năm 2024; hơn một nửa tổ chức bảo hiểm có khả năng tăng thêm ở mức độ phù hợp hoặc tăng nhẹ đối với đầu tư vào trái phiếu và cổ phiếu.

Diễn biến mới của “tiền dài” 33 nghìn tỷ: Bảo hiểm năm 2025 thích trái phiếu nhất

Diễn biến vĩ mô

Bộ Tài chính dự kiến phát hành 2.74Bỷ nhân dân tệ trái phiếu kho bạc quốc gia kỳ hạn 28 ngày

Bộ Tài chính ban hành thông báo, dự kiến phát hành trái phiếu kho bạc quốc gia ghi sổ chiết khấu năm 2025 (kỳ 13) kỳ hạn 28 ngày. Tổng khối lượng mệnh giá phát hành cạnh tranh của kỳ trái phiếu này là 2.74Bỷ nhân dân tệ, thực hiện chào thầu bổ sung (bổ sung đầu thầu) đối với thành viên loại A. Kể từ ngày 6/3/2025, trái phiếu bắt đầu tính lãi, và đến ngày 3/4/2025 (nếu rơi vào ngày nghỉ thì lùi theo lịch nghỉ) sẽ thanh toán theo mệnh giá. Thời gian đấu thầu là ngày 5/3/2025.

Ngân hàng trung ương hút ròng qua thị trường mở 20k nhân dân tệ

Ngày 4/3, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tiến hành nghiệp vụ mua lại đảo chiều kỳ hạn 7 ngày 1.5Bỷ nhân dân tệ theo lãi suất cố định, phương thức đấu thầu theo số lượng. Lãi suất trúng thầu là 1.50%, không đổi so với trước đó. Do có 20k nhân dân tệ nghiệp vụ mua lại đảo chiều đáo hạn trong ngày, ngân hàng trung ương đạt hút ròng 20k nhân dân tệ trong ngày.

Nổi bật theo khu vực

Tỉnh Sơn Đông dự kiến phát hành 330k nhân dân tệ trái phiếu chuyên dụng “đặc biệt” bổ sung mới

Sở Tài chính tỉnh Sơn Đông công bố, dự kiến phát hành trái phiếu chuyên dụng chính quyền địa phương tỉnh Sơn Đông năm 2025 (từ kỳ 2 đến kỳ 8), tổng quy mô 330k nhân dân tệ. Trong đó, trái phiếu chuyên dụng (kỳ 8) là trái phiếu chuyên dụng “đặc biệt” bổ sung mới; huy động vốn để phục vụ nhiều dự án đầu tư của chính phủ. Quy mô dự kiến phát hành của kỳ này là 330k nhân dân tệ, kỳ hạn là 10 năm. Thời gian đấu thầu từ 15:00 đến 15:40 ngày 10/3/2025.

Thành phố Trùng Khánh dự kiến phát hành 280.3B nhân dân tệ trái phiếu tái cấp vốn chuyên dụng để hoán đổi nợ ẩn tồn đọng

Cục Tài chính thành phố Trùng Khánh công bố, đợt này phát hành trái phiếu chuyên dụng tái cấp vốn của chính quyền địa phương Trùng Khánh năm 2025 (từ kỳ 4 đến kỳ 7). Quy mô phát hành của đợt này là 1.5Bỷ nhân dân tệ, thời hạn 7 năm và 10 năm. Trong đó, 47.67B nhân dân tệ dùng để hoán đổi nợ ẩn tồn đọng, ngày 11/3 đấu thầu.

Tổng cục Giám sát và quản lý tài sản quốc hữu (SASAC) thành phố Tế Nam: năm nay sẽ tập trung giám sát nợ của công ty đầu tư “cheng-tou” và các khoản nợ lãi suất cao, v.v.

Trong các điểm chính về công tác năm 2025 của SASAC thành phố Tế Nam có nêu mục tiêu chủ yếu của năm nay là: tổng tài sản của các doanh nghiệp thực hiện chức trách của bên góp vốn đạt 1.24 nghìn tỷ nhân dân tệ; doanh thu đạt 23.06B nhân dân tệ; đầu tư kinh phí R&D đạt 3.44Bỷ nhân dân tệ; và đầu tư hằng năm từ 24.06B nhân dân tệ trở lên.

Thúc đẩy nhanh việc “đánh thức” và khai thác lại tài sản. Nắm rõ “cơ số” tài sản của các doanh nghiệp thuộc thành phố, quản lý tổng hợp và tiến hành công tác khai thác lại, hoàn thành “hai sổ sách, một báo cáo”. Hướng dẫn các doanh nghiệp nhà nước rà soát toàn diện những tài sản có dòng tiền ổn định và giá trị có thể dự đoán; linh hoạt sử dụng các công cụ tài trợ có cấu trúc như chứng khoán hỗ trợ tài sản (ABS), chứng khoán hỗ trợ cho vay thế chấp (MBS) để thực hiện nghiệp vụ chứng khoán hóa tài sản, nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản.

Phòng ngừa và hóa giải rủi ro nợ. Tăng cường kiểm soát hệ số nợ trên tài sản (tỷ lệ nợ trên tài sản), trọng tâm là giám sát nợ của các công ty “cheng-tou”, các khoản nợ lãi suất cao, v.v., đưa việc giám sát lồng vào toàn bộ quy trình “vay, sử dụng, quản lý, trả” của nợ. Chuẩn hóa quản lý đầu tư ra nước ngoài của các doanh nghiệp thuộc thành phố, kiểm soát chặt việc đầu tư vào các khu vực rủi ro cao ở nước ngoài.

Diễn biến phát hành

Tập đoàn đầu tư hàng không cảng Hà Nam phát hành thành công 280.3Bỷ nhân dân tệ trái phiếu trung hạn, lãi suất 2.74%

Ngày 4/3 đưa tin, Tập đoàn đầu tư hàng không cảng Hà Nam đã hoàn tất việc phát hành 38.2Bỷ nhân dân tệ trái phiếu trung kỳ, lãi suất 2.74%, kỳ hạn 3 năm. Đơn vị bảo lãnh phát hành chính và quản lý sổ đặt thầu là Ngân hàng Giao Thông; đồng thời các đơn vị bảo lãnh phát hành chính phối hợp là Ngân hàng Trung Quốc và Ngân hàng Hà Nam Trung Nguyên. Số tiền huy động dự kiến sẽ dùng toàn bộ để thanh toán các công cụ tài trợ nợ đang tồn tại của tổ chức phát hành.

Tập đoàn đầu tư Châu Khẩu 23.06Bỷ nhân dân tệ trái phiếu trung hạn sẽ phát hành từ ngày mai; dải đăng ký 2.5%～3.5%

Thông báo của Tập đoàn đầu tư Châu Khẩu cho biết, kỳ trái phiếu trung hạn đầu tiên năm 2025 sẽ được phát hành trong khoảng từ 5/3/2025 đến 6/3/2025, dải đăng ký là 2.50%~3.50%. Quy mô kỳ này là 40Bỷ nhân dân tệ, kỳ hạn 5 năm; số tiền huy động dự kiến dùng để thanh toán tiền gốc và lãi của các công cụ tài trợ nợ liên ngân hàng đến hạn của tổ chức phát hành. Đơn vị bảo lãnh phát hành chính dẫn đầu và quản lý sổ đặt thầu là Chứng khoán Ping An; các đơn vị bảo lãnh phát hành chính phối hợp là Ngân hàng CITIC. Ngày 26/7/2024, sau khi đánh giá toàn diện bởi Oriental Jincheng, xếp hạng tín dụng chủ thể của tổ chức phát hành là AA+ với triển vọng ổn định.

Tập đoàn phát triển đầu tư Phí Đỉnh Sơn phát hành 24.06Bỷ nhân dân tệ trái phiếu ngắn hạn từ ngày mai, dải đăng ký 1.7%-2.7%

Thông báo của Tập đoàn Phát triển đầu tư và nắm giữ Phí Đỉnh Sơn cho biết, thời gian đăng ký đối với đợt trái phiếu tài trợ ngắn hạn đầu tiên năm 2025 của công ty là từ 09:00 ngày 5/3/2025 đến 18:00 ngày 6/3/2025. Quy mô phát hành của trái phiếu này là 318.5Bỷ nhân dân tệ, kỳ hạn 1 năm. Công cụ tài trợ nợ của kỳ này phát hành theo mệnh giá, dải đăng ký là 1.70%-2.70%. Ngày bắt đầu tính lãi là 7/3/2025, ngày thanh toán là 7/3/2026. Ngày 13/11/2024, Moody’s? Đại công quốc tế? (Dg) đã xếp hạng tín dụng chủ thể của tổ chức phát hành AA+; lần này không có xếp hạng đối với từng hạng mục.

Tập đoàn kiểm soát đầu tư công nghệ cao Trịnh Châu dự kiến phát hành 193Bỷ nhân dân tệ trái phiếu công ty có thể tiếp tục kỳ hạn; được Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải phản hồi

Dự án phát hành trái phiếu công ty có thể tiếp tục kỳ hạn, phát hành riêng tư cho nhà đầu tư chuyên nghiệp của Tập đoàn TNHH Đầu tư và Kiểm soát Công nghệ Cao Trịnh Châu năm 2025 đã nhận được phản hồi từ Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải. Số tiền dự kiến phát hành của trái phiếu là 280.3Bỷ nhân dân tệ, đơn vị bảo lãnh/ quản lý là CITIC JianTou. Ngày 26/7/2024, sau khi đánh giá toàn diện bởi Lianhe Credit, xếp hạng tín dụng chủ thể của tổ chức phát hành là AA+ với triển vọng ổn định.

Công ty đầu tư thông tin nông thôn Hoàng Lâm Tập điền gửi thông tin đòi phát hành 12.4k nhân dân tệ trái phiếu chấn hưng nông thôn, được Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải phản hồi

Dự án phát hành trái phiếu công ty chấn hưng nông thôn, phát hành riêng tư cho nhà đầu tư chuyên nghiệp của Công ty TNHH Đầu tư Công nghiệp Thông tin Hoàng Lâm Trữ Mã Điếm năm 2024 đã nhận được phản hồi từ Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải. Số tiền dự kiến phát hành của kỳ này là 90Bỷ nhân dân tệ, chủng loại là trái phiếu tư (private placement). Đơn vị bảo lãnh/ quản lý là Chứng khoán Trung Đức. Công ty TNHH Đầu tư Công nghiệp Thông tin Hoàng Lâm Trữ Mã Điếm là công ty con 100% vốn của Tập đoàn Đầu tư Phát triển Trữ Mã Điếm, và đơn vị sau thuộc Tập đoàn Đầu tư ngành của Trữ Mã Điếm.

Tập đoàn đầu tư thủy lợi Hà Nam hoàn tất phát hành 40Bỷ nhân dân tệ trái phiếu trung hạn, lãi suất 2.02%

Tập đoàn đầu tư thủy lợi Hà Nam hoàn tất việc phát hành trái phiếu trung kỳ đợt một năm 2025. Quy mô phát hành của kỳ này là 47.67Bỷ nhân dân tệ, lãi suất 2.02%, kỳ hạn 5 năm; đơn vị bảo lãnh phát hành chính là Ngân hàng Phát triển Pudong (SPDB), đơn vị bảo lãnh phát hành đồng là Ngân hàng 华夏. Sau khi đánh giá toàn diện bởi Shanghai Brilliance Ratings, xếp hạng tín dụng chủ thể của tổ chức phát hành là AAA. Số tiền huy động từ kỳ trái phiếu này dự kiến dùng để thanh toán các khoản nợ có lãi tồn đọng.

Chủ thể trên thị trường trái phiếu

Liên hợp quốc tế: xác nhận xếp hạng nhà phát hành dài hạn quốc tế đối với Đại lý đầu tư thành phố Người Dương thuộc hạng BBB

Ngày 4/3, Liên hợp quốc tế xác nhận xếp hạng nhà phát hành dài hạn quốc tế BBB đối với Công ty TNHH Phát triển Đầu tư Thành phố Dương Bình (Yingyang) với triển vọng ổn định.

Tập đoàn kiến thiết thành phố Lạc Sơn dự kiến nộp đơn xin tài trợ phi tiêu chuẩn không thấp hơn 50 triệu nhân dân tệ từ các tổ chức, chi phí tổng hợp hằng năm không quá 7%

Công ty TNHH Phát triển Đầu tư Xây dựng Thành phố Lạc Sơn (Tập đoàn) công bố thông báo về việc dự kiến huy động vốn 50 triệu nhân dân tệ ra bên ngoài. Thông báo cho biết, để bổ sung vốn lưu động, công ty dự kiến đề nghị các tổ chức tài trợ phi tiêu chuẩn, yêu cầu số tiền không thấp hơn 50 triệu nhân dân tệ, thời hạn không ít hơn 1 năm, chi phí tổng hợp hằng năm không quá 7%/năm; mời các tổ chức gửi phương án tài trợ trong vòng 5 ngày làm việc kể từ ngày công bố thông báo, bao gồm nhưng không giới hạn ở: chủ thể tài trợ, hạn mức tài trợ, thời hạn tài trợ, chi phí tài trợ, phương thức bảo đảm và các điều kiện cần thiết khác.

Tình hình dư luận trên thị trường trái phiếu

Phó giám đốc Tập đoàn phát triển văn hóa du lịch thành phố Tào Trang Cao Bân bị điều tra, kiểm tra

Theo thông tin từ Ủy ban kỷ luật và giám sát thành phố Tào Trang: ủy viên Đảng ủy, phó tổng giám đốc của Tập đoàn phát triển văn hóa du lịch Tào Trang, ông Cao Bân, bị nghi ngờ vi phạm nghiêm trọng kỷ luật và pháp luật; hiện đang được Ủy ban kỷ luật và giám sát thành phố Tào Trang tiến hành kiểm tra kỷ luật và giám sát điều tra.

Quan điểm thị trường

Tình trạng tiền tệ dồi dào có duy trì được không? Diễn biến của thị trường trái phiếu có thể trải qua ba giai đoạn, và theo dự đoán của các tổ chức, áp lực có thể đến từ bên ngoài

Trước môi trường tiền tệ tương đối thoải mái hiện nay, khác biệt quan điểm trong thị trường vẫn lớn; mâu thuẫn cốt lõi nằm ở việc “tiền tệ dồi dào có duy trì được hay không”. Nhiều nhà đầu tư lo ngại rằng sự dồi dào vào đầu tháng chủ yếu đến từ nguồn vốn được giải phóng từ chi tiêu tài chính cuối tháng 2; sau đó, khi ngân hàng trung ương hút ròng qua thị trường mở (tồn lượng nghiệp vụ mua lại đảo chiều đến ngày 28/2 vẫn còn 1.8 nghìn tỷ nhân dân tệ), đến thứ Năm và thứ Sáu của tuần này, dòng tiền có thể lại quay về trạng thái cân bằng hơi căng thẳng.

Nhóm nghiên cứu vĩ mô thu nhập cố định của Wuxi (Huaxi) cho rằng, trong bối cảnh lo ngại như vậy, diễn biến của thị trường trái phiếu có thể cũng được chia thành ba giai đoạn.

Giai đoạn một sẽ là đợt phục hồi nhanh với lực cản nhỏ nhất, thời gian có thể rơi vào nửa đầu tuần này, thể hiện ở việc đường cong lợi suất giảm toàn diện;

Giai đoạn hai là xác nhận tính bền vững của sự phục hồi của thanh khoản, và việc vượt qua các khu vực giao dịch dày đặc ở các kỳ hạn trước đó (các điểm giao dịch dày đặc của trái phiếu chính phủ kỳ 3 năm, 5 năm, 7 năm, 10 năm và 30 năm lần lượt là 1.30%, 1.40%, 1.65%, 1.70% và 1.85%);

Giai đoạn ba là đường cong lãi suất tiếp tục hướng về các mức thấp của giai đoạn trước.

Nhóm nghiên cứu vĩ mô thu nhập cố định của Wuxi (Huaxi) nghiêng về quan điểm rằng, việc thanh khoản có duy trì được hay không, áp lực chủ yếu có thể đến từ bên ngoài, chủ yếu do thuế quan của nước ngoài. Hiện vẫn đang ở giai đoạn quan sát; nếu ngày 4/3 thuế quan bổ sung 10% một lần nữa được áp dụng, đồng thời thuế quan của các quốc gia khác đối với Trung Quốc cũng liên tiếp được kích hoạt, thì xác suất thanh khoản được nới lỏng sẽ cao hơn, và xác suất giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc cũng sẽ tăng; thị trường trái phiếu có thể lan tỏa sang giai đoạn hai và giai đoạn ba.

Biên tập: Tao Jiyan | Duyệt: Li Zhen | Giám sát duyệt: Wan Junwei

(Đơn vị biên tập: Wang Zhiqiang HF013)

     【Miễn trừ trách nhiệm】Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm của chính tác giả và không liên quan đến Hexun. Trang web Hexun duy trì thái độ trung lập đối với các tuyên bố, quan điểm và phán đoán trong bài viết; không đưa ra bất kỳ bảo đảm rõ ràng hay ngụ ý nào về tính chính xác, độ tin cậy hoặc tính đầy đủ của những nội dung được bao gồm. Vui lòng đọc giả chỉ tham khảo và tự chịu toàn bộ trách nhiệm. Email: news_center@staff.hexun.com

Báo cáo